碳酸锂价格剧烈波动与定价机制重构 - 碳酸锂价格在12月快速拉升，12月30日电池级碳酸锂基准价超12万元/吨，较月初上涨超过30%，较年内低点不到6万元/吨已翻倍 [4][5] - 期货市场波动更为剧烈，12月29日广期所碳酸锂主力合约盘中触及跌停，日内振幅接近一万元，导致部分产业链企业套期保值出现亏损，例如江特电机确认及浮动亏损合计超过1000万元 [6] - 期货与现货价格分歧加大，12月24日近月合约结算价约12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂均价仅10.15万元/吨，价差接近2万元 [7] - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其全部锂盐现货产品结算价不再参考SMM报价，改为由客户在Mysteel价格指数与广期所碳酸锂主力合约价格之间选择，并商定升贴水，这是龙头企业首次将更接近大宗商品的定价方式制度化 [8][9][14] 中游正极材料主动调整产能节奏 - 多家磷酸铁锂头部企业计划自2026年1月起对部分产线进行约一个月的集中检修，包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技和龙蟠科技 [17][19] - 五家上市公司合计减产规模约3万至7万吨，对应1月国内磷酸铁锂总产量的7%至17%，而它们在11月的市占率接近行业的一半 [19] - 检修发生在订单并未明显萎缩的背景下，例如万润新能前三季度磷酸铁锂出货约24.67万吨，同比增幅接近80%，此举旨在传递价格信号 [20][21] - 行业成本压力巨大，11月磷酸铁锂材料成本区间约为1.68万至1.72万元/吨，而同期市场平均价格在1.47万元/吨附近，整体仍处亏损区间，厂商正与电芯厂谈判，寻求将加工费上调2000至3000元/吨 [23][24] 电解液与六氟磷酸锂项目延期与长协锁定 - 天赐材料将其“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”预定完工时间从2025年12月顺延至2026年7月31日 [26] - 天际股份将其“3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂及配套项目”预定可使用状态由2025年底再顺延一年至2026年底 [27] - 下游电池龙头宁德时代加速锁量，与韩国电解液厂商Enchem签署为期五年（2026-2030年）的供应合同，年均供货约7万吨，总量35万吨，按当前价格测算合同规模约1.5万亿韩元，相当于Enchem 2024年合并销售额的四倍以上 [29][30] 下游电池企业战略：长协保供与押注钠电 - 电池企业在2026年材料保供上动作前移，已披露的磷酸铁锂订单总量超过320万吨，需求端主要来自宁德时代及其关联客户 [32] - 电池环节与材料环节资本开支增速出现差异，三季度电池环节资本开支同比增速在三成以上，而正极、负极、电解液等材料环节增速明显偏低 [33] - 宁德时代将钠电池规模化应用时间表明确至2026年，首批重点场景是储能、两轮车和部分商用车，并已与容百科技等企业签订钠离子正极合作订单 [35] - 亿纬锂能在广东规划2GWh钠电产线，定位服务数据中心、工业储能和机器人等项目 [35] - 钠电在碳酸锂价格上行至13万元/吨附近、铜价突破每吨10万元后，其不消耗碳酸锂和铜箔的资源成本优势开始显现，为锂电材料价格设置了“可替代上限” [37][38][39] 产业链整体动向与核心逻辑 - 产业链各环节在2026年“紧平衡”预期下，试图通过不同手段重新划定利润和风险边界，而非简单的“拉涨价”或“压价格” [42][43] - 上游通过定价规则调整回应金融化，中游通过检修和加工费谈判尝试合理分摊成本，下游通过长协锁锂和推动钠电引入新的约束条件 [41] - 2025年前三季度锂电全产业链样本企业整体净利率约9%，但铁锂正极、电解液、铜箔及多数二线电池企业盈利与现金流仍然紧张 [42]

股东大会信息 - 天齐锂业2025年第三次临时股东大会12月30日14:30在成都召开[6] - 出席股东或其代理人1773人，代表股份567498232股，占比34.6060%[9] 议案表决情况 - 《关于减少注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意566765028股，占比99.8708%[14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意565490186股，占比99.6462%[16] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意566162725股，占比99.7647%[18] - 《关于修订<董事薪酬管理制度>的议案》同意564471242股，占比99.4666%[22] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》同意566394251股，占比99.8055%[24] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》同意564718616股，占比99.5102%[26] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意564703519股，占比99.5075%[28] - 《关于修订<募集资金管理和使用制度>的议案》同意564743519股，占比99.5146%[30] - 《关于向银行间市场交易商协会申请注册发行债务融资工具的议案》同意565380419股，占比99.6268%[33] 决议情况 - 上述议案均通过，股东大会召集、召开程序合规，决议合法有效[15][17][18][35]

重要事项：资产重组与业务动态 - 五矿发展拟购买五矿矿业股权、鲁中矿业股权，股票停牌 [1] - 紫光国微拟购买瑞能半导控股权或全部股权，股票停牌 [1] - 恒瑞医药子公司收到HRS-6257片临床试验批准通知书，国内尚无同靶点药物获批上市 [1] - 龙蟠科技控股子公司部分磷酸铁锂产线减产检修，湖南裕能、德方纳米、万润新能、安达科技等多家磷酸铁锂头部厂商亦密集发布为期1个月的减产检修公告，原因为产线超负荷运转 [1] 投资运营：资本开支与项目投资 - 国芯科技已布局智能驾驶MCU芯片并研发10000DMIPS高性能AI芯片 [1] - 吉祥航空拟41亿美元购买25架空客A320系列飞机 [1] - 春秋航空拟购买30架空客A320neo系列飞机，交易金额不超过41.28亿美元 [1] - 拓维信息在开源鸿蒙领域的产品和商业化落地不断取得突破 [1] - 广州港投资23.53亿元用于南沙港区国际通用码头智能化改造工程项目 [1] - 国际复材拟投资16.93亿元建设年产3600万米高频高速电子纤维布项目 [1] - 国电电力控股子公司与宁德时代等共同投建大渡河丹巴水电站项目，项目动态总投资152.73亿元 [1] - 海翔药业参投公司创新药NWRD06注射液完成Ⅱ期临床首例受试者入组，该药是全球首个针对肝癌特异性靶点GPC3并进入Ⅱ期临床阶段的治疗性核酸药物 [1] 签约合作：重大合同与战略合作 - 中铝国际签订约140亿元境外项目合同 [2] - 天齐锂业披露SQM已完成与Codelco之间的战略合作 [2] - 罗曼股份子公司签订约1.56亿元算力服务项目合同 [2] - 中国中免全资子公司已签署北京首都国际机场免税项目合同 [2] - 再升科技高硅氧纤维已与国际知名航天公司开展商业合作，长期供应系列产品 [2] - 宏微科技与国内传动领域头部公司签署战略合作协议，重点围绕氮化镓（GaN）功率半导体器件开展联合共研 [2] 资本运作：股权融资与资产收购 - 天奇股份拟定增募资不超过9.77亿元，用于面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设项目等 [2] - 中芯国际中芯南方注册资本将增至100.77亿美元，并拟以406亿元交易价格购买中芯北方49%股权 [2] - 长安汽车拟向中国长安汽车定增募集资金不超过60亿元 [2] 增持回购与产业投资 - 贵州茅台控股股东茅台集团累计30亿元增持公司股份，本次增持计划已实施完毕 [3] - 中航重机已为多家商业火箭企业稳定供应关键锻件 [3] - 慧翰股份出资6825万元参设私募基金，专项投资一家商业航天企业 [3] - 世嘉科技拟2.75亿元增资光模块公司光彩芯辰并取得20%股权 [3]

港股通资金流向核心数据摘要 - 文章核心观点：基于港交所数据，总结了截至2025年12月29日，港股通资金在不同时间周期（单日、5日、20日）内对特定港股持股比例的增减变动情况，并列出了增持与减持幅度最大的公司名单 [1][2][3][4] 单日持股变动（最新日） - **增持幅度最大**：浙江世宝港股通持股比例单日增加2.33%至57.54%，长飞光纤光缆增加1.79%至58.13%，中铝国际增加1.19%至22.13% [1][2] - **减持幅度最大**：山东墨龙港股通持股比例单日减少1.38%至50.49%，昭衍新药减少1.22%至56.82%，天齐鋰业减少1.01%至37.42% [1][2] - **其他显著增持**：北京北辰实业股份与均胜电子均增持1.03%，持股比例分别达44.07%和11.24%；狮腾控股增持0.94%至46.20% [2] - **其他显著减持**：金力永磁减持0.64%至28.73%，中原建业减持0.55%至1.49%，昊天国际建投减持0.52%至63.29% [2] 近5个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：狮腾控股港股通持股比例5日内增加3.06%至46.20%，长飞光纤光缆增加2.58%至58.13%，均胜电子增加2.47%至11.24% [1][3] - **减持幅度最大**：山东墨龙与亿华通港股通持股比例5日内均减少2.47%，持股比例分别降至50.49%和21.55%；昭衍新药减少0.95%至56.82% [1][3] - **其他显著增持**：东方电气增持1.77%至25.41%，浙江世宝增持1.61%至57.54%，中铝国际增持1.20%至22.13% [3] - **其他显著减持**：吉利汽车减持0.78%至11.54%，大眾公用减持0.69%至68.40%，中国中免减持0.66%至40.76% [3] 近20个交易日持股变动 - **增持幅度最大**：吉宏股份港股通持股比例20日内大幅增加21.54%至54.58%，狮腾控股增加21.40%至46.20%，红星美凯龙增加8.04%至51.70% [3][4] - **减持幅度最大**：万国黄金集团-旧港股通持股比例20日内减少11.30%至0.00%，昊天国际建投减少5.07%至63.29%，山东墨龙减少4.81%至50.49% [4] - **其他显著增持**：招商恆生科技增持6.58%至6.75%，剑桥科技增持5.50%至9.62%，重塑能源增持5.17%至7.87% [4] - **其他显著减持**：招商证券减持4.25%至24.16%，赤峰黄金减持3.14%至44.67%，猫眼娱乐减持3.06%至15.07% [4]

核心事件概述 - 天齐锂业参股公司SQM与智利国家铜业公司Codelco于2024年5月31日签署《合伙协议》，拟通过合并方式成立合营公司，共同开发智利阿塔卡马盐湖的锂、钾等资源 [2] - 天齐锂业全资子公司天齐智利对该交易的程序提出异议，先后向智利金融市场委员会（CMF）申请禁令、提起行政复议，并向智利法院提起诉讼，但诉求均被驳回 [3][4][5] - 天齐智利不服一审判决，已于2025年11月21日向智利最高法院提起上诉，目前交易仍待最高法院裁决 [6][7] 交易当前进展 - 根据SQM于2025年12月27日的披露，其与Codelco的战略合作已完成，合营公司SQM Salar将更名为Nova Andino Litio SpA [7] - 该合并系按《合伙协议》条款执行，但目前仍受一项解除性条件约束，即有待智利最高法院就天齐智利的上诉作出最终裁决 [7] - 根据协议，合营公司中由Codelco持有的A类股份和由SQM持有的B类股份所享有的优先权及经济权利已于2025年1月1日起生效，包括股息分配与支付 [7] - SQM与合营公司正在依据协议方法确定拟分配的股息，并审查合并产生的其他会计影响，相关事项将体现在SQM 2025年度合并财务报表中 [7] 交易对公司财务的潜在影响 - 若交易完成，《合伙协议》自2025年1月1日生效，预计将对公司持有SQM长期股权应享有的投资收益及分红金额产生影响 [8] - 由于SQM 2025年度合并财务报表尚未取得，公司暂无法预估该事项对2025年度财务状况和经营成果的具体影响 [8] - 公司基于现有信息进行的减值测试相关假设未改变，预计协议生效暂不会对当期利润产生重大影响 [8] - 《合伙协议》生效后预计不影响公司继续采用长期股权投资权益法对SQM进行核算 [8] 交易对SQM业务与控制权的影响 - 交易若完成，SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年 [9] - 2025年至2030年间，SQM在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加 [9] - 自《合伙协议》生效起，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自第二阶段起合并报表 [9] - 预计从2031年开始，SQM将不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权 [9] 交易对SQM未来收益的潜在影响 - 根据协议，SQM在2030年前将增加30万吨碳酸锂当量（LCE）的生产配额，但该配额能否全额达成及经济效益存在不确定性 [10] - 交易完成后，合营公司未来2031年至2060年增加锂业务配额可能对应的成本具有不确定性 [10] - Codelco将获得SQM在智利阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM未来收益变化可能减少，进而影响公司在SQM的投资收益及分红 [10] - 未来或存在需要对SQM投资计提减值准备的可能性 [10] 对公司股东权益的影响 - 天齐锂业作为SQM第二大股东，根据先前投资协议可向SQM董事会委派三名独立董事 [10] - 根据《合伙协议》，SQM拟将与业务相关的资产、合同、员工等转移至合营公司 [10] - 在此情形下，不排除公司派出董事在SQM股份公司层面的合法权利和监督力将被削弱，从而可能影响公司作为股东权益的有效保障 [10]

公司对智利经营环境的立场 - 公司持续关注智利的政治与营商环境变化 [1] - 公司充分尊重智利政府在自然资源开发的主权和政策安排 [1] - 公司将严格遵守当地法律法规，尊重政府的决策和进程 [1] 公司对自身权益的维护 - 公司将依法、合规维护自身在智利投资中的合法权益 [1] - 公司将依法、合规维护其作为股东在智利投资中的合法权益 [1]

战略合作 - 2025年12月27日SQM完成与Codelco战略合作，合营公司将更名[3] - 《合夥協議》自2025年1月1日生效，影响公司持有SQM投资收益及分红[4] 业务权益 - SQM阿塔卡马盐湖锂业务开采权原定2030年到期，合作后拟延至2060年[5][6] - 2031年起SQM或不再拥有智利阿塔卡马核心锂业务控制权[6] - 交易完成后Codelco将获SQM在智利阿塔卡马盐湖超50%权益[7] 生产配额 - 2025 - 2030年授权生产配额拟增加，2030年前拟增30万吨LCE生产配额[6][7] - 2031 - 2060年合营公司增加锂业务配额成本不确定[7] 其他事项 - 交易受条件约束，待智利最高法院对天齐智利上诉裁决[3][4] - 公司可向SQM董事会委派三名独立董事[8] - SQM拟转移资产，不排除公司派出董事权利和监督力被削弱[9]

公司风险管理举措 - 为减少主营产品价格波动带来的潜在经营风险，公司建立了完善的商品期货套期保值管理制度并配备了专业管理团队 [1] - 公司董事会于2025年3月审议通过了《关于开展碳酸锂商品期货套期保值业务的议案》 [1] 套期保值业务具体安排 - 期货交易保证金和权利金上限不超过人民币2亿元，任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币8亿元 [1] - 该额度在有效期限内可循环滚动使用 [1] - 公司坚持根据实际生产经营及业务需求为基础，对碳酸锂现货的价格波动进行套期 [1] - 公司结合碳酸锂现货的风险敞口和市场环境变化，审慎评估是否开展套期保值及调整碳酸锂期货合约持仓量 [1] 信息披露 - 公司套期保值业务的具体开展情况及相关损益情况，将在后续披露的《2025年年度报告》中体现 [1]

公司股东结构 - 截至2025年12月19日，天齐锂业A股股东总户数为305,026户 [1]

公司销售策略 - 公司锂产品订单涵盖长单和短单两种形式 [1] - 具体销售价格结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定 [1]