人事任命核心信息 - 董昕同志被任命为中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记，免去其国家广播电视总局副局长、党组成员职务 [1] - 此次任命填补了中国联通董事长职位空缺，公司迎来第十一任董事长 [3] - 相关职务任免按有关法律和章程的规定办理 [1] 行业高层近期变动背景 - 2024年10月28日，陈忠岳从中国联通董事长调任中国移动通信集团有限公司董事长、党组书记 [3] - 原中国移动董事长杨杰被免去相关职务 [3] - 董昕此次任命距离其前任陈忠岳调离不到一个月时间 [3] 新任董事长履历 - 董昕出生于1966年，拥有深厚的通信行业背景，曾长期在中国移动任职 [3] - 其职业生涯早期曾在邮电部、信息产业部担任财务相关职务 [3] - 在中国移动期间历任财务部部长、多个省公司董事长及集团副总经理、总经理等关键职位 [3][4] - 2020年5月至2024年1月担任中国移动通信集团有限公司总经理、党组副书记 [4] - 具备丰富的经营管理和财务经验，曾于2018年5月至2020年8月担任中国铁塔股份有限公司非执行董事 [4] 行业影响与评价 - 董昕于2024年1月从中国移动调任国家广播电视总局副局长，时隔不到两年重返通信行业 [4] - 业内人士评价认为，其是带领中国联通应对行业变革的合适人选 [4]

人事任命 - 中国联合网络通信集团有限公司主要负责同志发生变动，董昕同志任公司董事长、党组书记[1] - 该任命由中央组织部有关负责同志宣布，免去董昕同志国家广播电视总局副局长、党组成员职务[1] 新任董事长背景 - 新任董事长董昕拥有通信行业教育背景，于1989年取得北京邮电大学本科学位[3] - 董昕具备高级工程师和高级会计师职称，并拥有澳洲国立大学财会管理专业硕士学位以及工商管理博士学位[3] 公司概况 - 中国联通在2025年《财富》世界500强中位列第269位[3] - 公司业务覆盖国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区，拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络[3] - 公司在国民经济中具有基础性、支柱性、战略性、先导性的基本功能与地位作用[3]

公司高层人事变动 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年11月19日召开会议，宣布主要负责同志的任职决定 [1] - 董昕被任命为中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记 [1] - 董昕此前担任国家广播电视总局副局长、党组成员，该职务已被免去 [1] 新任董事长个人背景 - 董昕出生于1966年4月，为汉族 [3] - 其于1989年取得北京邮电大学本科学士学位 [3] - 其拥有澳洲国立大学财会管理专业硕士学位，以及上海交通大学和法国雷恩商学院联合颁发的工商管理博士学位 [3] - 其专业职称为高级工程师和高级会计师 [3]

公司人事变动 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年11月19日召开中层以上管理人员大会，宣布主要负责同志任职决定 [1] - 董昕同志任中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记，免去其国家广播电视总局副局长、党组成员职务 [1] 新任董事长背景 - 董昕，男，汉族，1966年4月出生，1989年取得北京邮电大学本科学士学位 [3] - 拥有澳洲国立大学财会管理专业硕士学位、上海交通大学和法国雷恩商学院联合颁发工商管理博士学位 [3] - 为高级工程师、高级会计师 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [12] 核心观点 - 2025年第三季度通信板块延续高增长态势，AI驱动算力底座全面放量，应用端向纵深延展 [2][7] - 全球AI算力基础设施投资持续增长，数据中心互联需求走强，行业保持高景气 [2][7] - 25Q3板块基金持仓市值占比上升至9.32%，环比增加3.95个百分点，创历史新高；超配比例提升至5.31%，在长江一级32个行业中排名第2，环比增加3.18个百分点 [7] 行业概览 - 2025年前三季度通信行业整体（剔除三大运营商）实现营业收入6,597.66亿元，同比增长16.10%；实现归母净利润514.41亿元，同比增长19.20% [7][20] - 2025年第三季度单季实现营业收入2,254.13亿元，同比增长16.41%；实现归母净利润178.93亿元，同比增长26.42% [7][20] - 分子板块看，光器件营收及业绩延续高增速，IDC及配套业绩大幅提升，其余板块营收均稳健增长；25Q3光器件/IDC及配套/ICT设备及配套营收分别同比增长64%/17%/17% [7][29] 算力产业链 - 运营商收入增速小幅回升，利润稳健增长，报表质量持续改善；资本开支结构向智算中心倾斜，智算规模快速扩张，例如中国移动智算规模达33.3 EFLOPS（同比增长70%），中国电信达43 EFLOPS（同比增长105%） [8][57] - 光模块行业高速互联需求持续爆发，25Q1-3实现营收671.26亿元，同比增长66.18%；归母净利润172.34亿元，同比增长127.42%；25Q3毛利率达40.00%，同比提升6.67个百分点，因光芯片供给偏紧导致模块供不应求 [8][75][77] - ICT设备及配套板块25Q1-3营收同比增长15.50%，但归母净利润同比减少18.20%；25Q3毛利率为20.57%，同比下滑8.03个百分点，主因行业竞争加剧及核心元器件价格上行，但随国内AI大模型落地加速，盈利蓄势修复 [8][64][67] - IDC及配套厂商25Q1-3营收同比增长13.15%，25Q3营收同比增长17.05%；资产端快速扩张，进入新一轮CAPEX上升周期；IDC本体利润因上架周期略有滞后，配套设备商业绩已率先兑现，IDC厂商利润有望明年集中释放 [8][95][99] 大连接产业链 - 物联网行业在5G渗透、海外FWA需求向好及智能终端增长带动下，收入与利润稳步增长；模组龙头移远通信25Q3收入同比增长27%，归母净利润同比增长78%；控制器龙头和而泰25Q3收入同比增长14%，归母净利润同比增长58% [9][109] - 北斗导航及卫星通信行业收入与利润整体向上，卫星应用加速民用化落地；板块内部分化，端侧军品企业受采购节奏影响承压，但上游器件商与民用导航企业利润增长亮眼，整体毛利率保持稳定 [9][123] 投资建议 - 重点推荐七大方向：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信等）、液冷（英维克）、光纤光缆（烽火通信、亨通光电等）、国产算力（华丰科技、润泽科技等）、AI应用（博实结、和而泰等）、卫星应用（海格通信、华测导航） [10]

人事变动 - 董昕被任命为中国联合网络通信集团有限公司董事长及党组书记 此前担任国家广播电视总局副局长职务被免去 [1] - 前任董事长陈忠岳因工作调动于2025年10月29日辞去董事长及董事等所有职务 [3] 财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入为2930亿元 同比增长1.0% [5] - 2025年前三季度公司利润总额为246亿元 归属于母公司净利润为88亿元 同比增长5.2% [5]

人事任命 - 董昕于2025年11月19日被任命为中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记 [1] - 中央组织部在会上宣布了党中央关于公司主要负责同志的任职决定 [1] - 相关任命免去了董昕此前担任的国家广播电视总局副局长、党组成员职务 [1] 个人背景 - 董昕为男性，汉族，1966年4月出生，中共党员 [3]

公司人事变动 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年11月19日召开中层以上管理人员大会，宣布主要负责同志任职决定 [1] - 中央组织部宣布董昕任中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记 [1] - 董昕此前担任国家广播电视总局副局长、党组成员，该职务已被免去 [1]

人事任命 - 2024年11月19日中国联合网络通信集团有限公司主要负责同志任职决定为董昕同志任董事长、党组书记[1] - 董昕同志被免去国家广播电视总局副局长、党组成员职务[1] - 原任中国联通董事长、党组书记陈忠岳现任中国移动董事长、党组书记[2] 公司基本情况 - 中国联通在2025年《财富》世界500强中位列第269位[2] - 公司在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构[2] - 公司拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系[2] 行业地位与特征 - 中国联通在国民经济中具有基础性、支柱性、战略性、先导性的基本功能与地位作用[2] - 公司作为支撑党政军系统、各行各业、广大人民群众的基础通信企业[2] - 行业具有技术密集、全程全网、规模经济、服务经济社会与民生的特征与属性[2]

核心人事变动 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年11月19日召开中层以上管理人员大会，宣布主要负责同志任职决定 [1] - 董昕同志被任命为中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记 [1] - 董昕同志原任国家广播电视总局副局长、党组成员职务，此次被免去该职务 [1] - 相关职务任免将按有关法律和章程的规定办理 [1]