市场传闻与公司澄清 - 市场传闻称泡泡玛特本月将推出一款“潮玩手机” [2] - 泡泡玛特相关人士于1月12日明确澄清，公司没有研发手机的计划 [1] - 公司计划近期与一家知名手机品牌推出IP联名合作 [1]

公司动态澄清 - 泡泡玛特相关人士明确回应公司没有研发手机的计划 [2] - 公司近期计划与一家知名手机品牌推出IP联名合作 [2] 市场传闻与背景 - 此前有数码科技博主爆料称泡泡玛特本月会推出"潮玩手机" [2] - 爆料称该产品大概率会与一家比较年轻化的主流手机品牌合作 [2]

人民财讯1月12日电，针对今日数码博主爆料"泡泡玛特将推出潮玩手机"的传言，泡泡玛特相关负责人1 月12日对证券时报表示，公司没有研发手机的计划，近期会和知名手机品牌推出IP联名合作。 ...

市场传闻与公司澄清 - 市场传闻称泡泡玛特本月将推出“潮玩手机”，并可能与一家年轻化的主流手机品牌合作 [1][1] - 泡泡玛特公司相关人士明确回应，公司没有研发手机的计划 [1][1] - 公司澄清近期将与一家知名手机品牌推出IP联名合作，而非研发手机 [1][1]

行业投资评级 - 买入（维持评级）[1] 核心观点 - 2026年下半年有望开启以新消费为主导的长期牛市，四大主线（AI+消费、品牌出海、情绪价值、银发经济）将引领行情[1][8][9] - 当前市场环境与2016-2019年周期有相似传导路径，但存在科技周期、城镇化率、人均GDP及人口结构四大核心差异，催生新的投资机遇[1][8] 细分赛道景气跟踪总结 潮玩 - 龙头泡泡玛特马年新春系列限定商品（如“马力全开”毛绒挂件盲盒，定价159元）市场反响热烈，开售即售罄，并持续推进IP多元化[2][44] - 行业持续扩容，平价IP玩具企业桑尼森迪拟香港IPO，布鲁可等公司发布多个IP新品计划[2][43] - 2025年11月潮玩动漫线上销售额达17.89亿元，同比增长11%，其中盲盒娃娃品类销售额同比增长33%[75][76] 新型烟草 - 雾化电子烟监管趋严，中小产能加速出清，预计利好思摩尔国际等头部合规厂商[2][45] - HNB（加热不燃烧）产品创新持续，日本烟草推出新口味烟弹，行业竞争加剧[2][45] - 2025年11月中国电子烟出口额达11亿美元，同比增长17.9%，其中对美国出口额达5.49亿美元，同比增长68%[71] 家居 - 内销地产端景气偏弱，截至1月2日当周，30大中城市商品房成交面积同比-21.1%，14城二手房成交面积同比-20.7%[2][47] - 外销呈现分化，2025年11月中国家具出口金额同比-8.8%，而12月越南家具出口金额同比+20.5%[2][47] - 行业处于底部企稳阶段，建议关注具备渠道与成本优势的龙头[5][48] 造纸包装 - 截至1月8日，国内针叶浆/阔叶浆价格环比上周-10/+31元/吨，主要成品纸价格涨跌互现[3][49] - 下游包装需求稳步恢复，2025年前11月粮油食品、家电等社零增速分别为9.9%、14.8%，为包装企业业绩恢复奠定基础[3][50] - 金属包装行业集中度提升，奥瑞金收购中粮包装后议价能力增强，期待2026年初提价落地[50] 个护与AI眼镜 - 轻工个护出口承压，2025年11月卫生巾出口数量同比-1.02%，出口金额同比-4.15%[3][51] - AI眼镜迎来关键变化，中国新一轮补贴政策将其纳入支持品类，Meta因需求旺盛暂停向部分市场推出新品[3][51] - 2025年11月XR设备线上销售额达1.33亿元，同比大幅增长128%[76] 小米集团 - 小米17 Ultra系列上市，持续高端化战略，搭载全新影像技术，售价6999元起[4][52][53] - 自研3nm芯片玄戒O1获奖，计划2026年实现终端自研芯片、软件OS与AI交互“大会师”[4][54] - 汽车业务2025年交付超41万台，2026年目标55万台；国际业务加入阿里速卖通超级品牌出海计划[4][54][55] 宠物食品与用品 - 2025年中国城镇宠物消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%，宠物食品市场份额为53.7%[4][56] - 宠物数量增速放缓，犬、猫数量分别同比增长1.6%、1.9%，行业竞争加剧[4][56] - 贸易战扰动出口节奏，2025年1-11月包装宠物零食出口额累计-6.6%，但零食罐头出口额累计同比+24.34%[31][33] AI+3D打印 - 2026年有望成为消费级3D打印的“iPhone时刻”，2024年全球消费级市场规模41亿美元，CAGR达28%[17] - 中国供应链核心地位凸显，2025年11月3D打印机出口52万台，同比+89.1%，出口金额12.91亿元，同比+136.2%[17] - 设备端技术迭代加速，创想三维发布新机型，先临三维已报送北交所上市申报材料[4][20][62] 两轮车 - 2026年电动自行车被移除出国补目录，2025年第四季度的“以旧换新”成为最后政策红利，预计2026年第一季度行业销量面临高基数回落压力[5][63] - 市场份额加速向龙头集中，雅迪控股预计2025年净利润不少于29亿元，同比增长不低于128%[63] - 2025年12月国内电动两轮车总销量269万辆，同比增长5%，其中内销256万辆，同比增长9%[66] 银发经济 - 2023年中国银发经济市场规模达7.1万亿元，预计到2035年有望达到30万亿元[8][28] - 政策支持提升养老金收入，第二代婴儿潮人群集中退休带来多元化消费需求[40] - “AI问诊”赛道火热，蚂蚁阿福新版本月活用户达3000万，单日提问量超1000万[61]

融资动态 - 新锐运动消费品牌沐小马完成近千万元Pre-A轮融资 资金将重点用于电机等核心零部件的自研、新产品的研发及推广[3] - 大健康饮品研发销售商参秘生物完成2000万元人民币天使轮融资 资金将重点投入于精益供应链体系的建设与升级[4][5] - 大众化素食连锁品牌素满香完成数千万元A轮融资 资金将主要用于供应链优化、数字化系统升级、新门店扩张及品牌影响力提升[6][7] - AI宠物硬件公司星联未来SATELLAI完成数千万人民币A轮融资 资金将主要用于多模态AI技术研发、核心产品矩阵升级及海外市场拓展[8] - 火锅底料生产销售商掌邦食品完成1000万元天使轮融资 资金将主要用于产能扩张、研发体系升级与全球供应链网络建设[9] 公司情报 - 古茗2025年超额完成全年净开3000家门店目标 截至2025年底门店数达13000家 2026年计划新开约4000家门店并提升门店实收率和堂食占比 同时发力咖啡、烘焙等多品类[10][11] - 霸王茶姬回应赴港上市传闻称暂无计划 此前有消息称其融资金额或达数亿美元[12] - 和府捞面回应预制菜质疑 称餐品由中央厨房统一制作后配送至门店 不属于预制菜 数据显示其在营门店583家 人均消费32.97元[13] - 量贩零食连锁品牌鸣鸣很忙通过港交所上市聆讯 截至2025年9月30日的九个月内实现零售额661亿元 同比增长74.5% 全国在营门店数达19517家[14] - 胖东来就顾客反馈“茶叶有苍蝇”问题发布情况说明 已组建专项调查小组并下架相关商品[15] 未来Idea - 泡泡玛特“马力全开”系列马年盲盒线上开售不到1分钟即售罄 该系列单个盲盒售价159元 整盒售价1113元[16][17] - 瑞幸咖啡与国漫IP《魔道祖师》推出联名新品 联名产品在多地核心城市门店迅速售罄 部分门店出现断货 活动期间限量发放1万张饮品兑换券[18] 数读消费 - 迪士尼宣布《疯狂动物城2》在中国票房收入约42.5亿元人民币 成为在中国上映的票房最高的好莱坞电影[19] - 小红书平台目前活跃着超过3000个兴趣圈层 其中300+兴趣圈层已被常态化运营[20] - 2025年全球十大富豪财富总和增长5790亿美元 总额突破2.5万亿美元 埃隆·马斯克财富增加1870亿美元 以6190亿美元净资产居首[21] - 2026年元旦假期3天 全国国内出游1.42亿人次 国内出游总花费847.89亿元[22]

文章核心观点 中国潮玩企业正引领一种以“情感价值”为核心的新型文化出海范式，凭借原创IP、高效供应链和精准本土化策略，成功打入欧美成熟市场并抢占东南亚蓝海市场，实现了从“中国制造”到“中国情感品牌”的价值跃迁 [1][6][17] 美国市场：经济分化与“治愈经济”下的机遇 - 美国经济呈现“K型分化”：高收入群体（年收入15万美元以上）消费支出净增长**24%**，受资产升值支撑；低收入群体（年收入低于4万美元）消费支出净增长仅**1.9%**，受通胀与就业波动冲击 [2][21][26][28] - 通胀压力高企，**2025年9月核心CPI同比增速为3.2%**，消费者信心指数从1月的**71.7**降至11月的**51.0**，创历史第二低点 [21][22] - “治愈经济”或“搞赏经济”盛行，潮玩（如盲盒、毛绒玩具）因其提供情感陪伴、收藏乐趣和社交属性而迎来高景气度 [2][9][17] - 中国品牌（如泡泡玛特）以**20-40美元**的“轻奢”定价和原创形象IP（如LABUBU、MOLLY）实现差异化突围，与美国传统依赖内容IP的玩具巨头形成区别 [2] 东南亚市场：人口红利与本土化挑战 - 东南亚市场具备年轻人口结构、高互联网渗透率和强烈消费升级意愿等增量蓝海特质 [3] - **2024年泰国明星Lisa在社交平台分享泡泡玛特LABUBU玩具**，成功引爆当地市场，印证了潮玩与当地年轻消费文化的高度契合 [3][30] - 市场挑战包括：对外部（尤其是美国）关税政策波动敏感，内部存在政局与文化差异的复杂性 [3][9] - 中国头部企业（泡泡玛特、名创优品、TOP TOY）通过将IP与当地文化符号结合，以及“线下旗舰店+线上社交电商”的全渠道模式快速渗透，甚至实现高于国内市场的品牌溢价 [3] 头部企业商业模式与出海路径 - 各品牌普遍采取先易后难的扩张策略：先切入文化相近的东南亚或日韩市场，再进军竞争激烈的欧美成熟市场 [18] - **泡泡玛特**：核心是构建IP全产业链运营平台，致力于将短期潮流IP转化为常青IP，并通过动画、全球巡展、大电影等方式进行长效化运营 [4][9][17] - **名创优品**：依托强大的全球零售网络和供应链效率，作为高效的IP变现渠道和生活方式平台出海，在中美核心市场通过优化门店模型和聚焦IP战略（如引入迪士尼IP）提升单店效益 [4][9] - **TOP TOY**：作为后起之秀，构建“自主IP+授权IP+他牌IP”的开放平台，依托名创优品集团的全球渠道协同扩张，其自有IP“糯米儿”在东南亚市场已获初步成功 [5][9][18] 行业数据与市场表现 - 尽管全球可选消费承压，潮玩作为“情感消费”品类仍呈现较高景气度，被认为具备穿越周期的动能 [9][17] - **2025年上半年**，名创优品海外GMV达**73.30亿元**，泡泡玛特海外收入达**55.93亿元**，显示强劲出海势头 [20] - 美国零售格局受通胀重塑，平价零售商（如Walmart、Costco、Dollar General）表现优异，而中高端可选消费品零售商承压，消费者转向追求高性价比的情绪消费 [43][47][48] - 美国玩具市场方面，潮玩细分赛道（如毛绒玩具）增长强劲，中国品牌如泡泡玛特在亚马逊毛绒玩具热卖榜中占据席位 [11][12]

公司动态 - 泡泡玛特旗下POP MART Gallery宣布即将正式开馆 [1] - 该展览空间位于北京798艺术区 [2] - 该空间将持续性为公众举办展览并提供交流的公共接口 [2] 业务与战略 - POP MART Gallery是公司聚焦当代IP文化与潮流艺术的展览空间 [2] - 该空间以艺术家和IP形象为核心，关注大众文化的持续演进 [2] - 公司计划通过展览与跨界合作，将创意能量转化为具有时代表达的现实场景 [2] - 此举旨在实现青年文化精神在当代生活中的激活 [2]

公司战略转型 - 公司提出从“零售公司”向“文化创意集团”及“全球领先的IP运营平台”转型的核心战略[1] - 公司计划在未来十年带领100个中国IP走向世界，打造世界级IP[1] - 公司启动涉及近6000家门店的“腾笼换鸟”计划，未来两年将关闭重开80%的门店以实现门店模型与产品结构的根本性变革[1] 门店与场景升级 - 门店将从200平方米以下的小店升级为400-600平方米的主题化沉浸空间[1] - 公司推出场景式IP联名集合店MINISO LAND，上海全球壹号店面积近2000平方米，IP产品占比约80%[14] - 截至新闻发布，公司已在核心城市布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE门店[14] - 上海南京东路的MINISO LAND开业9个月单店销售额突破1亿元，其中IP产品贡献80%的销售占比[14] - 未来店铺模型将分为乐园店型（如MINISO SPACE, LAND, FRIENDS, SUPER MINISO）和常规店型（旗舰店、小店等）[14] 产品与IP策略 - 产品结构中IP占比目标从50%提升至80%以上[1] - IP生态构建采用“顶级授权IP+独家签约艺术家IP”的双轨路线[15] - 已与迪士尼、三丽鸥、芭比、哈利·波特、漫威等超150个知名IP合作[9] - 同时加码中国原创IP，如“右右酱”、“墩DUN鸡”、“WAKUKU”等已成为新的销售增长点[15] - 2025年正式启动“IP天才少年计划”，以百万甚至千万年薪全球招募顶尖IP设计人才[15] 发展历程与商业模式演进 - 公司发展历经三个阶段：依托“制造红利”打造优质低价十元店[5][6]；借助“渠道红利”进行品牌扩张与出海[5]；目前进入收割“情绪红利”的IP生态建构阶段[5] - 2013年创立，依托供应链和“以量制价”模式，短短两年开出千店[7] - 2016年出海并与三丽鸥推出Hello Kitty联名款获得成功，开启IP合作之路[9] - 2025年全球门店数量已超8000家[2] - 公司意识到单纯IP“拿来主义”处于生态链下游，利润受挤压且缺乏话语权，因此决定打造自有IP生态[9][10] 财务与竞争环境 - 公司2024年整体毛利率长期徘徊在40%左右，显著低于无印良品同期50%以上的毛利率，也低于潮玩行业头部企业60%以上的高毛利区间[11] - 在传统零售端面临无印良品、KKV等集合店的竞争[11] - 潮玩市场增长潜力巨大，公司若不主动入局将错失“情绪消费”红利[11] - 公司此前收购永辉超市的举动显示了其拓展消费市场生态的野心[11] 行业竞争与对比 - 公司在IP赛道的直接竞争对手是泡泡玛特，两者代表了“渠道向上延伸”与“内容向下生长”两种不同路径[3][4][17] - 泡泡玛特的核心护城河在于对“不确定性”（盲盒机制）的极致掌控和“IP的生命周期管理”能力[17][18] - 泡泡玛特面临盲盒红利边际递减、过度依赖头部IP导致业绩波动风险以及如何维持IP长期热度等挑战[19] - 公司转型面临“大象转身”的惯性挑战，核心难题在于“去标签化”，需改变消费者对其“生活杂货”的刻板印象以实现IP产品溢价[21] - 泡泡玛特模式被比喻为“精耕细作的农夫”，追求单客价值最大化；公司模式被比喻为“攻城略地的将军”，追求规模效应与周转速度[21] 行业趋势与终局展望 - IP零售的终局不止于“卖货”，需要为IP注入更多故事内容，通过动画、漫画、短剧等形式强化情感连接，让IP从“形象”升级为“人格”[22] - 未来需要通过主题公园、消费品、影视剧、动漫等多元商业模式实现价值变现，形成从内容到消费的正向循环[22] - 未来的赢家将是能够构建完整“IP宇宙”的生态体[23]

公司股份奖励计划 - 泡泡玛特于2026年1月9日根据首次公开发售后股份奖励计划向承授人授出5.2万份奖励 [1] - 所授出的奖励代表相同数量的相关股份 [1] - 该授出须待承授人接纳后方可作实 [1]