公司股份回购 - 公司于10月21日耗资500万美元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及股份数量为81.2万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月21日斥资500万美元进行股份回购 [1] - 此次回购股份数量为81.22万股 [1] - 每股回购价格区间为6.08美元至6.2美元 [1]

股份数据 - 2025年10月20日开始时已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 2025年10月21日结束时已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 已发行股份数目总额为3,544,031,893股，含A、B类普通股[9] 股份购回 - 2025年9月5日至10月21日有多笔购回股份未注销交易[5][8] - 2025年10月21日在纽交所购回812,160股，付出5,000,009美元[15] - 购回授权决议2025年6月27日获通过[15] - 公司可根据授权购回360,216,007股[15] - 已购回股份占授权决议通过日已发行股份1.645%[15] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期至2025年11月20日[15]

好的，这是对您提供的房地产行业月报的研读总结。 报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 2025年9月，受传统销售旺季、低基数效应及一线城市新政带动，楼市成交面积同环比增速均由负转正，出现短期改善 [1][4][12] - 土地市场整体热度回落，但呈现“提质缩量”特征，一线城市溢价率仍保持相对高位 [4][55][57] - 百强房企9月权益销售额同比增速转正，拿地金额与强度同环比大幅提升，行业融资规模同环比增长 [4][79][87][93] - 尽管9月数据改善，但由于去年四季度起基数较高，后续市场仍面临压力，建议关注政策博弈行情和具备α属性的房企 [4] 按报告章节总结 新房成交 - 9月40城新房成交面积935.4万平米，环比上升9.0%，同比上升0.7%，同环比均由负转正；1-9月累计成交面积8878.7万平米，同比下降4.4% [4][12] - 分城市能级看：一线城市成交面积240.4万平米，环比上升22.7%，同比上升9.9%；二线城市成交面积480.8万平米，环比上升9.2%，同比上升0.8%；三四线城市成交面积214.2万平米，环比下降3.4%，同比下降11.6% [4][13] 二手房成交 - 9月18城二手房成交面积758.6万平米，环比上升6.0%，同比上升9.4%；1-9月累计成交面积7228.9万平米，同比上升7.7% [4][20] - 分城市能级看：一、二线城市同比增速均由负转正，分别为27.2%和4.1%；三四线城市同比由正转负，下降14.9% [4][21] 新房库存与去化 - 截至9月末，12城新房库存面积1.14亿平米，环比上升2.0%，同比下降12.7%；整体去化周期为18.9个月，环比上升1.7个月 [4][28] - 9月30城平均开盘去化率为39%，环比下降3个百分点，但仍处于年内高位；一、二、三四线城市去化率分别为37%、45%、18% [4][37] 土地市场 - 9月全国土地成交规划建筑面积2.05亿平米，环比上升19.5%，同比下降9.1%；平均溢价率3.3%，环比下降0.8个百分点 [4][42][55] - 1-9月全国土地成交呈现“提质缩量”：成交规划总建面同比下降6.6%，但楼面均价同比上升6.2%，平均溢价率6.8%，同比上升3.1个百分点 [4][57] 房企表现 - **销售**：百强房企9月权益口径销售额1935亿元，同比增长0.3%，增速由负转正；1-9月全口径销售额2.49万亿元，同比下降12.8% [4][79] - **拿地**：百强房企9月全口径拿地金额2610亿元，同比增长184.2%，环比增长263.1%；拿地强度98%，同比提升64个百分点；1-9月累计拿地金额9600亿元，同比增长53.3% [4][87][91] - **融资**：9月房地产行业国内外债券、ABS发行规模合计561亿元，同比增长31%，环比增长1%；平均发行利率2.68%，同比下降0.38个百分点 [4][93] 政策动态 - 中央层面：自然资源部鼓励以市场化方式盘活存量闲置土地 [4] - 地方层面：一线城市持续优化政策，如深圳收窄限购范围、上海优化房产税政策及“好房子”标准、广州优化公积金政策等 [4] 板块收益 - 9月房地产板块绝对收益为8.2%，相对沪深300收益为5.0%，主要受销售基本面改善推动 [4] 投资建议 - 报告建议关注四条主线：1）基本面稳定、重仓高能级城市的房企；2）“小而美”型房企；3）经营有变化的房企；4）受益于二手房市场修复的经纪公司 [4]

公司回购动态 - 贝壳-W于2025年10月20日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为81万股 [1] - 回购总金额为500万美元 [1]

贝壳-W(02423)发布公告，于2025年10月20日该公司斥资500万美元回购81.03万股，回购价格为每股 6.07-6.24美元。 ...

股份数据 - 2025年10月17日开始时，已发行股份（不包括库存股份）数目为3,403,080,518，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 2025年10月20日结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为3,403,080,518，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 公司已发行股份数目总额为3,544,031,893股，包括3,403,080,518股A类普通股及140,951,375股B类普通股[6] 股份购回 - 2025年9月2 - 4日分别购回股份1,146,105、1,129,902、1,132,359股，每股价格分别为USD 6.0976、USD 6.1952、USD 6.1818[4] - 2025年10月20日购回股份810,273，占有关事件前已发行股份（不包括库存股份）数目百分比为0.023%，每股价格USD 6.1707[7] - 2025年10月20日在纽约证券交易所购回股份810,273股，付出价格总额4,999,979美元，每股最高购回价6.24美元，每股最低购回价6.07美元[13] - 公司合共购回股份总数810,273股，购回股份（拟注销）数目810,273股，购回股份（拟持作库存股份）数目0股[13] 购回授权 - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月27日[13] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为360,216,007股[13] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为58,430,544股[13] - 已购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为1.622%[13] 暂停期 - 股份购回后再进行任何新股发行或库存股份再出售或转让所适用的暂停期截至2025年11月19日[13]

行业投资评级 - 报告对房地产及物业管理行业维持"看好"评级 [1][2] 报告核心观点 - 投资收缩快于销售下降，行业继续处于去库存过程中 [1][2] - "好房子"政策被视为破局之道，有望引领核心城市出现五重利好共振，推动行业领先筑底回升 [2] - 行业将开辟"新产品、新定价、新模式"的新发展赛道，推动房企经营模式由金融业转向制造业 [2] - 在货币宽松周期中，商业地产作为大类资产优势明显，优质商业地产价值重估已开始显现 [2] 投资端分析 - 2025年1-9月全国房地产开发投资67,706亿元，累计同比下降13.9%，较1-8月下降1个百分点 [2][3] - 9月单月投资同比下降21.3%，较8月下降1.8个百分点 [2][3] - 1-9月新开工面积累计同比下降18.9%，较1-8月上升0.6个百分点；9月单月新开工同比下降14.4%，较8月上升5.9个百分点 [2][3] - 1-9月竣工面积累计同比下降15.3%，较1-8月上升2个百分点；9月单月竣工同比转正增长1.5%，较8月大幅上升22.9个百分点 [2][3] - 分区域看，1-9月东部地区投资同比下降16.2%，中部地区下降11.8%，西部地区下降7.3%，东北地区下降23.4% [3] - 维持2025年全年预测：投资同比下降11.0%、新开工同比下降15.1%、竣工同比下降20.0% [2][3] 销售端分析 - 2025年1-9月商品房销售面积6.6亿平方米，累计同比下降5.5%，较1-8月下降0.8个百分点 [2][21] - 1-9月商品房销售额6.3万亿元，累计同比下降7.9%，较1-8月下降1个百分点 [2][21] - 1-9月销售均价9,575元/平方米，累计同比下降3%，较1-8月下降0.3个百分点 [2][33] - 9月单月销售面积同比下降10.5%，销售金额同比下降11.8%，但销售均价同比下降1.4%，降幅较8月收窄2.4个百分点 [2][21] - 9月末商品房待售面积7.6亿平方米，同比增长3.8%，较8月末减少241万平方米 [33] - 维持2025年全年预测：销售面积同比下降4.5%、销售金额同比下降6.5%、销售均价同比下降2.0% [2][35] 资金端分析 - 2025年1-9月房地产开发企业到位资金7.2万亿元，累计同比下降8.4%，较1-8月下降0.4个百分点 [2][36] - 9月单月资金来源同比下降11.5%，但降幅较8月收窄0.4个百分点 [2][36] - 9月单月国内贷款同比下降14.6%，降幅较8月扩大15.7个百分点；自筹资金同比下降12.1%，降幅较8月扩大0.4个百分点 [2][36] - 9月单月定金及预收款同比下降8.6%，降幅较8月收窄6.6个百分点；个人按揭贷款同比下降11.5%，降幅较8月收窄8.0个百分点 [2][36] 投资建议与推荐标的 - 推荐四类投资标的：好房子房企、商业地产重估及低估值修复房企、二手房中介、物业管理公司 [2] - 好房子房企推荐：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、中国金茂、建发股份 [2] - 商业地产重估及低估值修复房企推荐：新城控股、越秀地产、招商蛇口、龙湖集团、中海外发展、保利发展、华发股份 [2] - 二手房中介推荐：贝壳-W，关注我爱我家 [2] - 物业管理推荐：绿城服务、华润万象、招商积余、保利物业、中海物业 [2]

核心观点 - 贝壳平台在多个主要城市隐藏二手房历史成交价，此举改变了行业信息透明度，对市场参与者产生深远影响 [2][3] - 该举措被视为公司在市场低迷和新兴商业模式冲击下的一种战略调整，旨在稳定价格预期并巩固其市场地位 [13][14] - 这一变化加剧了信息不对称，可能导致交易周期延长、买卖双方博弈加剧，并引发对行业信任度及长期健康发展的担忧 [11][12] 公司战略与行动 - 公司自2025年7月起于武汉、合肥、南京、北京、上海等城市陆续隐藏成交价，10月扩展至济南 [3] - 此次行动是继2021年深圳响应政策隐藏成交价后的进一步推广，并非首次 [3] - 公司同期推出“买家0佣金”模式，将中介费用转由卖家承担，并配合银行取消返点等政策，以应对“0中介费”模式的竞争 [14] - 公司此举可能意在减少公开低价成交记录引发的恐慌性抛售，稳定市场情绪和价格预期 [13] 行业影响与市场反应 - 公司二手房挂牌在多个城市占比达70%或更高，其成交数据曾是市场默认的定价基准，此次调整对各地二手房交易有重大影响 [2] - 隐藏成交价加剧了信息不对称，为中介方创造了2%–3%的报价弹性空间，一套房报价差四五万元属正常现象 [11] - 短期看，中介操作空间变大，佣金谈判更灵活，但长期可能拉长买卖双方观望期，降低交易频率 [11] - “0中介费”模式通过几乎免收买家佣金、依赖银行返点等方式对贝壳造成冲击，部分月份二手房带看转化比高达40:1至50:1 [14] 买卖双方行为变化 - 买家失去价格参考，只能通过咨询多家中介交叉比价或向小区物业打听来估算价格，决策难度增加 [10][12] - 约三成客户仅联系一家中介即定房，剩余七成中近一半因“嫌麻烦”不会对比超过两家中介 [11] - 卖家担忧中介利用信息差无底线压价，同时也有卖家投诉“超低成交价”传播拉低整个小区价格体系 [12][13] - 有案例显示，中介曾通过招募“演员”看房压价，一套房最高压价60万元，加速了价格螺旋式下跌 [12] 政策与市场环境背景 - 公司行动隐含顺应“稳预期、稳房价、稳市场”的政策导向，与北京房地产中介协会9月30日倡议内容（如不得唱衰市场、禁止引诱低价挂牌）相呼应 [14] - 举措部分目的被认为是为新房市场托底，若二手房价格持续下跌，巨大的价差将使购房者更少选择新房 [15] - 有呼吁希望政府建立公信网站公开成交价格，使交易过程更透明，中介仅合理收取手续费而非信息不透明的高额佣金 [14]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数周一上涨超过2% [1] - 热门中概股普遍上涨 [1] 主要公司股价表现 - 阿里巴巴股价上涨超过3% [1] - 拼多多股价上涨超过2% [1] - 网易股价上涨超过3% [1] - 京东股价上涨超过2% [1] - 蔚来股价上涨超过4% [1] - 贝壳股价上涨超过2% [1] - 携程、百度、腾讯音乐股价均上涨超过1% [1]