报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - AI驱动算网数智扩盘提质，利润实现双位数增长目标，公司加大算力投资，云业务在AI时代迎来价值重估 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入3895.89亿元，同比增长4.6%；归母净利润90.30亿元，同比增长10.5%；扣非归母净利润66.99亿元，同比下降10.6%；经营活动现金流量净额为912.55亿元，同比下降12.5%；24Q4单季度实现收入994.66亿元，同比增长9.4%；归母净利润为6.92亿元，同比增长16.3% [1] 业务增长情况 - 2024年联网通信收入同比增长1.5%，移动和宽带用户总数达4.7亿，净增1952万；物联网连接数突破6.2亿，净增1.3亿；车联网连接数达7600万；格物工业互联网平台纳管设备超1200万，占全国总量1/8 [2] - 2024年算网数智收入同比增长9.6%，联通云收入达686亿元，同比增长17.1%；数据中心收入为259亿元，同比增长7.4%；智算业务驱动算力服务强劲增长，去年签约金额超260亿元 [2] 网络升级与转型 - 联网通信方面，移动网络基站数超450万，加快5G - A规模商用，在300个城市部署载波聚合 [3] - 算网数智方面，加快推进IDC向AIDC、通算向智算升级，公司IDC机架数达42万架，上架率达68%，适智化能力储备快速形成270MW；智算总规模超17EFLOPS，建成训推一体算力资源池超300个，重点打造10个国家级智算数据中心 [3] - 中国联通将在基础设施、数据集、大模型、智能体、AI安全五大方面发力，构建多模共生元景大模型，推动具身智能、人形机器人融合发展；面向个人及家庭客户，打造元景通信助手智能体，推出5G消息、云手机和通通机器人等智能服务 [3] 资本开支与股东回报 - 2024年公司资本开支613.7亿元，同比下降17%，其中算力投资同比上升19%；2025年资本开支预计为550亿元，预计同比下降10% ，其中算力投资预计同比增长28%，此外公司将为人工智能重点基础设施和重大工程专项作特别预算安排 [4] - A股24年派息0.16元，A股派息率达55%，同比增长4pct；港股派息率提升至60%，同比提升5pct [4] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润实现101/113/125亿元，同比增长12%/12%/11%，对应PE 18/16/14倍 [4] 财务指标预测 - 营业收入2024 - 2027年分别为3895.89亿、4095.19亿、4313.10亿、4551.35亿元，增长率分别为4.6%、5.1%、5.3%、5.5% [5] - 归属母公司股东净利润2024 - 2027年分别为90.30亿、101.02亿、112.87亿、125.26亿元，增长率分别为10.5%、11.9%、11.7%、11.0% [5] - 毛利率2024 - 2027年分别为23.42%、24.21%、24.57%、24.76%；净利润率分别为2.32%、2.47%、2.62%、2.75% [10][11] - 资产负债率2024 - 2027年分别为45.19%、43.63%、43.18%、42.76% [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 受益于基础业务高质量发展和算网数智业务高速增长，公司量质并举转向高质量发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 3895.9 亿、4075.6 亿、4255.3 亿、4440.1 亿元，同比增速分别为 4.6%、4.6%、4.4%、4.3% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 90.3 亿、99.4 亿、109.1 亿、118.6 亿元，同比增速分别为 10.5%、10.0%、9.8%、8.8% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.29、0.32、0.35、0.38 元，市盈率分别为 22、20、18、16 倍，市净率分别为 1.2、1.1、1.1、1.1 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 3126442.53 万股，已上市流通股 3076682.61 万股，总市值 1941.52 亿元，流通市值 1910.62 亿元 [4] - 资产负债率 45.19%，每股净资产 5.18 元，12 个月内最高/最低价 6.82/4.42 元 [4] 公司经营情况 - 收入稳步增长，利润连续八年双位数及以上增长，2024 年营业收入 3895.9 亿元，同比增长 4.56%，归母净利润 90.3 亿元，同比增长 10.49%，毛利率 23.42%，净利率 5.29% [7] - 联网通信基本盘业务稳盘托底，2024 年业务收入占服务收入 76%，同比提升 1.5%，移动出账用户超 3.4 亿户，净增 1068 万户，固网宽带用户超 1.2 亿户，净增 884 万户 [7] - 算网数智业务发展提质，2024 年业务收入占服务收入 24%，同比提升 9.6%，联通云收入 686 亿元，同比提升 17.1%，数据中心收入 259 亿元，同比提升 7.4%，智算业务签约金额超 260 亿元 [7] - 资本开支控制良好，2024 年资本开支 613.7 亿元，同比下降 17%，预计 2025 年约 550 亿元，算力投资同比增长 28%，重视股东回报，2024 年派息率达 60%，同比提升 5 个百分点 [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示 2024 - 2027 年预测数据，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标 [8] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，以及每股指标、估值比率等数据 [8]

报告公司投资评级 - 维持中国联通 A 股“增持”评级，目标价 7.62 元；维持 H 股“买入”评级，目标价 13.46 港元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 联通 2024 年业绩符合预期，DeepSeek 发布后，云计算、数据中心等数智业务收入增长动能有望提升，带来新周期发展机遇，后续利润及现金流有望进一步释放 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年实现营业收入 3895.9 亿元，同比增长 4.56%；归母净利润 90.3 亿元，同比增长 10.5%；合计派发 0.41 元股息，同比增长 20.1%；派息率达 60%，同比提升 5pct [1] 业务发展 - 移动和宽带用户数累计 4.7 亿户，净增 1952 万户，联网业务收入同比增长 1.5% [2] - 联通云收入 686 亿元，同比提升 17.1%；智算总规模超 17EFLOPS，规划建设多个智算训推一体枢纽节点 [2] - 数据中心业务收入 259 亿元，同比提升 7.4%，IDC 机架上架率达 68% [2] 盈利能力及现金流 - ROE 同比提升 0.4pct 至 5.8%，净利率同比提升 0.27pct 至 5.29%，受益于经营效率提升和资产处置收益增加 [3] - 2024 年资本开支同比下降 17%至 613.7 亿元，算网数智类投资同比上升 19%；2025 年预计资本开支 550 亿元，算网数智类资本开支同比增长 28% [3] 盈利预测 - 预计 25 - 27 年 A 股归母净利润为 100.6/110.7/120.2 亿元 [4] 估值方法 - 参考全球运营商彭博一致预期 2025 年 PB 平均值为 1.31 倍，给予 A 股 1.31 倍 2025 年 PB，对应目标价 7.62 元；给予 H 股 1.0 倍 2025 年 PB，对应目标价 13.46 港元 [4][12] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|372,597|389,589|410,489|428,520|442,026| |+/-%|4.97|4.56|5.36|4.39|3.15| |归属母公司净利润 (人民币百万)|8,173|9,030|10,056|11,067|12,015| |+/-%|11.97|10.49|11.36|10.06|8.56| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.26|0.29|0.32|0.35|0.38| |ROE (%)|5.40|5.78|6.12|6.38|6.55| |PE (倍)|23.76|21.50|19.31|17.54|16.16| |P/B (倍)|1.22|1.18|1.07|1.01|0.95| |EV EBITDA (倍)|3.94|4.00|3.79|3.77|3.79| [5] 全球主要运营商 PB 估值水平（2025 - 3 - 18） |公司名称|公司代码|股价 (元)|BPS（人民币元）|PB（倍）| |----|----|----|----|----| |中国移动 - A|600050 CH|105.92|64.06/66.37/68.90|1.65/1.60/1.54| |中国电信 - A|601728 CH|7.86|5.01/5.15/5.31|1.57/1.53/1.48| |Verizon|VZ US|43.65|172.07/184.60/200.21|1.80/1.68/1.55| |AT&T|T US|26.83|106.17/117.60/124.53|1.80/1.62/1.53| |Telefonica|TEF SM|4.72|15.71/29.32/29.09|2.32/1.24/1.25| |Orange|ORA FP|11.79|76.23/101.22/104.88|1.19/0.90/0.87| |SKT|017670 KS|137400.00|2274.00/2032.00/2118.00|0.31/0.35/0.34| |LG Uplus Corp|032640 KS|10810.00|98.27/102.75/106.96|0.57/0.55/0.53| |Nippon Telegraph|9432 JP|149.40|5.59/6.01/6.49|1.27/1.18/1.09| |Telekomunikasi|TLKM IJ|2420.00|0.64/0.66/0.69|1.79/1.74/1.66| |HKT - SS|6823 HK|10.20|4.75/4.59/4.46|1.96/2.03/2.09| |平均值| - | - | - |1.48/1.31/1.27| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027 年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目的预测数据 [21] - 还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率，以及每股指标和估值比率的预测 [21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 考虑公司联网通信业务增长稳健、算网数智业务增速较高，小幅上调公司 2025/2026 年 EPS 预测至 0.34/0.38 元（原为 0.31/0.35 元），并引入 2027 年 EPS 预测 0.41 元，看好公司未来算网数智业务不断增长，并形成规模效应，带动公司盈利能力提升企稳 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024 年公司实现营收 3895.89 亿元，同比增长 4.56%；实现归母净利润 90.30 亿元，同比增长 10.49%；Q4 单季度实现营收 994.66 亿元，同比增长 9.42%；实现归母净利润 6.92 亿元，同比增长 16.26% [1] 经营分析 - 算网数智业务驱动成长，盈利能力提升：移动和宽带用户数净增 1952 万，总数达 4.5 亿，带来 2024 年联网通信收入约 2629.41 亿元，同比提升 1.5%；算网数智业务收入约 830.34 亿元，同比提升 9.6%，联通云/数据中心收入分别为 686 亿元/259 亿元，同比提升 17.1%/7.4%，算力服务去年签约金额超过 260 亿元；2024 年毛利率小幅下滑，归母净利润同比增长明显主要系资产处置收益带来 [1] - 通算向智算升级，丰富算力和算网创新供给：加快推进 IDC 向 AIDC、通算向智算升级，已建成 300 多个训推一体的算力资源池，智算规模超过 17EFLOPS；建成算力智联网 AINet，实现 8 个国家算力枢纽和 22 个省级骨干节点的全覆盖；升级联通云“星罗”算力调度平台，提升全域智能调度水平 [2] - 股东回报力度稳健，加大算力投资：2024 年全年股息每股 0.1580 元，同比增长 19.7%；2024 年算力投资同比上升 19%，预计 2025 年固定资产投资约为 550 亿元，其中算力投资将同比增长 28% [2] 盈利预测、估值与评级 - 小幅上调公司 2025/2026 年 EPS 预测至 0.34/0.38 元（原为 0.31/0.35 元），引入 2027 年 EPS 预测 0.41 元，公司股票现价对应 PE 估值为 18.13/16.39/15.19 倍，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|372,597|389,589|403,903|418,083|432,128| |营业收入增长率|4.97%|4.56%|3.67%|3.51%|3.36%| |归母净利润(百万元)|8,173|9,030|10,711|11,843|12,786| |归母净利润增长率|11.96%|10.49%|18.61%|10.57%|7.96%| |摊薄每股收益(元)|0.257|0.284|0.343|0.379|0.409| |每股经营性现金流净额|3.29|2.88|3.63|3.02|2.92| |ROE(归属母公司)(摊薄)|5.13%|5.48%|6.30%|6.73%|7.02%| |P/E|17.04|18.70|18.13|16.39|15.19| |P/B|0.87|1.02|1.14|1.10|1.07|[6] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表呈现了 2022 - 2027E 公司各项财务指标的情况，包括主营业务收入、成本、利润、现金流等，以及相关比率分析，如每股指标、净资产收益率、总资产收益率等 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|2|3|8|21| |增持|1|1|2|3|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|2.00|1.33|1.40|1.27|1.00|[11]

文章核心观点 - 花旗维持中国联通“买入”评级，目标价6.9港元，分析其财务数据及资本支出情况，并指出对中兴通讯可能不利 [1] 公司评级与目标价 - 花旗维持中国联通“买入”评级，目标价为6.9港元 [1] 资本支出情况 - 联通2025财年电脑相关资本支出指引目标同比增加28%，人工智能投资来自另一资金池并视需求而定 [1] - 联通2024财年整体资本支出为610亿人民币，同比减少17%，未达650亿指引目标 [1] - 联通2025财年支出指引目标为550亿人民币，同比减少约10% [1] 财务数据表现 - 联通去年第四季收入995亿人民币，较该行和市场预期分别高出8%和5% [1] - 联通去年第四季EBITDA同比下跌9%至190亿人民币，较该行和市场预期分别低5%和12% [1] - 联通去年第四季净利润同比增长7%至16亿人民币，较该行和市场预期低3%和4% [1] - 联通2024财年每股派息同比提升20%至0.404元人民币，派息比率为60%，略高于该行预期 [1] 对其他公司影响 - 花旗认为联通2025财年资本支出减少可能对中兴通讯不利 [1]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年营收略超预期、净利润持续双位数增长，单季度看2024Q4营收和归母净利润增速为年内高点 [6] - 联网通信稳健发展，算网数智发展提质，联网通信占通服收入约76%，算网数智占约24% [6] - 2025年Capex投入持续管控，算力侧Capex投入指引积极，算力能力提升 [6] - 费用管控良好，自由现金流整体维稳，预计加强应收账款管控 [6] - 全年派息增速高于净利润增速，2024年A股派息率提升至55%、H股股息率提升至60%，2025年注销回购股份显示发展信心 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为98亿元、105亿元、112亿元，对应19.8倍PE、18.5倍PE、17.3倍PE [7] 相关目录总结 基础数据 - 总股本31264百万股，已上市流通股30767百万股，总市值194.2十亿元，流通市值191.1十亿元，每股净资产5.3元，ROE 5.5%，资产负债率45.2%，主要股东为中国联合网络通信集团有限公司，持股比例35.85% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-5%、41%、39%，相对表现分别为-7%、15%、27% [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|372597|389589|403736|415685|426330| |同比增长|5%|5%|4%|3%|3%| |营业利润(百万元)|22843|22700|25592|27720|29917| |同比增长|12%|-1%|13%|8%|8%| |归母净利润(百万元)|8173|9030|9782|10491|11211| |同比增长|12%|10%|8%|7%|7%| |每股收益(元)|0.26|0.29|0.31|0.34|0.36| |PE|23.8|21.5|19.8|18.5|17.3| |PB|1.2|1.2|1.1|1.1|1.1| [8] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|158028|158808|190057|211846|234733| |非流动资产|504816|514029|493977|496777|498804| |资产总计|662845|672837|684035|708623|733537| |流动负债|260286|265980|260321|266809|272626| |长期负债|44624|38069|38119|38154|38178| |负债合计|304910|304048|298440|304963|310804| |归属于母公司所有者权益|159241|164847|169119|173741|178448| |负债及权益合计|662845|672837|684035|708623|733537| [23] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|104342|91255|89596|87179|89368| |投资活动现金流|(85539)|(84662)|(35010)|(58796)|(58999)| |筹资活动现金流|(26507)|(25909)|(18999)|(5301)|(5662)| |现金净增加额|(7705)|(19316)|35588|23082|24707| [24] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|372597|389589|403736|415685|426330| |营业利润|22843|22700|25592|27720|29917| |利润总额|22710|25092|27309|29357|31475| |归属于母公司净利润|8173|9030|9782|10491|11211| [24] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率| | | | | | |营业总收入|5%|5%|4%|3%|3%| |营业利润|12%|-1%|13%|8%|8%| |归母净利润|12%|10%|8%|7%|7%| |获利能力| | | | | | |毛利率|24.5%|23.4%|23.5%|23.6%|23.7%| |净利率|2.2%|2.3%|2.4%|2.5%|2.6%| |ROE|5.2%|5.6%|5.9%|6.1%|6.4%| |ROIC|4.8%|4.6%|5.2%|5.3%|5.5%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|46.0%|45.2%|43.6%|43.0%|42.4%| |净负债比率|2.4%|2.5%|0.5%|0.5%|0.5%| |流动比率|0.6|0.6|0.7|0.8|0.9| |速动比率|0.6|0.6|0.7|0.8|0.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| |存货周转率|137.2|127.5|123.2|122.8|122.6| |应收账款周转率|10.8|7.8|7.2|8.0|8.7| |应付账款周转率|1.8|1.7|1.7|1.7|1.7| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|0.26|0.29|0.31|0.34|0.36| |每股经营净现金|3.34|2.92|2.87|2.79|2.86| |每股净资产|5.09|5.27|5.41|5.56|5.71| |每股股利|0.13|0.16|0.19|0.21|0.23| |估值比率| | | | | | |PE|23.8|21.5|19.8|18.5|17.3| |PB|1.2|1.2|1.1|1.1|1.1| |EV/EBITDA|7.5|7.8|7.0|6.9|6.6| [25]

智通财经APP获悉，中国联通(00762)绩后跌超4%，截至发稿，跌4.48%，报9.16港元，成交额4.62亿港 元。 港股异动 | 中国联通(00762)绩后跌超4% 去年归母 净利同比增一成 四季度扣非净利出现亏损 消息面上，中国联通发布2024年度业绩，营业收入达到人民币3896亿元(单位下同)，同比提升4.6%；归 属于上市公司股东的净利润90.30亿元，同比增长10.5%。单计第四季度，公司营业收入为994.7亿元， 同比上升9.4%；归母净利润为6.92亿元，同比上升16.3%；扣非归母净利润亏损1.77亿元。 2024年，中国联通资本开支为613.7亿元、同比下降17%，其中，算力投资同比上升19%。公告显示， 2025年，中国联通预计固定资产投资为550亿元左右，其中算力投资同比增长28%。公司拟派发末期股 息每股0.1562元，较上年同期增长16.9%。 ...

文章核心观点 - 2024年中国联通营收和净利润双增长，2025年预计营收、利润及净资产收益率有力增长，公司下调资本开支但提升算力投资，全面拥抱人工智能 [1] 2024年业绩情况 - 实现营业收入3895.89亿元，同比增长4.6% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润为90.29亿元，同比增长10.5% [1][2][3] - 联网通信业务收入占服务收入的76%，同比提升1.5%；算网数智业务收入占服务收入的24%，同比提升9.6% [3] - 移动和宽带用户数达4.7亿，净增1952万；物联网连接数超6.2亿，净增1.3亿；车联网连接数达7600万，保持行业第一；格物工业互联网平台纳管设备超1200万 [3] - 联通云收入达686亿元，同比增长17.1%；数据中心收入259亿元，同比增长7.4%；智算业务签约金额超260亿元 [3] - 推出5G新通话等AI智能体，云盘用户超1.8亿，超清用户超5000万，融合用户占比超77%，融合套餐客单价月均超百元 [3] 股东回报情况 - 董事会建议派发每股末期股息0.0621元（含税），全年股息合计每股0.1580元（含税），同比增长19.7% [4] 投资情况 - 2024年资本开支为613.7亿元，同比下降17%，其中算力投资同比上升19% [6] - 2024年研发费用同比提升9.1%，科创人才占比达42% [6] - 预计2025年固定资产投资在550亿元左右，算力投资同比增长28%，有人工智能专项预算安排 [6] 人工智能变革举措 - 基础设施方面，推进IDC向AIDC升级，完善训推协同算力资源布局，联通算力智联网节点 [8] - 数据集方面，依托优势汇聚高质量数据集，在可信数据空间实现数据流通 [8] - 大模型方面，融入开源生态，突破前沿技术，构建元景大模型，形成丰富行业模型应用，推动具身智能发展 [8] - 智能体方面，面向行业和机构客户推广智能体应用 [8] - 安全体系构建方面，构建人工智能内生安全体系，打造AI安全解决方案 [9]

中国联合网络通信股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制评价结果推测未来内部控制的 ...

中国联通发布2024年度业绩，归母净利润90.3亿 元，同比增长10.5% 智通财经APP讯，中国联通(600050.SH)发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入3895.89亿 元，同比增长4.6%。实现归属于上市公司股东的净利润90.3亿元，同比增长10.5%。实现归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润66.99亿元，同比下降10.60%。基本每股收益为0.292元。 董事会建议派发每股末期股息人民币元0.0621元(含税)，连同已派发的中期股息每股人民币0.0959元(含 税)，全年股息合计每股人民币0.1580元(含税)，同比增长19.7%。 报告显示，2024年，中国联通营业收入稳健增长，达到人民币3,896亿元、同比提升4.6%，增速领先行 业。联网通信业务收入占服务收入76%、同比提升1.5%。算网数智业务收入占服务收入24%、同比提升 9.6%。 联通云收入人民币686亿元、同比提升17.1%，数据中心收入人民币259亿元、同比提升7.4%。智算业务 驱动算力服务强劲增长，去年签约金额超过人民币260亿元。 2025年，公司营收、利润及净资产收益率实现有力增长。预计固定资产 ...