来源：齐鲁晚报 继Labubu之后，泡泡玛特星星人系列再次引发抢购潮。 计划于9月29日晚上10点上架的"星星人美味时刻系列盲盒"还未正式发售，在二手电商平台上，该系列 包括隐藏款在内的所有产品已有商家挂出链接，且已有不少买家出手预订。 正式开售后，两款星星人系列产品均为秒空。开售十分钟后，天猫页面信息显示，小饼干毛绒挂件有超 36万人加购，但首批天猫官方旗舰店放货仅2万+件，手办盲盒玩具摆件显示已售3万+。 相比发售价格，二手平台上原价69元的手办产品最高涨至119元，系列产品内原价59元的毛绒挂件则更 受欢迎，隐藏款"小熊饼干"最高成交价从59元上涨至689元，溢价率近10倍，是近期溢价最高的产品； 单个随机盲盒成交价从59元上涨至182元，整盒成交价从354元上涨至769元，溢价率均超2倍，溢价幅度 与此前爆火的迷你版Labubu(心底密码系列)不相上下。 | 随机款盲盒 ¥89.99 | 招吉布丁 ¥119.99 | | --- | --- | | 马卡龙时刻 ¥109.99 | ¥99.99 星星糖 | | 橘子果酱 ¥99.99 | 栗子奶油 ¥99.99 | | 幸福蝴蝶酥 ¥99.99 | 咖 ...

新品发售市场热度 - 泡泡玛特“星星人美味时刻系列”于9月29日22点正式发售后迅速售罄，并登上微博热搜 [1] - 在得物App上，该系列手办获得超13000名用户点击“想要”，显示极高市场关注度 [2] - 系列毛绒法棍抱枕价格从169元上涨至495元，溢价达1.9倍，在周边产品中属较高溢价水平 [2] 隐藏款价格表现 - 隐藏款“小熊饼干”最高成交价从59元飙升至929元，上涨870元，溢价接近15倍，为近期溢价最高的系列 [1] - 隐藏款“小熊饼干”在二手平台出现多个高价成交记录，例如成交价分别为¥579、¥6695、¥6855、¥6856 [2] 系列产品价格走势 - 单个盲盒成交价从59元上涨至249元，溢价3.2倍 [1] - 整盒（端盒）成交价从354元上涨至1319元，溢价2.7倍 [1] - 手办系列中，单个盲盒价格由69元涨至128元，溢价0.8倍，端盒价由828元涨至983元，溢价0.2倍 [2] 热门单品市场反响 - 成交热度TOP3单品为“香草脆”、“抹茶酥”、“咸曲奇”，溢价均超过5倍 [1] - 手办系列中热度最高的五款为“马卡龙时刻”、“招吉布丁”、“幸福蝴蝶酥”、“强壮面包”、“慵懒时刻” [2] 公司产品与营销策略 - 公司趁国庆长假来临，一次性预告了包括挂件、手办、抱枕、手机挂绳、耳机包等多个周边产品 [2]

公司战略 - 泡泡玛特借鉴迪士尼商业模式 将Labubu等IP产品热销转化为长期成功 [1] - 公司执行董事兼联席首席运营官司德透露战略方向 通过罕见采访传递发展思路 [1] 产品表现 - Labubu系列产品实现爆款销售 标志性龅牙怪兽形象获得市场认可 [1]

IP潮玩行业概览 - 潮玩是具有高辨识度独立知识产权的潮流玩具 主要面向成年人 具有较高观赏性和艺术价值 因IP赋能而具有高话题度和影响力[1] - 行业从90年代末兴起 历经二十余年发展已进入成熟期 2016年泡泡玛特推出MOLLY盲盒系列带动行业爆发式增长[2] - 产业链涵盖上游IP来源 中游IP运营及生产制造 下游终端销售渠道 部分大型企业实现全产业链布局[5] 市场规模与增长 - 2024年中国IP潮玩消费市场规模约678亿元 2020-2024年复合年增长率约13.8%[6] - 预计2027年市场规模将突破1000亿元 2029年达近1300亿元 2024-2029年复合年增长率约11.3%[6] 头部企业商业模式 - 泡泡玛特通过全产业链布局实现增长 上游拥有自有/独家/授权三类IP 中游进行IP授权和产品开发 下游构建线上线下全渠道网络[11] - 万代南梦宫推行"IP轴战略" 以IP为核心进行跨媒体开发 例如《龙珠》IP通过动画更新+主机游戏+手游+盲盒组合 2025财年IP销售额达1906亿日元 同比增长35.5%[16] - 集卡社依托多元IP矩阵与全渠道覆盖形成护城河 连续签约国漫/影视/游戏等头部IP 构建抖音直播+天猫/京东+线下经销的闭环渠道[19] 消费者行为特征 - 超六成消费者经常消费盲盒与手办产品 超半数消费者将潮玩用于展示陈列或系列收藏[30] - 高频复购消费者受"收藏完整性"和"情绪减压"双重驱动 体现对角色系列化的追求和通过获取形象缓解压力的需求[30] - 社媒平台成为消费者获取信息首要入口 购买渠道呈现货架电商与品牌自营线下店"双核心"特征[33] 细分品类与玩法趋势 - 盲盒品类凭借最大市场基数和持续玩法创新维持稳健增速 手办品类以最高增速实现突围 BJD因头部IP联动加速大众渗透[25] - "换娃""改娃"等玩法社媒讨论度高 "抽卡""拆盒"等玩法增长动力强成为创新趋势[27] - 小红书平台聚焦盲盒/联名/周边等精致收藏向内容 抖音平台侧重拆盲盒/送礼等娱乐化传播[23] 行业新兴趋势 - 海外市场成为国产潮玩品牌新增量 欧美市场难度最大 日本市场次之 东南亚市场增速最快但挑战中等[36] - 数字潮玩通过区块链NFT确权和元宇宙社交空间发展 面临监管不确定性/技术门槛/内容同质化等挑战[38] - IP潮玩社媒声量呈现复苏势头 3月首款潮玩竞技综艺《我是隐藏款》推出有效拉动用户互动量[21]

产品市场热度 - 星星人美味时刻系列盲盒于9月29日上架前已在二手平台出现预订，开售后两款产品均为秒空 [1] - 开售十分钟后，天猫平台小饼干毛绒挂件有超36万人加购，但首批放货仅2万+件，手办盲盒玩具摆件显示已售3万+件 [1] - 二手市场溢价显著，原价59元的隐藏款毛绒挂件"小熊饼干"最高成交价上涨至689元，溢价率近10倍，为近期溢价最高产品 [5] - 单个随机盲盒成交价从59元上涨至182元，整盒成交价从354元上涨至769元，溢价率均超2倍，与此前爆火的Labubu心底密码系列相当 [5] 公司IP组合发展 - 泡泡玛特2025年上半年财报显示，Labubu所属的THE MONSTERS艺术家IP收入为48.14亿元，占公司同期总营收138.76亿元的34.7%，市场曾担忧公司对单一IP过度依赖 [9] - 星星人系列自2024年8月签约上线后，当年收入破亿，2025年上半年营收达3.9亿元，成为公司增长最快的新锐IP之一 [9] - 星星人系列IP以"温暖"和"治愈"为核心设定，契合当下年轻人的情绪消费痛点，其2024年8月发售的好梦气象局系列曾导致平台短暂崩溃 [9] 公司市场表现 - 截至9月29日，泡泡玛特(09992 HK)股价报收261.8港元/股，总市值为3516亿港元，近一个月内股价跌幅达19.3% [10]

记者丨刘婧汐 编辑丨高梦阳 黎雨桐 继Labubu之后，泡泡玛特星星人系列再次引发抢购潮。 计划于9月29日晚上10点上架的"星星人美味时刻系列盲盒"还未正式发售，在二手电商平台上，该系列包括隐藏款在内的所有产品已有商家挂 出链接，且已有不少买家出手预订。 正式开售后，两款星星人系列产品均为秒空。开售十分钟后，天猫页面信息显示，小饼干毛绒挂件有超36万人加购，但首批天猫官方旗舰店放 货仅2万+件，手办盲盒玩具摆件显示已售3万+。 相比发售价格，二手平台上原价69元的手办产品最高涨至119元，系列产品内原价59元的毛绒挂件则更受欢迎， 隐藏款"小熊饼干"最高成交价 从59元上涨至689元，溢价率近10倍， 是近期溢价最高的产品；单个随机盲盒成交价从59元上涨至182元，整盒成交价从354元上涨至769元， 溢价率均超2倍，溢价幅度与此前爆火的迷你版Labubu(心底密码系列)不相上下。 泡泡玛特新品上新星星人美味时刻系 ... 相比于Labubu，星星人系列IP"温暖""治愈"的核心更为凸显。在其作者插画师大欣与阿力的设定里，其使命就是散发温暖和光芒，治愈他人， 或许正是这一设定契合了当下年轻人"情绪消费"的痛 ...

恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR收报26665.59点，上涨42.71点，涨幅0.16% [1] - 当日最高价26699.71点，最低价26495.38点，振幅0.77% [1] - 成交量为6163.89万 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR收报109.701港元，较香港收市上涨0.83% [2] - 腾讯控股ADR收报661.446港元，较香港收市上涨0.22% [2] 成分股ADR价格对比 - 多数成分股ADR价格高于港股收盘价，例如阿里巴巴-W ADR换算价为175.032港元，较港股升跌+1.632港元 [3] - 部分成分股ADR价格低于港股收盘价，例如建设银行 ADR换算价为7.464港元，较港股升跌-0.016港元 [3] 重点公司ADR表现 - 腾讯控股ADR最新价660.000港元，上涨16.000港元，涨幅2.48% [3] - 阿里巴巴-W ADR最新价173.400港元，上涨6.900港元，涨幅4.14% [3] - 快手-W ADR最新价78.900港元，上涨3.300港元，涨幅4.37% [3] - 小米集团-W ADR最新价53.550港元，下跌1.100港元，跌幅2.01% [3]

新产品发售市场反应 - 泡泡玛特“星星人美味时刻系列”于9月29日晚十点线上开售，两款产品（现烤小饼干毛绒挂件和手办盲盒玩具摆件）均为秒空 [2] - 开售前泡泡玛特抽盒机小程序直播观看人数达56万，天猫官方旗舰店观看人数达270.5万 [2] - 开售十分钟后，小饼干毛绒挂件有超36万人加购，但天猫首批放货仅2万+件；手办盲盒玩具摆件显示已售3万+件 [2] - 与此前迷你版LABUBU开售当晚显示已售30万+件相比，星星人新系列备货大幅减少 [2] 二级市场溢价表现 - 星星人系列在得物App上未正式发售即出现高溢价，隐藏款“小熊饼干”成交价从59元涨至929元，溢价16倍 [10] - 星星人单个盲盒成交价从59元涨至249元，溢价4.2倍；整盒成交价从354元涨至1499元，溢价4.2倍 [10] - 星星人的溢价能力超过迷你版LABUBU，后者隐藏款“爱心”成交价从79元涨至991元，溢价12.5倍，端盒价从1106元涨至2132元，溢价约2倍 [10] IP竞争格局与市场预期 - 市场关注焦点集中于“哭娃”与“星星人”谁将成为泡泡玛特下一代核心IP [11] - 二手平台数据显示星星人正异军突起，千岛平台近3日“123！星星人系列毛绒挂件”成交均价874.3元，高于哭娃“眼泪工厂系列”的762.3元 [11] - 在得物App上，星星人单个盲盒近3日成交均价167元（原价89元），哭娃单个盲盒成交均价135元（原价129元），星星人以更低原价撬动更高二级市场溢价 [11] - Labubu迷你版热度退潮后，泡泡玛特面临培育新“顶流”IP的考验 [11]

潮玩资本热潮持续，又一家公司要赴港上市。 近日，名创优品集团旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（下称 "TOP TOY"）正式向港 交所递交上市申请，摩根大通、瑞银集团及中信证券共同担任联席保荐人。 名创优品在同日公告中确认了此次分拆上市建议，并指出，TOP TOY分拆完成后仍将是名创优品的附 属公司。 来源：市场资讯 今年3月，市场首次传出TOP TOY计划上市的消息，到如今正式递交招股书仅过去三个多月。名创优品 创始人叶国富曾在2022年7月就公开表示过，希望TOP TOY能在3年内单独上市。 今年是潮玩消费大年，泡泡玛特市值飙升、卡游也已递交招股书。业内人士认为，若TOP TOY成功上 市，有机会以潮玩企业身份获得更高估值溢价。 自有IP影响力不足 TOP TOY成立于2020年12月，按照弗若斯特沙利文的数据，其是中国规模最大、增速最快的潮玩合集 品牌，2024年公司GMV为24亿元。 谈到潮玩，大多数消费者首先想到的是泡泡玛特。 两者的区别在于，TOP TOY像是一个集市，售卖来自四面八方的IP玩具手办；泡泡玛特则更有品牌属 性，有能力自己孵化出Mol ...

近日，名创优品集团旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（下称 "TOP TOY"）正式向港 交所递交上市申请，摩根大通、瑞银集团及中信证券共同担任联席保荐人。 名创优品在同日公告中确认了此次分拆上市建议，并指出，TOP TOY分拆完成后仍将是名创优品的附 属公司。 今年3月，市场首次传出TOP TOY计划上市的消息，到如今正式递交招股书仅过去三个多月。名创优品 创始人叶国富曾在2022年7月就公开表示过，希望TOP TOY能在3年内单独上市。 今年是潮玩消费大年，泡泡玛特市值飙升、卡游也已递交招股书。业内人士认为，若TOP TOY成功上 市，有机会以潮玩企业身份获得更高估值溢价。 自有IP影响力不足 TOP TOY成立于2020年12月，按照弗若斯特沙利文的数据，其是中国规模最大、增速最快的潮玩合集 品牌，2024年公司GMV为24亿元。 谈到潮玩，大多数消费者首先想到的是泡泡玛特。 两者的区别在于，TOP TOY像是一个集市，售卖来自四面八方的IP玩具手办；泡泡玛特则更有品牌属 性，有能力自己孵化出Molly、小野、Labubu等人气IP，且门店都是直营店，希望 ...