市场整体表现 - 港股恒生指数上涨0.54%或141点，收报26487点 [1] - 恒生科技指数上涨0.31% [1] - 早盘成交额为1787亿港元 [1] 次新股与个别公司表现 - 滴普科技股价大涨36% [2] - 八马茶叶股价上涨超过8% [2] - 安能物流股价上涨22%，公司获大股东财团私有化提议，溢价率超过48% [4] 锂电池与储能板块 - 中信建投研报预计明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速超过30% [2] - 储能电池需求预计超过900GWh [2] - 锂矿股走强，赣锋锂业股价上涨超过12%，天齐锂业股价上涨超过8% [2] - 储能板块大涨，中创新航股价上涨超过12%，宁德时代股价上涨2.59%，双登股份股价上涨超过7% [2] - 瑞浦兰钧股价上涨超过8%，公司近期发布覆盖储能、商用车和乘用车的多款战略新品 [3] 消费与零售板块 - 中国中免股价上涨3%，12月海南全岛封关有望推动海南旅游零售市场整体发展 [5] - 安井食品股价上涨超过8%，三季度归母净利润同比增长11.8%，BC全渠道协同发展 [7] 工业金属与机械板块 - 中国宏桥股价再次上涨近7%，海外电解铝近期出现减产事件，电解铝整体供需缺口或进一步扩大 [6] - 工程机械股涨幅居前，9月工程机械出口额同比持续增长，龙头三季报业绩有望提速 [7] - 三一重工股价上涨9%，森松国际股价上涨8.02%，中国重汽股价上涨3.7% [7] 医药板块 - 药明康德股价下跌超过4%，实际控制人控制的股东拟减持不超过2%公司A股股份 [8] 其他板块 - 海西新药股价上涨7.59% [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 近期期货盘面反弹受库存持续去化、仓单提前注销、前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响；目前消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计8万元/吨上游套保意愿将增强；后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [4] 市场分析 - 2025年10月29日，碳酸锂主力合约2601开于82240元/吨，收于82900元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.80%；成交量为659421手，持仓量为506882手，前一交易日持仓量488803手；基差为-2390元/吨；当日碳酸锂仓单27525手，较上个交易日变化190手 [1] - 电池级碳酸锂报价77500 - 80800元/吨，较前一交易日变化650元/吨，工业级碳酸锂报价76400 - 77500元/吨，较前一交易日变化650元/吨；6%锂精矿价格955美元/吨，较前一日无变化 [1] - 价格上行锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡；锂盐厂整体开工率保持高位运行，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高 [1] - 需求侧表现更为强劲，新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求 [1] 企业业绩 雅化集团 - 2025年第三季度营业收入26.24亿元，同比增长31.97%；净利润1.98亿元，同比增长278.06% [2] - 2025年前三季度营业收入60.47亿元，同比增长2.07%；净利润3.34亿元，同比增长116.02%；基本每股收益0.2898元 [2] - 2025年上半年锂行业供大于求及关税事件扰动，锂盐价格下行，公司锂业务盈利受较大影响；第三季度锂盐价格回升，公司调整市场策略，部分客户终端产品市场反馈良好，带动锂盐产品销量大幅增长并创下单季度销量新高；第四季度锂盐在手订单充足 [2] 天齐锂业 - 2025年第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66%；净利润为9548.55万元，同比扭亏为盈 [3] - 2025年前三季度营收为73.97亿元，同比下降26.50%；净利润为1.80亿元，同比扭亏为盈 [3] - 业绩变动原因系控股子公司Talison锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价的时间周期错配影响大幅减弱；联营公司SQM业绩预期大幅增长，带动投资收益同比上升；澳元走强带来汇兑收益增加 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，观察库存与消费拐点，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]

外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达0.20%。 2025年10月30日，天齐锂业(002466.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月29日，共有49个机构投 资者披露持有天齐锂业A股股份，合计持股量达5.91亿股，占天齐锂业总股本的36.04%。其中，前十大 机构投资者包括成都天齐实业(集团)有限公司、香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、 中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国建设银行股份有限 公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-华夏沪深300 交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-南方中证申万有色金属交易型开放式指 数证券投资基金、中国银行股份有限公司-嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金、东方新能源汽 车主题混合、嘉实中证稀有金属主题ETF，前十大机构投资者合计持股比例达35.27%。相较于上一季 度，前十大机构持股比例合计上涨了0.10个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计23个，主要包 ...

消息面上，天齐锂业公布2025年前三季度业绩，营业收入约73.97亿元，同比减少26.5%；归属于上市公 司股东的净利润约1.8亿元，同比增长103.16%。其中，第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66%； 净利润为9548.55万元，同比增长119.26%。公告指出，尽管锂产品销售价格同比下降，但公司控股子公 司Talison锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价的时间周期错配影响大幅减弱；联营公司SQM业绩预 期大幅增长，带动投资收益同比上升；澳元走强带来汇兑收益增加。 智通财经APP获悉，天齐锂业(09696)涨超5%，截至发稿，涨5.17%，报47.98港元，成交额1.63亿港元。 ...

值得注意的是，公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21.93亿元，现金保留量依然强 劲。截至2025年三季度末，公司资产负债率为30.50%，保持合理水平，财务状况稳健，具有较强风险 应对能力。 根据摩根士丹利资本国际公司（简称"明晟MSCI"）2025年10月最新评级报告，天齐锂业ESG评级结 果，从BBB上升至A。 公司认为，前三季度公司业绩变动的主要原因有三个方面：一是尽管受锂产品市场波动的影响，公司锂 产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩 短，其全资子公司Talison Lithium Pty Ltd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前 年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱；二是结合SQM 2025年上半年已披露业绩并参考彭博社对 SQM第三季度业绩的预测，SQM在年初至本报告期末的业绩较上年同期预期将大幅增加，因此公司在 本期确认的对该联营公司的投资收益同比大幅上升；三是2025年以来澳元持续走强，本报告期内澳元兑 美元的汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加。 转自：中国证券报·中证网 ...

消息上，赣锋锂业2025年前三季度营业收入146.25亿元(人民币，下同)，同比增长5.02%；归属于上市公 司股东的净利润2552万元，上年同期亏损6.4亿元；基本每股收益0.01元。 东吴证券指出，电池旺季需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。排产端看，当前电池厂受益于动储需 求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求 预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预 期。欧洲动力+全球储能需求超预期、26年高增可期。(格隆汇) 港股锂电池股拉升明显，其中，中创新航大涨10%领衔，赣锋锂业涨超7%，天能动力涨超5%，天齐锂 业、正力新能涨超3%，宁德时代涨2.5%，超威动力涨1.3%。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 03931 | 中创新航 | 34.200 | 9.90% | | 01772 | 赣锋锂业 | 50.500 | 6.99% | | 00819 | 天能动力 | 8.850 | 5.36% | | 0367 ...

涉及的行业与公司 * 行业：大中华区材料业，特别是锂业[63] * 公司：天齐锂业股份有限公司，A股代码002466 SZ，H股代码9696 HK[4][65] 核心财务表现与业绩观点 * 公司2025年第三季度业绩基本符合预期，单季净利润为9500万元人民币，相较2025年第二季度的2000万元人民币亏损和2024年第三季度的4 96亿元亏损实现扭亏为盈[1] * 2025年前九个月净利润为1 8亿元人民币，同比增长103%[1] * 第三季度毛利润环比增长至9 64亿元人民币，第二季度为7 74亿元人民币，毛利率环比提升3 1个百分点至37 6%，主要得益于锂和锂精矿价格上涨[2] * 摩根士丹利对公司的股票评级为“持股观望”，行业观点为“具吸引力”，A股目标价为47 90元人民币，较当前股价有约6%的下行空间[4] 运营进展与产能扩张 * 公司在江苏的3万吨氢氧化锂产能已于7月底完成建设，并于10月开始生产化工级氢氧化锂产品[2] 市场展望与价格预期 * 预计锂价上涨将利好公司，当前最新价格较2025年第三季度均价高出约8%，电动汽车和储能系统的强劲需求有望支撑天齐锂业在2025年第四季度盈利回升[2] 风险因素 * 上行风险包括：高于预期的锂价、上游资源产量增长高于预期、中游转化产量增长高于预期[8] * 下行风险包括：低于预期的锂价、上游资源产量增长低于预期、中游转化产量增长低于预期[8] 估值方法 * 估值采用贴现现金流模型，假设加权平均资本成本为11 5%，终值增长率为2 0%[6] * H股目标价考虑A-H股溢价16%，以及港元兑人民币汇率0 915[8] 其他重要信息 * 摩根士丹利在过往12个月内曾从天齐锂业获得非投资银行服务相关的报酬，并在未来3个月内有意寻求从天齐锂业获得投资银行服务报酬[16][17]

宏观政策与外交动态 - 中美两国元首将于10月30日在韩国釜山举行会晤，就中美关系战略性、长远性问题及共同关心的重大问题深入沟通 [1][2][4] - 中国正进一步深化资本市场改革，坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [3][4] - 美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，并宣布将于12月1日结束资产负债表缩减 [4] - 国家外汇管理局发布通知，旨在进一步便利外汇资金结算，支持外贸稳定发展 [8] 产业政策与基金支持 - 央企战略性新兴产业发展专项基金启动，首期规模510亿元，重点支持人工智能、量子科技、未来能源等产业 [4][5] - 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，加强人工智能、物联网、云计算等技术在城市商业体系中的应用 [5] - 北京证监局等六部门出台《北京市推动中长期资金入市的实施意见》，推动中长期资金入市 [5] 公司业绩表现 - 贵州茅台第三季度净利润192.24亿元，同比增长0.48% [4][7] - 工业富联前三季度净利润224.87亿元，同比增长49%，AI服务器、交换机等高增长产品表现突出 [7] - 新易盛前三季度净利润63.27亿元，同比增长284% [7] - 天孚通信前三季度净利润14.65亿元，同比增长50.07% [7] - 美的集团前三季度净利润378.83亿元，同比增长19.51% [9] - 中国石化第三季度净利润83亿元，同比增长3.5%，正持续开展股份回购 [7] - 天齐锂业前三季度净利润1.80亿元，同比扭亏为盈 [7] - 西部黄金前三季度净利润同比增长168%，受益于黄金价格上涨和销量增加 [10] - 山东黄金前三季度净利润同比增长92%，受益于黄金价格上涨和销售量增加 [10] - 中国稀土前三季度净利润1.92亿元，同比增长195% [10] - 首开股份前三季度净亏损31.05亿元 [11] - 大有能源前三季度净亏损11.22亿元，因产品售价下降导致营收和利润减少 [9] 行业与市场动态 - 中国保险行业协会专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.90% [6] - 中国已构建完整的锂产品供应体系 [5] - 国际金价近期出现较大幅度震荡回落，但推动金价走强的驱动因素并未减退 [6] - 美股纳指涨0.55%，英伟达涨约3%，总市值站上5万亿美元；苹果总市值首次超4万亿美元 [12] - WTI 12月原油期货涨0.55%至60.48美元/桶，布伦特12月原油期货涨0.81%至64.92美元/桶 [13] - COMEX黄金期货跌1.04%至3941.7美元/盎司 [14] - 微软第一财季营收776.7亿美元，同比增长18%，净利润277.47亿美元，同比增长12% [15] 科技与AI产业链 - AI服务器存储需求远超预期，三星、SK海力士和铠侠的SSD生产线满负荷运转，部分型号交付时间已排至明年下半年 [15] - AI服务器市场规模稳定快速增长，单台AI服务器中的企业级SSD价值是通用服务器的3倍以上 [16] - 自25Q2起DRAM和NAND Flash存储产品合约价有望筑底回升，企业级存储产品需求持续高企 [16] - 韩国六氟化钨供应商因钨价飙升，计划从明年开始将供应价格上调70%至90% [17] - 2020年六氟化钨全球总需求约4620吨，预计2025年增长至8901吨，年均增速达14% [17] - 宇树科技宣布即将发布新品，或为四足机器人 [5] 公司重大事件 - 药明康德实际控制人控制的股东拟减持不超过2%公司股份 [7] - 东尼电子年度报告财务指标存在虚假记载，股票简称将变更为ST东尼 [7] - 汇洲智能2019、2020年年报存在虚假记载，股票简称变更为"ST汇洲" [10] - 北大医药董事长、总裁徐晰人被刑事拘留，暂时无法履职 [9] - 国科军工全资子公司签订4.66亿元军贸产品发动机装药年度订货合同，预计对业绩产生积极影响 [8] - 杭氧股份获中信金融资产举牌，持股比例达5% [11] - 中国联通下属公司参与出资央企战新基金 [11]

雅化集团业绩表现 - 第三季度净利润1.98亿元，同比增长278.06% [1] - 第三季度营业收入26.24亿元，同比增长31.97% [1] - 前三季度净利润3.34亿元，同比增长116.02%，前三季度营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [1] - 锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高，主要受益于江西锂矿停产整顿带来的锂价回升及公司积极的市场策略 [1] 当升科技产能布局 - 计划建成年产3000吨固态电解质材料生产线，项目总体规划用地约200亩 [2] - 项目签署预计将对公司后续年度的经营成果产生积极影响 [2] - 此举旨在深化固态锂电材料产能布局，加速固态电解质规模化生产和市场应用，巩固公司在全球固态电池关键材料领域的竞争力 [2] 天齐锂业业绩扭亏 - 第三季度净利润为9548.55万元，同比扭亏为盈，第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66% [3] - 前三季度净利润为1.80亿元，同比扭亏为盈，前三季度营收为73.97亿元，同比下降26.50% [3] - 业绩改善主要源于锂精矿定价机制错配影响减弱、联营公司SQM投资收益大增及澳元走强带来的汇兑收益 [3]

36氪获悉，天齐锂业发布三季度财报。财报显示，第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66%；净利 润为9548.55万元，同比增长119.26%。前三季度营收为73.97亿元，同比下降26.50%；净利润为1.8亿 元，同比增长103.16%。 ...