香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列安徽皖通高速公路股份有限公司（「本公司」）在中國大陸報章刊登及在上海 證券交易所網站發佈的公告如下，僅供參閱。 關於項目中標暨關聯交易的公告 承董事會命 安徽皖通高速公路股份有限公司 公司秘書 李忠成 2025年3月27日 中國安徽省合肥市 截至本公告日，本公司董事會成員包括執行董事汪小文（主席）、余泳、陳季平及吳 長明；非執行董事楊旭東及杜漸；以及獨立非執行董事章劍平、盧太平及趙建莉。 | 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简 ...

（股份編號： 995） 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 – 1 – 因此，與聯合體成員成立合資公司將構成上市規則第14A章項下之關連交易。根 據本公司向合資公司注入註冊資本的預期金額，預計相關交易之一項或多項適 用百分比率將超過0.1%但所有適用百分比率均將低於5%。因此，成立合資公司 （倘落實）須遵守上市規則第14A章之申報及公告規定，惟獲豁免遵守獨立股東 批准規定。 1. 背景 董事會宣佈，本公司已加入由安徽交控集團牽頭之聯合體，並與交控工程、 交控建工及交控信息產業共同參與有關S62亳州至鄲城高速公路亳州段建設的 PPP項目之公開招標，並於近期接獲PPP項目之中標確認書。 於接獲PPP項目之中標確認書後，本公司擬與聯合體其他成員成立合資公司以 實施PPP項目（須就PPP項目訂立正式投資協議）。 ...

关联交易概述 - 公司加入安徽交控集团牵头组建的联合体参与S62亳州至郸城高速公路亳州段特许经营者项目投标 联合体成员包括交控工程、交控建工、交控信息 均为关联方 [1] - 联合体中标项目 中标金额为收费期限358个月 工期1095日历天 质量标准符合要求 [2] - 项目采用BOT模式 估算总投资30.80亿元 资本金6.16亿元 公司持股35% 对应出资2.156亿元 [2] 项目基本概况 - 项目为安徽省"十四五"规划新增高速公路之一 线路全长20.695km 双向四车道 路基宽度27米 设计速度120公里/小时 [2] - 项目途经亳州市谯城区、立德镇等地区 设置桥梁16座 互通立交3处 停车区1处 匝道收费站2处 [2] - 资本金占总投资的20% 其余24.64亿元通过国内银行贷款等方式解决 [3] 关联交易安排 - 联合体将组建项目公司 安徽交控集团持股63% 公司持股35% 其他成员合计持股2% [2] - 首期出资比例与股比一致 公司出资3500万元 其他成员合计出资200万元 [3] - 项目公司将与招标人签订《特许经营协议》 具体条款以正式合同为准 [3] 交易影响 - 项目是皖北连接中部省份的重要通道 对促进省域经济发展具有重要作用 [4] - 建成后将扩大公司高速公路主营业务规模 完善路产布局 增加权益里程 [4] - 358个月收费期限可延长公司道路资产平均收费期限 预计提升长期经营业绩和盈利能力 [4] 审议程序 - 公司第十届董事会第九次会议审议通过议案 关联董事回避表决 5票同意通过 [4] - 独立董事专门会议3票同意 认为交易符合法规要求 不存在损害中小投资者利益情形 [5] - 董事会授权董事长处理项目相关事宜 包括签署特许经营权联合体协议书等文件 [4]

| 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | 安徽皖通高速公路股份有限公司 关于项目中标暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、关联交易概述 为进一步扩大有效投资，推动上市公司做大做强和高质量发展，安徽皖通高 速公路股份有限公司（以下简称"本公司""公司"）加入安徽省交通控股集团有限 公司（以下简称"安徽交控集团"）牵头组建的联合体参与S62亳州至郸城高速公路 亳州段特许经营者项目投标。联合体其他成员为：安徽交控工程集团有限公司（以 下简称"交控工程"）、安徽交控建设工程集团有限公司（以下简称"交控建工"）、 安徽交控信息产业有限公司（以下简称"交控信息"）。按照《上海证券交易所股票 上市规则》的相关规定， ...

市场表现 - 截至2025年3月26日11:27，中证国有企业红利指数(000824)下跌0.05%，成分股中富奥股份领涨2.02%，皖通高速上涨1.79%，宁波富达上涨1.63%，招商银行领跌4.70%，南钢股份下跌2.91%，神火股份下跌1.75% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0.09%，最新价报1.09元，规模达5114.86万元，份额达4688.66万份，均创近1月新高 [1][2] 投资策略 - 配置高股息红利公司可能是短期跑赢指数的方向，同时人工智能、机器人等板块需关注产业进度，下游应用爆发和量产加速将增强行情韧性 [2] - 短期可重点关注海洋经济、军工、消费等政策预期明确的行业 [2] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年2月28日，前十大权重股合计占比15.22%，包括中远海控(权重2.66%)、冀中能源(1.96%)、山西焦煤(1.50%)等 [3][5] - 部分权重股当日表现：潞安环能上涨1.59%，恒源煤电上涨1.02%，中国神华上涨0.72% [5] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)紧密跟踪中证国有企业红利指数，场外联接基金包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和C类(020116) [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 安徽皖通高速公路股份有限公司 ANHUI EXPRESSWAY COMPANY LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份編號： 995） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列安徽皖通高速公路股份有限公司（「本公司」）在中國大陸報章刊登及在上海 證券交易所網站發佈的公告如下，僅供參閱。 關於參與深圳高速公路集團股份有限公司向特定對象 發行A股股票認購結果暨關聯交易的公告 承董事會命 安徽皖通高速公路股份有限公司 | 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | ...

市场扩张和并购 - 安徽皖通高速认购38,179,196股深圳高速A股股份，每股认购价13.17元，总代价502,820,011.32元[3] - 深高速A股发行357,085,801股，交易后安徽皖通高速持股约1.50%[3] - 认购股份限售期6个月，交易适用百分比率低于5%，不构成须公布和关连交易[3][4]

| 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 交易概述：安徽皖通高速公路股份有限公司（下称"本公司"或"公司"） 于近期与深圳高速公路集团股份有限公司（下称"深高速"）签署《深圳高速公路 集团股份有限公司与安徽皖通高速公路股份有限公司关于深圳高速公路集团股份 有限公司向特定对象发行A股股票之认购协议》（下称"认购协议"），确认本次 认购深高速向特定对象发行A股股票相关事宜。本次认购价为人民币13.17元/ 股，认购金额为人民币502,820,011.32元，认购股份数量为38,179,196股，占深高 速本次发行后总股本的1.50%。 1、同意本公司参与认购深高速 A 股定增，认购金额不超过人民币 37 ...

报告公司投资评级 - 报告对皖通高速A股和H股均给予“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 皖通高速背靠安徽交控资源及产业转移前沿阵地优势，成本优势铸就利润率与回报水平长期行业领先，2010 - 19年ROE、毛利率（剔除建造期业务）均值分别12%、61%，2020年起分红比例提升至60%并保持至今，A股股价自2020年以来涨幅超250% [10] - 安徽路网承东启西，规划到2035年省内路网达1万公里以上，23 - 35年CAGR保持在5%左右，建设方向为加强省际联通和扩容省内干道 [10] - 皖通高速引流拓流并举，中短期宏观发力叠加部分高速产能爬坡，基本面改善进程有望加速，长期省内大交通网络完善升级将为其持续引流 [10] - 预计公司24 - 26年归母净利润15.19、17.47、18.28亿元人民币，基于DDM模型测算，A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 一、国内首家港股上市公路企业，深耕省内公路主业 - 安徽唯一公路上市平台，持续并购拓展价值：皖通高速成立于1996年，同年在港交所H股上市，2003年在上交所A股上市，实控人为安徽省国资委，2003 - 2005年及2021 - 2024年期间省内收费路产持续注入，盈利能力增强 [18][20] - 专注省内路网运营，路产均为安徽省国道主干线收费路段：公司控股10条收费公路，均在安徽省内，营运公路里程共609公里，折算权益里程506公里，还管理5296公里高速公路；平均收费年限约11年，核心路产改扩建有序进行 [23][26] - 成本优势助力，盈利能力长期位列行业一流水平：2000 - 2023年营收CAGR12.88%，归母净利润CAGR为10.15%；2023年毛利率达63%，归母净利率为41%；路产单公里收费水平处于行业中游，但成本优势明显，单公里经营成本低；2021年分红比例提升至60%，股价较同业跑出超额收益 [30][45][52] 二、安徽路网：省内扩容省际连通，深度融入长三角一体化 - 固定资产坐商，行业已迈入低速增阶段：上市公路公司是区域固定资产坐商，商业模式为依托区域经济腹地流量通过通行费收入变现；公路行业资本开支加码阶段已过，未来增量有限，需求端整体降速但结构有亮点 [59][60][63] - 估值体系：盈利稳定是基础，分红提升贡献估值溢价：从CAPM模型看，资产股息率受无风险收益率、风险溢价、成长折价三要素影响；成熟区域路网和充裕车流基础是公路高投入回报比的关键，高分红稳定估值，盈利增长带来超额收益 [73][76][80] - 安徽路网：省内干道扩容，省际提升联通度：安徽省路网承东启西，GDP增速领先全国，短期流量受宏观经济影响但快递物流需求增长；2035年高速公路里程将超1万公里，建设重点为提升皖南路网密度、打通省际断头路、扩容主通道 [82][86][96] 三、皖通高速：引流拓流并举发力，产能上限正在打开 - 三大路产构成收入支柱，合计贡献7成营收：合宁、高界、宣广高速是通行费收入三大支柱，2023年贡献66%通行费收入和75%毛利；负面冲击已落地，宣广高速改扩建完成，宁宣杭、岳武高速产能爬坡，经济效益显现 [101] - 合宁高速：改扩建于2019年完成，产能正在爬坡：合宁高速是连接合肥南京的重要干线，2019年完成“四改八”，收费期限大概率延长；2023年车流量和路费收入创新高，产能爬坡或有20 - 30%空间 [103][105][108] - 高界高速：产能饱和且收费期即将结束，改扩建工作正在有序推进：高界高速是沪蓉高速重要组成部分，收费截止2029年9月，改扩建前期工作已启动，计划2029年完成；2023年受分流影响营收增速低，毛利率保持较高水平 [110][111][113] - 宣广高速：改扩建于2024年完成，或迎来基本面拐点：宣广高速是318国道组成部分，2024年底改扩建完工，25年1月通车，收费年限有望延长；改扩建期间通行费收入下滑，通车后产能利用率爬坡可期 [114][117] - 宁杭宣&岳武高速：“断头路”全线通车，产能正在爬坡期：宁宣杭高速2022年邻省段连接，23年宁安高速通车，24年H1收入同比增长超50%；岳武高速23年东延线通车，24年前三季度收入同比增长近80% [120][125][132] 四、投资逻辑：宏观发力带动需求回暖，资产注入增厚平台价值 - 无风险收益率持续下行，红利资产配置性价比显现：无风险收益率大概率在底部徘徊，宏观预期波动使低风险、高分红资产成为资金配置优选，险资加大高股息资产配置有望成为交运高股息板块定价力量 [139] - 宏观发力助力基本面改善，资产注入增厚平台价值：24年9月下旬以来政策发力推动经济回升；集团支持上市公司发展，拟收购阜周高速和泗许高速100%股权，两项路产剩余收费年限长，资产质量优质，有望带来交叉引流利好 [146][147][150] 五、盈利预测和投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为61.81、42.08、43.32亿元，归母净利润分别为15.19、17.47、18.28亿元 [2] - 基于DDM模型测算，公司A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10]

会议安排 - 公司定于2025年3月28日举行董事会会议[3] 会议审议 - 审议及批准2024年度经审计的年度业绩[3] - 审议及批准利润分配预案（如适用）及其他相关事项[3] 董事会成员 - 截至公告日，董事会有4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[3]