事件概述 - 津巴布韦政府宣布立即暂停出口锂精矿和原矿 旨在推动矿业公司在该国建立加工业务 禁令将持续至另行通知[1] - 该政策是非洲各国政府迫使矿业公司在当地精炼矿产以获取更大经济收益趋势的一部分[1] - 津巴布韦拥有非洲最大的锂储量之一 估计资源量为1.26亿吨 是全球主要生产国之一[1] - 市场对此反应迅速 北京时间2月26日碳酸锂连续主力合约日内触及涨停 报185000.00元[1] 行业与市场影响 - 津巴布韦预计2025年锂矿产量为2.8万吨(按锂含量计) 产量仅次于阿根廷、中国、智利[1] - 瑞银认为市场已进入第三次锂价超级周期 持续的供需缺口将支撑价格显著高于市场共识[2] - 瑞银将2026年锂辉石预测价大幅上调74%至3131美元/吨 碳酸锂调至26000美元/吨[2] - 上调预测基于电动车实现“三重平价”及储能需求激增 预计2030年全球锂需求将翻番至340万吨[2] - 津巴布韦禁运会减少全球边际供给 支撑碳酸锂/氢氧化锂价格[3] 相关公司分析 - **赣锋锂业 (01772)** - 公司在津巴布韦拥有控股50%的Goulamina锂辉石项目 项目规模巨大且配套建设了选矿厂[3] - 公司作为全球锂业龙头 对上游资源掌控力极强 在全球范围内拥有极强的调配能力和下游转化产能[3] - 若其津巴布韦项目已具备或能快速调整出符合新规的深加工能力 将直接受益于供给收缩带来的锂价反弹[3] - 公司庞大的库存和多元化资源来源(澳洲、阿根廷等)可对冲单一地区风险[3] - **天齐锂业 (09696)** - 公司在津巴布韦的直接敞口较小 核心资产在澳洲(Greenbushes)和智利(SQM)[3] - 公司全球供应链管理能力极强 主要受锂价上涨的宏观利好驱动[3] - 津巴布韦禁运减少全球边际供给 支撑锂价 从而改善公司的盈利预期[3] - **紫金矿业 (02899)** - 截至2025年 公司碳酸锂资源量达1870万吨 当量碳酸锂产量位居全球第10位[3] - 公司最新规划显示 2026年当量碳酸锂产量目标为12万吨[3] - 到2028年 公司当量碳酸锂产量目标将跃升至27万至32万吨[3]

港股通资金流向核心数据摘要 (2026年2月25日披露) - 文章核心观点：基于港交所T+2结算数据，揭示了通过港股通渠道的内地资金在特定时间窗口（最新单日、近5日、近20日）对香港市场各标的的持股比例变动情况，反映了资金的短期流向与偏好 [1][2][4][5][6] 单日资金流向 (最新日) 单日增持前列 - VITASOY INT'L (00345) 获港股通资金增持，持股比例增加0.09%至3.75% [1] - 恆生科技ETF (03032) 获港股通资金增持，持股比例增加0.04%至18.49% [1] - 永升服务 (01995) 获港股通资金增持，持股比例增加0.01%至4.57% [1] 单日减持前列 - 南方恆生科技 (03033) 遭港股通资金减持，持股比例减少0.14%至68.87% [2] - 医渡科技 (02158) 遭港股通资金减持，持股比例减少0.03%至22.59% [2] - 盈富基金 (02800) 遭港股通资金减持，持股比例减少0.02%至3.49% [2] 近期资金流向 (5个交易日) 5日增持前列 - 南方东西精选 (03441) 近5日获港股通资金大幅增持，持股比例飙升18.46%至41.03% [4] - 喜相逢集团 (02473) 近5日获港股通资金大幅增持，持股比例增加10.04%至45.14% [4] - 兆易创新 (03986) 近5日获港股通资金增持，持股比例增加4.95%至6.65% [4] 5日减持前列 - 山东墨龙 (00568) 近5日遭港股通资金减持，持股比例减少1.30%至53.56% [5] - 亿华通 (02402) 近5日遭港股通资金减持，持股比例减少1.00%至27.49% [5] - 国富氢能 (02582) 近5日遭港股通资金减持，持股比例减少0.90%至20.14% [5] 中期资金流向 (20个交易日) 20日增持前列 - 喜相逢集团 (02473) 近20日获港股通资金持续猛烈增持，持股比例累计增加42.45%至45.14% [6] - 南方东西精选 (03441) 近20日获港股通资金持续大幅增持，持股比例累计增加27.31%至41.03% [6] - 钧达股份 (02865) 近20日获港股通资金显著增持，持股比例累计增加15.74%至64.80% [6] 20日减持前列 - 天齐鋰业 (09696) 近20日遭港股通资金显著减持，持股比例累计减少6.48%至31.50% [6] - 金风科技 (02208) 近20日遭港股通资金减持，持股比例累计减少5.88%至42.49% [6] - 吉宏股份 (02603) 近20日遭港股通资金减持，持股比例累计减少5.69%至54.73% [6]

未平仓空单比最高股票 - 截至2月13日，未平仓空单比最高的三只股票分别为中远海控(19.07%)、宁德时代(16.71%)和中国平安(15.47%) [1] - 前十大未平仓空仓比股票中，中远海控空仓数为5.26亿股，宁德时代为2605.32万股，中国平安为11.52亿股 [2] - 东方电气、舜宇光学科技、中兴通讯、万科企业、恒瑞医药、紫金矿业和药明康德也位列前十，空仓比在12.45%至15.29%之间 [2] 未平仓空单比显著增加股票 - 未平仓空单比(绝对值)较上一次增加最多的三只股票是药明康德(增加2.66%)、赤峰黄金(增加1.63%)和长飞光纤光缆(增加1.55%) [1] - 药明康德空仓比从9.80%大幅上升至12.45%，空仓数从5001.35万股增至6357.89万股 [2] - 紫金矿业空仓比从12.39%增至13.36%(增加0.98%)，空仓数从7.42亿股增至8.00亿股，同时位列空仓比增加前十和总量前十 [2] - 美图公司、微盟集团、招金矿业、中联重科、阅文集团和汇聚科技的空仓比增幅在1.08%至1.38%之间 [2] 未平仓空单比显著减少股票 - 未平仓空单比(绝对值)较上一次减少最多的三只股票是天齐锂业(减少2.29%)、万科企业(减少2.17%)和江苏宁沪高速公路(减少1.02%) [1] - 万科企业空仓比从16.42%降至14.25%，空仓数从3.62亿股减至3.14亿股 [2][3] - 赣锋锂业、碧桂园、君实生物、中国中免、海螺水泥、金风科技和再鼎医药的空仓比降幅在0.70%至1.01%之间 [3][4]

碳酸锂市场强势上涨与核心驱动因素 - 春节后碳酸锂期现市场联动强势上涨 2月24日碳酸锂2605合约涨幅10.56%，25日盘中一度突破17万元/吨，涨幅超6% 现货电池级碳酸锂均价报152,000元/吨，单日上涨8,250元/吨 [3][4] - 资本市场锂矿板块集体爆发 2月25日早盘，盛新锂能涨停，西藏矿业涨超7%，天齐锂业、赣锋锂业涨超5%，永兴材料涨超6% [4] - 市场定价逻辑从“现实宽松”转向“远期紧张”，牛熊转换趋势确定 [16] 供应端：多重扰动与长期约束 - 短期供应因季节性检修与突发事件收紧 春节期间锂盐厂检修导致国内碳酸锂排产预计环比下降 节前锂云母产区工厂火灾引发生产稳定性担忧 [6][7] - 海外关键资源国出口政策生变 津巴布韦官方机构MMCZ暂停所有锂矿企业的锂产品出口审批，直接影响在当地布局的A股公司产品外运 [7] - 长期资本开支不足与政策收紧限制产能释放 2024-2025年价格深度调整后，全球锂资源资本开支持续处于低谷，2026-2027年有效产能增量有限 国内多地自2026年1月起对新建项目开展产能利用率前置评估，审批显著收紧 [8] - 全球锂资源争夺加剧，供应链不确定性增加 南美锂矿国有化是趋势，并可能结成“锂佩克”联盟控制锂价 中国锂资源80%依赖进口 天齐锂业在智利的锂矿诉讼终审败诉，耗时18个月的“保卫战”以完败收场 [8][9] 需求端：动力与储能双轮驱动强劲 - 产业链春节“淡季不淡”，排产恢复强劲 预计3月排产环增15-20%，恢复至历史高位 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部企业春节期间保持满负荷生产 [11] - 新能源汽车仍是需求“压舱石” 2025年中国新能源汽车产销分别增长29%和28%，占锂矿总需求的65% [11] - 储能市场成为最大增长变量 2025年国内新增储能装机约130GWh，预计2026年新增量将首次超过动力电池 2026年1月至2月23日，国内储能企业披露订单总容量超45GWh，其中海外订单占比超70% [11][12] - 长期需求前景广阔 起点研究预计，2030年全球储能系统出货量有望达2,260GWh，全球锂电池出货将达5,303.2GWh，其中动力电池3,298GWh，储能电池1,800GWh [13] 政策与资金面共振助推 - 美国关税政策调整改善出口预期 美国最高法院裁定取消部分对华储能产品额外关税，中国储能系统出口美国总税率预计下降约5%，直接提振锂电出口需求与利润空间 [4][13] - 国内出口退税政策调整引发抢单 2026年4月1日起电池产品出口退税率由9%降至6%，2027年归零，海外客户抢在窗口期前集中下单，放大供需缺口 [14] - 期货规则调整与金融属性增强 广期所自2月24日起将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，并同步上调保证金，该调整被视为市场流动性改善信号 参与套期保值的上市公司数量激增，期货价格成为预期变化的集中出口，放大价格波动 [4][15] - 机构看多情绪浓厚，资金加速入场 瑞银判定全球锂市场已步入第三次超级周期，机构纷纷上调锂价预期 [15] 行业价格展望与活动预告 - 起点锂电预计2026年碳酸锂价格将以15万元/吨为中枢上下震荡，后续继续看多 认为15-20万元/吨是相对合理的价格区间，对应的磷酸铁锂电芯价格会涨至0.4-0.5元/Wh [16][17] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月10日在深圳举行，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [3][19]

锂电板块市场表现与驱动因素 - 2月25日港股锂电板块短线走高，正力新能、天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代等行业龙头相继上扬 [1] - 此轮走强是下游需求持续释放、碳酸锂期货强势表现与“抢出口”效应共振的结果，导致2月锂电排产呈现“淡季不淡”格局 [1] 政策与市场行为影响 - 锂电出口退税政策将于2026年4月1日起调整，倒逼一季度行业出现显著的“抢出口”效应，阶段性补库需求集中释放 [3] - 受电池出口退税退坡引发的“抢出口”及阶段性补库需求驱动，碳酸锂与氢氧化锂月涨幅分别达到74%和95%，并倒逼磷酸铁锂等正极材料因成本压力大幅跟涨 [3] 碳酸锂期货与价格走势 - 春节后复市首日，广期所碳酸锂主力合约一度突破17万元/吨 [3] - 春节前投机资金离场，碳酸锂期货总持仓回到去年10月行情启动前的水平，而节后随着假期因素扰动结束，总持仓大幅增加，投机资金回归明显 [3] - 2026年国内储能容量补贴政策及新能源车换新政策等落地，叠加全球新能源内生需求爆发，开始驱动新一轮碳酸锂周期上行，碳酸锂价格回升有利于产业链整体通胀 [3] 行业排产与景气度数据 - 2026年2月，电池、正极、负极、隔膜、电解液预排产累计同比增长35%至60%，其中隔膜、电解液同比增幅超过50% [3] - 尽管受春节假期影响各环节排产环比小幅回落，但全产业链仍维持高景气度 [3] - 华福证券研报同样提到，2月锂电排产淡季不淡，整体预排产同比增长30%至57% [3] 机构观点与长期展望 - 春节期间瑞银接连发布报告看好“中国锂”，大幅上调锂辉石、碳酸锂价格预测，并明确全球锂市场已进入第三次锂价超级周期 [4] - 瑞银报告指出，电动汽车“三重平衡”逐步落地、储能需求全球爆发将推动锂需求持续增长 [4]

A股市场整体表现 - 2月25日，A股三大指数均涨逾1%，上证指数收于4161.13点，上涨1.06%，深证成指收于14472.37点，上涨1.27%，科创综指收于1810.39点，上涨0.68%，市场近4000只个股上涨 [1][2][9] - 万得全A指数上涨1.15%至6906.87点，创业板指上涨1.08%至3344.10点，北证50指数微涨0.17%至1538.00点 [2][10] - 主要宽基指数普涨，中证1000指数表现突出，上涨1.49%至8423.67点，中证红利指数上涨1.52%至5841.85点 [2][10] 涨价题材板块表现强势 - 受涨价催化影响，稀土、磷化工、航运、油气等涨价题材股表现强势 [1][9] - 化肥农药板块爆发，川金诺20cm涨停，赤天化、云天化、六国化工、司尔特、金正大等多股涨停，主要因尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格大涨 [2][10] - 航运股集体走强，招商轮船实现4天3板并续创历史新高，中远海能、招商南油、中远海特、中远海发跟涨，港股中远海能涨超7%，中远海发涨超5%，油轮现货运价飙升至近六年新高 [3][11] 锂电与半导体产业链走强 - 锂电概念股大幅拉升，寒锐钴业大涨超11%，五矿新能、诺德股份、盛新锂能等涨幅居前，港股天齐锂业涨4%，赣锋锂业涨近3% [4][11] - 碳酸锂期货一度突破17万元/吨大关，该品种前一日收盘涨超10%，创上市以来最大单日涨幅，瑞银近期大幅上调锂价预测，将2026年国内碳酸锂含税均价预测上调26%至17万元/吨，并预测2027年将升至20万元/吨 [4][12] - PCB概念异动拉升，明阳电路20cm涨停，胜宏科技涨超10%，半导体产业链走强，富创精密涨超12%创历史新高，有研硅、精测电子、拓荆科技均涨超10% [4][12] 下跌板块与概念 - 影视院线概念再度下挫，横店影视录得2连跌停，美邦股份盘中上演“天地板” [5][13] - 港股AI应用概念盘中跳水，MINIMAX跌超11%，智谱跌近5% [6][14] 亚太市场与商品市场表现 - 日韩股市表现强劲，日经225指数早盘收盘涨1.4%，盘中触及历史新高，韩国综合指数涨幅扩大至2%，续创历史新高，汽车股大涨，起亚汽车涨超13%，现代汽车涨超9% [6][14] - 国际金银价直线拉升，现货白银日内涨超3%，现货黄金一度突破5190美元/盎司，国投白银LOF复牌大涨，截至午盘涨幅扩大至8.73%，报3.374元 [6][14][15]

锂矿股市场表现 - 天齐锂业股价上涨4.28%至48.28港元 [1] - 赣锋锂业股价上涨3.46%至68.7港元 [1] 碳酸锂期货价格走势 - 广期所碳酸锂主力合约价格一度突破17万元/吨，现报169400元/吨，日内涨幅超5% [1] - 前一交易日碳酸锂期货盘面收盘涨幅超10%，收盘价在16.5万元/吨附近 [1] 价格上涨驱动因素 - 春节假期需求强劲，且3月排产预期偏好 [1] - 尼日利亚锂矿产能爬坡受阻的消息发酵，给予节后开盘较高溢价 [1] - 津巴布韦锂矿企业锂矿出口被叫停的消息，再度引发市场做多情绪 [1] 短期供需与库存分析 - 按照2月排产推算，短期库存水平或持续下降，成为显著的利多支撑 [1] - 1月智利发运数据环比大增，虽量级具有不可持续性，但对国内供应构成压力 [1] - 三月国内生产将陆续恢复，届时压力将取决于需求端能否有超预期表现 [1]

文章核心观点 - 锂矿概念股因津巴布韦锂矿出口受阻及需求预期向好等消息面因素驱动而出现强势上涨 [1][2] 市场表现 - 锂矿概念股持续走强，川发龙蟒、大中矿业、江特电机等公司股价涨停 [1] 事件驱动因素 - 津巴布韦锂矿企业出口受阻，多家期货公司研报提及此消息 [2] - 中财期货指出，津巴布韦矿出口受阻，同时节后储能预期较好开始逐步落地，市场等待验证，近期价格震荡偏强 [2] - 东证期货表示，市场有传言津巴布韦锂矿企业出口再次被叫停，经了解是因锂价高企导致部分无出口许可的走私矿出现而被叫停整改，目前合法出口已在恢复 [2] - 招商证券指出，津巴布韦锂矿出口受阻担忧发酵，叠加市场对3月材料端排产预期较好，环比1月微增，体现了第一季度电池抢出口窗口期过后终端需求预期坚挺，预计价格震荡偏强 [2] 相关标的 - 东方证券指出相关标的包括大中矿业、国城矿业、盛新锂能、天华新能、中矿资源、雅化集团、藏格矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等 [2]

锂矿股市场表现 - 天齐锂业股价上涨4.28%，报48.28港元 [1] - 赣锋锂业股价上涨3.46%，报68.7港元 [1] 碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂主力合约价格一度突破17万元/吨，现报169400元/吨，涨幅超5% [1] - 前一交易日碳酸锂期货盘面大幅高开，午后持续上涨，收盘涨幅超10%，收盘价在16.5万元附近 [1] 价格上涨驱动因素分析 - 春节假期需求强劲，且3月排产预期偏好 [1] - 尼日利亚锂矿产能爬坡受阻的消息发酵，给予节后开盘较高溢价 [1] - 津巴布韦锂矿企业锂矿出口被叫停的消息，再度引发市场做多情绪 [1] - 按照2月排产推算，短期库存水平或持续下降，成为显著的利多支撑 [1] 潜在供应压力与未来关注点 - 1月智利发运数据环比大增，虽量级不可持续，但对国内供应压力或将逐渐体现 [1] - 三月国内生产将陆续恢复，届时压力将取决于需求端能否有超预期表现 [1]

锂矿股市场表现 - 天齐锂业股价上涨4.28%至48.28港元[1] - 赣锋锂业股价上涨3.46%至68.7港元[1] 碳酸锂期货价格走势 - 广期所碳酸锂主力合约价格一度突破17万元/吨，现报169400元/吨，日内涨幅超5%[1] - 前一交易日碳酸锂期货收盘涨幅超10%，收盘价在16.5万元/吨附近[1] 价格上涨驱动因素 - 春节假期需求强劲，且3月排产预期偏好[1] - 尼日利亚锂矿产能爬坡受阻的消息发酵，给予节后开盘较高溢价[1] - 津巴布韦锂矿企业锂矿出口被叫停的消息，再度引发市场做多情绪[1] 供需与库存分析 - 按照2月排产推算，短期库存水平或持续下降，成为显著的利多支撑[1] - 1月智利发运数据环比大增，虽量级不可持续，但对国内供应压力或将逐渐体现[1] - 三月国内生产将陆续恢复，届时压力将取决于需求端能否有超预期表现[1]