上市概况 - 公司于12月30日在香港联交所主板上市，成为港股“AI制药第一股” [1] - 本次发行定价为每股24.05港元，共发行94,690,500股，募集资金总额约22.77亿港元 [1] - 此次上市是2025年港股生物医药板块规模最大的IPO [3] 市场认购与投资者 - 香港公开发售部分获得约1427.37倍超额认购，国际配售部分获26.27倍超额认购 [3] - 公司引入了15家全球基石投资者，合计认购总额约1.15亿美元 [3] - 基石投资者名单包括礼来公司、腾讯、淡马锡、橡树资本、瑞银、华夏基金、泰康人寿等机构 [3] 公司业务与商业模式 - 公司成立于2014年，是一家由生成式人工智能驱动的生物科技公司 [3] - 核心商业模式基于自研的Pharma.AI平台，该平台提供从新靶点识别到小分子生成及临床结果预测的端到端服务 [3] - 业务主要分为两大板块：药物研发及合作授权、Pharma.AI商业化软件授权 [3] 财务表现 - 公司收入主要来源于药物发现及管线开发业务 [3] - 2022年至2024年，该部分收入分别为2864.8万美元、4781.8万美元和7973.3万美元，占总收入比重均超过92% [3] - 该业务收入连续两年增长率达到约66% [3] - 公司2022年至2024年的亏损净额分别为2.218亿美元、2.116亿美元及0.171亿美元 [3] 研发管线与技术优势 - 公司已搭建超过30个创新药项目组合 [4] - 进展最快的候选药物Rentosertib（ISM001-055）是一款用于治疗特发性肺纤维化的潜在全球首创药物，目前已完成IIa期临床试验 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，利用Pharma.AI平台，公司可将从靶点确定到临床前候选药物提名的流程时间从传统方法的平均4.5年大幅压缩至12至18个月 [4]

港股市场整体表现 - 截至12月30日午间收盘，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.44%报25749.19点，恒生科技指数涨1.04%，国企指数涨0.67% [1][12] - 盘面上科网股普涨，百度涨超6%，网易与京东涨超1% [1][12] 半导体板块行情 - 半导体板块表现强势，其中英诺赛科（代码02577）涨超9%，最新价74.000港元，涨幅9.23% [3][4][14][15] - 银河证券指出，12月半导体在产业链涨价潮、AI需求持续以及国产替代逻辑强化的共同驱动下，走出一轮结构性行情 [3][14] - 在外部环境背景下，供应链安全与自主可控是长期趋势，上游设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬 [3][14] - 板块内其他个股亦普遍上涨，如FORTIOR（代码01304）涨4.00%，芯智控股（代码02166）涨3.59%，中芯国际（代码00981）涨3.24% [4][15] 石油天然气板块行情 - 石油股涨幅居前，中国海洋石油（代码00883）涨超4%，最新价21.500港元，涨幅4.17% [4][6][15][16] - 媒体从中国海油获悉，环海南岛海上气田群2025年累计生产油气突破1000万吨油当量，实现连续5年产量增长，创气田群开发以来产量新高 [4][15] - 今年以来，“深海一号”二期全面投产，有效拉动气田群整体产能攀升，乐东气田群二次开发正式启动，进一步扩大了天然气生产集群规模 [4][6][15] - 目前该气田群已建成19座海上平台、3个陆地终端及若干水下生产装置，今年已累计生产天然气超100亿立方米、石油液体超70万吨，均创历史新高 [6][15] - 板块内其他个股跟涨，中国石油股份（代码00857）涨2.91%，上海石油化工股份（代码00338）涨2.22% [7][16] 新股上市表现 - 12月30日有6只新股上市，表现分化 [7][16] - 英矽智能（代码03696）涨幅领先，涨超34%，最新价32.260港元，涨幅34.14% [8][17] - 美联股份（代码02671）涨超30%，最新价9.250港元，涨幅30.28% [8][17] - 五一视界（代码06651）涨超18%，最新价36.160港元，涨幅18.56% [8][17] - 林清轩（代码02657）涨超14%，最新价88.950港元，涨幅14.38% [8][17] - 卧安机器人（代码06600）平收，最新价73.800港元，涨幅0.00% [8][17] - 迅策（代码03317）微跌，最新价47.960港元，跌幅0.08% [8][17]

上市概况 - 2025年倒数第二个交易日，港交所出现六家新股同时挂牌上市的罕见盛况，这是自当年7月9日以来再次出现六面铜锣齐鸣的场面 [1] - 六家上市公司分别来自AI制药、数字孪生、家庭机器人、高端护肤品、数据基础设施及预制钢结构服务等不同前沿领域 [1] 公司表现 - 全球AI制药头部企业英矽智能首日表现最为抢眼，股价高开45.53%，不计手续费每手盈利高达5475港元 [1] - 数字孪生科技公司五一视界开盘上涨14.75% [1] - 预制钢结构服务商美联股份开盘上涨15.63% [1] - 高端国货护肤品牌林清轩开盘上涨9.3% [1] - 数据基础设施提供商迅策与家庭机器人龙头卧安机器人首日几乎平开，迅策开盘微涨0.04% [1][2] 业务亮点 - 英矽智能的核心Pharma.AI平台能将药物研发周期大幅缩短至传统方法的近四分之一 [1] - 五一视界致力于构建“数字孪生地球”，将实时3D技术从游戏领域拓展至广阔的行业应用 [1] - 迅策在资产管理实时数据市场排名第一 [1] - 卧安机器人是全球家庭机器人系统的零售额冠军 [1]

公司上市与募资情况 - 英矽智能于12月30日在香港联交所正式挂牌交易，股票代码为03696.HK [1] - 公司发行定价为24.05港元/股，计划发行9469.05万股，预计募资约22.77亿港元 [6] - 此次IPO是2025年港股市场最大规模的生物科技IPO [6] - 发行募集的资金将用于AI平台升级、自动化实验室建设以及加速多个疾病领域的新药研发 [6] 公司业务与技术实力 - 公司持有787项专利及专利申请 [7] - 自研在研创新药项目超过30项，其中10个项目已获得临床试验许可 [7] - 其全球首款AI辅助发现新靶点、AI辅助设计的抗特发性肺纤维化药物Rentosertib已完成中国2a期临床试验并取得积极结果 [7] 公司战略布局与投资 - 公司在宜兴陶都科技新城设立了英矽智能科技（宜兴）有限公司，计划总投资超亿美元，作为其中国创新业务总部 [10] - 英矽智能陶都科创中心办公室已交付使用，未来科技产业园厂房主体结构已完工，并已启动厂房内部设计与实验室落地环评等工作 [10] - 今年初，公司完成了由宜兴市国控集团与锡创投联合设立的锡创兴宜健康产业基金共同领投的E轮1.23亿美元融资 [10] 地方产业与资本市场发展 - 英矽智能是宜兴市第8家港交所上市企业，使宜兴港交所上市企业数量位居无锡首位，全市上市企业总数增至20家 [3] - 宜兴市通过构建全链条基金体系和多元化金融工具，系统性推进基金赋能产业实践，支持企业拥抱资本市场 [8] - 当地通过“基金+企业+项目”的平台模式，推动资本与创新链、产业链的深度融合 [10]

公司上市与市场表现 - 公司于香港联交所首次挂牌上市 股票代码为03696 [1] - 本次发行每股定价为24.05港元 共计发行9469.05万股股份 每手500股 [1] - 上市所得款项净额约为20.26亿港元 [1] - 截至发稿时 股价较发行价上涨45.53% 报35港元 成交额为3.39亿港元 [1] 公司业务与技术平台 - 公司是一家全球领先的AI驱动药物发现及开发企业 [1] - 公司自主研发了生成式人工智能平台Pharma.AI [1] - Pharma.AI平台整合了Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模块 [1] - 该平台覆盖从新靶点识别、小分子生成到临床结果预测的端到端药物研发流程 [1] 商业模式与管线进展 - 公司业务模式包括：自主开发候选药物、共同开发授权药物并保留部分知识产权、与其他制药公司合作但不保留任何知识产权 [1] - 截至最后实际可行日期 公司已通过Pharma.AI平台产生超过20项处于临床或IND申报阶段的资产 [1] - 其中三项资产已授权予国际制药及医疗保健公司 相关合约总价值最高为21亿美元 [1] - 另有一项处于自主开发阶段的资产已进入II期临床 在业界处于相对较为先进的阶段 [1]

文章核心观点 - 英矽智能的上市标志着AI制药行业从概念验证迈向工业化产出，其独特的“AI+Biotech”商业模式和已验证的临床数据，使其在资本市场获得高度认可，并可能系统性改变药物研发的效率和赔率 [1][4][9][11] 资本市场表现与IPO里程碑 - 公司于2025年12月30日在港交所主板上市，开盘价35港元，较发行价上涨45.53%，市值达195.1亿港元 [1][2] - 此次IPO是2025年港股生物医药板块最大IPO事件，募集资金总额22.77亿港元 [2] - 公司是首家通过联交所主板上市规则第8.05条（盈利或收入测试）上市的AI生物医药公司，区别于依赖第18A章上市的未盈利生物科技公司 [3] 投资者认购热度与基石阵容 - 香港公开发售部分录得约1427.37倍超额认购，锁定资金逾3283.49亿港元；国际配售部分录得26.27倍超额认购，创下年内非18A港股医疗健康IPO纪录 [5] - 引入15家全球基石投资者，认购总额约1.15亿美元，阵容豪华 [5] - 基石投资者包括礼来（首次以基石身份押注AI制药）、腾讯（首次作为基石参与Biotech IPO）、橡树资本（年内首次重回港股Biotech市场），以及淡马锡、施罗德等知名机构 [6] 独特的“双引擎”商业模式 - 商业模式由“人工智能”与“创新药物发现”双引擎驱动 [7] - **人工智能引擎**：通过授权专有生成式AI平台Pharma.AI（如Chemistry42模块）给制药公司使用，收取订阅费，产生可预测的经常性收入并建立高客户粘性 [7] - 截至最后实际可行日期，已与全球前20大制药公司中的13家达成软件授权合作 [7] - **创新药物发现引擎**：利用自有AI平台开发创新药物，通过对外授权或自主开发至临床阶段获取收益，该板块贡献超过90%的营收 [7][8] - 该模式结合了SaaS的可预测收入和Biotech的估值弹性，解决了传统Biotech上市初期零收入、高风险的痛点 [8] AI制药的效能验证与管线进展 - 公司临床数据证明了AI在药物发现中的有效性：利用Pharma.AI平台将传统从靶点确定到临床前候选药物提名的平均耗时从4.5年大幅压缩至12-18个月，每个项目仅需合成和测试60-200个分子 [9] - **核心管线ISM001-055**：全球首款由AI发现靶点并设计分子且进入临床II期的候选药物，针对特发性肺纤维化，2024年10月IIa期顶线数据显示积极的疗效信号和剂量依赖性优异表现 [9] - **其他重要管线**：ISM3091（USP1抑制剂）已授权给Exelixis，总交易额达9.55亿美元；ISM5043（KAT6抑制剂）已授权给美纳里尼旗下Stemline；ISM5411（PHD1/2抑制剂）处于临床I期 [10] - 这些进展证明了AI平台的可复制性，并为公司提供了持续的造血能力 [10] 行业意义与前景 - 英伟达CEO黄仁勋提出的“in silico”（计算机模拟）生物学愿景，正在由英矽智能等公司推动实现，生物学正从实验科学转向可预测、可编程的数据科学 [1] - AI制药有望通过增加研发尝试次数和提高单次胜率，系统性改变药物研发“高风险、高回报”的赔率，打破“Eroom定律”（药物研发成本随时间指数级增加） [9][11]

公司上市与市场反应 - 英矽智能于12月30日正式在香港联交所主板挂牌交易 [1] - 此次港股IPO预计最高募资约22.77亿港元，成为2025年港市规模最大的生物科技IPO [3] - IPO吸引了包括礼来、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银资产、橡树资本等在内的15家顶级基石投资者 [3][4] - 公开发售获得超1000倍超额认购，孖展认购近3000亿港元，暗盘收涨50.10%，首日上市最高开盘大涨48.44% [6] - 公司发行市值达134.06亿港元，已高于现行港股通入通门槛，有望在明年3月调整中入通 [3] 核心技术平台与研发优势 - 公司依托自主研发的生成式人工智能平台Pharma.AI，构建了集药物发现、管线开发、软件解决方案于一体的业务体系 [7] - Pharma.AI平台通过Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模块，覆盖从靶点发现到临床前候选药物确认的完整流程 [7] - 借助AI算法与自动化实验，公司可将传统新药早期研发周期从约4-5年压缩至12-18个月 [7] - 用于治疗特发性肺纤维化的核心品种Rentosertib(ISM001-055)从发现靶点到进入临床仅用18个月，而传统路径平均需4.5年，该药已获国家药监局“突破性治疗”认定，有望在2026年成为全球首个进入III期临床的AI药物 [8] - 公司基于AI平台能力推进自研管线，已高效搭建覆盖肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域的30余项研发项目 [8] 商业模式与财务表现 - 公司采用“内部管线开发+AI平台授权”双轮驱动策略 [9] - 在全球收入最高的20家药企中，有13家与英矽智能建立了软件平台合作关系 [9] - 公司已与Exelixis、美纳里尼等达成3项管线授权合作，带来21亿美元的潜在收入 [9] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为63.4%、75.4%和90.4%，呈逐年递增趋势 [8] - 报告期内贸易应收款项周转天数曾低至6天，显示出极高的现金回收效率 [8] 行业背景与市场前景 - 麦肯锡预测，AI赋能每年有望为制药和医疗行业带来600-1100亿美元的经济价值 [1] - 全球AI赋能药物研发市场规模预计将从2023年的119亿美元增长至2032年的746亿美元，年复合增长率达22.6% [9] - 2024年前三季度，跨国药企的AI相关合作交易数达21笔，总金额超过120亿美元，而2023年全年仅为11笔 [11] - 2024年，Recursion以6.88亿美元收购Exscientia，成为AI制药领域金额最大的一笔并购，标志着行业整合加速 [11] - 公司致力于将Pharma.AI的应用范围扩展至先进材料、农业、营养产品及兽医药物等领域，推动商业化从“AI制药”向更广阔的“AI for Science”进化 [10] 战略合作与行业认可 - 2024年11月10日，英矽智能与礼来达成研发合作，潜在总额超过1亿美元，礼来此次首次以基石投资者身份参与生物医药企业投资 [4][5] - 礼来与腾讯同时作为基石投资者，显示出生物医药和互联网两大行业顶级巨头对公司“AI+制药”技术实力和商业模式的高度认可 [5] - 公司与赛诺菲、礼来、复星医药等多家全球知名制药企业达成了药物研发合作 [9] 估值比较 - 作为AI制药领域的领军企业，英矽智能目前的PS估值仅32.18倍 [11] - 相较之下，美股Recursion的PS估值约为50.56倍，港股晶泰控股的PS估值则为54.13倍 [11] - 公司较同业公司存在很大的估值上修空间 [11]

文章核心观点 - 人工智能（AI）正深度赋能生物医药研究，推动行业进入高效、个性化和革命性的新时代，AI制药领域有望为制药和医疗行业创造每年600-1100亿美元的经济价值 [1] - 英矽智能作为拥有独家AI技术平台并能实现创新药研发及多领域深度赋能的独角兽企业，其港股上市为投资者提供了稀缺的AI赋能赛道投资选项，公司内在价值有望获得释放 [1][3] - 英矽智能凭借已验证的AI平台技术、广泛的国际合作以及“内部管线开发+AI平台授权”的双轮驱动模式，已在全球AI制药及科学智能赛道建立起显著的先发优势和差异化价值壁垒 [3][5][8] 公司上市与市场反应 - 英矽智能于12月30日在香港联交所主板挂牌交易，此次IPO预计最高募资约22.77亿港元，成为2025年港市规模最大的生物科技IPO [3] - IPO吸引了包括礼来、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银资产、橡树资本等在内的15家顶级基石投资者，阵容豪华，其中礼来是首次参与生物医药企业的基石投资 [3][4] - 公开发售获得超1000倍超额认购和近3000亿港元的孖展认购，市场热度极高，暗盘收涨50.10%，首日上市最高开盘大涨48.44% [5] - 公司发行市值约134.06亿港元，已高于现行港股通入通门槛，有望在明年3月的新一期调整中纳入港股通 [3] 技术平台与研发优势 - 公司依托自主研发的生成式人工智能平台Pharma.AI，其包含Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模块，覆盖从靶点发现、分子设计到临床前候选药物确认的完整流程 [6] - 通过AI算法与自动化实验，公司可将传统新药早期研发周期从约4-5年压缩至12-18个月，显著提升效率并降低试错成本 [6] - 公司核心品种Rentosertib（ISM001-055）用于治疗特发性肺纤维化，从发现靶点到进入临床仅用18个月，而传统药企平均需4.5年，该药已获国家药监局“突破性治疗”认定，有望在2026年成为全球首个进入III期临床的AI药物 [7] - 公司基于AI平台已高效搭建覆盖肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域的30余项研发项目 [6] 商业模式与财务表现 - 公司采用“内部管线开发+AI平台授权”的双轮驱动策略，与全球收入最高的20家药企中的13家建立了软件平台合作关系 [8] - 已与Exelixis、美纳里尼等达成3项管线授权合作，带来21亿美元的潜在收入，并与赛诺菲、礼来、复星医药等多家全球知名药企达成药物研发合作 [8] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为63.4%、75.4%和90.4%，呈逐年递增趋势，报告期内贸易应收款项周转天数曾低至6天，显示出极高的资金效率和与传统Biotech公司不同的商业模式优势 [7] 行业前景与公司定位 - 全球AI赋能药物研发市场规模预计将从2023年的119亿美元增长至2032年的746亿美元，年复合增长率达22.6% [8] - AI制药行业整合加速，2024年Recursion以6.88亿美元收购Exscientia成为该领域金额最大的并购，跨国药企的AI相关合作交易数从2023年的11笔增至2024年前三季度的21笔，总金额超过120亿美元 [9] - 公司致力于将Pharma.AI的应用范围从制药扩展至先进材料、农业、营养产品及兽医药物等领域，推动商业化从“AI制药”向更广阔的“AI for Science”进化 [9] - 相较于同业公司如Recursion（PS约50.56倍）和晶泰控股（PS约54.13倍），英矽智能目前PS估值仅32.18倍，被认为存在较大的估值上修空间 [10]

港股市场年度新股发行收官 - 12月30日，五一视界、卧安机器人、英矽智能、迅策、美联股份、林清轩等6家公司登陆港交所上市，标志着港股年内新股发行完毕 [1] - 港股市场全年新股发行数量总计达117只 [1] 新股上市首日表现 - 上市首日，6只新股中仅卧安机器人平盘开盘，其余5只均实现高开 [1] - 英矽智能开盘涨幅居首，达到45.53% [1] 年度新股募资情况 - 港股年内117只新股合计募资金额约为2856.93亿港元 [1] - 宁德时代募资总额居首，约为410.06亿港元 [1] - 除宁德时代外，另有7只新股年内募资额突破百亿港元，包括紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [1]

市场整体表现 - A股主要指数普遍低开，上证指数开盘报3947.87点，下跌0.44% [3]，深证成指开盘报13466.30点，下跌0.52% [3]，创业板指开盘报3208.32点，下跌0.44% [4]，沪深300指数开盘报4617.32点，下跌0.48% [4]，中证500指数开盘报7390.14点，下跌0.54% [5]，中证1000指数开盘报7556.54点，下跌0.50% [6] - 港股恒生指数基本平开，恒生科技指数上涨0.38% [1][7] - 富时中国A50指数期货盘初下跌0.21% [9] - 隔夜美股三大指数收跌，中概股指数下跌0.67% [1] 行业与板块动态 - 半导体板块表现强势，A股东芯股份盘初上涨超10%，佰维存储、灿芯股份上涨超7% [1]，港股中芯国际高开2.8%，公司拟以406亿元交易价格购买中芯北方49.00%股权 [1][7] - 能源金属概念股全线回调，锂矿方向领跌 [1] - 贵金属板块开盘大跌，白银有色触及跌停，沪银期货主力合约开盘下跌近7% [1][3][7] - 商业航天概念盘初调整，天箭科技一字跌停，多只个股下跌超5% [2] - 稳定币概念股逆势活跃 [1] - 光伏、固态电池、海南自贸区等题材走低 [1] 商品期货市场 - 国内商品期市开盘多数下跌，钯、铂期货主力合约跌停，跌幅均为13% [1][7][8]，沪锡主力合约下跌6.60% [8]，碳酸锂主力合约下跌5.16% [8]，国际铜、沪铜主力合约下跌超3.8% [8] - 部分商品上涨，玻璃主力合约上涨2.28%，甲醇主力合约上涨2.27%，沥青主力合约上涨1.44% [9] 债券与汇率市场 - 国债期货开盘多数上涨，30年期主力合约上涨0.11%，10年期主力合约上涨0.02%，5年期主力合约上涨0.05%，2年期主力合约上涨0.01% [1][2] - 人民币兑美元中间价报7.0348，下调17点 [7] - 中证转债指数低开0.03%，神宇转债涨30%触发临停 [3] 新股与个股表现 - 港股6只新股今日挂牌，英矽智能上市首日大涨45.5%，美联股份上涨15.63%，五一视界上涨14.75%，林清轩上涨9.3% [1][7] - 港股大型科技股多数上涨，百度上涨超3%，蔚来上涨超5% [1][7]