新股认购情况 - 双登股份(06960)新股认购获多家券商融资支持 总融资额达611.6157亿港元 [1][3] - 富途证券提供最大融资额度247.90亿港元 辉立证券以198.00亿港元位列第二 [3] - 总融资规模较0.85亿港元集资额超额认购718倍 反映市场认购热情高涨 [1][3] 券商融资分布 - 信诚证券融资23.00亿港元 耀才证券融资20.00亿港元 [3] - 其他券商合计融资95.6097亿港元 包括閣立证券6.606亿港元及未具名券商20.50亿港元 [3] - 所有融资渠道均提供0.00%息率 显示券商采用免息策略吸引认购 [3]

公司概况 - 双登股份(06960 HK)于2025年8月18日至21日招股 预计8月26日在港交所挂牌上市 联席保荐人为中金公司 华泰国际和建银国际 [1] - 公司是大数据及通信领域能源存储业务的领先企业 专注于储能电池及系统的设计 研发 制造和销售 [1] - 2024年公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一 市占率达11 1% [1] 业务表现 - 数据中心储能业务收入从2024年前5个月的3 97亿元增长120%至2025年前5个月的8 72亿元 占总收入比重从28 4%提升至46 7% [6] - 数据中心毛利率从15 5%下降至13 7% 整体毛利率从19 7%下滑至14 9% [6] - 2022-2024年应收账款分别为18 62亿 16 09亿和23 09亿 占同期收入比例达45 72% 37 78%和51 33% [5] 财务与研发 - 过去3年平均研发收入比不足3% 在新能源和储能行业快速发展背景下可能影响长期竞争力 [6] - 2022-2024年收入分别为40 72亿 42 59亿和44 98亿元 [5] 发行情况 - 发行市值60亿 估值合理 护盘压力相对较小 [6] - 入场费7328 17港元 在当前公开中签率较低的情况下现金或多手融资性价比高 [6] 同业比较 - 近期上市同业公司表现差异较大 首日开盘涨幅从-7%至9 41%不等 收盘涨幅从-0 13%至16 02%不等 [4][5] - 认购倍数从3 51倍至747 92倍不等 中签率从1 28%至100%不等 [4][5]

公司上市与市场反响 - 双登股份启动全球招股，预计募集净额约7.56亿港元，成为港股市场"AIDC 储能第一股" [2] - 招股市场反响热烈，孖展超额认购约262.9倍，多间券商合共借出孖展额近224.2亿元 [2] - 泰州地方国资三水创投作为基石投资者，认购总额为人民币2.2亿元的发售股份，占发售股份28.47% [4][6] 财务表现与业务增长 - 2022年至2024年总收入分别为40.72亿元、42.60亿元及44.99亿元，2025年前五个月营收达18.67亿元，同比增长33.93% [5][8] - 数据中心储能业务收入从2022年7.65亿元飙升至2024年13.92亿元，年复合增长率34.9%，2025年前五个月收入占比达46.7%，首次超过通信基站业务 [8][10] - 2024年公司在全球通信及数据中心储能电池供货商中出货量排名第一，市占率达11.1% [9] 技术优势与产品布局 - 公司构建多元化产品矩阵，涵盖铅酸电池、锂离子电池（磷酸铁锂路线）及钠离子电池，实现智能钠离子电池量产突破 [7] - 锂离子电池成为数据中心储能主力产品，钠离子电池在低成本、高安全性场景中抢占先机 [7] 客户资源与全球化布局 - 服务全球十大通信运营商及设备商中的五家、中国五大通信运营商及设备商、中国十大自有数据中心企业的80%及第三方数据中心企业的90% [5] - 海外收入从2022年6.8亿元增加至2024年8.9亿元，马来西亚工厂实现当年投资当年批量生产，电力储能项目落地柬埔寨、蒙古、几内亚等地 [10] 行业前景与募资用途 - 全球储能累计发电容量预计从2024年746.8吉瓦时增至2030年6810.1吉瓦时，年复合增长率44.3%，数据中心储能新增装机容量预计从16.5吉瓦时激增至209.4吉瓦时 [12] - 募资计划中40%用于东南亚锂离子电池生产设施，35%用于泰州研发中心，15%用于海外销售及营销，10%用于营运资金 [12] 战略意义与未来发展 - 上市将提升公司国际知名度，加速海外市场渗透，优化公司治理结构，为长期发展奠定制度基础 [13] - 公司有望在储能行业的长坡厚雪赛道中实现几何级增长，引领中国储能企业的全球化征程 [3][13]

公司动态 - 双登股份(6960.HK)今日启动申购流程 [1] - 今日无新股上市安排 [1] 信息来源 - 内容源自金融界AI电报 [2]

招股信息 - 公司名称双登股份(06960 HK) 所属工业制造行业 招股日期为8月18日至8月21日 [1] - 总发售5855 7万股 其中公开发售占10% 国际配售占90% 招股价14 51港元 每手500股 [1] - 公司市值60 48亿港元 市盈率16倍 最小申购金额7328 17港元 预计8月25日公布中签 8月26日上市 [1] - 保荐人为中金 华泰 建银 设有绿鞋机制 1名基石投资者认购占比28 47% [1] 公司概况 - 公司成立于2011年 核心业务是为通信基站和数据中心提供储能电池及系统解决方案 战略定位为"连接+算力" [1] - 2024年全球通信及数据中心储能电池市场份额达11 1% 其中数据中心储能占16 1%(中国企业第一) 通信基站储能占9 2% [2] - 客户覆盖全球十大通信运营商中的5家 中国五大通信运营商全部 中国80%头部自有数据中心和90%头部第三方数据中心 [2] - 前五大客户平均合作超10年 客户黏性极强 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为40 72亿元 42 60亿元 44 99亿元 2025年前五个月营收18 67亿元 同比增长33 9% [3][4] - 数据中心业务收入从2024年前五个月的3 97亿元增至2025年同期的8 73亿元 增长近120% 占总收入比重从28 4%升至46 7% [4] - 2022-2024年净利润分别为2 81亿元 3 85亿元 3 53亿元 2024年下滑主要因研发投入加大 [4] - 2025年前五个月净利润约1 27亿元 [4] 技术路线 - 采取"铅酸+锂电+钠电"并行策略 铅酸电池用于通信基站 锂电池用于数据中心 钠电池与清华合作突破低温技术 [5] - 推出半固态液冷储能系统(6 25MWh) 能量密度提升20% 寿命达20年 [5] - 钠电池支持-40℃~60℃宽温域工作 已获批量订单 [5] 行业前景 - AI发展推动算力需求激增 单座AI数据中心年耗电量堪比10万户家庭 储能系统需求呈指数级增长 [5] - 全球数据中心储能新增装机量预计从2024年16 5GWh增至2030年209 4GWh 年均复合增速52 7% [6] - 中国"东数西算"工程加速大型数据中心建设 公司在2024年国内项目招标中独家中标某头部互联网企业锂电项目 [6] 估值比较 - 公司市值60 48亿港元 估值16倍 较A股同行折让20%-40% [7] - 动力电池龙头宁德时代市值1 3万亿人民币 估值25倍 全球储能电池第二的亿纬锂能市值970亿人民币 估值24倍 [7] - 户储及通信储能供应商鹏辉能源市值140亿人民币 尚处亏损状态 [7] 发行情况 - 本次IPO发行股份占全部股份的14 05% 募资约8 5亿港元 基石投资者锁定2 4亿港元 流通盘6 1亿港元 [8] - 招股首日孖展173倍 预计最终超购3000倍 甲乙组各5856手 预估一手中签率1% [9] - 采用机制B分配 公开发售比例固定10% 不会因超购回拨 [9]

新股认购情况 - 截至8月18日 富途 辉立 华盛等券商合计为双登股份借出45.7663亿港元[1] - 认购规模超购逾52.8倍[1][2] - 公司集资额为0.85亿港元[2] 券商分销明细 - 辉立证券借出24亿港元[2] - 富途证券借出9.79亿港元[2] - 信诚证券借出3亿港元[2] - 其他券商总和借出7.0706亿港元[2] - 所有券商均提供0.00%息率[2]

招股信息 - 公司于8月18日在港交所开启招股，全球发售5855.7万股股份，其中香港发售585.6万股，国际发售5270.1万股，另有878.35万股超额配股权，最高发售价14.51港元，每手500股，最低申购金额约7328港元 [1] - 公司成立于2011年，总部位于江苏泰州，是面向大数据与通信场景的储能电池供应商，产品覆盖铅酸与锂离子技术线，核心应用包括通信基站、数据中心及电力储能，客户涵盖三大运营商、中国铁塔及华为、中兴等设备商 [1] - 公司IPO历程一波三折，最初申请深交所创业板并于2023年6月受理，2024年4月撤回申请，后转战港股，于2024年8月和2025年3月递交申请，2025年6月13日获证监会境外发行上市备案 [1] 关联交易披露差异 - 创业板招股书披露2022年与福善达、双登电缆、泰州振杰的关联采购金额分别为1549万元、26万元、1404万元，而港股招股书仅披露与福善达1550万元和双登电缆26万元的交易，未提及泰州振杰 [3][4] - 港股招股书自身存在矛盾：财务报表显示2022-2024年向关联方购买产品/服务金额分别为1576万元、1692万元、2080万元，附注称包含向双登天鹏采购再生铅，但会计师报告仅列示与福善达和双登电缆的交易金额（1576万元、1692万元、2080万元），未明确双登天鹏数据 [9][10][13] - 创业板招股书披露2022年与法定代表人杨锐50万元资金拆借（称操作失误），港股招股书未在关联交易分类或会计师报告中提及此事 [13][14][15] 产能与能耗数据不一致 - 锂电产能披露差异：创业板招股书称2022年锂离子电池产能2.41GWh，港股招股书调整为1.58GWh，后者明确计算口径为各机台16小时/天、360天/年的最优产出率 [16][18][19] - 能源消耗数据矛盾：创业板招股书披露2022年用电1.57亿千瓦时、用水35.45万立方米、用蒸汽5.82万吨，港股招股书则显示用电1.34亿千瓦时、用水39.43万立方米、用蒸汽9.91万吨 [20][21][22] - 差异可能源于计算口径、范围边界界定或填报错误，但公司未在两版文本中解释原因，暴露信披和内控缺陷 [23] 合规与ESG风险 - 污染物排放许可证信息冲突：港股招股书显示双登润阳排污许可证截止日为2027年12月11日，但襄阳市生态环境局官网记录有效期为2028年5月29日，引发合规披露准确性质疑 [24][26][27] - 环保口径问题不仅是信息披露问题，更可能演变为ESG与合规风险溢价 [24] 经营与财务风险 - 客户和供应商集中度高：2022-2024年前五大客户收入占比分别为54.2%、46.1%、38.4%，前五大供应商采购额占比分别为42.3%、43.8%、47.9%，原料依赖铅锭/铅合金与LFP，价格波动挤压毛利 [29] - 业务结构错位行业趋势：2024年铅酸收入占比回升至64.6%，锂电降至33.3%，与行业"锂替代"趋势背离，导致整体毛利率从2023年20.3%回落至16.7% [29][30] - 政府补助依赖性强：2024年政府补贴占其他收益比重达69%，政策激励变化对业绩构成波动风险 [30][31] - 营运质量承压：应收及票据周转天数从136.5天拉长至157.2天，1-2年账龄应收款存体量，存货周转天数虽降但仍存跌价风险，共同导致现金流压力 [31][32]

全球发售详情 - 公司拟全球发售5855.7万股H股 其中香港公开发售585.6万股 国际发售5270.1万股 设有15%超额配股权878.35万股[1] - 发售价定为每股14.51港元 每手500股 入场费约7328.17港元 预计募资总额约8.50亿港元 净额约7.56亿港元[1] - 招股期为2025年8月18日至8月21日 预计2025年8月26日在主板上市[3] 基石投资者与保荐人 - 引入三水创业投资有限公司为基石投资者 认购数量下限约1667.30万股[3] - 联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司 华泰金融控股(香港)有限公司 建银国际金融有限公司[3] 行业地位与客户覆盖 - 公司为大数据及通信领域能源存储业务领先企业 专注于储能电池及系统的设计研发制造与销售[3] - 服务全球五大通信运营商及设备商全部五家 覆盖近30%全球百大通信运营商及设备商[3] - 覆盖中国五大通信运营商及设备商 服务中国十大自有数据中心企业的80%及十大第三方数据中心企业的90%[3] - 2024年全球通信及数据中心储能电池供应商出货量排名第一 市占率达11.1%[3] 财务表现 - 2022至2024年总收入稳步增长 分别为40.73亿元 42.60亿元及44.99亿元人民币[4] - 2025年前五个月收入达18.67亿元人民币 同比增长近34%[4] - 2025年前五个月数据中心储能业务收入同比增长近120%[4] 募资用途 - 约40%用于东南亚建设锂离子电池生产设施 聚焦数据中心用电池生产[4] - 约35%投入泰州研发中心建设 重点研发电池寿命提升 固态电池 钠离子电池及BMS技术[4] - 约15%用于加强海外销售及营销 拓展全球影响力与服务能力[4] - 约10%作为营运资金及一般企业用途[4] 客户合作关系 - 2022至2024年间前五大客户平均合作时长超十年 客户粘性显著[3]

公司业务与市场地位 - 公司启动港股IPO招股 或成为港股智算中心储能第一股[1] - 公司在全球通信基站储能市场出货量排名首位 市场份额达9.2%[1] - 公司在全球数据中心储能市场出货量排名首位 市场份额达16.1%[1] - 公司业务聚焦"连接+算力"双领域 连接指通信储能 算力指数据中心储能[2] - 公司服务五家全球十大通信运营商及设备商 近三成全球百大通信运营商及设备商[4] - 公司服务中国五大通信运营商及设备商 中国十大自有数据中心企业的80%[4] 技术路线与产品发展 - 公司以铅酸电池起家 坚持多技术路线并举[3] - 锂离子电池业务起量较快 钠离子电池产品已获批量订单[3] - 铅酸电池技术成熟度高且瞬时放电性能优越 锂离子电池寿命长且能量密度高[3] - 通过自产电芯和自研电池管理系统的全链条模式形成自主可控能力[4] - 过去十年未发生因产品质量导致的重大纠纷或事故[4] 客户合作与业务演进 - 通信领域与中国移动 中国联通 中国电信等运营商建立合作[2] - 数据中心领域与阿里巴巴 京东 百度等大型科技企业达成合作[2] - 2022年打造国内首例规模化数据中心"备电+循环"复合储能项目[2] - 产品累计应用于数百家数据中心[2] - 数据中心业务收入占比持续提升 从2022年18.8%升至2025年前5个月46.7%[2] 海外布局与资本运作 - 2017年进入爱立信 挪威电信等国际企业供应链[4] - 在马来西亚投资建设工厂 调研考察中东地区市场[4] - 港股募集资金将用于东南亚锂离子电池生产设施建设[4] - 海外布局旨在提高数据中心储能市场份额并更好服务海外市场[4] 行业荣誉与发展方向 - 获得制造业单项冠军产品 2023年全国质量标杆企业 国家级专精特新"小巨人"企业等荣誉[1] - 致力于解决数据中心电源运行可靠性及成本控制等关键挑战[3] - 持续更新储能电池技术 助力数字经济和人工智能发展[3]

全球发售详情 - 全球发售股份数目为58,557,000股H股，视超额配股权行使情况而定 [1] - 香港发售股份数目为5,856,000股H股，可重新分配 [1] - 国际发售股份数目为52,701,000股H股，可重新分配且视超额配股权行使情况而定 [1] - 发售价格为每股H股14.51港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [1] - 每股H股面值为人民币1.00元 [1] - 股份代号为6960 [1] 招股时间安排 - 招股日期为2025年8月18日至2025年8月21日 [3] - 预计2025年8月26日在港交所挂牌上市 [2] 发行规模与估值 - 发行股数为58,557,000股H股 [1][3] - 招股价为14.51港元 [3] - 集资金额为8.50亿港元 [3] - 每手股数为500股，入场费为7,328.17港元 [3] - 发行比例为14.05% [3] - 上市市值为60.48亿港元 [3] 保荐人与包销商 - 联席保荐人为中金公司、华泰国际、建银国际 [2][3] - 包销商包括中金公司、华泰国际、建银国际、工银国际、农银国际、利弗莫尔证券、中国银河国际 [3] 基石投资者 - 引入1名基石投资者三水创投，认购人民币2.20亿元（约2.42亿港元） [3] - 三水创投为泰州市国资委旗下公司 [3] 募资用途 - 募资净额约19.38亿港元 [4] - 约70%用于扩张8英寸及更大尺寸碳化硅衬底产能 [4] - 约20%用于加强研发能力 [4] - 约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [4] 股东架构 - 控股股东杨善基先生合共持有约67.29%的投票权 [4] - 杨善基先生直接持股33.18% [5] - 双登投资（杨善基先生、钱五珍女士夫妇）持股26.29% [5] - 泰州合赢（雇员激励平台，杨先生控制）持股4.56% [5] - 泰州合鑫持股3.26% [5] - 公众股东持股14.05% [4][5] - 其他股东包括枣阳基金（5.28%）、钱冰清先生（2.88%）、祝士平先生（2.88%）、周跃章先生（2.88%）、恒盛紫竹（1.50%）、周平先生（1.44%）、周伟钢先生（1.44%）、翟立锋先生（0.36%）、襄阳投资（0.01%） [5] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2011年，专注于设计、研发、制造和销售储能电池及系统 [5] - 2024年按出货量计，公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中排名第一，市占率达11.1% [5] - 2024年按新增装机容量计，公司在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额达到2.5% [5]