文章核心观点 - 民生银行召开2024年第一次临时股东大会,通过了七项议案,其中关于修订《中国民生银行股份有限公司章程》的议案分歧较大,仅获得82.9%的同意票[1] - 此次章程修订的依据主要是因应《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》的修订和《到境外上市公司章程必备条款》废止等原因[1][2] - 章程修订共有165处,其中因《到境外上市公司章程必备条款》废止、《公司法》的修订内容比例最多[1][2] - 原章程规定行长、副行长连任不超过两届,此次修改为连聘可以连任,修改原因是参考同业章程优化调整[2] - 此次章程还修订了聘用会计师事务所的规定,由原来的股东大会决定改为董事会同意后由股东大会决定[3] 公司层面 - 民生银行召开2024年第一次临时股东大会,通过了七项议案,其中关于修订《中国民生银行股份有限公司章程》的议案分歧较大,仅获得82.9%的同意票[1] - 此次章程修订共有165处,其中因《到境外上市公司章程必备条款》废止、《公司法》的修订内容比例最多[1][2] - 原章程规定行长、副行长连任不超过两届,此次修改为连聘可以连任,修改原因是参考同业章程优化调整[2] - 此次章程还修订了聘用会计师事务所的规定,由原来的股东大会决定改为董事会同意后由股东大会决定[3] 行业层面 - 此次章程修订的依据主要是因应《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》的修订和《到境外上市公司章程必备条款》废止等原因[1][2]

本行董事会及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国民生银行股份有限公司（以下简称"本行"）第九届董事会第一次临时会议以书面传签方式召开，表 决截止日期为2024年10月21日。会议通知、会议文件于2024年10月15日以电子邮件方式发出，共收回有 效表决票12份，会议符合《中华人民共和国公司法》及《中国民生银行股份有限公司章程》的规定，表 决所形成决议合法、有效。 会议审议通过了如下决议： 关于调整部分总行部门设置的决议 议案表决情况：同意12票，反对0票，弃权0票。 特此公告 中国民生银行股份有限公司 董事会 2024年10月21日 ...

报告公司投资评级 - 报告将民生银行的评级调高至"买入"[6] 报告的核心观点 盈利表现出现改善信号 - 民生银行2024年上半年营收671亿元,同比下降6.17%,降幅较2024年第一季度(-6.8%)有所改善[9] - 利息净收入同比下降5.36%,非息净收入同比下降8.22%,降幅较一季度有所改善[9] - 归母净利润同比下降5.48%,较一季度(-5.63%)有所改善[9] 净息差企稳 - 2024年上半年,民生银行净息差为1.38%,与2024年第一季度持平,结束下滑趋势,有望逐步企稳[14] - 存款成本率和债券成本率下降,释放了息差空间[14] 资产质量企稳,风险抵补能力向好 - 2024年上半年,不良贷款率为1.47%,较一季度上升3个基点,但贷款拨备率上升至2.19%,维持安全边际[24] - 不良净生成率较年初有所改善[24] 资产负债结构分析 资产端 - 生息资产总额74,527亿元,较一季度下降1.3%[20] - 贷款占生息资产比重58.6%,较一季度下降1.7个百分点[20] - 金融投资占生息资产比重30.5%,较一季度上升0.5个百分点[20] 负债端 - 计息负债余额67,600亿元,较年初下降2.5%[21] - 存款占计息负债比重60.0%,较年初下降1.6个百分点[21] - 发行债券占计息负债比重12.7%,较年初上升2.9个百分点[21] 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润同比增长率分别为-1.11%、1.19%、3.14%[27] - 使用股息贴现模型测算目标价为4.11元,对应2024年0.31xPB,较现价有23%上涨空间[3]

（ 于中华人民共和国注册成立的股份有限公司 ） A 股股票代码 ：600016 半年度报告 重要提示 本行董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本半年度报告于2024年8月29日由本行第九届董事会第三次会议审议通过。会议应到董事14名，现场出席 董事10名，电话或视频连线出席董事4名。本行6名监事列席本次会议。 本行半年度财务报告未经审计。 本行董事长高迎欣、行长王晓永、主管会计工作负责人李彬和会计机构负责人张兰波声明 ：保证本半年度报 告中财务报告的真实、准确、完整。 经董事会审议的2024年度中期利润分配预案 ：以利润分配股权登记日本行总股数为基数，向本行全体股东 每10股派发现金股利人民币1.30元（含税）。以上利润分配预案需经本行股东大会审议通过。 除特别说明外，本半年度报告货币金额以人民币列示。 本半年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述不构成本行对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此 保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 重大风险提示 ：本行未发现存在对本 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级[6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年和2024年一季度公司营业收入和归母净利润均有所下滑[1][3] - 2023年全年营业收入为1408.17亿元,同比下降1.16%;归母净利润为358.23亿元,同比增长1.57%[1][3] - 2024年一季度营业收入为342.73亿元,同比下降6.80%;归母净利润为134.31亿元,同比下降5.63%[1][3] 公司资产质量 - 截至2024年一季度,公司不良率为1.44%,较2023年末下降4个基点;拨备覆盖率为149.36%,较2023年末下降33个基点[2] - 公司加大不良贷款处置力度,资产质量稳固向好[4] 公司业务结构 - 2023年公司非息收入占比较高,支撑了业绩;2024年一季度非息收入受资本市场波动影响有所下滑[3] - 公司贷款业务中小微贷款增长较快,2023年末小微贷款余额7912.16亿元,同比增长15.77%[4] 公司盈利能力 - 2023年公司净息差为1.46%,同比下降14个基点;2024年一季度净息差为1.38%,较2023年末下降8个基点,息差下行趋势有所收窄[4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持平稳增长[7]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持/维持”[1][4] 报告的核心观点 - 民生银行的小微贷款业务特色突出，资产质量稳固向好，非息收入增长较快支撑业绩，整体规模稳定增长[3][4] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通股本为437.82亿股/354.62亿股，总市值/流通市值为1681.24亿元/1361.75亿元，12个月内最高/最低价为4.18元/3.58元[2] 相关研究报告 - 2023年全年实现营业收入1408.17亿元，同比-1.16%；2024年第一季度实现营业收入342.73亿元，同比-6.80%。2023年归母净利润为358.23亿元，同比+1.57%；2024年第一季度归母净利润为134.31亿元，同比-5.63%。截至2024年第一季度，不良率为1.44%，较2023年末下降4BP；拨备覆盖率为149.36%，较2023年末下降33BP[3] - 2023年利息净收入为1024.31亿元，同比-4.68%；非利息净收入为383.86亿元，同比+9.63%。2023年净息差为1.46%，同比-14BP。2024年第一季度净息差为1.38%，较2023年末下降8BP[3] - 2023年资产总额、发放贷款和垫款总额、吸收存款总额分别为76749.65亿元、43848.77亿元、42830.03亿元，同比分别+5.78%、+5.89%、+7.25%。2023年末小微贷款为7912.16亿元，同比+15.77%；普惠型小微企业贷款余额为6122.69亿元，同比+11.51%[3] - 不良贷款率连续两年下降，2023年末为1.48%，同比-20BP；2024年第一季度为1.44%，较2023年末继续下降4BP。拨备覆盖率整体保持稳定，2023年末为149.69%，同比+7.20pct；2024年第一季度为149.36%，略有下降[3] 投资预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1382.93亿元、1397.54亿元、1441.91亿元，归母净利润分别为357.79亿元、365.50亿元、374.22亿元，BVPS分别为14.87元、15.72元、16.54元/股，对应PB估值为0.26、0.24、0.23倍[4][5]

资产情况 - 2024年第一季度，中国民生银行资产总额为7727511百万元，较上年末增长0.68%[6] - 本集团资产总额77,275.11亿元，比上年末增加525.46亿元，增幅0.68%[22] - 中国民生银行2024年第一季度资产托管规模为12.18万亿元，比上年末增长1.08%[35] 利润情况 - 2024年第一季度，归属于本行股东的净利润为13431百万元，较去年同期下降5.63%[7] 股东情况 - 中国民生银行2024年第一季度普通股股东总数为325,921户，其中A股持有308,219户，H股持有17,702户[13] - 深圳市立业集团有限公司持有本行股份数量为313,808,367股，占本行总股本的比例为0.72%[14] - 深圳市立业集团有限公司质押本行普通股股份数量97,700.00万股，占其持有本行股份数量比例为49.67%[15] - 中国民生银行被质押股权占总股权比例已降至20%以下[18] - 中国民生银行境内优先股股东数量为45户，前10名优先股股东持股情况[19] 贷款情况 - 发放贷款和垫款总额44,987.26亿元，比上年末增加1,138.49亿元，增幅2.60%[22] - 制造业贷款余额5,027.85亿元，比上年末增加392.98亿元，增幅8.48%[22] - 绿色信贷余额2,864.39亿元，比上年末增加221.98亿元，增幅8.40%[22] - 个人存款12,682.70亿元，比上年末增加616.83亿元，增幅5.11%[22] - 2024年第一季度，中国民生银行股份有限公司的发放贷款和垫款达到4439.05亿元，较上年同期增长2.7%[41] - 2024年第一季度，中国民生银行股份有限公司的正常贷款总额为443.38亿元，占比98.56%，较上年同期增长2.64%[38] - 不良贷款总额为64.97亿元，占比1.44%，较上年同期下降0.19%[38] - 二手房按揭投放增长27.94亿元[30] - 小微贷款余额增加327.54亿元[30] - 普惠型小微企业贷款不良率为1.33%[30] 财务情况 - 实现利息净收入242.62亿元，同比下降11.07亿元，降幅4.36%[22] - 零售业务营业收入149.91亿元，同比减少6.48%[25] - 零售业务非利息净收入31.56亿元，同比减少1.96%[25] - 管理零售客户总资产规模28,397.60亿元，比上年末增加986.74亿元[25] - 储蓄存款增加601.61亿元，增幅5.07%[26] - 零售理财产品下降3.13%[26] - 信用卡透支增加27.63亿元，按揭贷款减少50.20亿元[26] - 零售客户数增加152.61万户，私人银行客户数增长5.08%[28] - 信用卡客户数增长1.06%[28] - 零售贷款客户数增加10.32万户[28] - 民生小微APP用户数达到173.80万户[31] - 本行黄金交易量为450.58吨，交易金额合计人民币2,179.36亿元，白银交易量为310.87吨，交易金额合计人民币18.82亿元[34] - 本行数字化转型全面推进，零售线上平台用户数达11,432.53万户，同比增长1.48%[35] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-127.37亿元人民币，较去年同期有所下降[2] - 投资活动产生的现金流量净额为11.24亿元人民币，较去年同期有所增加[3] - 筹资活动产生的现金流量净额为25.78亿元人民币，较去年同期有所增加[4] 资本充足率 - 核心一级资本充足率为9.35%，一级资本充足率为10.99%，资本充足率为12.38%，均较上年末有所提升[39]

如何正确理解M2（广义货币）余额突破300万亿元？一季度社融、信贷数据下降是否体现需求过弱？国 际金融市场不确定性因素增多会否掣肘货币政策？ 4月18日，国务院新闻办举行发布会，央行有关负责人对上述热点问题作出回应。 一季度中国GDP同比增长5.3%，较2023年四季度提高0.1个百分点。中国人民银行副行长、国家外汇管 理局局长朱鹤新表示，总的看，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回 升、开局良好。未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储 备工具。 盘活超300万亿存量货币 3月末，中国M2余额已升至304.8万亿元，有观点认为这是货币超发的结果，另有观点认为这反映出金 融对实体经济的支持充分有力。 “这是过去多年来金融持续不断支持实体经济发展的反映。”央行货币政策司司长邹澜就此回应称，过去 相当长一段时期，我国经济保持高速增长，经济体量持续增大，企业资本和居民资产累积加快，这些都 会带来货币需求的上升。与经济发展阶段相适应，我国货币信贷也长期保持两位数以上的较高增速，为 经济发展创造了适宜的环境。尤其疫情三年，为着力稳住经济大盘，金融又加大了逆周期 ...

营收情况 - 民生银行2023年营收同比下降1.2%[1] - 营业收入在2022年至2026年间呈现不同程度的增长趋势[2] 利润情况 - 民生银行2023年净利润同比增长1.6%[1] - 净利润（归母）在2023年至2026年间逐年增长[2] 贷款情况 - 小微贷款规模接近8000亿，增幅达15.8%[1] 利息收入 - 民生银行净利息收入在2021年至2026年间呈现逐年下降的趋势[3] 资产质量 - 资产质量稳中向好，不良率和不良余额连续五个季度双降[1] - 民生银行的不良贷款率在2021年至2026年间逐年下降[3] 股价情况 - 工商银行（601398.SH）2024年预测的市净率为0.55，市盈率为5.29，建议增持[4] - 招商银行（600036.SH）2024年预测的市净率为0.89，市盈率为32.64，建议增持[4] - 平安银行（000001.SZ）2024年预测的市净率为0.51，市盈率为10.64，建议增持[4]

财务数据 - 公司2023年全年营收同比下降1.2%[1] - 公司2023年Q4单季度营收同比增长1.9%[1] - 公司2023年末总资产同比增长5.8%[3] - 公司2023年全年净息差为1.46%，同比下降14bp[4] - 公司2023年末贷款不良率为1.48%[13] 业绩展望 - 公司2023年每股派息为0.216元[15] - 预测2026年营业总收入为1377.2亿元[17] - 预测2026年净利润为3681.5万元[17] - 预测2026年EPS为0.84元[17] - 预测2026年ROAE为6.2%[17] 投资评级 - 公司分析师声明报告独立客观[18] - 投资评级分为买入、增持、中性、减持和推荐五个等级[19] - 评级标准为报告发布后的12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅[19] 公司信息披露 - 公司履行信息披露义务[19] - 兴业证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格[20] - 报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用[20] - 报告中提到的信息仅供客户参考[21] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[22]