格隆汇8月14日丨映恩生物-B(09606.HK)公布，公司将于2025年8月26日(星期二)举行董事会会议，藉以 (其中包括)考虑及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的未经审核中期业绩及其发布。 ...

业绩总结 - 董事会会议将于2025年8月26日考虑及批准公司2025年上半年未经审核中期业绩及发布[3] 公司治理 - 截至2025年8月14日，董事会由3名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事组成[4]

MSCI指数调整 - 全球知名指数公司MSCI宣布2025年8月份季度审议结果，映恩生物制药（苏州）有限公司等多家企业将被纳入MSCI全球小型股指数 [1] - 此次调整将于8月26日收盘后生效 [1] 市场影响 - 新纳入公司当日尾盘集合竞价成交将放大，系被动资金集中买入 [1] - 短期股价影响有限，但长期将在资金、估值和品牌端持续受益 [1]

MSCI指数调整 - 全球知名指数公司MSCI宣布2025年8月份季度审议结果，映恩生物-B(09606)等多家企业被纳入MSCI全球小型股指数 [1] - 调整将于8月26日收盘后生效，新纳入公司当日尾盘集合竞价成交将放大 [1] 市场影响 - 短期股价影响有限，因被动资金集中买入 [1] - 长期来看，公司在资金、估值和品牌端将持续受益 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 映恩生物 (「本公司」) 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 09606 說明 法定/註冊股份數目 面值 法定/註冊股本 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 上月底結存 200,000,000 USD 0.0001 USD 20,000 增加 / 減少 (-) USD 本月底結存 200,000,000 USD 0.0001 USD 20,000 本月底法定/註冊股本總額： USD 20,000 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09606 | 說明 | ...

港交所交易规则调整 - 港交所宣布下调股票最低上落价位的第一阶段将于2025年8月4日推出 市场数据平台OMD-C及OMD-CMMDH的价位表代码将同步更新 [1] 恒生指数编算方法更新 - 恒生港股通创新药精选指数将修改选股范畴 删除主题和基本因子要求 调整成份股挑选方法及比重上限 新方法于2025年6月30日生效 成份股变动9月8日实施 [2] 美股市场表现 - 纳指涨0.38%至20974.17点 标普500涨0.14%至6305.6点 均创新高 贵金属板块领涨 世纪铝业涨超9% 美洲白银和泛美白银涨近5% [3] - 纽约期金涨1.6%重上3400美元 费城金银指数收涨3.5% [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.28% 虎牙大涨16% 蔚来涨近3% [3] 新能源汽车及动力电池 - 2025年上半年中国新能源汽车销量567.4万辆 同比增长33% 动力电池装机量288.1GWh 同比增44% [5] 医药行业动态 - 映恩生物靶向HER3的ADC药物DB-1310获FDA快速通道资格 用于治疗特定非小细胞肺癌 [20] - 美中嘉和拟折让16.94%配售4872万股 净筹2.59亿港元 [7] 企业并购与重组 - 环球新材国际6.65亿欧元收购默克表面解决方案业务获股东批准 预计7月底完成 [17] - 东阳光药与东阳光长江药业合并协议获通过 东阳光药预计8月7日上市 [13] 企业盈利预告 - 美图公司预计中期经调整净利润同比增65%-72% [10] - 中国龙工预计上半年纯利5.9亿-6.65亿元 同比增29%-45% [11] - 恒投证券预计上半年股东应占溢利2.39亿元 同比大幅提升 [14] - 惠理集团预期中期利润2.5亿港元 去年同期为3700万港元 [15] - 阜丰集团预计中期净溢利同比增加7亿元 [18] - 中泰期货预计中期净利润同比增长5415% [19] - 哈尔滨电气预期中期净利润10.2亿元 同比大幅提升 [21] 金融与资产管理 - 海南自贸港跨境资产管理试点细则发布 支持境外投资者投资理财产品及资管产品 [6] 企业资本运作 - 比亚迪拟每10股送红股8股并转增12股 派发现金红利每股39.74元 [16] - 中国水务及段传良持有康达环保超54%股权 触发全面现金要约 [12] 科技与创新 - 时富投资开发AI量化交易平台Quantphemes [9] 航空运输数据 - 国泰航空6月载客量290万人次 同比增23.3% 货运量13万公吨 同比增6.3% [8]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0 33%至24261点，恒生科技指数下跌0 33%，早盘成交额达1270亿港元 [1] - 内银股延续涨势，民生银行(01988)涨3 47%，中国光大银行(06818)涨1 86%，工商银行(01398)涨1 68%，机构认为港股银行估值修复空间较大 [1] - 航空股集体上涨，中国国航(00753)涨4 5%，东方航空(00670)涨4 42%，南方航空(01055)涨4 18%，中银航空租赁(02588)涨3 42%，受益于油价下行及人民币升值 [1] 医药生物行业 - 三生制药(01530)涨超11%创新高，与辉瑞达成707重磅授权，ASCO数据表现亮眼 [1] - 信达生物(01801)再涨3 42%，年内累计涨幅逾1 2倍，小摩预期临床催化剂将推动股价 [1] - 映恩生物-B(09606)涨13%，DB-1310临床数据吸引国际医药巨头关注 [1] 其他行业及个股 - 中国稀土(00769)再涨17%，昨日飙升60%，稀土出口或迎积极信号 [1] - 泡泡玛特(09992)涨2 47%创新高，旗下Labubu产品全球热销 [1] - 赤子城科技(09911)涨7%逼近历史前高，将在香港设立全球总部，机构看好利润率提升 [2] - 德康农牧(02419)涨4 97%创新高，5月销售生猪86 94万头，市场关注产能调控 [2] - 实德环球(00487)一度涨近140%，澳博有意收购十六浦娱乐场物业 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予映恩生物“优于大市”评级，目标价 269.7 港元/股 [1] 报告的核心观点 - 映恩生物是 ADC 行业领军龙头，核心管线具备国际竞争力，临床开发进度有竞争优势，有望持续成长为中国“第一三共” [1][3] - 公司技术底蕴扎实、价值创造能力强，体现在全球临床布局前瞻、管理团队国际化且执行力高、BD 与融资效率领先 [6] - 基于公司商业化进度和合作收入，预计 FY25 - 27 营收分别为 9.7/11.7/16.1 亿元，净利润为 - 5.7/- 4.7/- 0.4 亿元 [7] 各部分总结 国际合作加速创新，有望成为全球领先的 ADC 公司 - 公司致力于研发新一代 ADC 创新药，有两款核心产品，5 款临床阶段 ADC，2 款预计 2025 - 2026 年进入临床的双抗 ADC 及多款临床前 ADC [8] - 拥有 DITAC、DIBAC、DIMAC、DUPAC 四大 ADC 技术平台，获多家跨国药企认可 [9][11] - 核心管理层投资和产业资源丰富，创始人朱忠远、首席科学官邱杨、全球首席医学官牟骅经验深厚，还有知名科学顾问委员会支持 [19][20] - 与 BioNTech、百济神州等多家药企达成合作，交易总价值逾 60 亿美元，海外累计入组患者数量国内排名前列 [22] 聚焦成熟靶点与新兴靶点，适应症布局差异化 - **DB - 1303（HER2 ADC）**：子宫内膜癌有望 2025 年向 FDA 递交上市申请，2L + HER2 低表达乳腺癌全球进度前二，全球峰值有望达 20 亿美元 [31] - 临床前数据显示安全性好、治疗窗口宽，在食蟹猴中 HNSTD 高于 Enhertu，未观察到间质性肺炎 [37] - 2023 年全球 EC 新发患者 40.2 万人，DB - 1303 有望覆盖超 70%的 EC 患者群体，在晚期/转移性 EC 患者中抗肿瘤活性和疾病控制效果好 [40][41] - 2023 年全球 BC 发病人数约 240.8 万例，DB - 1303 在 2L + HER2 低表达 BC 治疗上进度领先，显示出初步抗肿瘤活性和良好安全性 [45][56] - **DB - 1311（B7 - H3 ADC）**：海外进度前三，一线 SCLC 等适应症进度全球第一，CRPC 数据具备 BIC 潜力，全球峰值有望达 10 亿美元 [68][69] - B7 - H3 在多种癌症中过度表达，全球尚无获批的 B7 - H3 靶向疗法，DB - 1311 选择性高，有良好安全性和治疗窗口 [68][70] - 2022 年全球肺癌新发患者 250 多万例，SCLC 患者化疗易耐药，DB - 1311 在 SCLC 和 mCRPC 中展现初步抗肿瘤活性和可控安全性 [72][75] - 2023 年全球 B7 - H3 过度表达的 CRPC 新发患者约 18.3 万人，DB - 1311 单药 PFS 和核药接近，有抢占核药市场潜力 [74][79]

股价表现 - 映恩生物-B(09606)早盘涨超13%，盘中高见243.2港元，创上市新高，截至发稿涨10.82%，报237.6港元，成交额8244.2万港元 [1] 产品管线 - DB-1303/BNT323（HER2 ADC）首个适应症为HER2表达的子宫内膜癌，管理层预计最快今年向FDA申请加速上市 [1] - DB-1311/BNT324（B7-H3 ADC）正在开发单药及联合治疗用于小细胞肺癌 [1] - DB-1310（HER3 ADC）采用差异化开发策略，聚焦与奥希替尼联合用于EGFR突变NSCLC及KRAS突变NSCLC患者 [1] - DB-1305/BNT325（TROP2 ADC）聚焦于其他TROP2 ADC尚未深入布局的适应症领域如卵巢癌 [1] 公司战略 - 公司秉持全球化战略，已建立多项战略合作加速产品线在全球关键市场的开发 [2] - 尽管成立于2019年运营历史较短，其创新型ADC资产已吸引诸多国际生物医药公司高度关注 [2] - 致力于成为全球生物医药公司在ADC领域的首选合作伙伴 [2] - 一系列高质量合作验证了公司平台和产品线价值，体现了合作模式的高度可复制性 [2]

公司概况 - 映恩生物成立于2020年，5年内完成其他创新药企10年的发展历程，成为ADC赛道明星企业[1][2] - 公司定位为全球化药企，目标成为具有全球影响力的ADC领先企业而非"中国版第一三共"[2][16] - 2025年4月港股IPO募资2.1亿美元，创18A生物科技板块多项纪录：首日涨超110%、暗盘涨80%、国际配售超额认购13.52倍[2][7] 研发与团队 - 研发团队核心成员来自第一三共、GSK、强生等国际药企，首席科学官邱杨曾主导第一三共ADC项目开发[10][11] - 科学顾问委员会包含第一三共前高管Antoine Yverb，其主导开发过重磅ADC药物DS-8201[11] - 团队规模约200人（美国30人），前100号员工均由创始人亲自面试，强调"不按套路出牌"的人才标准[11][12] 业务发展 - 选择HER-2等成熟靶点验证ADC平台技术，开发子宫内膜癌等未充分开发适应症[14][15] - 已达成5项BD合作（BioNTech、百济神州等），总金额超60亿美元，预付款及里程碑收入达5亿美元[15][16] - 与BioNTech合作涉及3款ADC药物，首笔交易含1.7亿美元预付款和超15亿美元里程碑款[15] 资本市场表现 - 港股IPO引入15家基石投资者，包括BioNTech、富国基金、易方达等头部机构[7] - 招股期间遭遇全球关税战冲击，散户最终超额认购140倍，认购额度从10%回拨至50%[5][6] - 成为近4年18A板块唯一现象级IPO，募资额远超同期21家上市企业的中位数3.73亿元[7] 创始人背景 - 创始人朱忠远为医疗健康行业资深投资人，曾参与孵化基石药业、荣昌生物等企业[18][19] - 结合科学家（分子生物学博士）与投资人双重背景，主导研发立项和融资决策[19][20] - 提出"Find and Found"模式，强调通过BD交易实现自我造血能力[15][19] 行业定位 - ADC领域聚焦下一代创新疗法，瞄准癌症和自身免疫性疾病的精准医疗市场[20] - 区别于国内PD-1同质化竞争，选择差异化技术路径实现全球竞争力[14][16] - 临床开发效率显著，首个BD合作从接触到签约仅用42天（行业平均6-12个月）[12]