公司近期动态 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年2月申请的一项物联网数据推送相关专利获得授权，授权公告号为CN119996506B [1] - 中国联合网络通信集团有限公司注册资本为10481551.957532万人民币，对外投资35家企业，参与招投标3332次，拥有商标信息3734条，专利信息5000条，行政许可11个 [1] - 联通数字科技有限公司注册资本为988983.091327万人民币，对外投资54家企业，参与招投标5000次，拥有商标信息24条，专利信息1959条，行政许可42个 [1] - 联通物联网有限责任公司注册资本为100000万人民币，参与招投标1694次，拥有商标信息47条，专利信息222条，行政许可6个 [2] 公司业务与技术布局 - 中国联合网络通信集团有限公司主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司近期获得的专利涉及“物联网数据的推送方法、装置、云平台、介质及产品”，表明其在物联网技术领域的持续研发投入 [1] - 联通数字科技有限公司与联通物联网有限责任公司均主要从事软件和信息技术服务业，是集团在数字化和物联网领域的重要业务载体 [1][2]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 核心观点 - 通信行业正经历由AI推理与多模态智算升级、以及商业航天发展驱动的产业变革 [1][2][4] - 英伟达以**200亿美元**收购Groq，整合其LPU架构以强化AI推理侧能力，完善从训练到推理的全栈生态 [2][5][8] - 阿里通义实验室推出自研分层架构图像模型Qwen-Image-Layered，推动国产多模态大模型技术发展与应用出海 [2][6][8] - 长征十二号甲火箭完成**3.8米级**首飞里程碑，同时科创板新规为商业火箭企业开启上市通道，标志着商业航天进入新发展阶段 [2][7][8] 板块行情表现 - **2025年第52周**，通信板块上涨**4.21%**，在长江一级行业中排名第**8**位 [2][4] - **2025年年初以来**，通信板块累计上涨**87.14%**，在长江一级行业中排名第**1**位 [2][4] - 个股层面，本周市值**80亿元**以上公司中，涨幅前三为：通宇通讯 (**+30.7%**)、永鼎股份 (**+28.1%**)、北斗星通 (**+27.3%**)；跌幅前三为：中国电信 (**-5.3%**)、德科立 (**-3.6%**)、仕佳光子 (**-3.6%**) [4] AI算力与芯片动态 - 英伟达与AI推理芯片公司Groq达成非独家授权协议，交易对价高达**200亿美元**，较Groq**9月份69亿美元**的估值有显著溢价 [5] - Groq的LPU（语言处理单元）架构采用全片上SRAM方案，其内部访存速度比传统GPU依赖的HBM高出**20倍以上**，旨在消除推理中的内存搬运瓶颈 [5] - 此次整合包括以“TPU之父”Jonathan Ross为首的研发团队，标志着英伟达产品路径向专用推理架构加速演进 [5] 多模态大模型进展 - 阿里通义实验室发布自研图像模型Qwen-Image-Layered，采用创新的“分层生成与分解”架构，实现图像元素的精准编辑与解耦 [6] - 该模型对全栈算力进行端到端优化，能显著降低推理时延与冗余计算 [6] 商业航天产业进展 - **12月23日**，长征十二号甲火箭在酒泉成功首飞，是我国首型**3.8米直径**单芯级液体火箭的里程碑，虽未实现一级回收目标，但获取了大量工程数据 [7] - **12月26日**，上交所发布指引，支持符合条件的商业火箭企业按科创板“第五套标准”上市，优化了行业融资环境 [7] 海外AI模型应用数据 - 根据Openrouter数据，在**2025年12月22日至12月28日**这一周，海外大模型整体Token调用量约为**5.69T**，环比上周下降**2.6%** [20] - 同期调用量份额最高的模型是Grok Code Fast 1，占比**52.4%** [20] - 2025年AI模型推理服务提供商采用率调查显示，OpenAI以**80%**的采用率位居第一，其次是Google (**68%**)和Anthropic (**50%**) [24] 投资建议与关注方向 - 报告在投资建议部分推荐了多个细分领域的公司 [8] - **运营商**：推荐中国移动、中国电信、中国联通 - **光模块**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 - **液冷**：推荐英维克 - **空芯光纤**：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 - **国产算力**：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 - **AI应用**：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 - **卫星应用**：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 重点公司财务数据摘要 - 报告列出了通信行业板块重点公司2024年及2025年第二、三季度的营收与业绩增速，以及2025年预测归母净利润和PE估值 [16] - 部分公司示例如下： - **中国移动 (600941.SH)**：2025年预测归母净利润**1,452.28亿元**，预测PE**15.0**倍 - **中际旭创 (300308.SZ)**：2025年第三季度营收同比增长**56.8%**，业绩同比增长**125.0%**；2025年预测归母净利润**104.00亿元**，预测PE**67.0**倍 - **新易盛 (300502.SZ)**：2025年第三季度营收同比增长**152.5%**，业绩同比增长**205.4%**；2025年预测归母净利润**87.63亿元**，预测PE**50.5**倍

核心观点 - 报告认为，全球AI产业在2026年将延续高景气，并看好“一主两副”三条投资主线：主线是AI算力链，副线一是以商业航天、低空经济、量子科技为代表的“新质生产力”，副线二是以电信运营商为代表的“核心资产” [1] 2025年行情回顾 - 2025年初至12月18日，通信（申万）指数累计涨幅为84%，跑赢沪深300指数（+19%），在31个申万一级行业中位列第1位 [14] - 板块走势分为四个阶段：第一阶段（1月1日至2月21日）受DeepSeek出圈影响，市场对海外算力逻辑产生担忧，国产算力链关注度提升；第二阶段（2月22日至4月8日）地缘政治因素成为核心矛盾，板块承压调整；第三阶段（4月9日至9月1日）板块迎来单边上涨，受北美云厂商加码AI资本开支、800G/1.6T光模块需求预期上修等因素推动；第四阶段（9月2日至12月18日）板块震荡，但AI巨头（谷歌、英伟达、阿里）有力回击“AI泡沫论”，国内超节点方案密集发布 [14] - 自生成式AI革命以来，AI算力需求带动GPU、液冷&铜连接、光模块环节的3Q25单季度归母净利润相比于1Q23分别扩张15.6倍、3.7倍、13.7倍 [17] 2026年投资主线：AI算力链 - 报告认为2026年或将迎来此轮AI的第三次算力需求高增，看好海外与国内算力链投资机会 [1][21] - **海外算力**：1）光通信方面，2026年800G、1.6T光模块需求有望快速提升，龙头厂商及上游核心物料环节（如光芯片）业绩有望延续高增 [1][21]；2）液冷方面，国内液冷产业链厂商出海进程提速，有望凭借制造业优势提升全球份额 [1][21]；3）光纤光缆方面，看好2026年空芯光纤在数据中心场景的产业化落地机遇 [1][21] - **国产算力**：超节点是弥补国产卡与海外先进卡算力差距的必由之路，预计2026年有望成为国产超节点放量元年，其中Scale Up为核心增量环节，国产卡集群放量有望带动网络配比提升，重点板块包括铜连接、交换机、交换芯片 [1][21] AI算力：海外链详细展望 - **光通信产业高景气延续**：3Q25光模块及光器件板块总营收/归母净利润分别同比增长51%/123% [28] - **1.6T升级周期开启**：英伟达GB300搭载CX-8网卡，Rubin架构将搭配CX-9网卡，单台Compute Tray配套网卡数量较GB系列翻倍至8张，有望推动GPU与1.6T光模块配比提升，利好头部厂商 [33] - **关注新晋供应商与核心物料**：随着800G、1.6T需求提升，上游光芯片（如100G/200G EML、70mW/100mW CW光源）需求快速释放，供应商正积极扩产 [43]。上游InP衬底市场集中度高，2020年全球前三大厂商（Sumitomo、北京通美、日本JX）占据90%以上份额 [44] - **新技术趋势**：1）**CPO（光电共封装）**：相比传统1.6T光模块的30W功耗，CPO方案可将光通信功耗降低至9W [49]。2025年英伟达、博通均发布CPO新品，产业进展积极 [53][56]。2）**OCS（全光交换）**：可有效降低数据中心组网功耗与成本，Coherent预计OCS可带来30%的成本节省及41%的功耗降低，并为其带来20亿美元的增量市场空间 [63] - **光纤光缆新机遇**：AI数据中心需求成为新引擎，CRU预计2029年数据中心光纤在全球总光纤需求占比有望达到11%（芯公里数） [70]。空芯光纤凭借超低时延等优势有望迎来快速发展，微软数据显示光通过空芯光纤的速度比传统方案快47% [75] - **液冷市场步入高增元年**：2026年北美云厂商主力出货的AI芯片（如GB300、TPU v7）均将采用液冷方案，产业链步入业绩收获期 [81]。Promersion统计2025年全球液冷市场规模预计增长85%至70亿美元 [84]。国内厂商（如英维克、申菱环境）出海进程提速，有望凭借工程师红利和供应链优势提升全球份额 [91][94] AI算力：国内链详细展望 - **超节点引领国产算力突围**：面对“单卡算力有差距”、“单位算力成本更高”的困局，超节点通过多卡协同有望在集群层面实现赶超，例如华为CM384超节点以5.3倍于英伟达GB200 NVL72的卡数，实现了1.7倍于后者的算力性能 [105] - **Scale Up为核心增量环节**：超节点的核心在于强化Scale Up（节点内部互联），国产超节点需求释放将为铜连接、交换芯片、交换机等Scale Up环节带来核心增长机遇 [109] - **铜连接全面受益**：高速铜连接（DAC）在短距互联场景相比光连接（AOC）具备成本低（单根25G DAC价格仅为25G AOC的1/3至1/4）、功耗低（25G DAC/AOC线缆功耗分别为0.1W/2W）、稳定性高等优势 [110]。英伟达GB200 NVL72超节点所用铜连接总价值量约65万元人民币，占GPU价值量的4% [114] - **市场规模测算**：报告测算，2026年中国高速铜连接（AI）市场规模有望达129亿元，同比增长56%，2025E-2029E市场空间CAGR为46% [121]。预计2026年英伟达GB系列服务器对应高速铜芯线市场规模为66.5亿元，同比增长106% [123][125] 副线一：核心资产（电信运营商） - 国内三大运营商收入增速虽有所放缓，但经营效率提升、资本开支下降的趋势仍在延续，为利润及股息的稳健增长留出充足空间 [2][21] - 三大运营商借助科技央企定位，在各行各业AI转型中发挥重要作用，同时秉持审慎投资原则 [2] - 运营商利润呈现稳步增长态势，叠加分红率提升，其港股股息率具备较强吸引力，是红利资产的优质选择 [2][21] 副线二：新质生产力（新兴产业） - “十五五”规划擘画了商业航天、低空经济、量子科技等新兴信息通信产业方向 [3][22] - **商业航天迎来三重拐点**：1）政策面：“十五五”规划首提建设航天强国目标；2）业绩面：中国星网、垣信卫星加快发射节奏，有望带动上游卫星制造、火箭发射等环节业绩兑现；3）技术面：商业火箭公司加快可回收技术突破，地面蜂窝网络产业优势有望赋能NTN技术发展 [3][22] - **低空经济**：省市级信息基础设施建设有望提速 [9] - **量子科技**：建议关注量子通信与计算在政策、技术等方面的催化 [9] 投资建议与重点公司 - 报告重点推荐光通信领域的中际旭创、新易盛、太辰光；ICT设备领域的锐捷网络、星网锐捷、中兴通讯、紫光股份；铜连接领域的沃尔核材；AIDC领域的润泽科技；光纤光缆领域的亨通光电；运营商领域的中国移动-H、中国电信-H、中国联通-H；商业航天领域的盟升电子；低空经济领域的莱斯信息 [4] - 报告同时列出了产业链其他相关公司，包括光通信领域的天孚通信、铜连接领域的华丰科技、液冷领域的英维克、光纤光缆领域的长飞光纤、商业航天领域的海格通信和上海瀚讯 [4]

政策公告 - 六部门联合发布《2025年度国家绿色算力设施名单》以推动算力设施绿色低碳发展 [1] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施 覆盖工业、信息通信、能源、互联网、金融及公共机构六大领域 [2][3][4][5] - 信息通信领域入选设施最多 共26个 主要由中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建设 [2][3] - 互联网领域入选设施共15个 涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛等多家公司 [3][4] - 公共机构领域入选设施共10个 涵盖高校、政府、公安、税务及科研机构 [5] - 工业领域入选1个设施 为弘盛铜业数据中心 [2] - 能源领域入选2个设施 分别属于国家电投集团和南方电网 [3] - 金融领域入选4个设施 分别属于交通银行、中国人保、广西金融广场及常熟农商银行 [4] 入选设施地域分布 - 设施广泛分布于全国 包括浙江、新疆、甘肃、江苏、内蒙古、山东、安徽、北京、四川、陕西、重庆、天津、福建、云南、广西、贵州、广东、宁夏、江西等多个省市 [2][3][4][5] - 体现了“东数西算”国家战略布局 例如中国电信东数西算国家枢纽庆阳算力中心、中国移动(甘肃庆阳)绿色智算中心等设施位于西部枢纽节点 [2][3]

政策公告与名单发布 - 2025年12月29日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、金融监管总局、国管局、国家能源局六部门联合发布了《2025年度国家绿色算力设施名单》[1] - 该名单的发布旨在落实《国务院关于印发〈2024—2025年节能降碳行动方案〉的通知》要求，推动算力设施绿色低碳发展[2] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施，按领域划分为工业、信息通信、能源、互联网、金融和公共机构六大领域[3][4][5][6] - 信息通信领域入选设施数量最多，共26个，主要来自中国电信、中国移动、中国联通三大运营商，遍布杭州、温州、昌吉、兰州、庆阳、无锡、苏州、金华、青岛、南京、贵州、北京、甘肃、四川、陕西、重庆、天津、福州、云南、广西等全国多地[3][4] - 互联网领域入选设施数量次之，共17个，涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛、美利云、合盈数据、润泽等多家知名互联网及数据中心服务商，分布在克拉玛依、河源、佛山、广州、中卫、华东、乌兰察布、昆山、怀来等地[4][5] - 能源领域入选2个设施，分别为国家电投集团贵安数据中心和南方电网绿色智慧数据中心[1][4] - 金融领域入选4个设施，包括交通银行、中国人保、广西金融广场、常熟农商银行的数据中心[5] - 公共机构领域入选9个设施，涵盖北京城市副中心、克拉玛依职业技术学院、山西大学、嘉庚智算中心、新疆医科大学、国家税务总局九江市税务局、樟树市公安局、西部(重庆)科学城、南昌市西湖区、国家税务总局新余市渝水区税务局等[6] - 工业领域入选1个设施，为弘盛铜业数据中心[3] - 另有1个设施（新丝绸之路云计算中心）归类于互联网领域[4]

行业与政策动态 - 全国首个省级低空安全领域专业组织——浙江省低空安全管理协会正式成立，标志着浙江低空安全管理迈入“行业自律+协同共治”新阶段 [1] - 协会整合政府部门、科研院所、运营企业、技术提供商及专家学者等多方资源，联合100家会员单位构建覆盖“技术研发-场景应用-监管服务”的全链条安全生态 [3] - 协会的成立旨在解决低空经济发展中安全管理体系不完善、协同机制不健全等制约产业高质量发展的问题 [3] - 浙江省相继成立“低空安全与运行保障创新联合体”、“低空经济专委会”等组织，一个由政府主导、企业主体、学术支撑的立体化治理体系正在成型 [5] 公司技术与业务布局 - 浙江联通已构建“端网云安智”低空能力体系 [3] - 在宁波部署的5G-A毫米波通感一体网络可实现200米低空区域全覆盖 [3] - 自主研发的极目无人机监管平台累计处置违规飞行事件137起 [3] - “电子围栏+无人机机场”智治系统在天台水源保护地实现98%的违规行为自动识别率，相关技术标准已被纳入省级低空安全建设指南 [3] - 在台州石门水库部署的无人机自动巡检系统能实时喊话劝离垂钓者，并通过AI分析水质变化趋势 [3] - 该“技防+人防”模式已推广至全省9个重点水域，累计减少人工巡查成本70% [3] - 在宁波智博会亮相的6米长工业级无人机搭载联通5G模组和边缘计算设备，可完成跨海电缆巡检等复杂任务 [4] - 公司正致力于打造一张超广覆盖、超大带宽、超低时延、超高可靠的“低空专网”，为无人机、eVTOL等航空器提供通信、导航、遥感服务，构建覆盖“天空地一体”的低空智联网络 [4] 公司研发与标准贡献 - 浙江联通牵头“城市低空数字治理”课题 [3] - 公司参与制定《浙江省无人驾驶航空器公共安全管理规定》等多项制度，推动监管标准化 [5] - 联合浙江大学控制科学与工程学院攻关“复杂城区环境无人机集群协同避障技术”，相关成果已应用于杭州亚运场馆安保，实现厘米级路径规划与未报备飞行器自动拦截，并入选省级技术白皮书 [5]

公司战略与业务布局 - 联通在线信息科技有限公司于12月26日在北京正式揭牌成立了“公众具身智能创新中心” [1] - 该中心定位为“技术突破、成果转化、人才培养”，旨在通过“市场+创新”双轮驱动，促进创新链、产业链、资金链和人才链的深度融合 [1] - 中心将聚焦家庭、医养、助老等七大应用场景，致力于打造可验证、可复制、可持续的标杆解决方案 [1] - 中心的核心目标是“做强研发基地、做大产学研生态、做优科技体系”，旨在为联通公众业务发展注入新动能 [1] 技术与研发重点 - 该创新中心将依托多模态感知、模型算法优化、通感一体・端边云三大技术引擎 [1] - 中心致力于攻克核心技术并推动成果转化 [1] - 揭牌仪式同期举办了AI+信创云终端科创协同联合体产学研交流会，来自香港理工大学、哈尔滨工业大学、清华智能产业研究院、北京人形机器人创新中心的专家学者分享了具身智能领域的前沿研究成果 [1]

公司专利与知识产权动态 - 中国联合网络通信集团有限公司于2024年5月申请的一项名为“一种登录的安全控制方法、装置、设备及介质”的专利获得授权，授权公告号为CN118432931B [1] - 根据天眼查数据，中国联合网络通信集团有限公司拥有专利信息5000条 [1] - 其子公司联通在线信息科技有限公司拥有专利信息658条 [1] 公司基本情况 - 中国联合网络通信集团有限公司成立于1994年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为10481551.957532万人民币 [1] - 公司对外投资了35家企业，参与招投标项目3324次 [1] - 公司拥有商标信息3738条，行政许可11个 [1] 子公司情况 - 联通在线信息科技有限公司成立于2006年，位于北京市，是一家以软件和信息技术服务业为主的企业 [1] - 该公司注册资本为40000万人民币 [1] - 该公司对外投资了10家企业，参与招投标项目2041次 [1] - 该公司拥有商标信息57条，行政许可6个 [1]

公司专利与技术创新 - 中国联合网络通信集团有限公司于近期取得一项名为“虚拟机配置处理方法、装置、设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN119182663B，该专利的申请日期为2023年6月 [1] - 根据天眼查数据，中国联合网络通信集团有限公司拥有专利信息5000条，联通数字科技有限公司拥有专利信息1955条，联通云数据有限公司拥有专利信息737条 [1][2] 公司基本情况 - 中国联合网络通信集团有限公司成立于1994年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务，企业注册资本为1048.1551957532亿人民币 [1] - 该公司对外投资了35家企业，参与招投标项目3324次，拥有商标信息3738条以及行政许可11个 [1] - 联通数字科技有限公司成立于2006年，位于北京市，主营业务为软件和信息技术服务业，企业注册资本为98.8983091327亿人民币 [1] - 该公司对外投资了54家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息24条以及行政许可42个 [1] - 联通云数据有限公司成立于2013年，位于北京市，主营业务为互联网和相关服务，企业注册资本为40亿人民币 [2] - 该公司对外投资了1家企业，参与招投标项目2289次，拥有行政许可11个 [2]

市场整体表现 - 2023年12月25日，上证指数报收3959.62点，上涨0.47%，深证成指报收13531.41点，上涨0.33% [1] - 通信服务板块整体较上一交易日上涨0.07%，表现略强于深证成指但弱于上证指数 [1] 板块个股涨跌情况 - 三维通信领涨板块，收盘价12.40元，涨幅达10.03%，成交额17.00亿元，成交量142.52万手 [1] - 蜂助手涨幅4.06%，收盘价34.58元，成交额5.03亿元 [1] - 普天科技涨幅2.85%，收盘价32.50元，成交额11.93亿元 [1] - 会畅通讯、立昂技术、北纬科技、恒实科技、宜通世纪、润建股份、奥飞数据等个股涨幅在1.26%至2.21%之间 [1] - 梦网科技领跌板块，跌幅1.49%，收盘价12.56元 [2] - 超讯通信下跌1.00%，中国移动下跌0.99%，中富通下跌0.81%，线上线下下跌0.75% [2] - 中国电信、ST信通小幅下跌，跌幅分别为0.31%和0.30% [2] - 光环新网、华星创业、中国联通微涨，涨幅分别为0.16%、0.17%和0.19% [2] 板块资金流向 - 当日通信服务板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入态势 [2] - 板块主力资金净流出1867.54万元，游资资金净流出1.83亿元，散户资金净流入2.02亿元 [2] - 三维通信获得主力资金大幅净流入4.00亿元，主力净占比高达23.56%，但同时遭遇游资净流出1.96亿元，散户净流出2.05亿元 [3] - 普天科技主力资金净流入1.01亿元，主力净占比8.48% [3] - 蜂助手主力资金净流入4740.25万元，主力净占比9.41% [3] - 会畅通讯、奥飞数据、润建股份、立昂技术、国安股份、宜通世纪、中嘉博创等个股也获得不同程度的主力资金净流入 [3]