公司经营调整 - 中国人寿保险股份有限公司大理分公司撤销弥渡县支公司苴力镇营销服务部 [1] - 公司需立即停止该机构一切经营活动并于15个工作日内缴回许可证 [1] - 公司需按照法律法规要求办理相关撤销手续 [1]

公司经营调整 - 中国人寿保险股份有限公司大理分公司撤销弥渡县支公司寅街镇营销服务部 [1] - 公司需在15个工作日内向大理金融监管分局缴回许可证并停止该机构一切经营活动 [1] - 撤销依据为国寿人险大发〔2025〕62号请示文件并经大理金融监管分局审核批准 [1]

AI在保险业的应用现状 - AI技术在国内保险业进入规模化落地新阶段 上市险企将AI作为核心战略抓手 围绕降本与增效目标在全业务链条深化应用 [1] 投保环节智能化 - 平安产险攻克非结构化单证识别难题 实现车代渠道81.2%单件平均一分钟智能出单 [2] - 众安保险云端核心系统支撑海量业务 上半年出具保单66.99亿张 承保自动化率达99% [2] 理赔环节效率提升 - 中国平安打造"111极速赔"服务 上半年闪赔占比59% 人伤案件理赔自动化率达55% 最快51秒结案 [2] - 中国人寿商业保险理赔超1200万件 数智化服务赔案占比超75% 试点地区快赔服务无人工率达25% [2] 核保与客服智能化 - 中国人寿数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8% 智能客服机器人应答准确率超95% [3] - 阳光保险远程服务全流程无人办理率达65% 智能服务满意度达82% 通过需求建议系统推动客户需求导向转型 [3] 运营成本优化 - 众安保险AI机器人累计调用量达4.5亿次 客服人均管控量超6万用户 [4] - 中国太保AI坐席覆盖近一半客服总量 健康险理赔自动化率达16% 件均成本降低47% [4][5] 风控能力强化 - 平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损64.4亿元 同比增长6% [5] - 中国太保图像识别风控工具累计检出风险金额上千万元 [5] - 中国太平风险地理系统实现气象灾害24小时实时预警 [5] 数据与平台建设 - 中国人保AI能力调用次数较2024年底提升27.2% 发明专利申请数提高55.3% [6] - 中国平安沉淀30万亿字节数据 覆盖近2.47亿个人客户 [6] - 众安保险接入国产主流大模型 整合多模态技术构建数据中台 [6] 战略方向与创新应用 - 中国太保将"人工智能+"列为核心战略 推动业务流程再造与服务模式创新 [7] - 新华保险AI助力投资研究提效30% 开发智能客服数字人等项目 [7] - 个性化产品创新实现带病体理赔3812万元 同比增长129% [7] - 健康管理服务覆盖超3500万人 用户年均使用频次达5次 [7] - 车险图像识别风控累计减损超千万元 [7] - 保险资金投资收益率提升至3.1% [7] 行业转型趋势 - AI技术成为保险业转型发展重要催化剂 推动从规模驱动向效率驱动和价值驱动转型 [8]

文章核心观点 - 保险作为社会保障网和灾害防控网的重要组成部分 已嵌入社会治理的方方面面 公司通过发挥经济减震器和社会稳定器功能 在医疗保障 养老保障 环境治理 社会管理和自然灾害预防等领域持续助力社会治理效能提升 [1] 道路交通事故社会救助基金运营 - 公司运营管理山西省道路交通事故社会救助基金后 基金运转效率和伤员抢救效率大幅提升 申请周期从45-60天大幅缩短 并确立173家重伤员急救绿色通道医院实现24小时应急响应 [2] - 通过政府购买服务 专业机构运营 全省集中管理 统一政策运作模式 公司累计垫付资金14.6亿元 追偿7.45亿元 追偿28243起 救助36463人 有效化解因伤致贫 因责上访等社会矛盾 [3] - 公司创新推出慧缴费专项解决方案 累计发送追偿短信1150余条 涉及回收社会救助款项近3000万元 确保基金活水长流 [3] 生态林木保护与护林员保障 - 公司为山西省4000多万亩生态林木提供风险保障超440亿元 并创新研发绿色卫士专属产品 涵盖护林员意外 中暑 见义勇为 出行及家财损失等多维风险 累计为全省8700余名护林员提供风险保障近140亿元 [5] - 在森林险保费中每100元就有10余元固定用于生物防治和森林防火 赔付金支持建设空天地一体化监测网 整合卫星遥感+铁塔监控+无人机巡检 覆盖全省90%重点林区 火灾预警响应速度缩短至60秒内 [5] 公司整体业务规模与社会保障 - 2024年境内累计新增保险金额超700万亿元 保险资金直接服务实体经济存量投资规模约5万亿元 境内人民币贷款余额超2万亿元 [6] - 为养老保险三支柱管理各类养老钱约2.1万亿元 在全国26个中心城市推进城心公寓养老 城郊机构养老 社区和居家养老等多业态养老项目布局 [6] - 2024年集团赔付支出超3560亿元 巨灾保险保障金额同比增长超300% 2025年上半年处理赔付案件超2500万件 [6]

行业整体表现 - 2025年上半年73家寿险公司净利润达1858亿元，同比增长25%，较2024年同期增加约370亿元，连续三年上升并创历史新高[7][8][10] - 行业保险业务收入超2.23万亿元，同比增长7.4%，较一季度末增速提升4个百分点[12][13] - 52家公司实现盈利，21家公司亏损，亏损机构较上年同期减少9家[1][22] 投资端表现 - 行业投资收益率算数均值达4.22%，较上年同期3.59%上升0.63个百分点[16] - 保险公司直接投资股票资金首次突破3万亿元，较上年同期增加约1万亿元[18] - 15家保险公司年内举牌23家公司共31次，平安人寿举牌农业银行、招商银行等银行股持股比例均达15%[18][30] 头部险企业绩 - 平安寿险净利润506.02亿元（同比增长3.34%），中国人寿净利润403.3亿元（同比增长33.18%），太保寿险净利润206.58亿元（同比增长6.03%）[24][27] - "老六家"险企净利润合计1487.23亿元，同比增长156.62亿元，保险业务收入1.38万亿元[12] - 头部公司银保渠道新单保费高速增长：中国人寿和新华保险增速超100%，平安和太保增速超50%[33][34] 负债端优化与新业务价值 - 银保渠道新业务价值率提升，平安、太保等公司新业务价值可比口径同比增长超100%[35] - 友邦人寿新业务价值率达58.6%，净利润57.51亿元（同比增长23.85亿元）[24][41] - 行业退保率指标改善，产品结构优化支撑负债成本下降[20] 公司专项表现 - 泰康人寿净利润159.98亿元（同比增长99.5亿元），排名上升两位，主因投资收益率提升及新准则执行[27][36][40] - 横琴人寿亏损8.39亿元，北大方正亏损3.24亿元，鼎诚人寿净资产降至-2.64亿元[44][45][47] - 中小险企投资收益率波动显著：和泰人寿投资收益率0.96%（同比下降1.71%），国联人寿投资收益率17.01%（同比下降0.88%）[49][50] 行业结构性分化 - 保费规模超500亿公司净利润207.18亿元（同比增长65.76亿元），而百亿规模以下公司净利润为-5.44亿元[12] - 34家寿险公司执行新会计准则，通过OCI选择权降低折现率对净利润波动影响[22] - 银保渠道成为保费增长核心动力，个代渠道增速放缓但价值率保持稳定[33][35]

投资评级 - 维持买入-A投资评级 给予6个月目标价47 88元 [3][6] 核心观点 - 业务结构转型取得突破 新业务价值实现快速增长 内含价值稳步提升 [2] - 个险渠道分红险占比提升 银保渠道新单保费大幅增长 实现保费规模和新业务价值双提升 [2] - 投资资产规模持续扩大 权益配置力度加大 但投资收益率同比微降 [3] - 预计未来三年每股收益持续增长 估值水平有望提升 [3][4] 财务表现 - 2025H1实现营业收入2392 4亿元 同比增长2 1% 归母净利润409 3亿元 同比增长6 9% [2] - 内含价值达14778 3亿元 较年初增长5 5% 新业务价值285 5亿元 可比口径同比增长20 3% [2] - 新单保费1612 6亿元 同比增长0 6% 首年期交保费812 5亿元 同比下降16 5% [2] - 浮动收益型业务在首年期交保费中占比提升超45个百分点 [2] 业务发展 - 个险渠道分红险占首年期交保费比重超50% 新业务价值同比增长9 5%至243 4亿元 [2] - 银保渠道新单保费358 7亿元 同比增长111 1% 首年期交保费同比增长34 4% [2] - 个险销售人力59 2万人 较年初下降3 7% 但环比Q1末仅下降0 7% 规模基本企稳 [3] - 优增人力同比增长27 6% 银保渠道持续拓宽银行合作 网点经营扩面提质 [3] 投资运营 - 投资资产规模达71271 5亿元 较年初增长7 8% [3] - 2025H1总投资收益率3 29% 同比下降0 30个百分点 净投资收益率2 78% 同比下降0 25个百分点 [3] - 债券配置占比59 0% 较年初基本持平 股票占比8 7% 较年初提升1 1个百分点 基金占比4 9% 较年初提升0 3个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年每股收益分别为3 95元 4 30元 4 77元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1117 63亿元 1214 42亿元 1349 52亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为54706 7亿元 58809 7亿元 64661 2亿元 [4] - 给予0 9x2025年P/EV估值 [3]

五大上市险企2025年上半年业绩 - 五大上市险企合计实现净利润1781.92亿元 同比增长3.72% 相当于平均日赚9.84亿元 [1][4] - 五大上市险企合计实现营业收入1.33万亿元 同比增长4.89% [3] - 多家险企派发中期分红总额约293.36亿元 其中中国平安以172.02亿元的分红规模位居首位 [1] 各公司营收表现 - 新华保险实现营业收入700.41亿元 以25.99%的增速领跑 [3] - 中国人保实现营业收入3240.14亿元 同比增长10.85% [3] - 中国平安实现营业收入5000.76亿元 同比增长1.03% [3] - 中国人寿实现营业收入2392.35亿元 同比增长2.14% [3] - 中国太保实现营业收入2004.96亿元 同比增长3.01% [3] 各公司净利润表现 - 新华保险实现净利润148亿元 同比增长33.53% 增速位居第一 [4] - 中国人保实现净利润265.30亿元 同比增长16.94% [4] - 中国人寿实现净利润409.31亿元 同比增长6.93% [4] - 中国太保实现净利润278.85亿元 同比增长10.95% [4] - 中国平安实现净利润680.47亿元 同比下滑8.81% [4] 新业务价值增长 - 人保寿险实现新业务价值49.78亿元 增速达71.7% [5] - 新华保险实现新业务价值61.82亿元 同比增长58.4% [5] - 中国人寿新业务价值285亿元 同比增长20.3% [5] - 平安寿险及健康险新业务价值223.35亿元 同比增长39.8% [5] - 太保寿险新业务价值95.44亿元 同比增长32.3% [5] 分红险业务发展 - 新华保险分红型保险原保险保费收入182.69亿元 同比增长24.9% 其中长期险首年保费46.27亿元 较去年同期暴涨231250.0% [7] - 太保寿险分红型保险新保期缴规模保费101.28亿元 同比大幅增长1380.7% 新保期缴中分红险占比提升至42.5% [7] - 平安寿险及健康险业务分红险保费收入499.20亿元 同比增长40.94% [7] - 中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重超50% [7] - 人保寿险分红型寿险实现原保险保费收入114.17亿元 占比12.6% [7] 行业转型战略 - 多家险企高管明确表示下半年将加速向分红险战略转型 [1] - 分红险通过"1.75%保底+浮动分红"的设计将利差损风险部分转移给客户 [8] - 中国平安分红险占个险比例在40%左右 [9] - 行业需要完成百万代理人的专业化、透明化升级 [2] - 渠道能力将决定险企在分红险赛道的市场份额 [10]

保险板块整体表现 - 保险板块较上一交易日上涨0.16% 但跑赢大盘 当日上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块内个股表现分化 中国人寿领涨1.55% 中国太保跌幅最大达1.86% [1] - 板块成交活跃 中国平安成交额最高达41.84亿元 中国人保成交量最大为92.51万手 [1] 个股价格及成交表现 - 中国人寿收盘价40.50元 上涨1.55% 成交量33.83万手 成交额13.52亿元 [1] - 中国平安收盘价57.50元 下跌0.48% 成交量72.74万手 成交额41.84亿元 [1] - 新华保险收盘价62.81元 下跌0.91% 成交量22.71万手 成交额14.21亿元 [1] - 中国人保收盘价8.47元 微跌0.12% 成交量92.51万手 成交额7.77亿元 [1] - 中国太保收盘价37.92元 下跌1.86% 成交量51.42万手 成交额19.45亿元 [1] 资金流向分析 - 保险板块整体呈现主力资金净流出1.94亿元 游资资金净流入3.37亿元 散户资金净流出1.43亿元 [1] - 中国人寿获得主力资金净流入6929.04万元 占比5.12% 游资净流入6638.70万元 占比4.91% [2] - 新华保险获得主力资金净流入6660.08万元 占比4.69% 游资净流入4718.09万元 占比3.32% [2] - 中国平安遭遇主力资金净流出1.92亿元 占比4.59% 但获得游资净流入1.64亿元 占比3.91% [2] - 中国太保主力资金净流出9125.09万元 占比4.69% 游资净流出3218.50万元 占比1.65% [2] - 中国人保主力资金净流出4637.41万元 占比5.97% 但获得游资大幅净流入9190.29万元 占比11.82% [2]

行业智能化转型进展 - 人工智能技术从概念探索全面进入产业化实施阶段 成为行业转型升级核心驱动力 [1] - 保险业正从规模驱动向效率驱动和价值驱动转型 [3] 承保环节智能化突破 - 平安产险运用多模态感知技术破解非制式单证识别挑战 车代渠道智能出单率达81.2% 平均用时缩短至一分钟以内 [1] - 众安保险云端核心系统无界山上半年生成保单66.99亿张 自动化承保率高达99% [1] - 中国人寿数字核保系统智能审核率提升至95.8% [2] 理赔服务智能化升级 - 中国平安111极速赔服务体系闪赔业务占比达59% 非车险理赔端到端自动化覆盖百万级案件 人伤案件自动化处理率55% 最快处理时间51秒 [1] - 中国人寿上半年处理商业保险理赔案件超1200万件 智能化服务占比超75% 医保商保一体化快赔服务实现25%案件零人工干预 [1] - 中国太保健康险理赔自动化率达16% 大模型责任认定准确率99% [2] 客户服务智能化提升 - 中国人寿新版智能客服准确率超95% [2] - 阳光保险远程服务全流程自动化处理率达65% 智能服务满意度82% [2] - 众安保险灵犀平台部署近110个智能机器人 上半年累计调用4.5亿次 AI客服人均管控用户规模超6万 [2] - 中国太保AI坐席承担近半数客户服务工作量 [2] 风险防控智能化应用 - 平安产险反欺诈系统上半年拦截损失64.4亿元 同比增长6% [2] - 中国太保基于图像识别技术的车险风控工具累计识别风险金额上千万元 [2] 技术基础能力建设 - 中国人保实施人工智能+行动计划 AI能力调用频次较年初增长27.2% 集团专利申请数同比提升55.3% [2] - 中国平安构建覆盖多领域大数据体系 累计沉淀30万亿字节数据 服务近2.47亿个人客户 [3] - 众安保险集成通义千问、文心一言等国产主流大模型 打造多技术融合AI中台架构 [3] 企业战略层面布局 - 中国太保明确大康养、国际化、人工智能+三大核心战略 构建企业级人工智能能力体系 [3] - 新华保险推出大势智AI助手品牌 在投资研究领域实现30%效率提升 [3]

行业趋势 - 五家A股上市保险集团股票投资总规模逼近1.8万亿元 较年初净增超过4000亿元 创近年来新高 [1] - 保险资金成为权益市场最坚定的增量资金来源 体现对A股市场投资价值的深度认同 [1] - 险资大规模入市对A股市场具有稳定器作用 改善投资者结构并提升市场运行质量 [4] - 五家险企均提及新质生产力投资方向 与国家高质量发展战略高度一致 [4] 中国人保 - A股投资规模较年初激增26.1% 权益资产占比从3.7%跃升至5.4% [2] - 投资重心聚焦符合国家战略导向且长期经营业绩稳健的优质标的 [2] - 通过定向增发、举牌收购、战略投资等方式深化产业协同效应 [2] 中国人寿 - 半年内新增权益资产配置超过1500亿元 股票投资占比从7.58%提升至8.70% [2] - 积极布局新质生产力相关领域 与国家产业政策导向高度契合 [2] 中国平安 - 股票投资规模较年初暴涨48.5% 占投资总额比重达10.5% [2] - 围绕新质生产力和高分红价值股两大主线布局 [2] - 策略体现对科技创新增长机遇和传统企业价值重估的双重把握 [3] 新华保险 - 大幅增加高股息OCI类权益投资 半年内增配68.26亿元 [4] - 通过OCI账户配置高股息股票获取稳定现金流并平滑业绩波动 [4] - 投资理念从单纯资本增值转向综合考量股息收益和资产负债匹配 [4] 中国太保 - 在传统股票投资基础上增加未上市股权等另类资产配置 [4] - 通过多元化资产配置提升整体投资回报水平 [4] 投资策略特征 - 险资采用分散化投资、长期持有和价值投资策略构建稳健投资体系 [4] - 投资理念从被动配置转向主动布局 注重质量提升和战略协同 [2][4] 市场展望 - 宏观经济政策效果逐步显现 A股市场基本面有望持续改善 [5] - 险资作为重要机构投资力量将继续对市场产生积极影响 [5] - 险资将在服务实体经济和支持国家战略实施方面发挥更重要作用 [5]