核心管线与临床数据 - 康方生物依沃西单抗一线肺癌全球三期HARMONI-3数据将于Q4发布，中国HARMONI-6研究PFS为11.1个月vs 6.9个月、HR约0.6，OS HR约0.66，市场预期全球PFS达统计学显著但OS受海外停药风险及对照组差异影响存在不确定性[1][15][19] - 石药集团PD-1/IL-15双抗后线肝癌、结直肠癌ORR分别达40%和20%+，HCC患者3级以上TRAE约30%、CRC为13%，已获FDA快速通道资格；其B7-H3 ADC在乳腺癌表现低毒高效[1][3][4] - 信达生物IBI343（CLDN18.2 ADC）后线胃癌确认ORR约32%、PFS 5.5个月，重度恶心呕吐各1.6%优于竞品CMG901的6%，具备联合用药及估值上修潜力[1][10] - 翰森制药B7-H3 ADC（HS-20,093）二线小细胞肺癌8mg/kg剂量组ORR达61%、6mg/kg组为32%，8mg/kg下3级以上TRAE发生率42%[4] 业绩与BD收入 - 恒瑞医药2026年创新药销售目标192亿元达成概率大，GSK合作项目预计确认约2.5亿美元首付款、BMS项目确认2亿至2.5亿美元首付款，BD收入将显著增长[1][6] - 联影医疗Q3营收预计增长20%，受益于中国市场恢复和海外业务高速进展；IVD检测价格政策落地，分子诊断等高价值领域降幅温和，部分同质化领域降幅达20-30%或更高[1][8] 行业基本面与投资策略 - 生物科技现金消耗周期中位数从2023年2.6年延长至2025年4.9年，BD首付款占资金来源60%-70%，行业从早期权益转让转向保留更多海外价值的成熟模式[2][21] - Q4投资策略沿两条主线：核心仓位配置信达、康诺亚等兼具风险承担能力与资产稀缺性的全球化平台型公司，小仓位参与具有明确催化剂的新兴创新型公司[21][22] - 2025至2030年中国创新药支付年均复合增长率约21%远快于仿制药2%，创新药占药品总支出比例有望从29%提升至53%，中国首创创新药份额已达约24%接近25%目标[17]

凯莱英医药集团（天津）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-006 投资者关系活动 类别 √ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 通讯参会：中金公司、国金证券、浙商证券、华泰证券、中信 证券、国盛证券、中欧基金、汇添富基金、招商基金、富国基 金、华夏基金、建信基金、鹏华基金、华宝基金、国投瑞银、 工银瑞信基金、CLSA、JPMorgan 等机构共计 500 余人 时间 2026 年 10 月 23 日 8:00-9:00 地点 通讯参会 上市公司接待人 员姓名 张达先生 执行董事、首席运营官 徐向科先生 高级副总裁兼董事会秘书 夏璐女士 投资者关系副总经理 投资者关系活动 主要内容介绍 一、公司 2026 年第三季度经营情况介绍 请见《2026 年 10 月 23 日凯莱英特定对象调研演示资料》。 二、投资者问答交流 1、三季度公司整体订单景气度如何，小分子和新兴业务 的新签订单、客户需求分别有哪些变化？展望四季度及明年， 如何判断两类业务需求的持续性，目前的订单储备对后续增长 ...