公司品牌与产品战略调整 - 公司于2025年持续进行品牌升级，部分门店招牌从“太二酸菜鱼”先后改为“太二鲜活酸菜鱼”及“新太二·鲜料川菜”，上菜口号也从“酸菜比鱼好吃”更改为“用鲜活食材，做鲜料川菜” [1] - 公司推出“新太二·鲜料川菜”新店型，在广州和佛山开设了测试门店，新门店在保留酸菜鱼的同时，新增超过20道菜品，主打以“活鱼、活虾、鲜牛、鲜鸡和鲜猪”为食材的五大招牌系列，菜品为创新改良的融合川菜 [2][5] - 新店型中，招牌酸菜鱼的售价和分量有所调整，当前售价为99元/300g，与过去相比鱼肉分量减少50g，价格降低40元，调整目的是鼓励顾客多点其他菜品 [2][3] - 公司品牌升级战略始于2025年3月确定的“5.0鲜活模式”，上半年铺开的“鲜活门店”已主打“活鱼、鲜鸡、鲜牛”，如今的“新太二”门店是在此基础上进一步丰富产品矩阵，加深“鲜料川菜”定位 [8] - “新太二”门店目前处于测试阶段，仅有五六家，公司计划继续推进“鲜活门店”的全国调改，预计到2025年底改造门店会达到200家 [8] 公司财务与市场表现 - 公司母公司九毛九集团2025年上半年实现营收27.53亿元，同比下降10.14%；实现归母净利润6069万元，同比下降16.05% [8] - 其中，太二品牌2025年上半年收入为19.48亿元，同比下降13.3% [8] - 公司业绩疲态始于2024年，受预制菜争议和平替酸菜鱼冲击影响 [8] 行业背景与转型动因 - 川菜赛道发展迅速，截至2024年10月，全国川菜门店数已超过15万家，占全国中式正餐赛道总门店数的11.4%，稳居各菜系之首 [9] - 公司转型动因之一在于酸菜鱼单品难以支撑增长，希望回归川菜大本营；另一动因是强调“鲜活”概念，顺应消费者对食材新鲜、现做现炒的关注趋势 [9] 转型面临的挑战：定价与成本 - 川菜人均消费价格带主要在30-80元之间，其中30-60元门店占比最高达43.2%，60-80元占比27.7% [13] - “新太二”门店人均消费在74-80元之间，与原有门店持平，但处于川菜价格带高端区间，面临性价比与高端价值支撑不足的定位挑战 [5][13] - 新店型强调新鲜食材、当天到店、现制现炒，供应链成本预计将拉高15% [14] 转型面临的挑战：运营与人才 - 运营模式从中央厨房转向现制现炒，关键依赖于厨师，而厨师培养需要较长时间 [19] - 公司目前有530家门店，转型对厨师数量和质量提出挑战，公司通过总部聘请川菜厨师研发新菜品，并对各门店后厨进行1个多月的统一培训 [19] - 有行业观点认为，1个多月的培训难以保证不同门店出品口味一致，一位川菜厨师需经过三五年从业才算真正入门 [20] 转型面临的挑战：品牌认知 - 公司长期与酸菜鱼深度绑定，品牌固有印象难以轻易改变，涉足川菜领域可能引发消费者认知混乱 [22] - 重塑品牌认知需要高昂的营销、研发等教育成本，且教育周期可能长达数年 [22]

收购交易概述 - 九毛九拟以总代价4300万美元，通过增购及认购新股的方式，增加对Big Way Group Inc的持股 [1][7] - 交易具体包括以1500万美元增购现有股权，以及认购总值2800万美元的新股 [1][7] - 收购资金计划通过公司内部资源或银行贷款支付 [1][7] 交易标的与财务数据 - 交易标的Big Way Group Inc在美国及加拿大经营21间“Big Way Hot Pot”连锁餐厅 [1][7] - 截至去年底财年，该公司录得税后盈利98.39万美元，按年大幅增长3.68倍 [3][9] - 截至今年10月底，该公司资产净值约为554万美元，全部股权估值约为7700万美元 [3][9] 交易完成后的股权结构 - 交易完成后，九毛九在Big Way Group Inc的A类参与持股将从原来的10%增加至49% [3][9] - 增持后，九毛九将拥有约10.8%的投票权 [3][9] - 交易双方拟于明年3月底前完成交易，否则任何一方可通知终止 [3][9] 公司现有业务与战略布局 - 目前九毛九已在美国和加拿大市场经营“太二”餐厅 [3][9] - 此次收购旨在进一步扩大公司在北美市场的餐饮业务版图 [3][9]

文章核心观点 - 餐饮巨头正通过推出新品牌或新模式加码烧烤赛道，其核心驱动力在于利用现有资源（如供应链、门店、管理体系）实现高效复用，以抓住烧烤行业规模庞大但连锁化率低、缺乏头部品牌的市场机会 [1][10][11] 九毛九新品牌“潮那边·潮汕烧烤牛肉” - 切入潮汕牛肉烧烤细分赛道，客单价约126元 [2] - 借鉴潮汕牛肉火锅的明档现切模式，强调新鲜现切，店内约76%的菜品为新鲜食材 [2] - 与潮汕牛肉火锅品牌“潮发”合作牛肉供应链，确保每日新鲜到店 [2] - 菜单融合潮汕特色美食，如潮式古早冬瓜冰茶、潮汕卤水灼鲜西兰苔等 [4] - 采用“自助点单+店员代烤”的复合服务模式，并引入内置智能机器人的pad设备以增加互动与教学功能 [6] - 同步布局周边产品零售业务，如茶叶、茶具、去味喷雾等 [6] 必胜客新品牌“必胜炙烤串” - 首店由上海原有必胜客门店改造而成，实现“肩并肩”模式，白天经营披萨，晚上5点至凌晨24点经营烤串 [7] - 通过移动玻璃隔断划分出约七八张餐桌的“烤串专区”，主打夜宵业态并配有歌手驻唱 [7] - 人均消费约70元，提供30余款SKU，支持单串购买，晚上8点后提供19.9元/位2小时畅饮 [7] - 选择烤串品类灵活性更强，无需专用烤炉桌，便于空间复用 [7] - 通过复用原门店的空间、设备和人员，实现全时段运营并极致压缩经营成本 [8] 头部品牌布局烧烤赛道的原因与优势 - 烧烤行业市场规模庞大，2024年规模超6000亿元，门店数超52万家，连锁化率突破20%，但存在“大市场、小品牌”格局，为巨头提供“填空”机会 [10] - 头部品牌最大优势在于“资源复用” [11] - **供应链复用**：海底捞旗下“焰请烧烤铺子”复用其冷链物流及牛肉海鲜供应链，客单价约90元；九毛九“潮那边”借力潮发供应链；呷哺“趁烧”共享集团牛羊肉采购渠道 [11] - **门店管理体系复用**：必胜客复用空间、设备及人员；海底捞“焰请烤肉铺子”延续服务基因，提供免费洗头、编发、夜间DJ表演等情绪价值服务 [13] - 头部品牌在供应链整合、规模化采购、标准化运营方面的积淀是进入赛道的极大优势 [13] 烧烤行业竞争格局与新兴趋势 - 行业呈现“冰火两重天”：传统模式加速出清，创新模式迭代发展 [14] - **韩式烤肉格局重塑**：传统韩式烤肉品牌面临挑战，部分品牌闭店或收缩，如“街边铁桶·韩国烤肉料理”关闭所有13家门店，“姜虎东白丁”从百家门店跌至约20家 [14] - 新兴韩式烤肉品牌崛起，注重创造新品牌故事与社交体验，如“姜胖胖”增加“大排档”空间增强烟火气与社交感 [14] - **烤肉自助模式多维进化**：从价格竞争转向价值竞争，以产品力突围 [17] - “流浪泡泡”以“肥牛只做原切”为卖点，人均六七十元，牛肉销量占比30%-40%，两年拓店350家 [17] - 曾出现以“牛肋条自助”等单一爆品为核心、主打超低价的品牌，但成本结构脆弱，过度依赖牛肉价格稳定，易“速生速死” [19] - **模式创新**：“烤拉拉”开创“旋转自助烤肉”模式，通过回转传送带提升顾客便利性与门店运营效率 [19] - 出现“烤肉便利店”模式，将肉类小份分装，消费者自助取菜后按不同颜色盘子定价买单，创新食材拿取方式 [21] 穿越周期的核心能力 - 品牌长期成功依赖两大核心：一是供应链的深度整合能力，决定食材品质与成本控制上限；二是标准化的运营效率，是品牌规模化扩张与持续盈利的基础 [22] - 随着巨头加码与模式创新，烧烤行业“大市场、小品牌”格局或将被改写，需将供应链优势、运营效率与消费者需求深度绑定以实现长期有序增长 [22]

九毛九(09922)公布，于2025年12月29日，公司与目标公司订立一份不具法律约束力的条款书，公司拟 向目标公司Big Way Group的若干现有股东收购目标公司股份，总购买价为1500万美元;及认购目标公司 股份，总认购价为2800万美元。根据最终协议，于可能投资完成后，目标公司将拥有带有不同投票权及 参与权的股份类别。预期公司将透过持有目标公司约49.0%的A类股份(每股附带一项投票权及一项参与 权)而有权获得目标公司约10.8%的投票权及49.0%的参与权。 来源：滚动播报 ...

智通财经APP讯，九毛九(09922)公布，于2025年12月29日，公司与目标公司订立一份不具法律约束力的 条款书，公司拟向目标公司Big Way Group Inc.的若干现有股东收购目标公司股份，总购买价为1500万 美元;及认购目标公司股份，总认购价为2800万美元。 根据最终协议，于可能投资完成后，目标公司将 拥有带有不同投票权及参与权的股份类别。预期公司将透过持有目标公司约49.0%的A类股份(每股附带 一项投票权及一项参与权)而有权获得目标公司约10.8%的投票权及49.0%的参与权。 目标公司作为一家已在北美市场实现有效本地化运营并进入扩张阶段的中式餐饮连锁品牌，具备良好的 发展基础及增长潜力。通过本次可能投资以及早前投资，集团有望在连锁品牌标准化复制、运营管理体 系搭建及组织与人才建设等方面，为目标公司的进一步发展提供支持;同时，依托目标公司在北美市场 建立的业务基础，集团亦可在北美市场形成更为稳固的业务立足点，并在集团品牌网络中产生积极的协 同效应，从而为集团带来相应的战略价值及经济回报。 据悉，目标公司为一家北美连锁餐厅，以"Big Way Hot Pot"品牌经营，提供自助式火锅用餐体 ...

九毛九(09922)公布，于2025年12月29日，公司与目标公司订立一份不具法律约束力的条款书，公司拟 向目标公司Big Way Group Inc.的若干现有股东收购目标公司股份，总购买价为1500万美元;及认购目标 公司股份，总认购价为2800万美元。根据最终协议，于可能投资完成后，目标公司将拥有带有不同投票 权及参与权的股份类别。预期公司将透过持有目标公司约49.0%的A类股份(每股附带一项投票权及一项 参与权)而有权获得目标公司约10.8%的投票权及49.0%的参与权。 据悉，目标公司为一家北美连锁餐厅，以"Big Way Hot Pot"品牌经营，提供自助式火锅用餐体验，主打 各式优质肉类、海鲜、新鲜蔬菜及多种调味料，所有食材均以美味汤底单独烹煮。截至本公告日期， Big Way Hot Pot于大温哥华、多伦多及加利福尼亚共经营21间餐厅。 目标公司作为一家已在北美市场实现有效本地化运营并进入扩张阶段的中式餐饮连锁品牌，具备良好的 发展基础及增长潜力。通过本次可能投资以及早前投资，集团有望在连锁品牌标准化复制、运营管理体 系搭建及组织与人才建设等方面，为目标公司的进一步发展提供支持;同时，依托目 ...

格隆汇12月29日丨 九毛九(09922.HK)公告，董事谨此宣布，于2025年12月29日，公司与目标公司订立 一份不具法律约束力的条款书，据此，公司拟收购及认购目标公司Big Way Group Inc.的若干股权。 根据条款书，公司拟：(i)向目标公司的若干现有股东收购目标公司股份，总购买价为1500万美元；及 (ii)认购目标公司股份，总认购价为2800万美元。 2.转化目标公司增长动能，发挥协同效应以提升投资回报 目标公司已在北美市场建立经验证的业务模式，并展现出良好的增长动能及扩张潜力。随着其业务进入 加速发展阶段，门店复制效率、组织管理能力及运营稳定性将对其后续发展产生重要影响。集团在连锁 餐饮的标准化运营、门店模型复制、管理体系搭建及组织与人才建设方面具备系统化经验，相关能力的 有效介入，有助于提升目标公司扩张执行的确定性及经营质量，从而加快其业务规模及盈利能力的提 升，为集团带来稳定且具增长潜力的投资回报。 3.释放盈利增长潜力，分享未来增长机会 目标公司于当前发展阶段，因新市场拓展及前期投入因素，其盈利水平仍处于逐步释放过程中。然而， 目标公司已建立具竞争力的业务模式，其成熟门店具备良好的 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 內幕消息 有關可能投資的條款書 可能投資 董事謹此宣佈，於2025年12月29日，本公司與目標公司訂立一份不具法律約束 力的條款書，據此，本公司擬收購及認購目標公司的若干股權。 根據條款書，本公司擬：(i)向目標公司的若干現有股東收購目標公司股份，總 購買價為15,000,000美元；及(ii)認購目標公司股份，總認購價為28,000,000美 元。 Jiumaojiu International Holdings Limited 九毛九國際控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9922） 訂約方及銷售股東應簽立及交付最終協議，以期於2026年3月31日或之前或訂 約方及銷售股東共同協定的其他日期完成可能投資。可能投資的完成須待簽立 最終協議及其他正式文件後，方可作實。可能投資的詳情（包括代價的支付條 款、銷售股東的身份及本公司向銷售股東收購及認購的目標公司股份詳情）將由 訂約方及 ...

九毛九(09922)发布公告，于2025年12月29日注销585.1万股已回购股份。 ...

智通财经APP讯，九毛九(09922)发布公告，于2025年12月29日注销585.1万股已回购股份。 ...