公司基本信息 - 公司于2020年12月1日注册登记[6] - H股发行前公司注册资本为38238.0952万元[8] - 2025年12月30日公司在香港联交所上市[8] - 境外上市外外资股发行完成后公司注册资本为40635.6152万元[8] - 公司股份采取记名股票形式，每股面值为1元[15][16] 股份相关 - 公司设立时发行股份数为17143.6164万股，均为普通股[16] - 公司发起人的股份认购总数为17143.6164万股，占设立时总股本100%[18] - 星际宏图科技（北京）有限公司认购股份2334.9606万股，占比13.62%[17] - LS 51World Holding Limited认购股份3293.9646万股，占比19.214%[17] - 公司股份总数为40635.6152万股，均为普通股[18] 股份限制与规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%[19] - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[28] - 董事、监事、高管、持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司所有[28] - 公司公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起1年内不得转让[27] - 股东要求董事会执行相关规定，董事会需在30日内执行[30] 股东权益与规定 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查会计账簿、凭证[37] - 股东对股东会、董事会决议有异议，可在60日内请求法院撤销，1年内未行使撤销权则消灭[38] - H股股东遗失股票补发，公告期为90日，每30日至少重登一次[39] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下为公司利益诉讼[40][42] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[43] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[51] - 单独或合计持有公司10%或以上股份的股东可请求召开临时股东会[53][56][57] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[60] - 年度股东会需在召开至少21日前书面通知股东，临时股东会需在召开至少15日前书面通知[60] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[79] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中包括3名独立非执行董事[103] - 董事会定期会议每年至少召开4次，每季度召开[104] - 董事会召开定期会议应提前14日书面通知，召开临时会议应提前5日书面通知[106] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议应经全体董事的过半数通过[107] - 董事会会议记录保存期限不少于10年[112] 管理层相关 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，均由董事会聘任或解聘[115] - 总经理每届任期3年，连聘可以连任[119] - 董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生和罢免，任期三年，可连选连任[103] - 监事任期每届为3年，期满连选可连任[128] - 监事会由3名监事组成，其中股东代表监事2名，职工代表监事1名[132] 财务与利润分配 - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金；法定公积金累计额为注册资本的50%以上时可不再提取[144] - 法定公积金转增注册资本时，留存的该项公积金应不少于转增前注册资本的25%[146] - 公司股东会对利润分配方案决议后，董事会须在2个月内完成股利（或股份）派发[146] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[152] 公司变更与清算 - 公司与持股90%以上的公司合并不需经股东会决议，但应通知其他股东[164] - 公司作出合并决议后10日内通知债权人，30日内公告，债权人30日内（未接到通知45日内）可要求清偿债务或提供担保[166] - 公司作出分立决议后10日内通知债权人，30日内公告[166] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[171] - 公司通过简易程序注销登记，需在国家企业信用信息公示系统公告不少于20日，公告期满无异议，20日内可向登记机关申请注销[182]

市场表现概览 - 截至1月9日收盘，共有73只股票创下52周新高 [1] - 创高率排名前三的股票分别是凌雄科技(104.99%)、德莱建业(38.89%)和智谱(22.22%) [1] - 同时，有33只股票创下52周新低，其中理士国际创低率最大，为-39.29% [2] 52周新高股票详情 - **凌雄科技(02436)**：收盘价11.760港元，最高价15.600港元，创高率104.99% [1] - **德莱建业(01546)**：收盘价0.161港元，最高价0.250港元，创高率38.89% [1] - **智谱(02513)**：收盘价158.600港元，最高价165.000港元，创高率22.22% [1] - **亚太卫星(01045)**：收盘价4.460港元，最高价5.260港元，创高率20.64% [1] - **容大科技(09881)**：收盘价19.980港元，最高价20.000港元，创高率12.87% [1] - **赛伯乐国际控股(01020)**：收盘价0.390港元，最高价0.400港元，创高率12.68% [1] - **中国文旅农业(00542)**：收盘价1.130港元，最高价1.150港元，创高率10.58% [1] - **旅橙文化(08627)**：收盘价0.103港元，最高价0.114港元，创高率9.62% [1] - **中国三三传媒(08087)**：收盘价8.000港元，最高价8.000港元，创高率9.29% [1] - **英矽智能(03696)**：收盘价47.000港元，最高价48.460港元，创高率7.93% [1] - **钧达股份(02865)**：收盘价25.380港元，最高价32.140港元，创高率7.85% [1] - **双财庄(02321)**：收盘价0.435港元，最高价0.480港元，创高率7.38% [1] - **金风科技(02208)**：收盘价16.670港元，最高价18.490港元，创高率6.76% [1] - **安宁控股(00128)**：收盘价0.420港元，最高价0.425港元，创高率6.25% [1] - **迅销(06288)**：收盘价30.500港元，最高价30.500港元，创高率5.90% [1] - **俊知集团(01300)**：收盘价0.500港元，最高价0.550港元，创高率5.77% [1] - **佳鑫国际资源(03858)**：收盘价58.400港元，最高价58.700港元，创高率4.54% [1] - **轻松健康(02661)**：收盘价86.950港元，最高价92.000港元，创高率4.25% [1] - **庆铃汽车股份(01122)**：收盘价1.320港元，最高价1.320港元，创高率3.94% [1] - **中集安瑞科(03899)**：收盘价10.650港元，最高价10.700港元，创高率3.78% [1] - **智昇集团控股(08370)**：收盘价6.800港元，最高价6.800港元，创高率3.66% [1] - **芯智控股(02166)**：收盘价2.670港元，最高价2.680港元，创高率3.47% [1] - **创辉珠宝(08537)**：收盘价0.315港元，最高价0.340港元，创高率3.03% [1] - **海天地悦旅(01832)**：收盘价0.720港元，最高价0.730港元，创高率2.82% [1] - **上海石油化工股份(00338)**：收盘价1.500港元，最高价1.510港元，创高率2.72% [1] - **高科桥(09963)**：收盘价2.580港元，最高价2.750港元，创高率2.61% [1] - **海天国际(01882)**：收盘价23.960港元，最高价24.100港元，创高率2.47% [1] - **亮晴控股（一千）(08603)**：收盘价6.300港元，最高价6.660港元，创高率2.46% [1] - **量化派(02685)**：收盘价35.040港元，最高价35.280港元，创高率2.44% [1] - **招金矿业(01818)**：收盘价35.580港元，最高价35.900港元，创高率2.40% [1] - **东吴水泥(00695)**：收盘价8.800港元，最高价9.200港元，创高率2.22% [1] - **俊裕地基(01757)**：收盘价4.680港元，最高价4.680港元，创高率2.18% [1] - **Ｘ南方中五百(03005)**：收盘价25.380港元，最高价25.400港元，创高率2.17% [1] - **中国石油化工股份(00386)**：收盘价4.690港元，最高价4.850港元，创高率2.11% [1] - **大众金融控股(00626)**：收盘价1.530港元，最高价1.550港元，创高率1.97% [1] - **中国中免(01880)**：收盘价85.200港元，最高价86.000港元，创高率1.78% [1] - **长江基建集团(01038)**：收盘价60.800港元，最高价61.000港元，创高率1.75% [1] - **上海复旦(01385)**：收盘价51.000港元，最高价55.450港元，创高率1.74% [2] - **新鸿基公司(00086)**：收盘价4.290港元，最高价4.300港元，创高率1.65% [2] - **法拉帝(09638)**：收盘价29.460港元，最高价29.460港元，创高率1.59% [2] - **五一视界(06651)**：收盘价45.680港元，最高价47.000港元，创高率1.34% [2] - **升辉清洁(02521)**：收盘价0.790港元，最高价0.810港元，创高率1.25% [2] - **电能实业(00006)**：收盘价57.700港元，最高价57.850港元，创高率1.22% [2] - **极兔速递－Ｗ(01519)**：收盘价12.000港元，最高价12.200港元，创高率1.08% [2] - **安乐工程(01977)**：收盘价0.950港元，最高价0.950港元，创高率1.06% [2] - **健康１６０(02656)**：收盘价66.500港元，最高价66.500港元，创高率0.99% [2] - **Ａ南方人民币(03122)**：收盘价187.400港元，最高价188.150港元，创高率0.86% [2] - **中国星集团(00326)**：收盘价3.590港元，最高价3.780港元，创高率0.80% [2] - **哈尔滨电气(01133)**：收盘价18.050港元，最高价18.330港元，创高率0.71% [2] - **九龙建业(00034)**：收盘价4.440港元，最高价4.470港元，创高率0.68% [2] - **安能物流(09956)**：收盘价12.060港元，最高价12.080港元，创高率0.67% [2] - **小马智行－Ｗ(02026)**：收盘价136.500港元，最高价136.900港元，创高率0.66% [2] - **嘉实ＥＳＧ领(03108)**：收盘价10.700港元，最高价10.710港元，创高率0.66% [2] - **ＸＴＲ美国(03020)**：收盘价1,615.000港元，最高价1,616港元，创高率0.65% [2] - **港灯－ＳＳ(02638)**：收盘价6.440港元，最高价6.530港元，创高率0.62% [2] - **华润万象生活(01209)**：收盘价46.500港元，最高价46.820港元，创高率0.60% [2] - **嘉实ＥＳＧ领－Ｒ(83108)**：收盘价9.570港元，最高价9.570港元，创高率0.58% [2] - **新鸿基地产(00016)**：收盘价104.200港元，最高价104.900港元，创高率0.58% [2] - **三一国际(00631)**：收盘价9.000港元，最高价9.030港元，创高率0.44% [2] - **ＧＸ中国小巨人(02815)**：收盘价70.780港元，最高价70.780港元，创高率0.43% [2] - **Ａ恒生摩根美入息(03476)**：收盘价15.010港元，最高价15.100港元，创高率0.33% [2] - **首钢资源(00639)**：收盘价3.300港元，最高价3.320港元，创高率0.30% [2] - **安硕沪深三百－Ｕ(09846)**：收盘价4.570港元，最高价4.600港元，创高率0.22% [2] - **中国铝业(02600)**：收盘价13.690港元，最高价13.930港元，创高率0.22% [2] - **ＡＧＸ美元(03137)**：收盘价1,104.000港元，最高价1,104港元，创高率0.14% [2] - **易方达Ａ５０－Ｒ(83111)**：收盘价2.748港元，最高价2.754港元，创高率0.07% [2] - **Ａ工银中金美(03011)**：收盘价9,480.000港元，最高价9,480港元，创高率0.05% [2] - **Ａ工银中金美－Ｕ(09011)**：收盘价1,216.500港元，最高价1,217港元，创高率0.04% [2] - **Ａ华夏港元数(03471)**：收盘价1,002.600港元，最高价1,003港元，创高率0.03% [2] - **ＰＰ美国库(03077)**：收盘价3,934.400港元，最高价3,934港元，创高率0.03% [2] - **Ａ惠理港元(03421)**：收盘价1,007.850港元，最高价1,008港元，创高率0.03% [2] - **Ａ华夏人民币－Ｒ(83161)**：收盘价1,056.000港元，最高价1,056港元，创高率0.01% [2] - **Ａ博时港元(03152)**：收盘价1,113.450港元，最高价1,114港元，创高率0.00% [2] 52周新低股票详情 - **理士国际(00842)**：收盘价0.850港元，最低价0.850港元，创低率-39.29% [2] - **拨康视云－Ｂ(02592)**：收盘价2.930港元，最低价2.410港元，创低率-16.90% [2] - **零在科技金融(00093)**：收盘价0.485港元，最低价0.375港元，创低率-14.77% [2] - **义合控股(01662)**：收盘价1.580港元，最低价1.500港元，创低率-11.24% [3] - **中食民安股权(08589)**：收盘价0.010港元，最低价0.010港元，创低率-9.09% [3] - **当代置业(01107)**：收盘价0.012港元，最低价0.011港元，创低率-8.33% [3] - **协同通信股权(02996)**：收盘价0.011港元，最低价0.011港元，创低率-8.33% [3] - **建业地产(00832)**：收盘价0.060港元，最低价0.055港元，创低率-8.33% [3] - **富景中国控股(02497)**：收盘价0.400港元，最低价0.395港元，创低率-5.95% [3] - **中庆股份(01855)**：收盘价1.140港元，最低价1.130港元，创低率-5.83% [3] - **融创中国(01918)**：收盘价1.130港元，最低价1.110港元，创低率-5.13% [3] - **一脉阳光(02522)**：收盘价7.650港元，最低价7.260港元，创低率-4.47% [3] - **汇通达网络(09878)**：收盘价9.500港元，最低价9.090港元，创低率-4.32% [3] - **天泓文创(08500)**：收盘价0.138港元，最低价0.135港元，创低率-4.26% [3] - **读书郎(02385)**：收盘价6.130港元，最低价5.830港元，创低率-4.11% [3] - **金慧科技(08295)**：收盘价0.028港元，最低价0.027港元，创低率-3.57% [3] - **宋都服务(09608)**：收盘价0.060港元，最低价0.058港元，创低率-3.33% [3] - **天彩控股(03882)**：收盘价0.640港元，最低价0.590港元，创低率-3.28% [3] - **乐摩科技(02539)**：收盘价32.500港元，最低价31.040港元，创低率-3.18% [3] - **盐城港(08310)**：收盘价0.228港元，最低价0.228港元，创低率-2.98% [3] - **佳兆业集团(01638)**：收盘价0.079港元，最低价0.078港元，创低率-2.50% [3] - **百得利控股(06909)**：收盘价0.400港元，最低价0.390港元，创低率-2.50% [3] - **珠光控股(01176)**：收盘价0.047港元，最低价0.045港元，创低率-2.17% [3] - **盈利时(06838)**：收盘价0.240港元，最低价0.235港元，创低率-2.08% [3] - **汇汉控股(00214)**：收盘价0.255港元，最低价0.255港元，创低率-1.92% [3] - **永联丰控股(09882)**：收盘价0.620港元，最低价0.520港元，创低率-1.89% [3] - **泛海集团(00129)**：收盘价0.228港元，最低价0.224港元，创低率-1.75% [3] - **特海国际(09658)**：收盘价12.390港元，最低价12.390港元，创低率-1.67% [3] - **碧桂园(02007)**：收盘价0.370港元，最低价0.365港元，创低率-1.35% [3] - **景业名邦集团(02231)**：收盘价0.076港元，最低价0.073港元，创低率-1.35% [3] - **蓝月亮集团(06993)**：收盘价2.600港元，最低价2.590港元，创低率-1.15% [3] - **大快活集团(00052)**：收盘价4.620港元，最低价4.610港元，创低率-0.86% [3] - **阳光纸业(02002)**：收盘价1.400港元，最低价1.400港元，创低率-0.71% [3] - **友联国际教育租赁(01563)**：收盘价0.172港元，最低价0.167港元，创低率-0.60% [3] - **八马茶业(06980)**：收盘价29.120港元，最低价29.040港元，创低率-0.48% [3] - **英皇娱乐酒店(00296)**：收盘价0.224港元，最低价0.224港元，创低率-0.44% [3]

文章核心观点 - 物理AI被提升至国家战略级新质生产力核心 中国科技产业迎来政策与技术共振 [1] - 五一视界凭借全栈自研技术体系与产业级股东资源 成为支撑中国物理AI生态不可或缺的国产基础设施与技术底座 [1] 行业趋势与战略定位 - 人工智能与人形机器人融合发展趋势明确 市场解读为“物理AI”正式上升为国家战略 [1] - 物理AI产业变革浪潮中 中国急需能支撑整个生态的国产基础设施 [1] - 公司作为底层技术支撑方 在物理AI产业生态中的战略枢纽价值正持续凸显 [2] 公司核心技术 - 公司核心技术在于破解Sim-to-Real转化瓶颈 通过虚拟环境完成AI模型的低成本、规模化训练与验证 [2] - 作为国内唯一掌握合成数据全栈路径的公司 其核心产品51Sim平台在自动驾驶仿真领域已形成极高的技术壁垒 [2] - 51Sim平台能够提供高保真的Sim-to-Real训练环境 直接对标英伟达的Omniverse和Cosmos平台 [2] - 公司构建了“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”的全链条物理AI闭环生态 [3] 股东背景与产业协同 - 股东名单包括国产GPU领军企业摩尔线程与AI算法龙头商汤集团 堪称“全明星阵容” [3] - 与摩尔线程在智算集群与物理AI仿真体系上达成深度战略合作 双方于2025年底联合宣布基于KUAE智算集群构建下一代物理AI仿真体系 [3] - 与摩尔线程形成“股东+客户+技术伙伴”的三重深度绑定 为公司筑牢了国产算力底座的护城河 [3] - 商汤集团为其注入了顶尖的视觉算法能力 [3] - 产业链上下游巨头共同赋能 使公司成为国内物理AI领域唯一具备全栈技术能力的基础设施供应商 [3] 商业化进展与市场地位 - 公司已完成物理AI技术商业化闭环验证 稳居中国数字孪生解决方案市场龙头地位 [4] - 2024年营收突破2.5亿港元 成为行业内首家达成该规模的企业 [4] - 在智能驾驶、交通枢纽、智慧工厂、智慧能源等领域落地物理AI标杆案例 [3] 估值与投资逻辑 - 公司当前市值约180亿港元 [4] - 对比全球AI算力龙头英伟达市值达4.5万亿美元 国内寒武纪、沐曦股份、摩尔线程等同类企业市值高达数千亿 公司作为中国物理AI生态核心底层技术支撑方 性价比突出 [4] - 公司业务具备自然垄断属性 技术壁垒难短期复制 且深度绑定国家战略与产业升级方向 价值重估即将开启 [4] - 公司完全契合国家关键核心技术自主可控的战略导向 在供应链安全与产业自主化进程中具备不可替代的价值 [3]

公司基本信息 - 公司于2020年12月1日注册登记[6] - 截至H股发行前，注册资本为人民币38,238.0952万元[8] - 2025年11月24日首次发行境外上市外外资股23975200股[8] - 2025年12月30日在香港联交所上市[8] - 境外上市外外资股发行完成后，注册资本为人民币40635.6152万元[8] - 公司设立时发行股份数为17,143.6164万股[16] - 公司股份每股面值为人民币1元[16] 股份认购情况 - 星际宏图科技（北京）有限公司认购股份2334.9606万股，占比13.6200%[17] - 李熠认购股份2334.9607万股，占比13.6200%[17] - LS 51World Holding Limited认购股份3293.9646万股，占比19.2140%[17] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[19] - 董事会作出为他人取得股份提供财务资助的决议需经全体董事的三分之二以上通过[19] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[27] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市1年内及离职半年内不得转让[28] - 持有公司股份5%以上股东（特定除外）6个月内买卖股票收益归公司[28] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[51] - 单独或合计持有公司10%或以上股份的股东可请求召开临时股东会[57] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[60] - 年度股东会应至少提前21日书面通知各股东，临时股东会至少提前15日[60] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事组成，含3名独立非执行董事[100] - 董事会定期会议每年至少召开4次，于每季度召开[104] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会，可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集和主持[104] 监事会相关规定 - 监事会由3名监事组成，其中股东代表监事2名，职工代表监事1名[132] - 监事会每六个月至少召开一次会议，召开会议需提前10日书面通知全体监事[135] 利润分配与公积金 - 公司分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[144] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金应不少于转增前注册资本的25%[146] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[152] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，应提前30日通知[153] 公司合并、分立与注销 - 公司与持股90%以上的公司合并不需经股东会决议，但应通知其他股东[164] - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%的，可不经股东会决议[165] - 公司通过简易程序注销登记需在国家企业信用信息公示系统公告，期限不少于20日，公告期满无异议，20日内可申请注销[182]

股本情况 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份387,274,344股，股本387,274,344元[1] - 截至2025年12月底，非上市股份法定/注册股份19,081,808股，股本19,081,808元[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额406,356,152元[1] 股份发行 - 截至2025年12月底，H股已发行股份387,274,344股，库存股0[4] - 截至2025年12月底，非上市股份已发行股份19,081,808股，库存股0[4] 期权情况 - 首次公开发售前购股权计划结存股份期权38,238,095股[7] 上市信息 - 公司H股于2025年12月30日在港交所主板上市[3][5]

上市历程与市场表现 - 公司于2025年12月30日成功在香港联交所上市，上市首日收盘股价大涨29.9% [4] - 为登陆资本市场，公司自2020年12月起经历了长达5年的IPO闯关，先后折戟科创板、北交所以及港交所，最终二次赴港成功 [4] - 公司利用了香港最宽松的上市新规18C，该规则要求“商业化公司最近一年收入至少要达到2.5亿港元”，公司2024年营收为2.87亿元，满足要求 [5] 财务表现与盈利能力 - 公司营收呈现增长但账期高度集中：2024年营收为2.87亿元，2025年上半年营收仅为5382万元，不足去年全年营收的19% [5] - 公司客户集中度连年攀升：来自前五大客户的收入占比从2022年的23.6%升至2025年上半年的51.5% [6] - 公司持续亏损：2021年至2024年依次亏损1.46亿元、1.90亿元、0.87亿元、0.79亿元，2025年上半年亏损0.94亿元，已超过过去两年全年亏损 [6][7] - 公司毛利率持续下滑：整体毛利率从2022年的65.0%下降至2025年上半年的41.1%，三年内下滑近24个百分点 [7][8] - 核心主业51Aes（数字孪生平台）毛利率大幅下滑：该业务占公司总营收约80%，其毛利率从2022年的69.2%降至2025年上半年的43.3%，同比下滑17个百分点 [8] - 销售成本攀升挤压毛利：销售成本占收入比重从2022年的35%升至2025年上半年的58.9% [9] 业务构成与运营状况 - 公司三大业务为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）和51Earth（数字地球平台） [8] - 51Aes是核心收入来源，营收占比长期维持在80%左右，2025年上半年占比为81.3% [8][23] - 51Sim业务营收占比约15%，但毛利率为三大业务中最低，2025年上半年毛利率为29.4% [23][24] - 51Earth业务规模最小，自2022年以来在完整财务年度营收占比从未超过4% [25] - 公司研发费用被大幅压缩：研发费用占比从2022年的79%腰斩至2023年的40%，再进一步腰斩至2024年的20% [11] - 公司运营呈现“销售驱动”特征，研发投入下降与持续亏损形成恶性循环 [12] 公司背景与融资情况 - 公司创始人李熠拥有深厚地产背景，曾在地产行业任职超十年，并于2015年创办51VR（公司前身），将VR技术引入房地产行业 [15][16] - 李熠目前直接和间接持有公司24.7%的权益，是公司单一最大股东 [15] - 公司自成立以来已完成8轮融资，投资方包括光合创投、云九资本、商汤科技等知名机构及葛卫东等个人投资者 [13] - 最新一轮融资于2024年6月完成，由南宁焕新资本独家战略投资，金额为2亿元 [14] 战略愿景与行业定位 - 公司品牌名“51WORLD”源于其“地球克隆计划”，目标是用16年时间分五阶段克隆地球的5.1亿平方公里 [19] - 公司定位为专注数字孪生技术的科技企业，旨在构建现实世界的数字版本，并标榜为“Physical AI第一股” [12][20] - 公司核心愿景是通过创造数字孪生世界改变世界，为各行各业数字化提供基础平台 [21] - 公司曾提出2030年完成“克隆地球5.1亿平方公里”的计划，但当前业务规模与盈利状况使该目标面临挑战 [26]

2025年港股IPO市场整体表现 - 2025年港股IPO募资总额达2856.93亿港元，较2024年大幅增长224%，创下近五年新高，并超越纳斯达克等全球主要交易所，时隔四年重夺全球IPO募资额榜首 [2] - 全年共有119家企业在港上市，数量同比提升68%，呈现“量额齐升”态势 [2] - 有8家企业募资规模超百亿港元，头部效应显著 [2] 主要上市公司与募资情况 - 锂电池龙头宁德时代以410.06亿港元的募资额成为年内“募资王”，并跻身全球IPO募资规模第二位 [2] - 紫金黄金国际、三一重工、赛力斯等企业也纷纷跻身全球十大IPO榜单 [2] - AI制药公司英矽智能在招股阶段获1427.37倍超额认购，上市首日开盘涨45.53% [3] - 新消费与科技企业林清轩、五一视界上市首日涨幅分别达9.3%、29.9% [3] 市场结构与推动因素 - A股上市公司是重要推动力，2025年共有19家A股公司登陆港股，合计募资1399.93亿港元，接近全年IPO募资总额的一半 [2] - 政策红利持续发力：2024年4月证监会出台五项资本市场对港合作措施支持内地行业龙头赴港上市；2025年8月港交所优化《上市规则》，将“A+H”发行人初始公众持股量门槛调整为10%（或30亿港元市值，二者取其高），大幅降低了内地企业赴港上市的合规与时间成本 [2] 行业分布特征 - 科技与消费领域企业成为港股IPO主力 [3] - 硬科技赛道如AI制药、机器人、数字孪生，以及新消费与制造业等细分领域均有多家企业完成上市 [3] 未来市场展望 - 机构对2026年港股IPO市场保持乐观预期 [3] - 罗兵咸永道预测全年募资额可能达3200亿至3500亿港元 [3] - 德勤、瑞银也预计募资规模将突破3000亿港元，港股IPO募资额有望更上一层楼 [3]

公司上市与暗盘表现 - 公司将于12月30日在港交所上市，股票代码06651.HK [2] - 在12月29日的暗盘交易中，公司股价表现强劲，在富途暗盘最高涨至46.98港元，涨幅最高达54.03% [2] - 在同花顺暗盘，股价最高涨至49.6港元，暗盘涨幅最高超62.62% [5] - 按每手200股计算，富途暗盘一手最高赚3296港元，同花顺暗盘每手最多赚3820港元 [2][5] - 暗盘交易领涨，即便在12月30日有6只股票同时上市分散投资者注意力的情况下，公司仍以黑马科技股姿态脱颖而出 [5] 行业定位与市场前景 - 公司被称为稀缺的“物理AI第一股” [2] - 物理AI被英伟达创始人黄仁勋称为下一波AI浪潮，市场规模预计比内容AI大几十倍，达万亿美元量级 [9] - OpenAI、阿里巴巴、小米科技等国内外头部科技企业均押注物理AI赛道 [9] - 作为该赛道的新上市稀缺标的，公司受到市场高度关注和追捧 [9] 公司核心技术 - 物理AI的核心基础设施由空间智能模型、数据燃料、训练平台三大要素构成 [9] - 公司三大要素均具备，并拥有成熟的技术产品落地，如51Aes、51Sim等 [9] 商业化与财务表现 - 公司的解决方案在全球19个国家及地区的城市、能源、工业、智驾、医疗等十多个领域拥有上千家企业客户 [9] - 营收从2022年的1.7亿元人民币增长至2024年的2.87亿元人民币 [9] - 2025年上半年营收为5382万元人民币，同比增长62% [9] 投资者认购与IPO详情 - 招股阶段受到追捧和超额认购 [9] - 知名投资人如私募大佬葛卫东、商汤科技、摩尔线程等纷纷认购 [10] - 本次全球发售2397.5万股A类股份，其中香港发售119.9万股，国际配售2277.6万股，另有15%超额配股权 [11] - 发行价为每股30.5港元，预计募集资金达7.31亿港元，若行使超额配售权，最高募资规模可达8.41亿港元 [11]

文章核心观点 - 五一视界作为全球“Physical AI第一股”在港交所上市，首日股价表现强劲，标志着Physical AI赛道从技术叙事迈向资本共识 [1] - 公司是港股18C特专科技通道的稀缺标的，以其“数字孪生-仿真推演-物理执行”的全栈技术闭环能力，填补了港股Physical AI赛道空白，有望重塑硬科技企业估值逻辑 [2][3][4] - 公司通过十年技术积淀，构建了覆盖数据燃料、空间智能模型、训练平台三大核心要素的完整技术体系，为Physical AI的规模化落地奠定基础 [4][5][6][7] - 公司与国产GPU厂商摩尔线程的深度合作，构建“算力+仿真”双轮驱动体系，支撑Physical AI工程化落地，并加速国产产业链迭代升级 [10][11] - 公司已实现商业化落地，营收快速增长，亏损大幅收窄，未来增长空间广阔，目标市场潜力巨大 [8][9][12] 上市表现与市场意义 - 公司于2025年12月30日在港交所上市，每股开盘价35.00港元，盘中最高触及39.80港元，收盘价39.62港元，首日涨幅约29.90%，成交金额达2.04亿港元 [1] - 此次上市打破了近期港股新股市场的低迷僵局，成为海外资本高度认可Physical AI赛道价值的重要信号 [2] - 公司是港股18C特专科技通道的第8家上市企业，也是全球范围内Physical AI赛道上市的首家企业 [2][3] 行业定位与稀缺性 - Physical AI被预言为“AI下一波浪潮”，其核心是让AI从理解数据走向理解并改变物理世界 [4] - 公司是Physical AI时代的“操作系统级”基础设施提供商，其技术路径历经“重建世界”、“推演世界”、“改变世界”三个阶段，形成完整闭环 [4] - 在已上市的8家18C标的中，公司是首家具备“数字世界—仿真推演—物理执行”全闭环能力的Physical AI原生企业，稀缺性凸显 [3] - Physical AI赛道壁垒高，要求企业同时掌握数字孪生、仿真等底层技术，并构建“数据燃料-空间模型-训练平台”全链条生态，全球具备这三大能力的企业不超过10家 [3] 核心技术体系 - **数据燃料**：公司掌握物理仿真及图形渲染、3DGS/4DGS辐射场重建、世界模型生成等全栈合成数据技术路径 [5] - 公司合成数据真实率达90%，场景可控性达100%，多感知一致性达100%，其中动力仿真、激光雷达仿真、摄像机仿真的可信度分别高达95%、95%及90% [5] - **空间智能模型**：公司自研51 Aes数字孪生基座，实现从螺丝钉到城市级的全尺度场景1:1复刻，具备多源数据融合、超大规模场景建模等四大核心能力 [6] - 公司构建了3DGS+空间智能模型双引擎架构，使AI不仅能“看懂”物理世界，还能规划行动路径、预测环境变化 [6] - **训练平台**：公司51 Sim仿真平台通过引入4DGS重建+生成技术，仅需一段真实场景视频即可快速重建出可用于神经渲染的4D场景 [7] - 该平台可将单条高价值数据的利用率放大数百倍，并具备高置信度物理级传感器仿真、多智能体协同仿真等核心能力 [7] - 51 Sim已服务全球超百家智驾相关企业，将智驾算法的“百万公里级测试周期”从“天数级”压缩至“分钟级”，单场景测试成本大幅降低 [7] 财务表现与商业化 - 公司营收从2022年的1.70亿元增长至2024年的2.87亿元，年复合增长率达30.02% [8] - 2025年上半年营收5382万元，同比激增62% [8] - 经调整净亏损从2022年的1.32亿元收窄至2024年的0.43亿元，亏损率从77.6%降至15.0% [8] - 公司技术已落地智能驾驶、智慧能源、智慧工厂、交通枢纽、水利水务等多个领域 [8] - Physical AI的可商业化市场规模预计每年达400-700亿美元，覆盖全球60%-70%的物理经济体系，是内容AI市场规模的数十倍 [8] - 到2029年全球机器人市场规模将突破4000亿美元，其中具身智能机器人占比超30%，Physical AI是核心基础设施之一 [9] 战略合作与未来展望 - 公司与“国产GPU第一股”摩尔线程深度合作，构建“算力+仿真”双轮驱动体系，支撑Physical AI工程化、规模化落地 [10] - 双方围绕KUAE智算集群共建下一代物理AI仿真体系，旨在将算法迭代周期大幅缩短，并推动仿真从“人工搭建”迈入“AI自动生成” [10] - 合作已在智能驾驶领域规模化落地，支撑20余家头部主机厂的端到端算法验证 [11] - 摩尔线程为公司第8轮战略股东，持股约3.2%，形成“资本+产业”深度绑定 [11] - 双方联合推出的“物理AI开发者计划”已吸引超50家具身智能、工业仿真企业加入 [11] - 公司系列产品全面支持摩尔线程GPU，并适配国产化系统及服务器，实现从算力到应用的全链条国产化 [11] - 2026年公司将与摩尔线程重点布局具身智能领域，提供机器人“虚拟预训练”服务 [12] - 2025年全球具身智能市场规模达195.25亿元，预计2030年将增至2326.3亿元，年复合增长率达64.18% [12] - 公司未来将向“通用世界模型”演进，并拓展技术至智慧城市、智慧农业、医疗健康等领域 [12]

公司上市与法律顾问 - 北京五一视界数字孪生科技股份有限公司于2025年12月30日在香港联交所主板成功上市，股票代码为06651.HK，上市依据为《上市规则》第18C章 [2] - 中伦律师事务所担任本次上市的发行人中国法律顾问，提供了全流程、多维度的法律服务 [2] - 中伦律师事务所作为公司的长期境内法律顾问，自2019年起已助力公司完成多轮融资，并在本次上市中就监管问询、行业政策、数据合规、知识产权等关键议题提供一站式解决方案 [3] - 中伦律师事务所在项目中积极协助公司与证券监管机构沟通，牵头组织回复了中国证监会的多轮次问询，为公司顺利通过中国证监会境外上市备案发挥了重要作用 [3] 公司业务与技术 - 公司成立于2015年，是行业领先的数字孪生企业 [3] - 公司以3D图形、模拟仿真和人工智能三大技术方向投入并形成核心竞争力 [3] - 公司旨在创造一个真实、完整且恒久的“数字孪生地球”，让现实世界变得更高效、安全和美好 [3] - 公司核心产品包括51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台、51Earth数字地球平台 [3] - 公司产品及解决方案涵盖城市、水利、能源、汽车、交通、机器人等10多个领域 [3]