行业背景与产品格局 - 市场利率下降导致保险预定利率处于低位，固定利益型产品为2%，分红型产品为1.75%，两者利差仅为0.25%，促使保险公司将储蓄类产品重心转向分红险 [2] - 内地保险市场体量最大的“老七家”保险公司（中国人寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、新华保险、太平人寿、人保寿险）今年共推出15款分红型增额终身寿险 [2] - 太保寿险在产品数量上领先，共推出5款分红型增额终身寿险，其余6家公司每家以1-2款产品为主 [2] - 在15款产品中，演示预定利率最高的两款分别是太保寿险鑫福相伴传世版的3.75%和新华保险盛世荣耀庆典版的3.9%，其余已知数据的产品基本为3.5%演示利率 [2] 趸交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：以30岁女性年交10万为例，趸交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、国寿鑫越传家庆典版 [3] - **保底部分具体数据**：趸交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为344,100元，新华盛世荣耀庆典版为329,200元，国寿鑫越传家庆典版为329,068元 [3] - **太保产品优势**：太保寿险其余4款产品的保证部分现金价值均好于新华保险和中国人寿的产品，整体保底价值高于其他六家保险公司 [3] - **含红利演示后表现**：趸交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康鑫享世家2026 [5] - **含红利演示具体数据**：趸交含红利第75年，太保鑫福相伴传世版现金价值为959,619元，新华盛世荣耀庆典版为984,097元，泰康鑫享世家2026为981,225元 [5] - **长期持有考量**：虽然新华盛世荣耀庆典版在第55年现金价值反超太保鑫福相伴传世版，但考虑到大部分保单持有期为20-30年，太保产品仍被排在第一 [5] - **演示利率与实际利益**：新华盛世荣耀庆典版演示预定利率3.9%为全场最高，但其优势需持有45年以上才能凸显，表明演示利率高不一定代表实际利益更好 [6] 5年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：5年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康乐增寿庆典版 [8] - **保底部分具体数据**：5年交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为1,607,100元，新华盛世荣耀庆典版为1,592,700元，泰康乐增寿庆典版为1,561,910元 [8] - **产品支持情况**：平安人寿和人保寿险的今年产品不支持5年交 [8] - **含红利演示后表现**：5年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品变为新华盛世荣耀庆典版、太保鑫福相伴传世版、泰康乐增寿庆典版 [10] - **含红利演示具体数据**：5年交含红利第75年，新华盛世荣耀庆典版现金价值为4,638,604元，太保鑫福相伴传世版为4,358,837元，泰康乐增寿庆典版为3,740,527元 [10] - **太保产品表现**：太保鑫福相伴传世版凭借3.75%的演示预定利率，现金价值仍超过其他保险公司产品 [10] - **泰康产品比较**：在泰康人寿的两款产品中，5年交情况下乐增寿庆典版表现优于鑫享世家2026 [10] 6年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：6年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为国寿鑫越传家庆典版、人保福禄满堂2025、泰康鑫享世家2026 [12] - **保底部分具体数据**：6年交第75年，国寿鑫越传家庆典版保底现金价值为1,923,825元，人保福禄满堂2025为1,899,739元，泰康鑫享世家2026为1,876,360元 [12] - **参与对比公司**：新华人寿和太平人寿以5年交产品为主，因此6年交对比仅涉及5家公司 [12] - **含红利演示后表现**：6年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为泰康鑫享世家2026、太保盛世鸿运御享版、人保福禄满堂2025 [14] - **含红利演示具体数据**：6年交含红利第75年，泰康鑫享世家2026现金价值为5,418,160元，太保盛世鸿运御享版为4,937,914元，人保福禄满堂2025为4,520,642元 [14] - **产品优势**：在没有新华人寿参与对比的情况下，泰康鑫享世家2026优势凸显，人保和泰康的产品在6年交缴费期下各有优势 [14] 10年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：10年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、人保福禄满堂2025尊享版、平安御享金越2026 [16] - **保底部分具体数据**：10年交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为3,117,400元，人保福禄满堂2025尊享版为3,050,084元，平安御享金越2026为3,052,640元 [16] - **平安产品表现**：平安人寿的两款产品中，御享金越2026在不同缴费期下的现金价值表现均优于盛世金越尊享版26（金尊26） [16] - **含红利演示后表现**：10年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康鑫享世家2026 [18] - **含红利演示具体数据**：10年交含红利第75年，太保鑫福相伴传世版现金价值为8,176,731元，新华盛世荣耀庆典版为8,534,076元，泰康鑫享世家2026为8,282,629元 [18] - **长期持有意义**：与趸交情况类似，新华盛世荣耀庆典版的优势需持有至保单第35年后才开始凸显，太保鑫福相伴传世版的现金价值表现则相对平稳 [18] - **泰康产品评价**：泰康鑫享世家2026综合各缴费期表现，是紧随新华保险和太保寿险之后的不错选择 [19] 核心发现与公司策略 - **保底利率与实际表现**：尽管所有产品的保底预定利率均为1.75%，但在不同缴费期下，产品的回本时间和长期现金价值表现存在差异 [19] - **演示利率的局限性**：演示预定利率更高并不直接等同于产品实际现金价值表现更好，选择时需依据具体数据并结合资金规划 [19] - **头部公司产品优势**：在大型保险公司中，太保寿险近年来积极突破，主动拥抱互联网，大量上线分红型增额终身寿险，其产品在“老七家”中优势显著；泰康人寿和新华保险也提供了有竞争力的选择 [19] - **红利实现率概况**：平安人寿、中国人寿和太保寿险的红利实现率有所好转，其中太保寿险新产品演示数据较为大方，而中国人寿和平安人寿则保持保守演示；新华保险实际实现率与新产品演示均表现不错；泰康人寿和人保寿险红利实现率一般但新产品演示尚可；太平人寿在演示和历史红利实现率上表现一般，产品数量较少，显示其未将分红险作为经营重心 [19]

活动概况与核心成果 - 2025年“保险资管河南行”产融对接会在郑州航空港区举办 活动已连续举办三年 是深化“险资入豫”战略的关键落子 主题为“引险资活水 助中原启航” [1] - 截至目前 河南累计引入保险资金已突破1万亿元大关 [1][3] - 活动由河南省发展和改革委员会 国家金融监督管理总局河南监管局 中共河南省委金融委员会办公室联合主办 [1] 政府推动与政策环境 - 河南省发展改革委表示 已牵头开展两次“险资入豫”产融对接活动 并建立项目储备机制 畅通融资对接渠道 [3] - 河南金融监管局指出 保险资金投资河南私募股权基金实现零的突破 股票 股权 不动产等多种形式并存的投资格局在逐步形成 [3] - 郑州航空港区管委会主任表示 保险资金特点与港区在基础设施建设 产业升级 科技创新等领域的中长期资金需求高度契合 [4] 头部保险资管机构在豫投资布局 - 中国人寿资产管理有限公司在河南省存量投资规模超1400亿元 投资品种包括地方政府债 信用债 银行存款 股票 保险债权计划 资产支持专项计划等 [7] - 新华资产管理股份有限公司在河南投资额已超250亿元 覆盖能源 交通 高端制造 食品医药 铁路 矿业等多个子行业 [9] - 人保资本保险资产管理有限公司今年在河南累计投资近百亿元 主要投向包括郑州航空港 郑发投 超聚变等 [12] 项目对接与储备情况 - “险资入豫”项目库正式上线 目前入驻项目已达60余个 总投资金额超1300亿元 覆盖先进制造 基础设施 绿色低碳等多个重点领域 [13] - 路演环节中 河南航空港投资集团 洛阳工业控股集团 郑州航空港科创投资集团 郑州国投集团 河南中豫城投 新乡国资本运营集团等多家省内重点国企现场推介了优质项目 [15] 行业机构观点与未来展望 - 多家保险资管机构表示看好河南经济发展潜力 将进一步扩大投资规模 创新合作模式 精准对接河南“十五五”战略规划需求 [18] - 活动期间 与会嘉宾实地调研了比亚迪汽车 速达工业机械 河南机场集团 河南航空港投资集团等重点项目与企业 [20] - 活动有望吸引更多长期资本通过债权 股权 产业基金等多种方式参与河南经济建设 [20]

文章核心观点 - 文章探讨了在“十四五”收官与“十五五”开启的关键节点，人身险行业如何深化改革并融入中国式现代化进程，并以行业头雁中国人寿为例，阐述了其通过聚焦民生保障、价值创造和长期投资实现高质量发展与经营业绩高位突破的经营逻辑 [2][3][13] 民生性：心怀国之大者深耕民生保障、康养生态 - 公司累计为超6亿客户提供保险及增值服务，2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出达1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [3] - 公司为小微企业和个体工商户提供风险保障约2.7万亿元，并广泛参与养老第三支柱建设，商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元，个人养老金保费同比大幅增长 [3] - 公司深度聚焦健康保障需求，创新推出中老年骨安康保险、个人长期失能收入损失保险等多款健康险产品，并将更多创新药械纳入保障责任 [4] - 公司积极构建商业保险年金产品体系，并创新推出家政人员意外和疾病、老年专属旅游意外等精细化的普惠保险产品 [5] - 公司推动“保险+服务”模式转型，落实大健康、大养老战略，已在16个城市布局20个机构养老项目，并推出四款“随心居”旅居产品 [5] 成长性：聚焦价值创造增强内生动力 - 2025年前三季度，公司人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别达到31.95%、32.47%、31.15%，业务实现均衡发展 [7] - 公司持续推动渠道转型，截至2025年9月30日，总销售人力达65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模稳居行业首位，队伍质态改善 [8] - 2025年前三季度，公司新业务价值增长41.8% [8] - 截至2025年三季度末，公司浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，推动新业务负债刚性成本同比明显下降 [9] - 公司通过强化费用管控，实现费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高 [9] 长期性：深化资负联动践行长期价值投资 - 公司坚持资产负债匹配管理，超长债投资规模达2万亿元，资负久期缺口处于行业较低水平 [11] - 公司发挥保险长期资本优势，截至2025年三季度，公开市场权益规模较年初增加超过3800亿元 [12] - 公司围绕新兴产业、绿色转型等方向开展另类投资，并设立了百亿级科创基金，投资布局芯片、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [12] - 公司积极参与黄金等创新品种投资，不断拓宽保险资金投资渠道 [12] 公司整体业绩与市场地位 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过人民币7000亿元，较2024年全年总保费规模实现新的突破，市场领先地位持续稳固 [2]

以下为原文： 中国经济网北京12月11日讯 国家金融监督管理总局网站近日公布的河源监管分局行政处罚信息公开表显示，中国人寿保险股份有限公 司和平县支公司及相关责任人发生个人保险代理人涉刑案件。 国家金融监督管理总局河源监管分局给予中国人寿保险股份有限公司和平县支公司警告并处罚款1万元，对林海兰禁止10年内进入保险 业。 (责任编辑：华青剑) | 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | 作出决定机 关 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国人寿保险 | | 给予中国人寿 保险股份有限 | 国家金融监 | | | | | 公司和平县支 | | | | 股份有限公司 | 发生个人保险代理 | 公司警告并处 | 督管理总局 | | | 和平县支公司 | 人涉刑案件 | 罚款1万元, | 河源监管分 | | | 及相关责任人 | | 对林海兰禁止 | 局 | | | | | 10年内讲入保 | | | | | | 119 | | ...

公司核心经营业绩 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过7000亿元，达到里程碑 [1] - 2025年上半年总保费为5250.88亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年前三季度总保费为6696.45亿元，同比增长超过10% [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润超1678亿元，在上年同期高基数上增长60.5% [10] - 截至2025年三季度末，公司归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8% [10] 健康保险业务发展 - “十四五”期间，公司累计开发新产品超500款，覆盖医疗、护理、疾病、意外等多种类型 [2] - 公司是国家首批城乡居民大病保险承办机构之一，自2012年起参与，项目覆盖全国广大地区 [3] - 公司是国家长期护理保险制度的首批响应者和实践者，自2016年试点启动以来持续深化政企合作 [4] - 公司参与承办100余个城市商业医疗险项目，覆盖人群广泛 [4] - 2025年截至三季度末，公司健康保险责任理赔件数超4340万件，同比增加13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [5] - 其中，医疗保险理赔金额约425亿元，疾病保险理赔金额约134亿元 [5] 养老金融与生态布局 - 公司积极发展养老金融，将其作为“五篇大文章”之一 [6] - 2022年11月底，公司启动“健康养老生态工程”，以保险业务为核心推进健康养老产业布局 [6] - 公司打造“CCRC、城心养老、居家养老、旅居养老”四条产品线 [7] - 截至2025年三季度末，公司已累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [7] 服务乡村振兴 - 2024年，公司系统共承接1445个帮扶点，较上年度增加274个 [8] - 2024年，公司派驻帮扶干部1027名，较上年度增加47名 [8] - 2024年，公司投入教育帮扶资金56万元，培育“新农人”115名 [8][9] - 2024年，公司研发乡村振兴系列产品4款 [9] - 2024年，公司系统完成消费帮扶超3100万元 [9] 投资与支持实体经济 - 公司发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的“耐心资本”优势，支持实体经济 [10] - 截至2025年上半年，公司公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 [10] - 公司私募证券投资基金累计出资350亿元 [10] - 公司设立百亿级科创基金，投资布局科技、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [11] - 公司响应“双碳”战略，加大对风电、光伏、水电等清洁能源项目的投资 [11] 投资者回报与分红 - 公司中期现金分红达67.27亿元 [10] - 自上市以来，公司已累计分红约2277亿元 [10] 提升外籍人士金融服务 - 公司优化服务流程以提升外籍人士金融服务水平 [12] - 公司95519客服热线已设置英语按键服务，配备外语服务坐席 [13] - 公司在柜面配置中英文双语标识，并逐步推进部署翻译设备及设置“涉外服务窗口” [13] - 公司为部分产品提供英文条款，并为外企客户提供定制化健康管理方案 [13][14] 社会责任与慈善公益 - 2024年，公司向中国人寿慈善基金会捐赠2100万元 [14] - 截至2024年底，公司已成立青年志愿者服务团队350余个，拥有注册青年志愿者达3000余人 [15] - 2024年，公司组织开展志愿服务600余次，参与志愿服务人次达40000余人次 [15]

公司业务与地域战略 - 公司作为中国人寿财产保险股份有限公司在德宏州的分支机构，是“滇超”联赛的官方合作商，为赛事提供安全保障 [1] - 公司立足德宏“沿边开放前沿、民族聚居地区、生物多样性宝库”的地域特点开展业务 [1] - 公司深度融入德宏州沿边开放、乡村振兴、生态保护等发展大局 [3] 整体业务规模与赔付 - 2025年前11个月，公司累计为德宏州经济社会发展提供风险保障超1886亿元 [1] - 2025年前11个月，公司支付赔款超3758万元 [1] 农业保险与乡村振兴服务 - 公司全面开展种植养殖保险、森林火灾保险、烟草种植保险等基础业务 [1] - 公司推出橡胶树风灾指数保险、咖啡价格指数保险等特色产品，以破解边疆特色农业“靠天吃饭”的难题 [1] - 近六年，公司累计提供农业保险风险保障20亿元，支付赔款8851万元，有效助力农户稳定收益、产业持续发展 [1] 沿边开放与实体经济支持 - 公司紧扣德宏“沿边自贸试验区”建设战略，重点服务边境贸易、特色加工等支柱产业 [2] - 近六年，公司已为辖区13家企业提供关税保证保险风险保障7850万元 [2] - 近六年，公司为农民工工资支付履约保证保险提供风险保障2936万元 [2] - 近六年，公司为785家企业提供企业财产保险风险保障77.98亿元 [2] - 近六年，公司为64个在建工程项目提供工程保险风险保障18.90亿元 [2] 绿色金融与生态保护 - 公司立足德宏“生物多样性保护核心区”定位，丰富绿色保险供给 [2] - 2025年以来，公司提供绿色保险保障83.14亿元 [2] 普惠金融与民生保障 - 公司聚焦新市民、边疆群众、外籍务工人员等重点群体，推出系列惠民产品与服务 [2] - 公司上线新市民专属个人意外伤害保险、“新市民365安心保”家庭财产保险等特色产品 [2] - 公司入围“2025年德宏惠民保”共保体，为全州5.74万名群众提供普惠健康保险保障 [2] - 公司积极参与推广“德宏胞波友谊保”项目，为全州外籍务工人员提供意外和健康保险保障 [2] 数字金融与科技赋能 - 公司强化科技赋能，积极丰富科技保险产品服务，2025年已为重点领域科技企业提供风险保障1.78亿元 [3] - 公司依托“安心防”智慧防灾防损云平台，针对德宏洪涝、泥石流、台风等多发灾害，及时向群众推送预警信息 [3] - 公司推广“线上投保、线上查勘、线上理赔”全流程服务，让边疆群众享受到高效便捷的保险服务 [3]

工会保障项目落地与首笔理赔 - 宁夏总工会投入350万元专项资金，为3.5万名新就业形态劳动者统一购买人身意外伤害保险 [1] - 该项目为每位劳动者购买保额100元的保险，首笔大额理赔为18万元人身意外身故保险金 [1] - 中宁县作为先行落地县，共有1211名劳动者被纳入保障范围 [1] 项目实施与协同服务机制 - 宁夏总工会与中国人寿宁夏分公司建立快速响应与协同服务机制 [2] - 中宁县总工会通过夏季“送清凉”、9月“防诈骗”宣讲及12月“宪法宣传”等活动进行政策宣传与服务延伸 [2] - 中国人寿保险中宁支公司在本案中启动快速理赔通道，简化流程，确保赔款及时送达 [2] 项目模式与未来规划 - 该项目体现了“工会主导、企业协作、职工受益”的服务模式高效运转 [2] - 工会计划深化与保险机构合作，加大政策宣传，拓展服务内容，优化理赔流程 [2] - 项目旨在成为新就业形态劳动者可靠的风险“保障网”，增强其获得感、安全感与归属感 [2]

公司核心经营业绩 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过7000亿元，达到里程碑 [1] - 2025年上半年总保费为5250.88亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年前三季度总保费为6696.45亿元，同比增长超10% [1] - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润超1678亿元，在上年同期高基数上增长60.5% [18] - 2025年前三季度归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8% [18] - 中期现金分红达67.27亿元，自上市以来已累计分红约2277亿元 [18] 健康保险业务发展 - “十四五”期间累计开发新产品超500款，覆盖医疗、护理、疾病、意外等多种类型 [2] - 作为国家首批城乡居民大病保险承办机构之一，自2012年起参与制度建设，项目覆盖全国广大地区 [3] - 是国家长期护理保险制度的首批响应者和实践者，自2016年试点启动以来，打造了成都、广州、天津等多个代表性服务模式 [5] - 参与承办100余个城市商业医疗险项目，主承保珠海“大爱无疆”、杭州“西湖益联保”等项目 [5] - 2025年截至三季度末，健康保险责任理赔件数超4340万件，同比增加13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [6] - 其中医疗保险理赔金额约425亿元，疾病保险理赔金额约134亿元 [6] 养老金融与生态布局 - 启动“健康养老生态工程”，以保险业务为核心，联合国寿健康产业投资有限公司推进产业布局 [9] - 积极打造“CCRC、城心养老、居家养老、旅居养老”四条产品线 [11] - 截至2025年三季度末，已累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [11] - 在京津冀、长三角、成渝、粤港澳大湾区等重点区域推进养老项目布局 [12] - 创新开发养老类保险产品，升级个人养老金产品货架，并推出针对中老年群体的特定健康保险产品 [9] 服务乡村振兴战略 - 2024年，公司系统共承接1445个帮扶点，较上年度增加274个；派驻帮扶干部1027名，较上年度增加47名 [15] - 2024年投入教育帮扶资金56万元，培育“新农人”115名 [15] - 2024年研发乡村振兴系列产品4款，围绕农村特定风险提供保障 [15] - 2024年通过消费帮扶完成超3100万元，精准惠及农户 [15] - 以陕西为例，已推广乡村振兴类保险产品20款，2024年至今累计承保人数超249万人，提供风险保障超723亿元，受益人口突破5万人 [16] 投资与支持实体经济 - 充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的“耐心资本”优势，精准投向实体经济 [18] - 截至2025年上半年，公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 [18] - 私募证券投资基金累计出资350亿元，践行长期投资、价值投资 [18] - 聚焦国家重大战略，在先进制造、科技创新、绿色能源、基础设施建设等领域加大投资 [20] - 在科技创新领域设立百亿级科创基金，投资布局科技、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [20] - 在绿色能源领域，加大对风电、光伏、水电等清洁能源项目的投资 [20] 提升外籍人士金融服务 - 对服务流程进行全面梳理与优化，消除外籍客户业务办理障碍 [22] - 95519客服热线已设置英语按键服务并配备外语服务坐席，柜面配置中英文双语标识 [22] - 逐步推进在柜面部署翻译设备，并在有条件柜面设置“涉外服务窗口” [22] - 为企业员福业务领域的外企客户提供定制化健康管理方案，并为部分产品提供英文条款 [23] - 全面支持外国人永久居留身份证办理主要业务，提升办理效率 [23] 履行社会责任与慈善公益 - 2024年，公司向中国人寿慈善基金会捐赠2100万元 [23] - 在重大灾害救援和应急保障中，第一时间响应，开通理赔绿色通道，快速支付赔款 [25] - 针对残疾人、留守儿童、孤寡老人等特殊群体开展专项公益活动 [26] - 截至2024年底，已成立青年志愿者服务团队350余个，拥有注册青年志愿者达3000余人，组织开展志愿服务600余次，参与志愿服务人次达40000余人次 [26]

报告行业投资评级 - 积极看好保险板块的配置价值，建议关注中国平安、中国人寿、中国太保 [37] 报告的核心观点 - 2025年保险行业呈现阶段性超额收益，但受市场风格切换影响全年跑输大盘 [1][8] - 个股表现差异显著，主要由投资业绩、负债端表现及指数权重与流通盘差异三大因素驱动 [1][2][13] - 长期受益于居民资产配置转移及多元化保险需求，短期受开门红及“报行合一”等政策利好，行业配置价值凸显 [37] 根据相关目录分别进行总结 1. 2025年保险行业阶段性超额收益显著，但市场风格切换全年跑输大市 - 截至2025年12月8日，全A指数上涨25.76%，沪深300指数上涨17.46%，而保险行业指数上涨18.17%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，但跑输全A指数7.59个百分点 [1][8] - 上半年保险指数跑赢沪深300指数5.64个百分点，下半年市场风格转向科技成长板块，导致保险行业跑输沪深300指数5.6个百分点 [1][8] 2. 个股表现差异较大，新华保险领跑 - 2025年以来，主要上市险企个股涨幅排名为：新华保险上涨40.73%、中国平安上涨25.93%、中国人保上涨18.06%、中国太保上涨15.51%、中国人寿上涨10.41% [1][10] 2.1 投资及业绩表现 - 监管政策鼓励险资入市，调降长期持仓股票风险因子，推动险资加大权益资产配置 [13] - 截至2025年第三季度末，保险行业资金运用余额达36.12万亿元，其中股票和基金占比15.5%，为历史高点；股票配置规模累计3.62万亿元，同比增长55.1% [14] - 截至2025年第二季度，主要险企股票投资占比为：新华保险11.6%、中国平安10.5%、中国太保9.7%、中国人寿8.7%、中国人保5.4% [17] - 2025年前三季度总投资收益率表现：新华保险8.6%（同比提升1.8个百分点）、中国人寿6.4%（同比提升1.0个百分点）、中国太保5.2%（同比提升0.5个百分点） [19] - 受OCI股票投资占比差异影响，2025年前三季度归母净利润增速差异显著：中国人寿增长60.5%、新华保险增长58.9%、中国人保增长28.9%、中国太保增长19.3%、中国平安增长11.5% [21] 2.2 负债端 - 居民金融资产配置转向非银机构，推动寿险负债端高增长 [2][24] - 2025年前三季度总新单保费同比增速：新华保险增长55.2%、中国太保增长20.5%、中国人寿增长10.4%、中国平安增长2.3% [2][24] - 受益于预定利率下调和产品结构优化，2025年前三季度新业务价值（NBV）同比大幅增长：新华保险增长50.8%（非可比口径）、中国平安增长46.2%、中国人寿增长41.8%、中国太保增长31.2% [2][27] 2.3 指数成分权重与实际流通盘差异 - 在沪深300指数中，五大险企权重集中于中国平安，其权重为2.59%，其次为中国太保0.494%、中国人寿0.299%、新华保险0.225%、中国人保0.108% [33] - 在中证800指数中，权重结构类似，中国平安权重为1.932% [33] - 中国人寿和新华保险实际流通A股股数较少，实际交易盘市值较小，股价弹性更大，其实际交易盘市值分别为307亿元和477亿元，而中国平安高达5687亿元 [2][36] 3. 投资建议 - 长期驱动：行业持续受益于银行存款搬家趋势，养老、医疗、理财储蓄等多元化需求推动行业扩容 [37] - 短期催化：险企开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现；产品预定利率阶梯型下调缓解利差损风险；“报行合一”政策推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [37]

文章核心观点 - 中国人寿总保费规模突破7000亿元，公司通过深耕保险主业、服务国计民生，在民生保障、养老健康、数智服务、实体经济投资、绿色金融及行业引领等多个维度全面推进高质量发展 [1] 业务规模与客户基础 - 截至11月30日，公司总保费规模突破7000亿元 [1] - 公司累计为6亿多客户提供保险服务和增值服务，长险有效保单数量超过3亿份 [3] - 2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [3] 民生保障与服务“三农” - 公司系统涉农人身保险承保2.05亿人次农村人口，提供人身保险保额23.92万亿元 [2] - 派驻965名驻村帮扶干部，承接1076个帮扶点工作，截至2025年9月末，投入消费帮扶资金2400余万元 [2] - 针对“两新”人群推出多款产品，并积极参与140余个城市商业医疗险项目 [2] 健康养老与生态构建 - 承办和经办长期护理保险项目70多个 [5] - 商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元 [5] - 个人养老金保费同比大幅增长 [5] - 在16个城市布局20个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品 [5] - 寿险App持续迭代，2024年提供优质适老化服务超2700万人次 [5] 数智化运营与服务体验 - 以累计注册用户超1.6亿人的寿险APP为核心构建数字化运营服务矩阵 [8] - 截至2025年9月末，数字核保员带动核保智能审核率提升至95.56% [8] - 商业保险理赔案件达1839万件，数智化服务赔案占比超75% [8] - 创新推出医保商保融合快赔服务，试点地区快赔服务案件无人工率达25% [8] - “全量倾听”客户声音，年均采集客户评价超1500万人次 [8] - 公司拥有约1.8万个分支机构、超760家焕颜改造柜面 [7] - 人身保险服务质量指数连续两年排名行业第一，客户好评度连续五年保持高位，消保监管评价连续四年位居行业最高档 [8] 服务实体经济与投资 - 截至2025年9月末，公司总资产达74179.81亿元，投资资产达72829.82亿元 [11] - 通过永续债权投资计划向北京地铁6号线一期项目注入20亿元资金 [10] - 通过认购50亿元股权投资计划持有京港地铁公司47%股权，助力多条北京地铁线路建设运营 [10] - 设立百亿级科创基金，深耕科技、生物医药等战略性新兴产业及京津冀、粤港澳大湾区等关键领域 [11] - 截至2025年9月末，累计为13.44万个小微企业提供风险保障 [11] 绿色金融与ESG实践 - 出资36亿元支持“中国人寿-兰沧1号”绿色股权投资计划，助力清洁能源投资建设 [12] - 2025年上半年绿色保险保费超4亿元 [13] - 国际指数机构MSCI将中国人寿ESG评级上调至AA，稳居境内人寿与健康保险行业最高水平 [13] 行业地位与风险管理 - “十四五”期间，保险业累计赔付金额达9万亿元，较“十三五”增长61.7%；保险资金投资股票和权益类基金余额突破5.4万亿元，较“十三五”末增长85% [14] - 公司偿付能力风险管理能力在行业SARMRA评估中得分稳居人身险公司前列，风险综合评级连续29个季度保持A类评级 [14] - 公司持续推进销售转型与营销体系改革，队伍规模稳居行业首位 [15]