业绩总结 - 公司新型电力储能业务2025年收入同比接近翻倍[6] 市场扩张和并购 - 公司将在江苏盱眙经开区建设年产12GWh半固态AIDC储能电芯及系统集成项目[4] 未来展望 - 公司定位为AIDC智算中心“备电＋储能”全场景能源基础设施解决方案提供商[6] - 公司投资该项目为把握市场机遇，支持长期业务拓展及可持续发展[6] 其他新策略 - 2026年4月10日公司与江苏盱眙管委会订立合约及补充协议[4] - 项目投资计划由公司逐步实施[4]

股份与股本 - 截至2026年3月31日，H类普通股法定/注册股份150,836,200股，股本150,836,200元[1] - 截至2026年3月31日，其他类别普通股法定/注册股份274,773,300股，股本274,773,300元[1] - 2026年3月底法定/注册股本总额425,609,500元[1] 已发行股份 - 截至2026年3月31日，H类已发行股份150,836,200股，库存股份0[2] - 截至2026年3月31日，其他类别已发行股份274,773,300股，库存股份0[3] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数25%[3] - 截至2026年3月底，公司符合公众持股量要求[3]

关键进展 - 公司于2026年3月26日收到中国证监会H股全流通备案通知书[3] - 公司191,773,300股内资股及非上市外资股H股全流通备案完成[3] 后续安排 - 截至公告日，H股全流通及转换上市实施计划详情未落实[4] - 公司将按规定就进展另行公告[4] - H股全流通及转换上市须遵守相关程序[4]

市场扩张 - 公司拟在马来西亚成立新全资附属公司落实东南亚建锂离子电池生产设施计划[3] - 公司正为马来西亚生产设施物色地点和设备，完成备案及批准程序[3] 市场数据 - 2020 - 2024年，东南亚GDP复合年增长率达6.9%[4] - 2025 - 2029年，东南亚GDP预计从3.5万亿美元增至4.6万亿美元，复合年增长率6.8%[4]

文章核心观点 - AI算力爆发驱动能源体系重构，数据中心储能已成为行业刚需，公司从通信储能冠军成功实现向AIDC智算中心储能领军者的战略跃迁 [3][4][5][21] 一、 598%的增长：AIDC储能已成第一大收入来源 - 公司2025年全年实现营业收入50.83亿元，同比增长13% [6] - AIDC智算中心场景下锂电产品收入同比大幅增长598% [6] - AIDC智算中心储能业务收入达19.1亿元，同比增长37%，已成为公司第一大收入来源 [7] - 新型电力储能业务收入达8.9亿元，同比增长98%，成为重要营收增量板块 [8] - 业务结构升级为以AIDC智算中心储能为引领、新型电力储能为重要增量、通信储能为基本盘的新发展格局 [8] 二、卡位黄金赛道：为什么是双登？ - 公司在通信储能领域连续多年全球排名第一，与爱立信、诺基亚、沃达丰等国际巨头保持长期合作 [10] - 凭借深厚技术积淀与场景适配能力，成功将业务延伸至AIDC储能领域 [10] - 国内市场：深化与头部互联网企业合作，进入多家国际数据中心运营商及Colocation服务商供应体系，为阿里巴巴、字节跳动等提供解决方案 [11] - 海外市场：斩获东南亚AIDC智算中心多个头部企业项目，总金额突破亿元，并获得多个海外数据中心高压锂电订单 [11] 三、技术护城河：从电芯到系统的全链条能力 - 2025年研发费用同比增长21.4%，聚焦高倍率锂电技术迭代 [12] - 核心产品高倍率锂电基于磷酸铁锂体系与自主专利，可实现毫秒级响应和“零中断”供电，系统能量效率高达93% [12] - 推出AIDC“浸卫”高压锂电系统，兼容HVDC、UPS，支持0℃至40℃宽温运行 [12] - 前瞻布局低温钠电池技术，与清华大学合作实现-40℃极寒稳定放电，已在通信高寒场景规模化商用 [12] - 全自研BMS系统采用模块-系统三级架构，实现从电芯到系统的全链路闭环管控 [13] - AI智眸电池监控系统融合电池本征机理与深度学习，实现从被动保护到主动预警的升级，荣获2025年度国际储能创新大赛创新典范TOP奖 [13] - 报告期内获得专利授权23件（其中发明专利7件），新申请专利144件 [14] 四、 “中国+”全球化产能布局 - 国内产能：湖北2.8GWh锂电电芯工厂投产；启动泰州2.8GWh高倍率AIDC专用锂电产线建设；完成1GWh高倍率铅酸电池技改扩产 [17] - 海外产能：马来西亚生产基地完成先进PACK产线改造，具备AIDC储能系统规模化交付能力，并取得UL、UN等国际认证，作为辐射全球的核心交付中心 [17] 五、未来展望： “一核两翼”战略持续领跑 - 2026年形成“一核两翼”战略布局 [19] - 一核：以AIDC智算中心储能业务为核心增长引擎，国内市场深化与头部互联网企业合作并跟随客户出海，海外市场建立本土化销售平台开拓头部云厂商与智算中心运营商 [19] - 两翼：以新型电力储能及通信储能业务为两大支撑板块，新型电力储能已入围国内知名电力建设商体系并签署海外GWh级合作协议，通信储能业务将扩大高倍率锂电、磷酸铁锂电池应用 [19] - 技术研发将持续加大投入，前瞻布局固态电池、水系电池、长时储能等领域 [19] - 未来重点技术方向包括：AIDC智算中心锂电方舱系统、AI智能管理系统、下一代本征安全固态电池技术、钠离子电池产业化、水系储能电池技术等 [20]

采购协议 - 双登电缆2025 - 2027年采购框架协议年交易上限分别为95万元、99.8万元、104.8万元[3] - 江苏福善达2025 - 2027年采购框架协议年交易上限分别为2520万元、2650万元、2780万元[4] - 2025 - 2027年关联供应商协议年上限总额分别为2615万元、2750万元、2885万元[6] - 2025年双登电缆采购实际交易102万元，超上限约7万元[7] - 2025年关联供应商协议实际交易2586万元，未超上限[7] - 调整双登电缆、江苏福善达2026 - 2027年采购框架协议年度上限[9] - 关联供应商协议2026 - 2027年修订后年上限总额分别为7000万元、1.1亿元[10] - 2026年3月25日与江苏维锂订立采购框架协议，有效期两年[11][33] - 江苏维锂采购框架协定2026年和2027年交易年度上限均为3000万元[34][35] 业务违规 - 公司因业务扩张及监控疏漏，违反上市规则第14A.54(1)条[8] - 公司延迟刊发超2025年年度上限公告，构成违反上市规则[16] 产能与销售 - 新建产能达成后，公司预计总产能增速超50%[19] - 2025年AIDC智算中心储能锂电产品销量同比增加593%，电力储能锂电产品销量同比增长376%[23] - 2024 - 2025年锂电销售收入同比增量为31.6%[36] 成本与价格 - 2025年金属成本全年涨幅近35%[23] - 磷酸铁锂价格自2024年到2025年上涨接近一倍[36] 内部控制 - 公司实施强化内部控制措施，包括加强持续关连交易金额监管和安排相关培训[27] 其他 - 持续关连交易实际金额达年度上限70%或以上需向董事会通报，80%以上需每周跟进，90%以上需每隔一日监控[27] - 持续关连交易定价参照市场公允价格等，按正常商业条款进行[32] - 订立江苏维锂采购框架协议基于日常采购需求，可保障原材料供应稳定[39] - 集团是大数据及通信领域能源存储业务领先公司，专注储能电池及系统[40]

股息信息 - 2025年末期股息为每股0.12元人民币[1] - 股息性质为普通股息，财政年末为2025年12月31日[1] - 非居民企业股息预扣税率为10%[3] 时间节点 - 股东批准日期为2026年5月26日[1] - 除净日为2026年6月3日[1] - 记录日期为2026年6月10日[1] 股份过户 - 递交股份过户文件最后时限为2026年6月4日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2026年6月5日至2026年6月10日[1] - 股份过户登记处位于香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712至1716号铺[1] 公司董事 - 公司董事包括杨锐、杨宝峰、贺蓉、钱善高、殷俊明、王进、王熹[3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年营业收入为人民币5,083.4百万元，同比增长13.0%[3][4] - 公司收入同比增长13.0%至约人民币50.834亿元[27] - 收入同比增长13.0%至508.3445亿元人民币，但毛利同比下降5.6%至70.9211亿元人民币[66] - 2025年总收入为人民币50.83445亿元，同比增长13.0%[94][97][98] - 2025年年内溢利为人民币255.5百万元，同比下降27.7%[3][5] - 2025年每股基本盈利为人民币0.67元，2024年为0.99元[3] - 年内溢利同比下降27.7%至约人民币2.555亿元[43] - 年内溢利同比下降27.7%至25.5524亿元人民币，每股基本盈利为0.67元人民币[66] - 税前溢利同比下降25.5%至约人民币3.002亿元[41] - 税前溢利为300,156千元，较上年的402,712千元下降约25%[72] - 税前溢利为300.156百万元人民币，较去年402.712百万元人民币下降25.5%[104] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本同比增长16.7%至约人民币43.742亿元[30] - 销售存货成本为4374.234百万元人民币，同比增长16.7%[101] - 研发开支同比增长21.4%至约人民币1.342亿元[36] - 研发成本同比增长21.5%至13.4207亿元人民币[66] - 研发成本为57.522百万元人民币，同比增长69.4%[101] - 产品保固拨备为60.230百万元人民币，同比增长56.7%[101] - 财务成本总计27.951百万元人民币，同比增长40.9%[102] - 员工福利开支总额约为人民币351.8百万元，较上年的约人民币379.4百万元下降7.3%[136] 财务数据关键指标变化：现金流与资产负债 - 现金及现金等价物同比大幅增加222.4%至约人民币12.742亿元[44] - 经营活动所产生的现金净额约为人民币10.430亿元，上年同期约为人民币2.614亿元[44] - 银行借贷总额为约人民币9.428亿元，其中约人民币2.126亿元的项目借贷于一年后到期，其余需在一年内偿还[45] - 权益总额大幅增加43.7%至约人民币34.319亿元（2024年：约人民币23.875亿元）[46] - 流动比率从1.6倍改善至1.8倍[47][50] - 资本负债比率从39.6%显著下降至28.1%[47][51] - 负债与权益比率从0.4倍下降至0.3倍[47][52] - 报告年度内资本承担总额大幅减少至约人民币5080万元（2024年：约人民币1.604亿元）[53] - 现金及现金等价物大幅增长222.4%至127.4234亿元人民币[68] - 存货同比增长52.9%至78.4967亿元人民币[68] - 贸易应收款项及应收票据同比增长12.9%至261.7171亿元人民币[68] - 贸易应付款项及应付票据同比增长45.2%至141.3685亿元人民币[69] - 流动负债总额同比增长19.0%至275.5248亿元人民币[69] - 资产净值同比增长43.7%至343.1908亿元人民币[69] - 公司于2025年发行股份募集资金净额约83.2807亿元人民币[70] - 经营活动所得现金流量净额大幅增长至1,043,006千元，较上年的261,379千元增长约299%[73] - 年末现金及现金等价物激增至1,274,234千元，较年初的395,234千元增长约222%[75] - 贸易应付款项及应付票据增加1,096,615千元，是经营活动现金流入的主要贡献因素[73] - 存货增加254,771千元，对经营活动现金流产生负面影响[73] - 投资活动所用现金流量净额为244,574千元，主要用于购买物业、厂房及设备（223,240千元）和按公平值计入损益的金融资产（94,050千元）[74] - 融资活动产生现金流量净额98,238千元，主要得益于发行股份所得款项888,033千元[75] - 存货总额为784.967百万元人民币，同比增长52.9%[108] - 贸易应收款项及应收票据总额为2617.171百万元人民币，同比增长12.9%[110] - 贸易应收款项及应收票据总额为26.17亿人民币，较去年增长12.9%[112] - 贸易应收款项及应收票据减值亏损拨备年末为9836万人民币，较年初增加5.6%[112] - 现金及现金等价物为12.74亿人民币，较去年大幅增长222.4%[118] - 受限制现金总额为2.09亿人民币，较去年下降19.1%[118] - 用于开具担保函的抵押存款为1.41亿人民币，较去年下降13.9%[118] - 一年内到期的贸易应付款项及应付票据为14.14亿人民币，较去年增长45.2%[120][121] - 按公平值计入损益的非上市股权投资账面价值为9405万人民币，为新增资产[115] - 其他应付款项及应计费用总额为人民币480,964千元，较上年的人民币558,678千元下降13.9%[122] - 购买物业、厂房及设备的应付款项为人民币101,171千元，较上年的人民币223,088千元大幅下降54.7%[122] - 已收按金为人民币83,325千元，较上年的人民币52,685千元增长58.2%[122] - 计息银行及其他借款总额为人民币942,831千元，较上年的人民币928,737千元增长1.5%[124] - 其中一年内到期的流动计息借款为人民币730,188千元，较上年的人民币673,333千元增长8.4%[124] - 供应商融资安排下的金融负债账面值为人民币453,903千元，较上年的人民币332,753千元增长36.4%[126] - 用于抵押的银行存款总额为人民币18,991千元，包括用于未来担保的人民币12,456千元和用于诉讼的人民币6,535千元[123] - 已签约但未拨备的购买物业、厂房及设备项目承诺为人民币50,784千元，较上年的人民币160,414千元下降68.3%[129] 各条业务线表现：锂离子电池产品 - AIDC智算中心场景下锂离子电池产品收入同比大幅增长约598.3%，并成为公司第一大收入来源[4] - 锂离子电池产品整体收入同比增长约31.6%，占集团收入约38.7%[4][10] - AIDC智算中心储能业务收入达到约人民币19.07亿元，同比增长约37.0%，成为公司第一大收入来源[11] - AIDC智算中心储能锂电池收入同比增速高达约598.3%，产品销量同比增长约531.8%[11] - 2025年锂离子电池产品销售收入为人民币19.68928亿元，同比增长31.6%[98] - 锂离子电池产品销售收入同比增长31.6%至约人民币19.689亿元，铅酸电池销售收入同比增长2.3%至约人民币29.742亿元[27] 各条业务线表现：新型电力储能业务 - 新型电力储能业务收入同比增长约97.9%[4] - 新型电力储能业务收入达到约人民币8.92亿元，同比增长约97.9%，占总营收比例由2024年的约10.0%上升至2025年约17.5%[13] - 电力储能锂电池产品收入按年增长约111.1%至约人民币8.268亿元，产品销量同比增长约376.5%[13] - 按应用场景，AIDC数据中心储能收入同比增长37.0%至约人民币19.070亿元，电力储能（含户用）收入同比增长97.9%至约人民币8.920亿元，通信储能收入同比下降18.2%至约人民币18.817亿元[27] 各条业务线表现：通信储能业务 - 通信储能业务收入达到约人民币18.817亿元，占总营收的比例由2024年的约51.1%下降至2025年的约37.0%[14] - 按应用场景，AIDC数据中心储能收入同比增长37.0%至约人民币19.070亿元，电力储能（含户用）收入同比增长97.9%至约人民币8.920亿元，通信储能收入同比下降18.2%至约人民币18.817亿元[27] 各条业务线表现：铅酸电池产品 - 公司完成1GWh高倍率铅酸电池技改扩产项目，铅酸电池产品继续保持全球出货规模行业领先地位[16] - 锂离子电池产品销售收入同比增长31.6%至约人民币19.689亿元，铅酸电池销售收入同比增长2.3%至约人民币29.742亿元[27] - 2025年铅酸电池产品销售收入为人民币29.7417亿元，同比增长2.3%[98] 各地区表现 - 2025年中国内地收入为人民币42.98197亿元，同比增长19.1%[94] - 2025年海外收入为人民币7.85248亿元，同比下降11.7%[94] - 2025年末中国内地非流动资产为人民币13.41457亿元，同比下降3.4%[96] 管理层讨论和指引：市场前景与战略 - 预测全球AIDC智算中心储能市场将从2025年的15GWh增至2030年的300GWh，年复合增长率超60%[7] - 2025年中国新型储能累计装机达144.7GW，同比增长85%[8] - 2025年中国新型储能新增投运规模66.43GW/189.48GWh，同比分别增长52%和73%[8] - 美国数据中心用电量当前占全国总用电4%-5%，到2030年该比例预计将升至9%-17%[7] - 公司定义2026年为能力全面升级之年，围绕技术创新、产能建设及全球布局持续推进战略实施[22] - 公司正在启动海外市场布局，依托产品技术优势切入海外托管场景订单[23] - 公司将持续加大研发投入，前瞻布局固态电池、水系电池、长时储能等领域的技术攻关[24] - 公司重点推进AIDC智算中心锂电方舱系统，该方案已成为阿里巴巴等头部企业数据中心的标配储能方案[24] - 公司下一代本征安全全固态电池技术以硫化物固态电解质技术等为核心，目标是解决储能热失控痛点[26] - 公司持续推进钠离子电池技术研发与产业化布局，着力打造高安全、低成本、资源自主的钠离子储能解决方案[26] - 公司开发的水系储能电池技术主打本征安全、低成本、长寿命、宽温域、易回收，是其重要技术底座之一[26] - 公司将持续加强AI智能管理系统的研发与落地应用，构建覆盖电芯状态监测、安全预警、寿命管理及智能运维的全链路数智化体系[24] 管理层讨论和指引：产能与项目进展 - 公司获得立新能源200MW/800MWh储能项目及后续100MW/400MWh项目订单，累计合同金额超过人民币5亿元[13] - 公司高效推进湖北襄阳2.8GWh锂电电芯工厂建设并顺利投产，并启动江苏泰州2.8GWh高倍率AIDC智算中心专用锂电产线建设项目[16] - 公司计划在国内新建大容量半固态储能电芯产能，并在东南亚建设面向AIDC智算中心场景的高倍率锂电电芯产线以提升全球交付能力[22] - 购买物业、厂房及设备支出为223,240千元，较上年的155,639千元增长约43%[74] 管理层讨论和指引：研发与创新 - 报告期内，公司研发费用同比增加约21.4%，获得专利授权23件，其中发明专利7件；新申请专利144件[17] - 公司推出新一代采用半固态电芯技术与1P104S结构的5兆瓦时标准化储能系统，并实现低溫钠电池方案的规模化商用[18] - 公司AI智能管理系统以“电池本征机理+深度学习+数字孪生”为核心技术架构，荣获2025年度国际储能创新大赛创新典范TOP奖[19] 其他重要内容：上市与募资 - 公司于2025年上市，所得款项净额约为港币88.609亿元（相当于人民币77.63亿元），截至年底尚未动用[62] - 上市所得款项计划用途：40%用于东南亚兴建锂电池生产设施（35.444亿港元），35%用于设立新研发中心（31.013亿港元），15%用于强化海外销售及营销（13.291亿港元），10%用于营运资金（8.861亿港元）[62] - 公司于2025年8月26日在香港联合交易所主板上市[77] 其他重要内容：股息与股东事务 - 董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.12元[65] - 董事会宣派末期股息每股0.170元人民币，总额60.906百万元人民币[104][105] - 公司将于2026年5月26日举行股东周年大会[142] - 为厘定股东周年大会投票权，股份过户登记将于2026年5月20日至5月26日暂停办理[143] - 为厘定获派建议末期股息的权利，股份过户登记将于2026年6月5日至6月10日暂停办理[144] - 建议末期股息的H股股东记录日期为2026年6月10日[144] 其他重要内容：公司治理与报告 - 公司董事会由3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事组成[138] - 审核委员会由2名独立非执行董事及1名非执行董事组成[146] - 截至2025年12月31日止年度财务资料摘录自经安永会计师事务所审核的综合财务报表[147] - 2025年年度报告将适时寄发予股东并登载于联交所及公司网站[148] - 截至公告日期，董事会由3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事组成[150] - 截至报告期末，公司共有2,318名雇员[136] 其他重要内容：会计准则与披露 - 公司已采纳国际会计准则第21号缺乏可兑换性修订本，但对财务报表无任何影响[82][84] - 国际财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后生效，公司正在分析其对财务报表列报和披露的影响[88][89] - 国际财务报告准则第9号及第7号修订本将于2026年1月1日或之后生效，预计不会对财务报表造成重大影响[87][88][90] - 国际财务报告准则第10号及国际会计准则第28号修订本已可应用，解决了资产出售或投入会计处理的不一致性[87][91] - 国际会计准则第21号修订本已采纳，要求披露不可兑换货币影响，但因公司货币具可兑换性故无影响[82][84] - 国际财务报告准则第19号及其修订本已颁布但尚未生效[86] - 涉及依赖自然能源生产电力的合同相关准则修订尚未厘定强制生效日期[86][88] - 不具公共问责性之附属公司披露相关修订将于2027年1月1日或之后生效[87][88] - 财务报表的呈列及披露相关修订将于2027年1月1日或之后生效[87][88] - 换算为恶性通货膨胀的呈列货币相关修订尚未厘定强制生效日期[86][88] 其他重要内容：其他财务数据 - 毛利同比下降5.6%至约人民币7.092亿元，整体毛利率从16.7%下降至14.0%[31][32] - 2025年其他收入及收益为人民币0.86416亿元，同比下降25.2%[100] - 2025年利息收益为人民币0.25671亿元，同比增长73.2%[100] - 2025年来自政府补助的收入为人民币0.36765亿元[100] - 2024年单一客户A收入占集团总收入超过10%，金额为人民币5.89642亿元[97] - 年内所得税费用为44.632百万元人民币[104] - 每股基本盈利基于母公司股东应占溢利255.524百万元人民币及加权平均股数381.001937百万股计算[107] - 按共同基准计提拨备的资产中，账龄六个月内部分占比最高，账面总值为22.05亿人民币，预期信贷损失率为2.0%[114] - 账龄超过四年的应收款项账面总值为557.5万人民币，已按100%的损失率全额计提拨备[114] - 用作抵押的贸易应收款项账面净值为1.49亿人民币，较去年增加27.7%[111] - 已付所得税为59,968千元，与上年（58,068千元）基本持平[73]

董事会会议 - 公司将于2026年3月25日举行董事会会议[3] 业绩与股息 - 会议将考虑并批准公司及附属公司截至2025年12月31日止年度业绩及刊发[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期董事会成员含3名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事[5]

股份与股本 - 截至2026年2月底，H类普通股法定/注册股份150,836,200股，股本150,836,200元[1] - 截至2026年2月底，其他类别普通股法定/注册股份274,773,300股，股本274,773,300元[1] - 2026年2月底法定/注册股本总额425,609,500元[1] 已发行股份 - 截至2026年2月底，H类已发行股份150,836,200股，库存股0[2] - 截至2026年2月底，其他类别已发行股份274,773,300股，库存股0[3] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数25%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3]