近日，亿滋国际Mondelēz宣布，将对瑞士的Toblerone制造工厂进行约6500万瑞士法郎（折合人民币5.78亿）的重大投资。该投资不仅是对这一传统品牌创 立地的明确承诺，也是对Toblerone作为生产基地的坚定支持，品牌约90%的全球销售产品均在此制造。 未来，先进生产线即将于2025年秋季投入运营。 除新生产线外，Mondelēz还将升级其巧克力和牛轧糖制造设施，提升工厂基础设施和物流能力。（fooddive） 小编评： 事实上，Toblerone并不是唯一一个试图提升其在高端巧克力领域影响力的亿滋品牌。 此次投资制造工厂后，品牌也将进一步扩大产能。 天眼查App显示，近日，贵州翠弈供应链管理有限公司成立，法定代表人为孙翠英，注册资本4200万人民币，经营范围包括食品销售、食品互联网销售、 酒类经营、供应链管理服务、国内货物运输代理、企业管理咨询等，由茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司全资持股。（donews） 小编评： 通过全资控股供应链管理公司，茶颜悦色能够更好地掌控其供应链条，确保原材料和产品的质量和供应稳定性，从而为其茶饮业务提供更加坚实的支撑。 君乐宝此举一方面开创公益新模 ...

文章核心观点 - 集换式卡牌企业卡游时隔一年多再度更新招股书，2024年营收和净利润大幅增长，但未摆脱对外部IP依赖，发力多元化时营收及利润率稳定性值得关注 [1][2][6] 经营业绩 - 2024年公司实现营收100.57亿元，同比增长2.8倍；对应经调整净利润44.66亿元，同比增长3.8倍 [2] - 2023年公司营收同比下滑45.24%至22.62亿元 [2] 盈利能力 - 集换式卡牌毛利率高达70%，为公司带来超40%的净利率，盈利能力超泡泡玛特 [2] IP情况 - 上轮招股书中未进入主要IP行列的小马宝莉开始显现威力，为公司带来更多女性玩家，扩展受众年龄层 [2] - 公司数度踩中IP流行风口，但未摆脱对外部IP的依赖，2023年初曾陷入侵权纠纷并败诉 [2] - 公司70个IP中已有10个营收突破亿元，但前五大IP收入贡献仍达86.1% [2] - 主力IP中，蛋仔派对授权将于2025年到期，奥特曼、小马宝莉将于2029年到期 [2] 产品结构 - 公司致力于优化产品结构，降低对主要产品的依赖，现阶段超八成收入来自集换式卡牌，较上年同期保持稳定 [2] - 徽章、立牌、卡牌收藏册等周边收入达10.23亿元，占比上升6.2个百分点至10.2% [3] - 2024年文具类产品营收达到5.13亿元，较上年同期翻倍，在中小学生中颇受欢迎 [4] 产品毛利率 - 周边类及文具类产品毛利率相对低，分别为57.1%、39.4% [5]

文章核心观点 - 泡泡玛特启动5年来最大规模组织架构升级，推进全球化战略，海外业务发展迅速但也面临挑战 [2][3][9] 股价与市值 - 4月14日泡泡玛特股价涨6.42%，收于159.1港元/股，市值站上2137亿港元 [2] 组织架构升级 - 公司启动全球组织架构全面升级，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部 [2][3] - 高级副总裁文德一兼任集团联席COO，与司德共同负责全球业务管理及运营，文德一负责亚太区和欧洲区，司德负责大中华区和美洲区 [3] 业绩情况 - 2024年境外收入为50.66亿元，同比增加375.2%，东南亚收入24.03亿元，同比增长619.1%，北美地区收入7.23亿元，同比增长556.9% [6] 战略规划 - 2025年集团营收有信心实现超50%同比增长，全年业绩突破200亿元，海外实现超100%同比增长 [8] - 开店不盲目扩张，海外业务要拿更好门店，开更多地区旗舰店 [8] 海外业务优势与挑战 - 优势在于独特品牌形象和产品，能吸引年轻消费群体，是优秀艺术家孵化平台，可形成正向循环打造有价值IP [7][9] - 挑战是不同国家文化背景、价值观和审美观念不同，国际市场有知名品牌，建立品牌认知度和美誉度需投入时间和资源 [9] “品牌向上”核心逻辑 - 核心内容为拒绝傲慢、拒绝诱惑、不将就、及时纠错和更高追求，希望交作品而非作业，不做“差不多先生” [9]

大公司： 京东申请注册京东医美商标 36氪获悉，天眼查App显示，近日，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司申请注册多枚"JOYAI""京东 医美"商标，国际分类涉及教育娱乐、广告销售等，当前商标为等待实质审查。该公司成立于2007年4 月，法定代表人为张奇，注册资本29.2亿人民币，经营范围含机械设备销售、五金产品零售、五金产品 批发、建筑材料销售、电子产品销售等，由缪钦、李娅云、张雱共同持股。 金徽酒：一季度归母净利润2.34亿元，同比增加5.77% 36氪获悉，金徽酒发布一季度业绩报告。报告显示，2025年第一季度实现营业收入11.08亿元，同比增 长3.04%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%；基本每股收益0.47元。 大润发M会员店启动外贸优品中华行招商计划 36氪获悉，为积极响应国家 "内外贸一体化"战略部署，帮助中国外贸企业拓宽内销渠道，大润发M会 员店正式启动"外贸优品进商超"专项扶持计划，通过全渠道资源整合，推动优质外贸商品加速触达国内 消费市场。 泡泡玛特宣布启动全球组织架构升级 36氪获悉，4月14日，泡泡玛特国际集团董事长兼CEO王宁发布《组织架构全面升级，推进 ...

文章核心观点 泡泡玛特国际集团启动全球组织架构全面升级，聚焦区域战略设置区域总部，公司2024年业绩表现出色，海外业务增长显著，对2025年业绩有积极预期，虽面临关税不确定性但已做准备 [2][4][6] 组织架构升级 - 4月14日泡泡玛特国际集团董事长兼CEO王宁宣布启动全球组织架构全面升级 [2] - 升级核心是聚焦区域战略，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部 [2] - 高级副总裁文德一兼任集团联席COO，与司德共同负责全球业务管理及运营，文德一负责亚太区和欧洲区，司德负责大中华区和美洲区 [2] 组织架构升级目的 - 设置区域总部优化资源调配空间，通过扁平化架构提高集团管理和协同效率 [4] - 集团平台部门升级为赋能全球的引擎，为各国家和区域运营发展提供全面支持 [4] - 吸引优秀人才，为内部新生力量开辟晋升通道 [4] 2024年业绩情况 - 2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9% [4] - 海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9% [4] - 首次划分港澳台地区及海外市场四大区域，各区域营收均翻倍增长，东南亚市场营收24.0亿元，同比增长619.1%；东亚及港澳台地区营收13.9亿元，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，同比增长310.7% [4] 海外市场营收占比 - 东南亚市场收入24.02732亿元，占比47.4%；东亚及港澳台地区收入13.85666亿元，占比27.4%；北美市场收入7.23025亿元，占比14.3%；欧澳及其他市场收入5.54252亿元，占比10.9% [5] 2025年业绩预期 - 预期2025年同比2024年有50%以上增长，海外及港澳台地区业务有100%以上增长 [5] - 预期2025年集团销售额超200亿元，海外及港澳台地区销售额突破100亿元 [5] 北美市场情况 - 北美市场被给予厚望，2025年收入有望达集团2020年的收入规模约25亿元 [6] - 今年一季度美国市场收入同比增长100%，收入规模接近去年全年 [6] 关税影响 - 特朗普掀起“关税风暴”使中企出海不确定性增加，关税对公司有一定影响但不大 [6] - 公司未来可能对部分产品提价，内部做预算时对关税有更坏预期并提前做了很多准备 [6]

文章核心观点 泡泡玛特创始人、CEO王宁宣布进行五年来最大规模架构调整，增设大区、强化中台，旨在提高内部效率和协同效率，解决公司深层次问题，推动全球化战略落地，但在海外和线下乐园业务增长上仍面临挑战 [1][8][9] 架构调整情况 - 调整方案由王宁和高管多次讨论达成共识，4月14日上午开会宣布，下午发内部信告知全员 [1] - 原海外业务分泡泡玛特中国和泡泡玛特国际两部分，新架构在司德、文德一和GM间设大区，包括大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区，司德负责大中华区和美洲区，文德一负责亚太区和欧洲区 [2][3] - 强化中台，梳理10个中台部门，向司德和文德一双线汇报 [3] - 王宁亲自管理司德、文德一及总裁办、财法中心、IP产品中心、人事行政中心、主题乐园五个核心部门 [4] 业务数据情况 - 2024年四季度泡泡玛特全球门店约480个，海外门店106个，占比22%，海外门店收入占比近40% [6] - 2024年全年海外总收入50.7亿元，占总收入比38.9%，为占比最高一年，2022 - 2023年占比分别为9.8%、16.9%，2024年海外收入增速达375.2%，为公司创立以来最高值 [7] 人才与激励机制情况 - 保持“GM责任制”，先确定GM人选，授予其当地组队权利，核心海外市场业绩超预期时，GM获“团队奖金包”并决定分配方式 [6] - 选择GM优先当地人才和有丰富市场营销经验人才，2025年将在海外多国启动本土化人才招聘 [8] 调整原因与挑战情况 - 调整目的是提高内部效率和信息流淌速度，让组织模式进化，实现业务板块精细化深耕和提高协同效率 [8] - 过去一年业务扩张致人数和部门量激增，人员冗杂、人才复用率待提高，协同存在“体系性问题” [8] - 2024年公司收入、利润达历史新高，2025年4月1日股价达历史新峰值，总市值超2200亿港元，较2024年初涨幅超10倍 [9] - 海外业务面临名创系和52TOYS等竞争，线下乐园短期内难成收入核心支柱 [9] 内部信要点情况 - 过去一年集团国内外业务成绩非凡，全球化进程加速，海外业务收入占比接近40%，将向国际化集团迈进 [10] - 升级核心是聚焦区域战略，设区域总部，优化资源调配，提高管理和协同效率，平台部门升级为赋能全球引擎，高级副总裁文德一兼任集团联席COO [10] - 以架构升级为起点推动组织成长，让公司成为全球化企业，提升人才密度助员工成长 [10]

金十数据4月14日讯，4月14日，泡泡玛特(09992.HK)董事长兼CEO王宁发布《组织架构全面升级，推进 集团全球化战略目标》全员信，宣布即日起启动全球组织架构全面升级。此次升级的核心是聚焦区域战 略，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，泡泡玛特国际集团高级副总裁文德一将兼任 集团联席COO，与司德共同负责集团在全球业务的管理及运营工作。架构显示，文德一负责亚太区和 欧洲区运营与管理，司德负责大中华区和美洲区运营与管理。 泡泡玛特宣布启动全球组织架构升级 ...

泡泡玛特国际集团董事长兼CEO王宁发布《组织架构全面升级，推进集团全球化战略目标》全员信，宣 布即日起启动全球组织架构全面升级。记者获悉，此次升级的核心是聚焦区域战略，在大中华区、美洲 区、亚太区、欧洲区设置区域总部，泡泡玛特国际集团高级副总裁文德一将兼任集团联席COO，与司 德共同负责集团在全球业务的管理及运营工作。架构显示，文德一负责亚太区和欧洲区运营与管理，司 德负责大中华区和美洲区运营与管理。(新浪科技) ...

文章核心观点 中银国际认为港股年初以来表现波动，建议关注南向交易活跃股票，预计内地投资者对港股需求今年持续强劲，互联互通机制将成港股潜在重估关键驱动因素 [1][3] 港股市场表现 - 截至4月9日平均日成交额2543亿港元，远高于去年同期994亿港元及2024年全年1318亿港元 [1] - 恒生科技指数截至2025年4月9日年初至今累涨4.95%，达4689点 [1] - 个别行业中，医疗保健、信息技术和消费必需行业年初至今涨幅分别为8.71%、7.4%和7.21%；能源、工业和综合企业行业分别下跌15.18%、9.96%和9.58% [1] 南向交易情况 - 4月9日南向交易录创纪录净流入，年初至今净流入5386亿元人民币，远高于去年同期1364亿元人民币 [1] - 4月9日南向资金净流入为互联互通机制启动以来最高单日净流入，超2025年3月10日的277亿元和4月3日的271亿元 [2] - 2025年3月净流入1498亿元人民币，为互联互通机制启动以来第二高月度净流入，2021年1月的2595亿元为最高 [2] - 截至今年4月9日，南向交易占香港平均日成交额的21.4%，较2024年的17.3%、2023年的14.1%和2022年的11.8%有所上升 [2] 投资建议与展望 - 建议投资者关注南向交易中活跃股票，如腾讯控股、小米集团 - W、中国移动等 [1] - 预计2025年内地与香港南向交易将录得1.2万亿元人民币净流入，高于2024年的7440亿元 [3] - 年初至今南向投资者已关注互联网、电信、半导体和汽车股 [3] 南向交易作用 - 南向交易在香港股市中扮演关键角色，过去几年录得不错净流入，对稳定香港股市、改善投资情绪和选股思路起到重要作用 [2] 内地相关公司在港股市占比 - 截至今年3月底，与内地相关的公司股票占总市值的81.44%，占总交易额的91.4% [2]

文章核心观点 在消费市场下行环境中，泡泡玛特和老铺黄金实现业绩高增长，黑蚁资本因投资这两家企业获利，它们有明确高粘性客群，产品非传统刚需品，其增长可从消费者和投资者两端找到答案 [1][4] 黑蚁资本投资情况 - 黑蚁资本管理合伙人何愚秉持投资行业第一名的观念，相继投资泡泡玛特和老铺黄金 [2] - 2019年黑蚁管理合伙人张沛元拜访老铺黄金创始人，2023年老铺黄金开放上市前唯一一轮机构融资，黑蚁两个月内完成投资 [5] - 2017年黑蚁投资泡泡玛特，投资前已跟踪该公司很久，在其转型发力自有IP时入局 [5] 两家企业财报表现 泡泡玛特 - 2024年度整体收入130.38亿元，同比涨幅106.9%；净利润31.25亿元，同比增长188.8%；广告及营销开支涨幅111% [7] 老铺黄金 - 2024年收入涨幅166.4%，净利润涨幅253.86%；销售及分销开支涨幅113.5% [7] - 2021 - 2023年同店销售额分别为1107257千元、911942千元、2162939千元，同店销售额增长率分别为 - 17.6%、115.4% [8] - 2024年线上销售额收入占比12.4%；2021 - 2024年新开门店数量分别为4家、6家、5家、7家，2024年优化扩容4家门店；香港和澳门区域收入同比涨幅167.5% [24] 两家企业股价表现 - 老铺黄金2024年6月上市，6月28日收盘价每股70港币，2025年3月28日收盘价每股717港币，涨幅924.3% [11] - 泡泡玛特在2024年3月28日到2025年3月28日一年内，股价涨438.7% [11] 命中消费者的方式 老铺黄金 - 黑蚁资本通过上万小时消费者访谈，认为老铺黄金价值立足于品牌沉淀，可用潜在奢侈品牌视角看待其壁垒和潜力 [12] - 老铺黄金采用奢侈品牌营销手法，占领用户心智；售价随金价上涨，2025年3月初涨价幅度5% - 12%，2024年完成两次涨价 [18] 泡泡玛特 - 抓住消费者肯定自我、陪伴等精神层面需求，产生“自增强效应”；知名IP如“THE MONSTERS”“CRYBABY”相关收入大幅增长 [18][20] 非刚需产品增长策略 泡泡玛特 - 主要客群为女性，占比75%，将市场从男性转向女性；先构建IP，再丰富IP故事，如泡泡玛特乐园和积木 [20][22] 老铺黄金 - 主要客群为女性，与泡泡玛特客群有重叠；谨慎加快门店扩张，依赖线下门店销售，门店位于高端商场 [20][24]