债券发行概况 - 申万宏源证券有限公司发行2025年非公开发行短期公司债券第一期品种一 [1] - 债券发行日期为2025年7月10日 [1] - 债券发行规模为人民币13亿元 [1] 债券核心条款 - 债券期限为92天 [1] - 债券票面利率为1.57% [1] - 债券代码为134348，简称为25申证D1 [1] 债券兑付情况 - 债券兑付日和摘牌日均为2025年10月10日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]

经深圳证券交易所审核，本期债券定于2025年10月10日起在深圳证券交易所上市，面向专业投资者中的 机构投资者交易，品种一债券简称"25 申证09"，债券代码为"524452";品种二债券简称"25 申证10"，债 券代码为"524453"。 智通财经APP讯，申万宏源(06806)公布，公司所属申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券(第五期)(以下简称"本期债券")发行工作于 2025 年 9 月 25 日结束，本期债券发行规模人 民币 45 亿元，分两个品种，其中品种一发行规模人民币 15 亿元，期限 384 天，票面利率 1.78%;品种 二发行规模人民币 30 亿元，期限 20 个月，票面利率为 1.93%。 ...

经深圳证券交易所审核，本期债券定于2025年10月10日起在深圳证券交易所上市，面向专业投资者中的 机构投资者交易，品种一债券简称"25 申证09"，债券代码为"524452";品种二债券简称"25 申证10"，债 券代码为"524453"。 智通财经APP讯，申万宏源(06806)公布，公司所属申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券(第五期)(以下简称"本期债券")发行工作于 2025 年 9 月 25 日结束，本期债券发行规模人 民币 45 亿元，分两个品种，其中品种一发行规模人民币 15 亿元，期限 384 天，票面利率 1.78%;品种 二发行规模人民币 30 亿元，期限 20 个月，票面利率为 1.93%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2025 年 7 月 10 日发行 申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行短期公司 债券（第一期）（品种一）（以下简称"本期债券"），发行规模人 民币 13 亿元，期限 92 天，票面利率 1.57%，债券代码 134348，债券 简称 25 申证 D1。（相关情况请详见公司于 2025 年 7 月 12 日在《中 国 证 券 报 》 《 证 券 时 报 》 《 上 海 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 董事長 劉健 北京，2025年10月 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於申萬宏源證券有 限公司2025年面向專業投資者公開發行公司債券（第五期）在深圳證券交易所上市的公告》，僅 供參閱。 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券（第五期）在深圳证券交易所上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第五期）（以下简称"本期债券"） ...

证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-82 二〇二五年十月十日 公司所属申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第五期）（以下简称"本期债券"）发行工作于 2025 年 9 月 25 日结束，本期债券发行规模人民币 45 亿元，分两个品种，其 中品种一发行规模人民币 15 亿元，期限 384 天，票面利率 1.78%； 品种二发行规模人民币 30 亿元，期限 20 个月，票面利率为 1.93%。 （相关情况请详见公司于 2025 年 9 月 27 日在《中国证券报》《证券 时报》《上海证券报》和巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公 告） 经深圳证券交易所审核，本期债券定于2025年10月10日起在深圳 证券交易所上市，面向专业投资者中的机构投资者交易，品种一债券 简称"25 申证09"，债券代码为"524452"；品种二债券简称"25 申 证10"，债券代码为"524453"。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公 ...

特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二五年十月十日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2025 年 7 月 10 日发行 申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行短期公司 债券（第一期）（品种一）（以下简称"本期债券"），发行规模人 民币 13 亿元，期限 92 天，票面利率 1.57%，债券代码 134348，债券 简称 25 申证 D1。（相关情况请详见公司于 2025 年 7 月 12 日在《中 国 证 券 报 》 《 证 券 时 报 》 《 上 海 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 本期债券兑付日为2025年10月10日，摘牌日为2025年10月10日， 申万宏源证券有限公司已按照《申万宏源证券有限公司2025年面向专 业投资者非公开发行短期公司债券（第一期）募集说明书》相关约定， 完成本期债券本息兑付并予以摘牌。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-83 申 万 宏 源 集 团 股 ...

假期出行总量与收入 - 2025年中秋国庆假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，国内出游总花费8090亿元，较2024年增加1082亿元 [1] - 假期日均出游人次为1.11亿人次，同比2024年国庆假期日均增长1.6%，日均消费为1011亿元，同比2024年增长1% [1] - 对比2023年中秋国庆假期，全国出游人次同比增长7.5%，国内旅游收入同比增长7.4% [1] 出行结构与消费特征 - 非营业性小型客车人员出行量同比增长高于总体大盘，自驾游增速快于整体 [1][2] - 2025年中秋国庆假期全社会跨区域人员流动量累计达24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [2] - 假期客单价实现911元，同比2024年国庆假期略有下降，消费者呈现错峰游、分段旅游趋势 [1][2] 景区与旅游产品表现 - 重点景区如三峡旅游集团的"两坝一峡"游船产品预售火爆，10月2日至7日船票提前售罄 [3] - 2025年国庆中秋假期长江三峡游轮完成客运量3.7万人，较2024年同期增长12.9%，游轮平均载客率81.6%，较2024年同期增长9.1个百分点 [3] - 景区间加速分化，县城旅游、小众旅游风格延续 [1] 零售与免税销售 - 假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长2.7% [4] - 以旧换新政策拉动消费，10月1-4日一级能耗节能家电、智能冰箱销量分别增长19%和20.7%，节日期间智能家居销量增长14.3% [4] - 海南免税销售额及客单价有显著提高，品类结构升级 [1] 黄金与珠宝消费 - 金价创历史新高，伦敦金现突破4000美元/盎司，9月30日至10月8日涨幅达4.73% [4] - 周生生、周大福等品牌足金首饰价格突破1100元/克，黄金珠宝进入传统消费旺季 [4] 行业关注方向与标的 - 建议关注自身具有增量的酒旅公司，后续关注海南封关后的免税品销售变化 [1] - 标的建议关注三峡旅游、祥源文旅、九华旅游、黄山旅游、华住、亚朵、中国中免 [5]

玻纤：中高端品价格弹性更强，特种布盈利贡献继续增加 24Q1以来玻纤价格中枢持续抬升，风电、短切原丝、热塑纱产品价格陆续改善，中国巨石等头部企业 利用产品结构优势实现了一定幅度的业绩改善。根据卓创资讯，25Q3缠绕直接纱2400TEX的均价环比 回落108.8元/吨，同比回落54.0元/吨，但其他中高端品类纱的价格相对平稳。预计25Q3玻纤行业仍然延 续分化趋势，低端粗纱盈利相对较弱，中高端品类延续改善趋势。特种布持续景气，中材科技、宏和科 技的特种纱、特种布的产能陆续投放，预计三季度销量有望环比进一步增长。 消费建材：优质企业有望进一步凸显自身阿尔法，25Q3提价品种值得观察 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。根 据数字水泥网，25Q3水泥均价353.1元/吨，环比下降27.6元/吨，同比下降33.5元/吨，7-8月水泥产量分 别同比下降5.5%、7.0%。水泥行业三季度盈利预计整体承压。玻纤方面，根据卓创资讯，25Q3缠绕直 接纱2400TEX的均价环比回落108.8元/吨，同比回落54.0元/吨，但其他中高端品类纱的价格相对平稳。 预计25Q3 ...

行业整体表现 - 2025年中秋国庆期间白酒行业整体需求预计同比下降20%至30% [1] - 行业库存预计增加10%至20%（基于全年任务量） [1] - 行业批发价格呈现全面下行态势 [1] - 宴席和礼品消费场景需求低于预期 政商务场景环比改善但同比仍有明显缺口 [1] - 渠道库存处于较高水平 消费场景仍在恢复过程中 预计2026年春节动销面临较大压力 [1] - 部分酒企业绩报表从2025年第二季度开始释放压力 预计第三季度全面释放并可能持续至2026年第一季度 [1] 分品牌表现 - 茅台经销商回款进度正常 预计动销个位数下滑 飞天茅台散瓶批价1780元 整箱批价1835元 较节前略有下滑 库存为0.5至1个月 同比提升0.5个月 [2] - 五粮液经销商回款比例约70% 预计动销下滑15% 普五批价约810至830元 价格快速下滑 经销商库存约1个月 同比基本持平 [2] - 国窖1573经销商回款比例60%至70% 动销下滑20%至30% 低度国窖批价630元 高度国窖批价820至830元 库存占全年任务约30% [2] - 汾酒回款进度70%至80% 玻汾动销同比持平略增 青花20批价330至360元下行 青花库存占全年任务约20% [3] - 古井贡酒合肥区域回款比例85% 回款金额同比持平 预计动销下滑10%至15% 批价较年初下滑 库存占全年任务50%以上 [3] - 迎驾贡酒合肥区域预计动销下滑20% 渠道利润收窄 库存约2个月 [3] - 洋河预计回款比例85% 动销同比下滑20%至30% 库存3至4个月 终端库存同比减少 [3] - 今世缘预计回款比例85% 动销同比下滑20%至30% 库存3至4个月 终端库存同比增加 批价环比下滑 [3] 投资观点 - 行业基本面仍需筑底 渠道出清速度有望快于报表出清速度 股价拐点将先于基本面拐点出现 [4] - 优质高股息个股具备长期配置价值 阶段性受益于市场流动性和板块轮动 [4] - 基本面驱动的趋势性机会需耐心等待 优质个股回调可提供左侧买点进行长期布局 [4] - 重点推荐标的包括贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖 建议关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒等 [4]