股份数量 - 2026年1月9日，A类普通股已发行股份（不包括库存股份）为3,366,778,024股[3] - 2026年1月13日，A类普通股因回购注销减少21,608,250股[4] - 2026年1月13日，A类普通股因转换增加859,393股[4] - 2026年1月13日，A类普通股已发行股份（不包括库存股份）结存为3,346,029,167股[4] - 2025年12月31日，B类普通股已发行股份（不包括库存股份）为139,447,770股[5] - 2026年1月13日，B类普通股因转换减少859,393股[5] - 2026年1月13日，B类普通股已发行股份（不包括库存股份）结存为138,588,377股[5] - 公司已发行股份数目总额为3,506,225,794股[6] 股份回购 - 2026年1月2 - 9日，A类普通股有多笔回购未注销[4] - 2026年1月12日，A类普通股回购未注销597,777股[4] - 2026年1月12日在纽约证券交易所购回股份597,777股[12] - 2026年1月12日购回股份最高购回价5.89美元，最低5.82美元[12] - 2026年1月12日购回股份付出价格总额3,499,984美元[12] - 合共购回股份总数597,777股，付出价格总额3,499,984美元[12] - 购回股份（拟注销）597,777股，（拟持作库存股份）0股[12] - 购回授权决议2025年6月27日获通过[12] - 公司可根据购回授权购回股份总数360,216,007股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份94,439,526股[12] - 已购回股份占购回授权决议通过当日已发行股份百分比2.622%[12] 其他 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2026年2月11日[12]

公司内部治理与合规强化 - 贝壳发布内部通知，明确提出全平台自律行为要求，重申中性市场观，要求全平台员工和平台参与者必须严格遵守公司价值观、践行中性市场观，严格遵守“三必做六禁止” [1] - “三必做”聚焦服务规范，包括提供诚信专业服务助力市场稳定、确保房源信息真实且履约到位、提供全面客观信息辅助用户理性决策 [1] - “六禁止”涵盖严禁主观臆断唱衰市场、严禁歪曲解读国家相关政策、发布虚假信息等内容 [1] - 内部将对违规行为从严处罚，目前贝壳杭州站、长沙站等地已有员工、经纪人因违规被内部从严处罚 [1] 行业规范与市场行为准则 - 此次通知是在去年贝壳内部发布行为规范基础上，再次强调中性市场观，严禁主观引导或强迫买卖双方降价或抬价 [1] - 公司要求平台参与者提供全面客观信息以辅助用户理性决策，并确保房源信息真实且履约到位 [1] - 公司明确禁止歪曲解读国家相关政策及发布虚假信息等行为 [1]

公司内部治理与行为规范 - 贝壳于1月13日发布内部通知，明确提出全平台自律行为要求，重申中性市场观，要求全平台员工和平台参与者必须严格遵守公司价值观、践行中性市场观，严格遵守“三必做六禁止” [1] - “三必做”聚焦服务规范，包括提供诚信专业服务助力市场稳定、确保房源信息真实且履约到位、提供全面客观信息辅助用户理性决策 [1] - “六禁止”涵盖严禁主观臆断唱衰市场、严禁歪曲解读国家相关政策、发布虚假信息等内容，并严禁主观引导或强迫买卖双方降价或抬价 [1] - 这是在去年贝壳内部发布行为规范基础上，再次强调中性市场观 [1] - 目前贝壳杭州站、长沙站等地已有员工、经纪人因违规被内部从严处罚 [1]

行业投资评级 - 报告对房地产行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 当前房地产市场面临新房需求中枢下滑、库存未解决、土地财政拖累经济三大问题，预计2026年房地产销售量价或仍面临一定下行压力，寻找alpha尤为重要 [5][34] - 投资策略提出从三个方向寻找地产alpha：开发类房企中的区域深耕型、稳定红利资产中的头部购物中心、以及中介龙头 [5][34][35] 板块行情与市场表现 - 第2周（1月5日-1月9日）申万房地产指数上涨5.1%，在31个一级行业中排名第11位 [5][8] - 板块内个股表现分化：A股涨幅第一为城建发展，周涨幅达34.5%；港股涨幅第一为花样年控股，周涨幅达14.7% [7][10][11] - A股周跌幅最大为京基智农，达10.1%；港股周跌幅最大为佳兆业集团，达19.4% [7][13] 政策要闻 - **沈阳**：2026年1月起优化5项公积金贷款政策，包括将最低首付15%政策期限延长至2026年底、将“商转公”贷款比例上限由房屋价格的60%提高至80%、新市民及青年人公积金贷款额度上浮30%的适用范围扩大至二手房等 [5][18] - **上海**：强调打造公平公正市场竞争环境，将推进健全公平竞争审查机制、处置异常低价竞争、规范工程招标代理行为三方面工作 [5][18] - **三亚**：发布商品房资金监管暂行办法征求意见稿，拟将现售商品房项目纳入统一资金监管，实行销售环节“双录”制度，严防“带押销售” [5][18] 公司动态 - **越秀地产**：以底价25.61亿元拍下上海浦东新区一宗普通商品房用地，成交楼板价3.80万元/平方米 [5][20] - **保利发展与金地集团**：联合体以底价7.37亿元摘得大连市沙河口区一宗地块，综合楼面价7454元/平方米，计划建设低密度洋房社区 [5][20] 销售端数据 - **新房市场**：第2周监测的20城商品房成交面积153万平方米，日平均成交面积21.8万平方米，环比增加104%，同比减少37% [5][22] - 年初至今20城累计成交面积358万平方米，累计同比减少7% [5][22] - 一线城市第2周成交面积58.1万平方米，同比减少38%；但年初至今累计成交面积135万平方米，同比增加10% [23] - **二手房市场**：第2周监测的11城二手房成交面积212万平方米，日平均成交面积30.3万平方米，环比增加1578%，同比减少11% [5][27] - 年初至今11城累计成交面积332万平方米，累计同比增加11% [5][27] - 一线城市第2周二手房成交面积91.2万平方米，同比减少12%；但年初至今累计成交面积150万平方米，同比增加29% [30] 融资端情况 - 第2周债券发行主体以地方国企为主 [5][33] - 新希望地产发行8.8亿元一般中期票据，票面利率3.29%，为本周最高；苏高新集团发行的超短期融资债券利率1.7%，为本周最低 [33] 具体投资建议 - **开发类房企**：建议关注拿地决策胜率高的区域深耕型房企，包括绿城中国、滨江集团、建发国际集团、中国海外宏洋集团、华润置地、越秀地产 [5][35] - **稳定红利资产**：推荐运营能力处于第一梯队的头部购物中心持有者太古地产，建议关注希慎兴业 [5][35] - **中介龙头**：建议关注通过强管控建立高效交易系统、保持高市占率的贝壳-W [5][35]

智能汽车产业链公司赴港上市热潮 - 2026年初智能汽车与高端制造企业赴港上市呈现加速态势 智能座舱龙头德赛西威于1月6日晚发布筹划H股上市公告 同一周内导远科技、曦华科技、臻驱科技也先后向港交所递交上市申请[1] 德赛西威赴港上市动因 - 公司公告给出的港股上市理由包括推进国际化、提升品牌、打造海外资本平台[1] - 赴港募资的紧迫性直接来自技术战场前线 公司需同时守住基本盘并攻坚下一代技术[1] - 在“舱驾一体”关键赛道 公司研发的8775舱驾一体方案预期对比同级非两域融合方案有较大成本优化 性能挖掘更彻底 公司拥有智能座舱、智能驾驶双领域领先优势及突出的配套软件系统能力[1] 行业技术趋势与资本需求 - 行业正从提供单独的智能座舱或智能驾驶模块转向提供将两者深度融合的“中央大脑”[2] - 技术融合可降低整车厂的采购与开发成本 但对供应商的跨域技术整合能力、软硬件全栈能力提出很高要求[2] - 研发高阶产品是一场烧钱的持久战 港股市场便利的再融资渠道对这场“军备竞赛”至关重要[2] - 智能汽车是典型的高技术壁垒、高研发投入、高成长预期行业 自动驾驶及车规级AI芯片等领域均需持续巨额资本投入[2] 国际化战略考量 - 国际化是生存与发展的必然选择 香港作为国际金融中心 上市本身就是全球品牌广告 港股上市是实现该目标的最佳跳板[2] - 德赛西威2025年半年报提出 尽管面临逆全球化贸易环境加剧等挑战 但以技术进步推动的智能化全球普及趋势不可逆转 公司国际化战略坚定向前[2] 行业竞争格局演变 - 汽车产业链竞争已是跨界混战 自动驾驶初创公司正从算法切入硬件集成 消费电子芯片巨头凭借算力优势切入汽车领域 华为等科技公司以全栈解决方案模式直接参与竞争[3] - 市场没有清晰边界 任何细分领域都可能突然闯入新竞争对手 公司普遍遭遇来自不同维度、模式各异的对手挑战[3] - 赴港上市募集的资金在很大程度上是为应对这场“综合消耗战”准备的粮草[3] - 上市后公司将进入更残酷复杂的竞争阶段 面临成本控制能力、商业化落地速度、客户绑定深度及应对跨界打击的敏捷性等关键挑战[3]

公司股份回购 - 贝壳-W于2026年1月9日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及金额为350万美元 [1] - 公司此次回购股份数量为61.62万股 [1]

公司回购行动 - 贝壳-W(02423)于2026年1月9日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及金额为350万美元，共回购股份61.62万股 [1]

公司股票回购 - 公司于2026年1月9日执行了股票回购操作 [1] - 此次回购耗资350万美元 [1] - 此次回购共购回61.62万股公司股份 [1]

股份情况 - 2026年1月8 - 9日，已发行股份（不含库存）3,366,778,024股，库存股份0股，总数3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份总数3,506,225,794股，含3,366,778,024股A类及139,447,770股B类普通股[11] 股份购回 - 2025年11月3日 - 2026年1月9日多次购回股份未注销[6][5][7][8][9][10] - 2026年1月9日购回616,236股，占事件前已发行（不含库存）0.018%，每股5.6796美元[10] - 2026年1月9日在纽交所购回616,236股，最高5.75美元，最低5.63美元，付出3,499,995美元[17] - 2025年11月14 - 18日、12月31日、2026年1月2日分别购回不同数量股份，各有每股价格[4][9] - 合共购回616,236股，付出3,499,995美元[17] - 购回（拟注销）616,236股，购回（拟持作库存）0股[17] 购回授权 - 购回授权决议2025年6月27日通过[17] - 可根据授权购回360,216,007股[17] - 已购回占决议通过日已发行（不含库存）2.605%[17] 暂止期 - 股份购回后新股发行或库存股份再出售或转让暂止期至2026年2月8日[17]

公司股份回购 - 贝壳-W于2026年1月8日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为350万美元 [1] - 公司共回购了60.94万股股份 [1] - 每股回购价格区间为5.67美元至5.79美元 [1]