截止10點48分，中國人壽（02628.HK）延續了近一週以來的強勢上攻格局，股價報17.16元，升幅1.06%。自16.2的短期支撐位啟動反彈後，股價已穩步升越所有主要 技術均線，包括10日均線16.4、30日均線15.63及60日均線15.23，形成典型的多頭排列結構。技術型態上，這波行情不僅成功扭轉過去橫盤整理趨勢，更朝向第一階段 阻力位17.3穩步逼近。 5日振幅達6.8%，反映近期波動顯著提升，資金參與積極。從震盪型指標觀察，RSI指數來到72，正式進入技術性超買區間，這代表多方買盤短期內已高度 集中。威廉指標與隨機震盪指標均顯示"超買狀態，中立信號"，市場情緒過熱的現象開始出現。雖然尚未轉為明確反轉訊號，但提醒投資者短期風險已略有 累積。 整體技術指標綜合評級為"強力買入"，信號強度達16分，在所有類別中均獲得明顯多頭支持。MACD方面，已完成黃金交叉且維持擴張走勢，進一步支持中 期向上格局未變。一目均衡表顯示價格成功突破雲層，預示未來一至兩週仍有延伸機會。此外，保力加通道尚未出現明顯壓力區，股價目前位於通道上軌之 下，空間仍具彈性。目前第一阻力在17.3元，突破則上試試18.3元，下方支持位16 ...

技术面分析 - 公司股价处于稳步上升通道，短期支持位为15.50与14.60港元，阻力位为16.60与17.00港元，整体上升概率为52% [1] - 股价突破并稳定于所有主要移动平均线之上，包括10日线15.80港元、30日线14.92港元及60日线15.10港元，形成多头排列结构 [1] - 成交额达到6.21亿元，为股价上升提供资金支持，反映市场参与度提升 [1] - RSI指数位于68的高位区间，接近超买区，显示多头情绪浓厚 [1] - CCI指标与心理线指标倾向看多，动量与变动率指标同步支持上行走势 [1] - 保力加通道显示股价贴近上轨运行，MACD与一目均衡表同步发出买入信号 [1] 技术指标总结 - 综合技术指标交叉验证结果为“强力买入”，评分为16分，多项技术面因素共振支撑股价上扬 [3] - 自5月20日起连续多日获得“买入”至“强力买入”评级，市场趋势明确，主力资金进场积极 [3] 衍生工具表现 - 5月26日正股上涨2.17%，相关衍生产品涨幅更显著：摩通牛证(68142)上涨13%，摩利认购证(25657)上涨12%，花旗认购证(25498)上涨11%，法兴牛证(67342)上涨8% [3] 投资策略建议 - 看多策略：法兴认购证(15787)和花旗认购证(15987)提供约6.5倍杠杆，行使价17.3元；花旗牛证(54112)提供6.1倍实际杠杆，收回价13.5元 [6] - 看空工具：瑞银认沽证(14199)和摩通认沽证(13914)提供约5.7倍杠杆，行使价13.88元；花旗熊证(57271)提供8.3倍高杠杆，收回价17.5元；瑞银熊证(57555)提供6.7倍实际杠杆，收回价17.6元 [6] 相关资产列表 - 法兴认购证(15787)、花旗认购证(15987)、瑞银认沽证(14199)、摩通认沽证(13914)、花旗牛证(54112)、花旗熊证(57271)、瑞银熊证(57555) [7] 后市展望 - 公司股价呈现典型强势股特征，短期若能稳守15.50港元支持位，有望挑战16.60甚至17.00港元阻力区域 [7] - 尽管部分短线指标进入高位，只要成交与动能维持健康水准，升势仍有空间 [7]

报告公司投资评级 - 买入 [2][6] 报告的核心观点 - 维持买入评级和目标价19港元，1季度公司盈利和净资产增速领先同业，受资产负债管理和不同利率选择影响，负债端向浮动收益型产品转型成效明显 [6] 公司基本情况 - 收盘价13.98港元，目标价19.00港元，潜在涨幅+35.9% [1] - 52周高位20.55港元，52周低位10.10港元，市值909,651.13百万港元，日均成交量33.35百万，年初至今变化-4.77%，200天平均价15.08港元 [4] 财务数据 收入与盈利 - 2023 - 2027E收入分别为405,040、528,567、524,008、543,815、561,192百万人民币，同比增长4.2%、30.5%、-0.9%、3.8%、3.2% [5] - 2023 - 2027E净利润分别为51,184、106,935、102,014、106,697、111,687百万人民币，同比增长-23.2%、108.9%、-4.6%、4.6%、4.7% [5] 每股指标 - 2023 - 2027E每股盈利分别为1.81、3.78、3.61、3.77、3.95人民币，同比增长-23.2%、108.9%、-4.6%、4.6%、4.7% [5] - 2023 - 2027E每股内含价值分别为44.60、49.57、54.56、59.87、65.43人民币 [5] 估值指标 - 2023 - 2027E市盈率分别为7.2、3.5、3.6、3.5、3.3倍，P/EV分别为0.3、0.3、0.2、0.2、0.2倍，市账率分别为1.13、0.73、0.65、0.59、0.56倍 [5] 业务分析 盈利增长 - 2025年1季度盈利同比增长39.5%，总投资收益同比下降16.8%，盈利增长主要来自保险服务，1季度保险服务收入同比持平，保险服务费用大幅下降33% [6] 保费增长 - 保费收入同比增长5%，增长主要来自续期保费，贡献保费增速6.5个百分点，长险新单保费同比下降15%，拉低保费增速3.5个百分点，4月首年期交保费承压态势有所改善 [6] 新业务价值 - 新业务价值可比口径同比增长4.8%，增速低于同业，1季度为把握利率高点配置长久期债券，适度扩大规模性短缴产品规模，价值率升幅较小，个险销售人力59.6万人，较年初略降3.1% [6] 投资收益 - 投资资产较年初增长3%，净投资收益同比增长3.7%，总投资收益同比下降16.8%，1季度年化净/总投资收益率2.60%/2.75%，同比分别下降0.22/0.48个百分点 [6] 主要预测及假设 保费服务收入增速 - 2023 - 2027E寿险及健康险保费服务收入增速分别为-3.7%、-3.0%、2.5%、2.0%、2.0% [7] 投资收益率预测 - 2023 - 2027E净投资收益率分别为3.64%、3.25%、3.11%、3.01%、2.93%，总投资收益率分别为2.54%、5.13%、4.27%、4.02%、3.81% [7] 主要预测指标 - 2023 - 2027E新业务价值分别为36,860、33,709、30,564、31,997、33,277百万人民币，同比增速分别为11.9%、-8.5%、-9.3%、4.7%、4.0% [7] - 2023 - 2027E寿险内含价值分别为1,260,567、1,401,146、1,542,275、1,692,339、1,849,420百万人民币，较上年末增速分别为5.6%、11.2%、10.1%、9.7%、9.3% [7] 假设及预测变动 - 2025E新业务价值原预测35,314百万人民币，新预测30,564百万人民币，变动-13.5%；2026E原预测36,879百万人民币，新预测31,997百万人民币，变动-13.2% [8] - 2025E新业务价值率原预测20.6%，新预测19.8%，变动-0.8ppt；2026E原预测20.7%，新预测19.8%，变动-0.9ppt [8] 行业覆盖公司情况 - 交银国际金融行业覆盖公司包括中金公司、中信建投等多家公司，均给予买入评级，各公司有不同收盘价、目标价和潜在涨幅 [11]

报告公司投资评级 - 买入 [2][6][11] 报告的核心观点 - 维持买入评级和目标价19港元，1季度公司盈利和净资产增速领先同业，受资产负债管理和不同利率选择影响，负债端向浮动收益型产品转型成效明显 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国人寿收盘价13.98港元，目标价19.00港元，潜在涨幅+35.9% [1] - 52周高位20.55港元，52周低位10.10港元，市值909,651.13百万港元，日均成交量33.35百万，年初至今变化-4.77%，200天平均价15.08港元 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E年收入分别为405,040、528,567、524,008、543,815、561,192百万人民币，同比增长4.2%、30.5%、-0.9%、3.8%、3.2% [5] - 2023 - 2027E年净利润分别为51,184、106,935、102,014、106,697、111,687百万人民币，同比增长-23.2%、108.9%、-4.6%、4.6%、4.7% [5] - 2023 - 2027E年每股盈利分别为1.81、3.78、3.61、3.77、3.95人民币，同比增长-23.2%、108.9%、-4.6%、4.6%、4.7% [5] - 2025E - 2027E前EPS预测值调整幅度分别为5.3%、3.3%、3.2% [5] - 2023 - 2027E年市盈率分别为7.2、3.5、3.6、3.5、3.3倍 [5] - 2023 - 2027E年每股内含价值分别为44.60、49.57、54.56、59.87、65.43人民币 [5] - 2023 - 2027E年P/EV分别为0.3、0.3、0.2、0.2、0.2倍 [5] - 2023 - 2027E年市账率分别为1.13、0.73、0.65、0.59、0.56倍 [5] 业务分析 - 盈利增长主要来自保险服务，2025年1季度盈利同比增长39.5%，总投资收益同比下降16.8%，保险服务收入同比持平，保险服务费用大幅下降33% [6] - 保费增长主要来自续期保费，保费收入同比增长5%，续期保费贡献保费增速6.5个百分点，长险新单保费同比下降15%，拉低保费增速3.5个百分点，4月首年期交保费承压态势有所改善 [6] - 新业务价值增速低于同业，可比口径同比增长4.8%，1季度配置长久期债券，扩大规模性短缴产品规模，价值率升幅较小，个险销售人力59.6万人，较年初略降3.1% [6] - 投资收益同比下降，投资资产较年初增长3%，净投资收益同比增长3.7%，总投资收益同比下降16.8%，1季度年化净/总投资收益率2.60%/2.75%，同比分别下降0.22/0.48个百分点 [6] 预测及假设 - 2022 - 2027E寿险及健康险保费服务收入增速分别为无、-3.7%、-3.0%、2.5%、2.0%、2.0% [7] - 2022 - 2023年合同服务边际分别为783,473、769,137百万人民币，较上年末增速-1.8% [7] - 2022 - 2027E基于首年保费新业务价值率假设分别为25.7%、23.3%、20.6%、19.8%、19.8%、19.8% [7] - 2022 - 2027E净投资收益率(计算)分别为3.75%、3.64%、3.25%、3.11%、3.01%、2.93% [7] - 2022 - 2027E总投资收益率(计算)分别为3.70%、2.54%、5.13%、4.27%、4.02%、3.81% [7] - 2022 - 2027E新业务价值分别为32,944、36,860、33,709、30,564、31,997、33,277百万人民币，同比增速分别为无、11.9%、-8.5%、-9.3%、4.7%、4.0% [7] - 2022 - 2027E寿险内含价值分别为1,194,220、1,260,567、1,401,146、1,542,275、1,692,339、1,849,420百万人民币，较上年末增速分别为无、5.6%、11.2%、10.1%、9.7%、9.3% [7] - 2022 - 2027E归母净利润分别为66,680、51,184、106,935、102,014、106,697、111,687百万人民币，同比增速分别为无、-23.2%、108.9%、-4.6%、4.6%、4.7% [7] - 2022 - 2027E ROAE分别为无、14.8、25.5、18.8、17.7、17.3 [7] - 2022 - 2027E每股分红分别为0.49、0.43、0.65、0.68、0.71、0.74人民币，分红率分别为20.8%、23.7%、17.2%、18.8%、18.8%、18.7% [7] 假设及预测变动 - 2025E新业务价值原预测35,314百万人民币，新预测30,564百万人民币，变动-13.5%；2026E原预测36,879百万人民币，新预测31,997百万人民币，变动-13.2% [8] - 2025E新业务价值率原预测20.6%，新预测19.8%，变动-0.8ppt；2026E原预测20.7%，新预测19.8%，变动-0.9ppt [8] - 2025E寿险内含价值原预测1,547,025百万人民币，新预测1,542,275百万人民币，变动-0.3%；2026E原预测1,702,333百万人民币，新预测1,692,339百万人民币，变动-0.6% [8] - 2025E总投资收益率原预测4.34%，新预测4.27%，变动-0.07ppt；2026E原预测4.05%，新预测4.02%，变动-0.03ppt [8] - 2025E归母净利润原预测96,909百万人民币，新预测102,014百万人民币，变动5.3%；2026E原预测103,270百万人民币，新预测106,697百万人民币，变动3.3% [8] - 2025E ROAE原预测17.7%，新预测18.8%，变动1.2ppt；2026E原预测16.4%，新预测17.7%，变动1.4ppt [8] 财务数据明细 - 损益表显示2023 - 2027E保险服务收入、投资收益、其他业务收入、营业收入、保险服务费用等多项数据及变化 [12] - 资产负债表简表显示2023 - 2026E现金及现金等价物、定期存款、金融投资等多项资产和负债数据及变化 [12] 主要指标 - 2023 - 2027E投资资产、总资产、保险合同准备金等增长率数据 [13] - 2023 - 2027E净投资收益率、总投资收益率、ROAA、ROAE等盈利指标数据 [13] - 2023 - 2027E内含价值、新业务价值及增速数据 [13] - 2023 - 2026E每股内含价值、每股收益、每股账面值数据 [13]

公司整体财务数据关键指标变化 - 报告期末资产总计69763.9亿元，较上年度末增长3.1%；归属母公司股东权益合计5325.07亿元，增长4.5%[6] - 报告期营业收入1101.77亿元，较上年同期下降8.9%；归属母公司股东净利润288.02亿元，增长39.5%[6] - 扣非后归属母公司股东净利润288.59亿元，较上年同期增长39.3%；经营活动现金流净额1925.3亿元，增长4.8%[6] - 每股收益1.02元，较上年同期增长39.5%；加权平均净资产收益率5.53%，较上年增加1.22个百分点[6] - 2025年3月31日，集团货币资金为101,842百万元，2024年12月31日为86,519百万元[17] - 2025年3月31日，集团负债合计为6,431,836百万元，2024年12月31日为6,248,298百万元[19] - 2025年3月31日，集团股东权益合计为544,554百万元，2024年12月31日为521,248百万元[19] - 2025年1 - 3月集团营业收入110,177百万元，2024年同期为120,970百万元[20] - 2025年1 - 3月集团净利润29,273百万元，2024年同期为21,021百万元[22] - 2025年1 - 3月基本每股收益和稀释每股收益均为人民币1.02元，2024年同期为人民币0.73元[22] - 2025年1 - 3月集团其他综合收益的税后净额为 - 6,021百万元，2024年同期为 - 17,334百万元[24] - 2025年1 - 3月集团综合收益总额23,252百万元，2024年同期为3,687百万元[24] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计集团为377,209百万元，公司为374,832百万元[26] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计集团为 - 184,679百万元，公司为 - 183,360百万元[26] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额集团为192,530百万元，公司为191,472百万元[26] - 2025年1 - 3月集团保险服务收入54,211百万元，2024年同期为53,773百万元[20] - 2025年1 - 3月集团投资收益25,179百万元，2024年同期为5,464百万元[20] - 2025年1 - 3月集团投资活动现金流入小计59.1716亿元，现金流出小计78.1923亿元，现金流量净额为 - 19.0207亿元[28] - 2024年1 - 3月集团投资活动现金流入小计57.26亿元，现金流出小计57.2572亿元，现金流量净额为0.0028亿元[28] - 2025年1 - 3月公司投资活动现金流入小计51.2689亿元，现金流出小计71.1377亿元，现金流量净额为 - 19.8688亿元[28] - 2024年1 - 3月公司投资活动现金流入小计53.4773亿元，现金流出小计52.4366亿元，现金流量净额为1.0407亿元[28] - 2025年1 - 3月集团筹资活动现金流入小计3.0911亿元，现金流出小计1.7945亿元，现金流量净额为1.2966亿元[30] - 2024年1 - 3月集团筹资活动现金流入小计0.8567亿元，现金流出小计8.6211亿元，现金流量净额为 - 7.7644亿元[30] - 2025年1 - 3月公司筹资活动现金流入小计2.2504亿元，现金流出小计0.0834亿元，现金流量净额为2.167亿元[30] - 2024年1 - 3月公司筹资活动现金流入为0，现金流出小计8.9633亿元，现金流量净额为 - 8.9633亿元[30] - 2025年1 - 3月集团现金及现金等价物净增加1.5346亿元，期末余额为10.0851亿元[30] - 2024年1 - 3月集团现金及现金等价物净增加10.6156亿元，期末余额为25.4217亿元[30] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计-5700万元，主要包括非流动资产处置损益100万元、政府补助800万元等[9] 股东情况 - 报告期末A股股东94660户，H股股东23119户[10] - 中国人寿保险（集团）公司持股比例68.37%，为第一大股东，期末持股193.24亿股[10] 保险业务线数据关键指标变化 - 2025年一季度总保费3544.09亿元，同比增长5.0%，其中续期保费2469.75亿元，增长9.7%[12] - 新单保费1074.34亿元，同比下降4.5%，其中短期险保费414.94亿元，增长19.2%[12] - 退保率为0.29%；浮动收益型业务首年期交保费占比51.72%，较上年同期大幅提升[12] 新业务价值情况 - 2025年一季度新业务价值较2024年同期使用相同经济假设重述的结果增长4.8%[14] 销售人力情况 - 截至报告期末，公司总销售人力为64.6万人，其中个险销售人力为59.6万人[14] 投资收益及收益率情况 - 2025年第一季度，公司实现总投资收益人民币537.67亿元，总投资收益率为2.75%；净投资收益为人民币442.47亿元，净投资收益率为2.60%[14] 资产及偿付能力情况 - 截至报告期末，公司总资产达人民币69,763.90亿元，投资资产达人民币68,191.73亿元，较2024年底均增长3.1%[15] - 2025年第一季度，公司实现归属于母公司股东的净利润人民币288.02亿元，同比增长39.5%[15] - 截至报告期末，公司核心偿付能力充足率达146.12%，综合偿付能力充足率达199.34%[15] - 公司在保险公司风险综合评级中，连续27个季度保持A类评级[15]

公司基本信息 - 公司注册成立于2003年6月30日，注册资本为人民币28,264,705,000元[4] - 公司位列“2024年《福布斯》全球企业2000强”第116位[17] - 公司位列“2024全球保险品牌价值100强”第3位[17] - 公司是中国领先的人寿保险公司，拥有广泛分销网络，是中国最大的机构投资者和保险资产管理者之一，亦控股养老保险子公司[162] 公司业务规模 - 截至报告期末，公司拥有约3.26亿份有效长期保单[4] - 公司总资产为6,769,546百万元[19] - 公司投资资产为6,611,071百万元[19] - 总保费为6714.57亿元，内含价值超1.4万亿元[30] - 归属公司股东净利润达1069.35亿元[30] - 全年累计派息183.72亿元[30] - 全年新增保险金额超200万亿元，理赔近2500万件[31] - 涉农保险为2.7亿人次农村人口提供保障[31] - 2024年投资实体经济存量规模超4.62万亿元[34] - 截至报告期末，公司总资产6.77万亿元、投资资产6.61万亿元，股东权益5096.75亿元，同比增长6.8%[44] - 综合偿付能力充足率达207.76%，核心偿付能力充足率达153.34%[44] - 内含价值超1.4万亿元，长险有效保单件数达3.26亿份[44] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入合计528,627，较2023年的344,746增长53.3%[22] - 2024年税前利润115,213，较2023年的44,576增长158.5%[22] - 2024年归属公司股东净利润106,935，较2023年的46,181增长131.6%[22] - 2024年经营活动现金流量净额378,795，较2023年的384,366下降1.4%[22] - 2024年12月31日资产合计6,769,546，较2023年的5,802,086增长16.7%[22] - 2024年12月31日负债合计6,248,298，较2023年的5,315,052增长17.6%[22] - 2024年加权平均净资产收益率21.59%，较2023年的9.65%增加11.94个百分点[22] - 2024年资产负债率92.30%，较2023年的91.61%增加0.69个百分点[22] - 2024年总投资收益率5.50%，较2023年的2.43%增加3.07个百分点[22] - 2024年现金及现金等价物85,505，较2023年的149,305下降42.7%，因流动性管理需要[27] - 本报告期内公司总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%[42] - 2024年公司总投资收益达3082.51亿元，较上年同期增长150.4%[42] - 公司实现归属于股东的净利润1069.35亿元，同比增长131.6%[42] - 2024年末投资资产达66,110.71亿元，较2023年底增长16.8%[74][75] - 2024年末固定到期日金融资产4,911,524百万元，占比74.29%；2023年末金额为4,119,072百万元，占比72.78%[74] - 2024年末债券配置比例为59.04%，较2023年底的55.83%上升；定期存款配置比例为6.63%，较2023年底的7.30%下降[74][75] - 2024年末债权型金融产品配置比例为7.92%，较2023年底的8.57%下降；股票和基金（不含货币市场基金）配置比例为12.18%，较2023年底的11.23%上升[74][75] - 2024年保险服务收入2081.61亿元，较2023年下降2.0%；保险服务费用1805.44亿元，较2023年增长20.1%[81][84] - 2024年承保财务损益2099.52亿元，较2023年增长64.1%[86] - 截至2024年12月31日，保险合同负债58250.26亿元，较2023年底增长19.9%；合同服务边际7424.88亿元，同比下降3.5%[88][89] - 2024年12月31日，核心资本7674.46亿元，较2023年增加569.19亿元；实际资本10398.21亿元，较2023年增加582.27亿元；最低资本5004.89亿元，较2023年增加513.29亿元[95] - 截至报告期末，综合偿付能力充足率207.76%，较2023年底下降10.78个百分点；核心偿付能力充足率153.34%，较2023年底下降4.85个百分点[95] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为378,795百万元，较2023年的384,366百万元下降1.4%[96] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 354,620百万元，较2023年的 - 424,236百万元减少16.4%[96] - 截至2024年12月31日经调整的净资产价值为897,831百万元，上年同期为675,760百万元[118] - 截至2024年12月31日扣除要求资本成本之前的有效业务价值为597,126百万元，上年同期为648,848百万元[118] - 截至2024年12月31日要求资本成本为(93,811)百万元，上年同期为(64,040)百万元[118] - 截至2024年12月31日扣除要求资本成本之后的有效业务价值为503,315百万元，上年同期为584,807百万元[118] - 截至2024年12月31日内含价值为1,401,146百万元，上年同期为1,260,567百万元[118] - 2024年期初内含价值为1,260,567百万元，截至2024年12月31日的内含价值为1,401,146百万元[122] - 2024年内含价值的预期回报为99,809百万元，本期内的新业务价值为33,709百万元[122] 各条业务线数据关键指标变化 - 本报告期内，寿险业务总保费5387.11亿元，同比增长5.1%；健康险业务总保费1191.36亿元，同比增长4.5%；意外险业务总保费136.10亿元，同比下降7.6%[51] - 个险渠道总保费为5290.33亿元，同比增长5.5%，首年期交保费为1002.48亿元，同比增长9.2%，十年期及以上首年期交保费为565.64亿元，同比增长14.3%，一年新业务价值同比增速达18.4%[54] - 个险渠道月人均首年期交保费同比提升15.0%，截至期末销售人力为61.5万人，其中营销队伍39.4万人，收展队伍22.1万人[54] - 银保渠道总保费为762.01亿元，首年期交保费为187.76亿元，续期保费占比60.76%，客户经理为1.9万人[55] - 团险渠道总保费为276.25亿元，同比下降1.9%，短期险保费为247.34亿元，同比下降1.0%，销售队伍规模为3.2万人，人均产能同比增长8.2%[59] - 其他渠道总保费达385.98亿元，同比增长17.3%，参与承办200多个大病保险、80个长期护理保险和130多个城市定制型商业医疗保险项目[61] - 2024年互联网保险业务总保费为826.20亿元，同比增长8.7%[62] - 2024年协同销售财产险公司业务保费为246.88亿元，保单件数同比增长5.2%，协同销售养老保险子公司业务规模为238.29亿元，广发银行代理银保首年期交保费达14.42亿元[63] 业务发展与创新 - 个险渠道新型营销模式“种子计划”已在24个城市启动试点[54] - 截至期末，在“保险 + 养老”方面已累计在14个城市布局17个机构养老项目，推出三款“随心居”旅居产品[65] - 在“保险 + 健康”方面为客户提供近百万份各类健康管理服务权益及便捷就医通道，在超百个城市定制型商保项目中提供健康管理服务[65] - 2024年公司新开发、升级产品超百款[68] 产品相关数据 - 2024年总保费前五的保险产品中，国寿鑫耀龙腾两全保险总保费37,380百万元，国寿鑫享未来两全保险总保费37,218百万元，国寿鑫裕金生两全保险总保费34,274百万元，国寿鑫福临门年金保险总保费33,536百万元，国寿城乡居民大病团体医疗保险（A型）总保费30,962百万元[71] 投资相关数据 - 2024年总投资收益3082.51亿元，总投资收益率达5.50%[35] - 2024年公司投资收益同比大幅提升[72] - 2024年总投资收益3082.51亿元，较2023年增加1851.69亿元，总投资收益率5.50%，较2023年上升307个基点；净投资收益1956.74亿元，较2023年增加98.08亿元，净投资收益率3.47%，较2023年下降23个基点[76][77] 运营与服务指标 - 年度理赔案件量超两千万，理赔时效保持领先[36] - 首年期交保费1190.77亿元，十年期及以上首年期交保费566.03亿元，同比上升14.3%，占比提升3.54个百分点[43] - 续期保费同比增长6.2%，14个月保单持续率达91.60%，同比提升1.20个百分点[43] - 一年新业务价值基于2023年经济假设同比增速达24.3%，2024年经济假设下为337.09亿元[43] - 中国人寿寿险APP拥有近1.6亿注册用户，全年服务超30亿人次，理赔近2,500万件[103] - 2024年核保、保全智能审核率分别达95.2%、99%[103] - 2024年95519客服专线人工接通率保持98.0%高位[104] 公司治理与合规 - 2024年监管报送数据质量准确率达99.9999%[102] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项[132] - 报告期内公司有多笔需申报、公告、年度审核的持续关连交易，部分已获独立股东审议批准[133] - 2022 - 2024年保险业务代理协议服务费用计算方式为有效非转移保单数量乘以14元与非转移保单实收保费的2.5%之和，年度上限491百万元；2025 - 2027年年度上限为503百万元[136] - 截至2024年12月31日止年度，公司向集团公司收取保单代理服务费457.21百万元[137] - 2024 - 2027年保险销售业务框架协议，截至2026年12月31日止三个年度交易金额年度上限分别为2620百万元、2840百万元和3110百万元[138] - 截至2024年12月31日止年度，公司向财产险公司收取代理手续费1730.00百万元[138] - 2023 - 2025年公司与资产管理子公司委托投资管理协议，截至2025年12月31日止三个年度交易金额年度上限分别为4000百万元、5000百万元和6000百万元[139] - 截至2024年12月31日止年度，公司向资产管理子公司支付保险资金委托投资管理服务费3701.04百万元[139] - 2023 - 2025年集团公司与资产管理子公司委托投资管理协议，截至2025年12月31日止三个年度交易金额年度上限均为500百万元[140] - 截至2024年12月31日止年度，资产管理子公司向集团公司收取投资资产管理服务费110.24百万元[140] - 2023 - 2025年公司与国寿投资公司另类投资协议，截至2025年12月31日止三个年度新增签约金额年度上限分别为120000百万元、140000百万元和150000百万元，服务费用年度上限分别为1500百万元、1800百万元和2200百万元[141] - 截至2024年12月31日止年度，公司向国寿投资公司支付服务费用729.20百万元，新增委托投资管理资产签约金额为64956.42百万元[142] - 2023 - 2025年公司作为有限合伙人认购国寿资本公司或其附属公司担任普通合伙人的基金产品年度上限均为50亿元，管理费年度上限均为5亿元；2024年认购金额为49亿元，管理费为1.4953亿元[143] - 2023 - 2025年公司与国寿安保基金基金产品认（申）购及赎回金额上限均为200亿元，私募资产管理业务管理费上限为7亿元；2024年认（申）购金额为109.2613亿元，赎回金额为108.2439亿元，管理费为0.6265亿元[144] - 2023 - 2025年集团公司与国寿安保基金基金产品认（申）购及赎回金额上限均为

公司整体财务关键指标 - 截至2024年12月31日，公司总资产达6.77万亿元，投资资产达6.61万亿元[4] - 2024年总保费为6714.57亿元，内含价值超1.4万亿元，归属公司股东净利润达1069.35亿元[4] - 2024年公司全年累计派息183.72亿元[4] - 2024年全年收入合计5286.27亿元，较2023年的3447.46亿元增长53.3%[11] - 2024年税前利润1152.13亿元，较2023年的445.76亿元增长158.5%[11] - 2024年归属公司股东净利润1069.35亿元，较2023年的461.81亿元增长131.6%[11] - 2024年12月31日资产合计67695.46亿元，较2023年的58020.86亿元增长16.7%[11] - 2024年12月31日负债合计62482.98亿元，较2023年的53150.52亿元增长17.6%[11] - 2024年加权平均净资产收益率21.59%，较2023年的9.65%增加11.94个百分点[11] - 2024年资产负债率92.30%，较2023年的91.61%增加0.69个百分点[11] - 2024年总投资收益率5.50%，较2023年的2.43%增加3.07个百分点[11] - 中国企业会计准则下，2023年归属公司股东净利润为511.84亿元，国际财务报告准则下为461.81亿元[14] - 中国企业会计准则下，2023年12月31日归属公司股东的股东权益为3277.84亿元，国际财务报告准则下为4770.93亿元[14] - 2024年公司总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%[18] - 2024年公司总投资收益达3082.51亿元，较上年同期大幅增长150.4%[18] - 2024年归属公司股东净利润达1069.35亿元，同比大幅增长131.6%[18] - 截至报告期末，公司总资产6.77万亿元、投资资产6.61万亿元，归属股东权益5096.75亿元，同比增长6.8%[20] - 截至报告期末，公司综合偿付能力充足率207.76%，核心偿付能力充足率153.34%，内含价值超1.4万亿元[20] - 2024年公司总保费为6714.57亿元，2023年为6413.80亿元[25] - 2024年投资资产达66110.71亿元，较2023年底增长16.8%[46] - 2024年总投资收益3082.51亿元，较2023年增加1851.69亿元，总投资收益率5.50%，较2023年上升307个基点[48][49] - 2024年净投资收益1956.74亿元，较2023年增加98.08亿元，净投资收益率3.47%，较2023年下降23个基点[48][49] - 2024年保险服务收入2081.61亿元，较2023年下降2.0%[53] - 2024年保险服务费用1805.44亿元，较2023年增长20.1%[55] - 2024年承保财务损益2099.52亿元，较2023年增长64.1%[57] - 截至报告期末，保险合同负债为58250.26亿元，较2023年底增长19.9%[58] - 2024年经营活动现金流量净额3787.95亿元，较2023年下降1.4%；投资活动现金流量净额 -3546.20亿元，较2023年下降16.4%；筹资活动现金流量净额 -867.59亿元[64] - 2024年末核心资本767,446百万元，2023年末为710,527百万元；实际资本1,039,821百万元，2023年末为981,594百万元；最低资本500,489百万元，2023年末为449,160百万元[66] - 2024年末核心偿付能力充足率为153.34%，较2023年底下降4.85个百分点；综合偿付能力充足率为207.76%，较2023年底下降10.78个百分点[66] - 2024年保险服务收入208,161百万元，2023年为212,445百万元；利息收入120,958百万元，2023年为122,994百万元；投资收益176,461百万元，2023年为 - 9,375百万元[72] - 2024年税前利润115,213百万元，2023年为44,576百万元；净利润108,940百万元，2023年为47,547百万元[72] - 2024年每股基本与摊薄后收益为人民币3.78元，2023年为人民币1.63元[72] - 2024年其他综合收益 - 56,687百万元，2023年为 - 21,699百万元；综合收益税后合计52,253百万元，2023年为25,848百万元[73] - 2024年未采用保费分配法计量的合同与未到期责任负债变动相关金额小计数为156,875百万元，2023年为160,298百万元；采用保费分配法计量的合同金额为51,286百万元，2023年为52,147百万元[74] - 2024年利息收入中以摊余成本计量的金融资产为26,332百万元，2023年为33,908百万元；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资为94,626百万元，2023年为89,086百万元[74] - 2024年股息及利息收入小计6.2546亿元，2023年为5.4691亿元[75] - 2024年已实现收益（损失）小计 - 0.4245亿元，2023年为 - 3.128亿元[75] - 2024年未实现收益（损失）小计11.816亿元，2023年为 - 3.2786亿元[75] - 2024年合计收益17.6461亿元，2023年为 - 0.9375亿元[75] - 2024年末联营企业和合营企业投资余额30.2077亿元，2023年末为25.876亿元[76] - 2024年度未采用保费分配法计量的合同合计128.671亿元，2023年度为99.022亿元；采用保费分配法计量的合同2024年度为51.873亿元，2023年度为51.331亿元[83] - 2024年度净投资回报合计614.024亿元，2023年度为223.824亿元[83] - 2024年度保险合同金融变动额合计595.045亿元，2023年度为259.160亿元[84] - 2024年度信用减值损失合计-2.07亿元，2023年度为-12.17亿元[85] - 2024年度税前利润为18.363亿元，2023年度为18.131亿元[86] - 2024年度总税项支出为62.73亿元，2023年度为 - 29.71亿元[88] - 2024年度税前利润为1152.13亿元，按中国法定所得税税率25%计算的所得税为288.03亿元[88] - 2024年12月31日递延所得税资产为1879.5亿元，2023年12月31日为869.71亿元[89] - 2024年12月31日集团未确认递延所得税的可抵扣亏损为22.48亿元，2023年12月31日为71.16亿元[90] - 2024年度每股基本与摊薄后收益按年内已发行普通股加权平均数282.64705亿股计算[91] - 2023年度股息为每股0.43元，合计约121.54亿元；2024年中期股息为每股0.20元，合计约56.53亿元；2024年末期股息拟每股0.45元，合计约127.19亿元[92] - 2024年12月31日资产合计为6769.546亿元，2023年12月31日为5802.086亿元[95] - 2024年12月31日负债合计为6248.298亿元，2023年12月31日为5315.052亿元[96] - 2024年12月31日归属于公司股东权益合计为509.675亿元，2023年12月31日为477.093亿元[96] - 2024年12月31日负债与权益合计为6769.546亿元，2023年12月31日为5802.086亿元[96] - 2024年净利润为10.894亿元，较2023年的4.7547亿元增长129.12%[97] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为37.8795亿元，2023年为38.4366亿元[98] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 35.462亿元，2023年为 - 42.4236亿元[98] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 8.6759亿元，2023年为6.0273亿元[99] - 2024年末现金及现金等价物余额为8.5505亿元，较年初的14.8061亿元减少42.25%[99] - 截至2024年12月31日，内含价值为1401.146亿元，2023年为1260.567亿元[114] - 截至2024年12月31日，扣除要求资本成本之后的一年新业务价值为33.709亿元，2023年为36.860亿元[116] 各业务线数据关键指标 - 2024年公司新增保险金额超200万亿元，理赔近2500万件[5] - 2024年公司涉农保险为2.7亿人次农村人口提供保障[5] - 2024年公司投资实体经济存量规模超4.62万亿元，助力现代化产业体系建设、服务国家区域战略投资规模分别达2.37万亿元、3.03万亿元[5] - 2024年公司一年新业务价值同比上升24.3%[7] - 2024年首年期交保费1190.77亿元，十年期及以上首年期交保费566.03亿元，同比上升14.3%，占比提升3.54个百分点[19] - 2024年续期保费同比增长6.2%，14个月保单持续率达91.60%，同比提升1.20个百分点[19] - 截至报告期末，公司总销售人力66.6万人，一年新业务价值在2024年经济假设下达337.09亿元[19] - 2024年寿险业务总保费5387.11亿元，同比增长5.1%；健康险1191.36亿元，同比增长4.5%；意外险136.10亿元，同比下降7.6%[24] - 个险渠道总保费为5290.33亿元，同比增长5.5%，续期保费为4098.23亿元，同比增长4.8%，首年期交保费为1002.48亿元，同比增长9.2%[27] - 个险渠道十年期及以上首年期交保费为565.64亿元，同比增长14.3%，占首年期交保费比重为56.42%，同比提升2.50个百分点[27] - 个险渠道一年新业务价值基于2023年经济假设同比增速达18.4%[27] - 截至报告期末，个险销售人力为61.5万人，营销队伍规模为39.4万人，收展队伍规模为22.1万人，月人均首年期交保费同比提升15.0%[28] - 银保渠道总保费为762.01亿元，首年期交保费为187.76亿元，续期保费占渠道总保费的比重为60.76%，客户经理为1.9万人[29] - 团险渠道总保费为276.25亿元，同比下降1.9%，短期险保费为247.34亿元，同比下降1.0%，销售队伍规模为3.2万人，人均产能较上年同期增长8.2%[30] - 其他渠道总保费达385.98亿元，同比增长17.3%，参与承办200多个大病保险项目、80个长期护理保险项目和130多个城市定制型商业医疗保险项目[31] - 2024年互联网保险业务总保费达826.20亿元，同比增长8.7%[32] - 2024年协同销售中国人寿财产保险股份有限公司业务实现保费246.88亿元，保单件数同比增长5.2%，协同销售中国人寿养老保险股份有限公司业务规模为238.29亿元，广发银行股份有限公司代理本公司银保首年期交保费达14.42亿元[33] - 2024年公司新开发、升级产品超百款[37] - 截至报告期末，已在14个城市布局17个机构养老项目，推出三款「随心居」旅居产品[36] - 2024年保险服务收入为20.8161亿元，其中寿险业务13.7405亿元、健康险业务5.6844亿元、意外险业务1.3912亿元[103] - 2024年利息收入为12.0958亿元，其中寿险业务10.9156亿元、健康险业务0.7177亿元、意外险业务0.0207亿元[103] - 2024年投资收益为17.6461亿元，其中寿险业务1

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为20.00港元，较当前价格有38.1%的上涨空间 [1][3][8] 报告的核心观点 - 尽管资本市场环境改善，但中国人寿4季度净利润仍可能下降，主要源于投资波动，公司持续调整战略资产配置结构 [1][8] - 预计2024财年和2025财年新业务价值（NBV）分别增长19.2%和9.2%，得益于持续的利润率扩张 [1][8] - 考虑投资波动，调整2024/2025/2026财年每股收益（EPS）预测至3.85/2.68/2.81元，此前为4.45/2.58/2.61元，变化分别为-14%/4%/8% [1][8] 根据相关目录分别进行总结 盈利总结 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润（百万元人民币）|68,112|47,547|99,578|100,814|104,799| |每股收益（报告）（人民币）|2.36|1.63|3.85|2.68|2.81| |市场共识每股收益（人民币）|n.a|n.a|3.88|2.73|2.92| |市净率（倍）|1.0|0.8|0.7|0.7|0.7| |市含价值比（倍）|0.3|0.3|0.3|0.2|0.2| |股息收益率（%）|3.6|3.2|8.6|6.0|6.3| |净资产收益率（%）|17.3|9.7|21.1|13.5|13.8|[2] 股票数据 - 市值：1,448.0百万港元 - 3个月平均成交额：815.9百万港元 - 52周最高价/最低价：20.55/8.77港元 - 总发行股份数：100.0百万股 [3] 股权结构 - 花旗集团持股6.0% - 贝莱德持股5.9% [4] 股价表现 |时间段|绝对表现|相对表现| |----|----|----| |1个月|-2.6%|-2.4%| |3个月|-13.9%|-12.1%| |6个月|35.1%|16.5%|[5] 财务总结 利润表 |项目|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |保险收入|/|182,578|212,445|240,632|246,018|252,587| |保险服务费用|/|(131,614)|(150,353)|(178,243)|(182,148)|(186,923)| |再保险合同净费用|/|2,155|(288)|(292)|(778)|(1,290)| |保险服务结果|/|53,119|61,804|62,098|63,092|64,374| |保险合同净财务（费用）/收入|/|(148,700)|(127,923)|(218,211)|(106,943)|(120,813)| |再保险合同净财务（费用）/收入|/|583|616|336|0|0| |利息收入|/|0|122,994|123,806|129,913|145,444| |净投资收入|/|175,360|(9,375)|166,391|7,505|9,869| |信用减值损失|/|(3,150)|1,217|316|348|382| |净投资结果|/|24,093|(12,471)|72,638|30,823|34,883| |其他收入|/|8,944|10,603|12,563|13,191|13,850| |其他费用|/|(15,212)|(18,131)|(18,318)|(19,234)|(20,195)| |其他结果|/|(11,131)|(12,836)|(11,170)|(11,999)|(12,897)| |税前利润|/|70,060|44,576|132,376|90,814|95,347| |所得税|/|(1,948)|2,971|(21,519)|(13,622)|(14,302)| |净利润|/|68,112|47,547|110,857|77,192|81,045| |归属于股东的净利润|/|66,680|46,181|108,683|75,678|79,455|[9] 资产负债表 |项目|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |资产|/|/|/|/|/|/| |现金及银行和其他金融机构应付款项|542,403|524,100|433,014|529,026|595,157|663,257| |存放中央银行款项及法定存款|6,333|6,333|6,520|12,224|13,752|15,326| |对联营企业和合营企业的投资|258,933|262,488|258,760|261,348|263,961|266,601| |物业|58,150|56,369|55,190|55,122|55,055|54,989| |投资性物业|13,374|13,193|12,753|13,318|14,983|16,697| |再保险合同资产|19,327|24,096|25,846|27,716|31,371|35,421| |金融投资|3,599,689|3,878,185|4,798,898|5,461,473|6,144,188|6,847,228| |按摊余成本计量|0|0|211,349|200,551|225,621|251,437| |按公允价值计量且其变动计入其他综合收益|0|0|2,882,174|3,324,235|3,739,783|4,167,702| |按公允价值计量且其变动计入当期损益|0|0|1,705,375|1,936,688|2,178,785|2,428,089| |递延所得税资产|24,180|46,126|24,431|29,311|35,166|42,191| |其他资产|82,519|71,584|37,369|44,285|63,773|295,184| |现金及现金等价物|60,459|127,594|149,305|93,609|105,311|117,361| |总资产|4,665,367|5,010,068|5,802,086|6,527,432|7,322,717|8,354,254| |负债|/|/|/|/|/|/| |保险合同负债|3,809,716|4,266,947|4,859,175|5,656,592|6,402,544|7,229,191| |借款|19,222|12,774|12,857|12,460|12,075|11,703| |回购协议下的义务|239,446|148,958|216,851|117,685|63,868|34,661| |递延所得税负债|999|272|0|0|0|0| |当期所得税负债|248|238|309|245|194|154| |应付债券|34,994|34,997|36,166|0|0|0| |其他负债|164,095|170,749|189,506|178,607|264,428|484,321| |总负债|4,268,874|4,635,095|5,315,052|5,965,589|6,743,109|7,760,029| |权益|/|/|/|/|/|/| |股本|28,265|28,265|28,265|28,265|28,265|28,265| |储备|156,677|99,033|145,933|150,321|118,578|75,604| |留存利润|203,478|238,723|302,895|372,587|421,313|478,064| |股东权益总额|388,420|366,021|477,093|551,173|568,156|581,933| |非控制性权益|8,073|8,952|9,941|10,670|11,452|12,292| |权益总额|396,493|374,973|487,034|561,843|579,608|594,225| |负债及权益总额|4,665,367|5,010,068|5,802,086|6,527,432|7,322,717|8,354,254|[9] 每股数据 |项目|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股股息（DPS）|0.65|0.49|0.43|1.15|0.80|0.84| |每股收益（报告）（EPS）|1.80|2.36|1.63|3.85|2.68|2.81| |市场共识每股收益|n.a|n.a|n.a|3.88|2.73|2.92| |集团内含价值/股|42.6|43.5|44.6|51.4|55.2|59.5| |新业务价值/股|1.58|1.27|1.45|1.56|1.70|1.84| |已发行股份数（基本）|28,265|28,265|28,265|28,265|28,265|28,265| |盈利能力|/|/|/|/|/|/| |净资产收益率（ROE）|10.9%|17.3%|9.7%|21.1%|13.5%|13.8%| |新业务价值利润率（首年保费年化保费当量基础）|n.a|17.8%|17.5%|21.3%|21.9%|22.4%| |估值|/|/|/|/|/|/| |市含价值比（P/Embedded value）（倍）|0.3|0.3|0.3|0.3|0.2|0.2| |市净率（P/B）（倍）|0.8|1.0|0.8|0.7|0.7|0.7| |股息收益率（%）|4.8|3.6|3.2|8.6*|6.0|6.3|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q净利润受净公允价值收益推动上升，预计全年每股净资产（NBV）将有弹性上升，看好纯寿险公司，将目标价（TP）上调至20.0港元，同时上调2024 - 2026年每股收益（EPS）预测，预计2024年每股净资产（NBV）增长17% [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年9M总投资收入（TII）同比增长152%，3Q的TII同比增长5.28倍，主要受净公允价值收益推动，源于3Q股市上涨，预计3Q每股净资产（NBV）同比增长>40%，2024年9M的每股净资产（NBV）同比增长25.1%，高于1H24的18.6%，显示出3Q增长势头强劲，预计2024年每股净资产（NBV）增长17% [1] - 2024 - 2026年的净盈利（NPAT）和每股收益（EPS）预测上调，2024年预计净盈利为125.7亿元，每股收益为4.45元，分别较之前预测增长147.9%和148%，2025 - 2026年也有相应增长 [3] - 2024 - 2026年的嵌入式价值（Embedded value）、净资产收益率（ROE）等指标预计有不同程度增长，2024年ROE预计为24.1%，较之前增长13.6个百分点 [3] - 报告期内保险业务收入、净费用、净金融收支等各项财务数据呈现不同变化趋势，2024年预计净盈利为128,240万元，2025 - 2026年分别为74,254万元和75,123万元 [14] - 资产负债表方面，各项资产和负债在2021 - 2026年期间有不同程度的增减变化，2024年总资产预计为6,593,977万元，总负债为6,015,091万元，股东权益为568,215万元 [15] - 每股数据方面，2024 - 2026年的每股股息（DPS）、每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）等指标预计有不同变化，2024年每股收益预计为4.45元，ROE为24.1%，股息收益率为8.9% [16] 估值 - 采用基于戈登增长模型的P/B - ROE和P/EV - RoEV方法进行估值，考虑风险贴现率和长期投资回报等因素的敏感性分析，得出新的目标价为20.0港元，意味着2024年预期的P/EV为0.41倍（之前为0.3倍），P/BV为0.91倍（之前为0.81倍） [1][4][13] - 根据不同的估值模型计算出2024 - 2025年的公平价值P/B、P/EV倍数、每股公平价值等指标，2024年基于P/B - ROE的每股公平价值为20.0港元，基于P/EV - RoEV为23.2港元 [8][11][13] 业务发展 - 3Q净利润同比增长17.7倍至662亿元，主要由净公允价值收益（同比增长80倍）驱动，作为纯寿险公司，有望受益于股市上涨，预计2024下半年投资表现更好 [1] - 预计每股净资产（NBV）增长将持续，原因包括定价利率（PIR）削减促使产品销售结构变化、监管对佣金成本的限制延伸到代理渠道、政策期限延长等因素 [1] - 2024年9M新业务保费（FYP）、首年保费收入（FYRP）、10年期以上首年保费收入（10yr+ FYRP）同比分别增长46.4%、85.5%、74.9%，保费增长归因于传统保证产品定价利率削减前需求释放、9月标准产品销售旺盛、代理团队稳定且生产力提高等因素，管理层引导4Q产品组合将向保额递增终身寿险（IWLPs）和分红产品转变，为2025年销售做准备 [1]

资产与负债 - 公司2024年第三季度末总资产为6,481,554百万元，较上年度末增长14.6%[3] - 归属于母公司股东的股东权益合计为566,704百万元，较上年度末增长72.9%[3] - 公司2024年9月30日的总资产为6,481,554百万元，相比2023年12月31日的5,653,727百万元有所增加[18] - 公司2024年9月30日的总负债为5,903,939百万元，相比2023年12月31日的5,316,011百万元有所增加[19] - 公司2024年1月1日的资产总计为58020.86亿元人民币，较2023年12月31日的56537.27亿元人民币增加1483.59亿元人民币[32] - 公司2024年1月1日的负债合计为53150.52亿元人民币，较2023年12月31日的53160.11亿元人民币减少9.59亿元人民币[33] - 公司2024年1月1日的股东权益合计为4870.34亿元人民币，较2023年12月31日的3377.16亿元人民币增加1493.18亿元人民币[33] - 公司2024年1月1日的资产总计为5,665,649百万元，较2023年12月31日的5,511,324百万元增加154,325百万元[34] - 货币资金从2023年12月31日的135,355百万元增加至2024年1月1日的135,645百万元，增加290百万元[34] - 定期存款从2023年12月31日的316,423百万元增加至2024年1月1日的322,298百万元，增加5,875百万元[34] - 递延所得税资产从2023年12月31日的74,502百万元减少至2024年1月1日的23,020百万元，减少51,482百万元[34] - 其他负债从2023年12月31日的28,047百万元减少至2024年1月1日的26,729百万元，减少1,318百万元[35] - 其他综合收益从2023年12月31日的-191,096百万元增加至2024年1月1日的-68,620百万元，增加122,476百万元[35] - 盈余公积从2023年12月31日的110,797百万元增加至2024年1月1日的120,678百万元，增加9,881百万元[35] - 一般风险准备从2023年12月31日的53,094百万元增加至2024年1月1日的62,975百万元，增加9,881百万元[35] - 未分配利润从2023年12月31日的273,985百万元增加至2024年1月1日的286,081百万元，增加12,096百万元[35] - 股东权益合计从2023年12月31日的327,519百万元增加至2024年1月1日的481,853百万元，增加154,334百万元[35] 财务表现 - 2024年第三季度营业收入为192,964百万元，同比增长124.7%[3] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为66,245百万元，同比增长1,767.1%[3] - 2024年第三季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为66,283百万元，同比增长1,738.1%[3] - 2024年第三季度每股收益（基本与稀释）为2.34元/股，同比增长1,767.1%[3] - 2024年第三季度加权平均净资产收益率为12.49%，同比增加11.44个百分点[3] - 2024年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为346,601百万元，同比增长6.7%[3] - 2024年年初至报告期末每股收益（基本与稀释）为3.70元/股，同比增长173.9%[3] - 2024年年初至报告期末加权平均净资产收益率为19.95%，同比增加9.08个百分点[3] - 2024年1-9月，公司实现营业收入123,902百万元，同比增长249.3%[22] - 2024年1-9月，公司实现净利润105,904百万元，同比增长169.8%[22] - 2024年1-9月，公司基本每股收益为人民币3.70元，同比增长174.1%[22] - 2024年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为346,601百万元，同比增长6.7%[26] - 2024年1-9月，公司投资活动产生的现金流量净额为-315,468百万元，同比减少5.8%[29] - 2024年1-9月，公司归属于母公司股东的净利润为104,523百万元，同比增长173.9%[22] - 2024年1-9月，公司归属于母公司股东的综合收益总额为101,747百万元，同比增长500.2%[24] - 2024年1-9月，公司收到签发保险合同保费取得的现金为679,566百万元，同比增长2.6%[26] - 2024年1-9月，公司支付签发保险合同赔款的现金为251,060百万元，同比增长14.2%[26] - 2024年1-9月，公司收回投资收到的现金为1,695,796百万元，同比增长75.9%[29] - 2024年1-9月，公司筹资活动现金流入小计为453.73亿元人民币，较2023年同期的241.39亿元人民币增加88.0%[31] - 2024年1-9月，公司筹资活动现金流出小计为1496.37亿元人民币，较2023年同期的214.63亿元人民币增加600.0%[31] - 2024年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1042.64亿元人民币，较2023年同期的267.6亿元人民币减少489.0%[31] 股东与持股情况 - 公司总股东数为101,881户，其中A股股东77,988户，H股股东23,893户[8] - 中国保险（集团）公司持股比例为68.37%，持有19,323,530,000股[8] - HKSCC Nominees Limited持股比例为25.92%，持有7,325,308,497股[8] - 中国证券金融股份有限公司持股比例为2.51%，持有708,240,246股[8] - 前十名无限售条件股东中，中国保险（集团）公司持有19,323,530,000股，HKSCC Nominees Limited持有7,325,308,497股[9] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金期末持股33,156,002股，占比0.12%[8] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末持股31,668,533股，占比0.11%[8] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金期末持股21,090,547股，占比0.07%[8] - 中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金期末持股13,436,265股，占比0.05%[8] - 前十名股东中，中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金及华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金的基金托管人均为中国工商银行股份有限公司[10] 保险业务 - 2024年前三季度总保费为人民币6,082.51亿元，同比增长5.1%[12] - 续期保费为人民币4,107.42亿元，同比增长7.5%[12] - 新单保费为人民币1,975.09亿元，同比增长0.4%[12] - 首年期交保费为人民币1,131.84亿元，同比增长6.8%[12] - 十年期及以上首年期交保费为人民币525.56亿元，同比增长17.7%[12] - 新业务价值同比增长25.1%[12] - 总销售人力为69.4万人，其中个险销售人力为64.1万人[13] 投资收益 - 总投資收益为人民币2,614.19亿元，同比增长152.4%[13] - 公司2024年1-9月的投资收益为24,754百万元，相比2023年同期的131,601百万元有所减少[20] - 公司2024年1-9月的公允价值变动损益为147,655百万元，相比2023年同期的1,821百万元大幅增加[20] - 公司2024年1-9月的利息收入为89,587百万元，相比2023年同期的不适用有所增加[20] - 公司2024年1-9月的利息支出为2,942百万元，相比2023年同期的不适用有所增加[20] - 公司2024年1-9月的其他业务收入为7,380百万元，相比2023年同期的6,060百万元有所增加[20] - 公司2024年1-9月的其他业务成本为4,845百万元，相比2023年同期的7,454百万元有所减少[20] - 公司2024年9月30日的货币资金为76,479百万元，相比2023年12月31日的150,520百万元有所减少[18] - 2024年1月1日，公司货币资金为1508.15亿元人民币，较2023年12月31日的1505.2亿元人民币增加2.95亿元人民币[32] - 2024年1月1日，公司交易性金融资产为17053.75亿元人民币，较2023年12月31日的不适用增加17053.75亿元人民币[32] - 2024年1月1日，公司其他债权投资为27441.69亿元人民币，较2023年12月31日的不适用增加27441.69亿元人民币[32] - 2024年1月1日，公司递延所得税资产为244.31亿元人民币，较2023年12月31日的748.18亿元人民币减少503.87亿元人民币[32]