公司融资与战略合作 - 雷鸟创新近日完成新一轮超10亿元人民币融资 [1] - 本轮融资由中国移动链长基金与中信金石领投，中国联通旗下联创创新基金等机构共同参与 [1] - 这是国内运营商首次战略投资智能眼镜赛道 [1] - 融资后，公司将与运营商在市场渠道、商业模式及核心技术生态上展开全方位协同 [1] - 双方计划通过“合约机”等模式降低用户尝试门槛 [1] 公司产品与市场地位 - 公司即将在CES 2026亮相雷鸟X3 Pro Project eSIM产品，该产品集成eSIM通信模块 [3] - 该产品无需手机即可实现通话、AI对话、实时翻译等功能，旨在成为首款具备独立通信能力的消费级AR眼镜 [3] - 据Counterpoint Research数据，2025年第三季度公司全球市场份额达24% [3] - 公司连续两个季度出货量位居全球第一 [3] - 公司产品已覆盖全球超25个国家和地区，累计用户量突破50万 [3] 行业发展与公司前景 - eSIM独立通信技术落地、AI大模型深度融合，以及运营商渠道与生态资源的全面赋能，正推动AR智能眼镜迎来关键发展节点 [3] - 雷鸟创新获得国家级战略资本加持，有望进一步巩固其在全球AR市场的领先地位 [3]

公司融资与股权结构 - 雷鸟创新近期完成新一轮超10亿元人民币的融资 [1] - 本轮融资由中国移动链长基金与中信金石（旗下茅台金石、金石成长等基金）领投 [1] - 中国联通旗下联创创新基金等机构共同参与本轮融资 [1] 资金用途与公司发展 - 持续的资金注入将为公司的技术研发与全球市场拓展提供强劲动能 [1] 产品与技术发布 - 公司预告将于CES 2026期间展示首款搭载eSIM的AR智能眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM” [1]

公司事件与荣誉 - 中国联通集团公司于2025年举办了网络与信息安全技能大赛全国总决赛 公司员工平建鑫在个人赛中获得第二名并荣获一等奖 同时被授予集团级"中国联通技术能手"荣誉称号 [1] - 平建鑫所在的3人团队在团体赛中获得第九名 并斩获团体赛一等奖 实现了个人与集体的双项突破 [1] - 本次大赛由中国联通集团及集团工会举办 是中国联通网络安全领域规格顶尖、实战性超强的专业赛事之一 [1] 赛事规模与形式 - 全国共有53个单位参与此次大赛 参赛人次达2600余人 经过选拔 最终133支队伍、545名选手晋级全国总决赛 [1] - 比赛分为个人赛与团队赛两个阶段 内容紧密围绕网络安全、数据安全、AI与5G场景等前沿领域展开实战比拼 [1] - 个人赛采用CTF夺旗赛与RDG实景防御相结合的创新形式 并引入动态积分与"一血"加成机制 对选手的解题质量和速度要求极高 [1] 员工能力与表现 - 平建鑫作为2025年入职的新员工 在与经验丰富的老员工同台竞技的高压对抗中保持稳定节奏 凭借扎实技术功底和敏锐洞察力 在多道核心题目中取得关键突破并成功斩获多个'一血' [2] - 其优异的成绩源于过硬的攻防能力 大学实习期间便参与省级、国家级攻防演练和重点行业客户安全项目 在校期间累计斩获十余项国家级、省级奖项 [3] - 入职后迅速熟悉业务体系 将合规要求与实战经验结合 独立或协同承担多项重点安全任务 包括渗透测试、攻防演练、应急演练及企业培训等工作 并配合安全主管单位提供专业协助 赢得了市级主管单位和协作单位的高度认可 [3] 行业与业务重点 - 大赛内容表明 网络安全、数据安全、AI与5G场景是公司及行业当前聚焦的前沿技术领域 [1] - 公司通过举办高规格、实战性强的专业赛事 旨在全方位考验选手的技术水平、抗压能力、临场判断能力和持续作战能力 [1] - 公司员工的工作内容涉及网络安全保障、等保业务、风险排查、攻击事件分析与溯源以及合规性技术支撑 反映了行业对综合安全能力的需求 [3]

国家知识产权局信息显示，中国联合网络通信集团有限公司取得一项名为"一种位置信息确定方法、装 置、服务器及存储介质"的专利，授权公告号CN116233225B，申请日期为2022年12月。 来源：市场资讯 天眼查资料显示，中国联合网络通信集团有限公司，成立于1994年，位于北京市，是一家以从事电信、 广播电视和卫星传输服务为主的企业。企业注册资本10481551.957532万人民币。通过天眼查大数据分 析，中国联合网络通信集团有限公司共对外投资了35家企业，参与招投标项目3336次，财产线索方面有 商标信息3734条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可11个。 联通云数据有限公司，成立于2013年，位于北京市，是一家以从事互联网和相关服务为主的企业。企业 注册资本400000万人民币。通过天眼查大数据分析，联通云数据有限公司共对外投资了1家企业，参与 招投标项目2293次，专利信息738条，此外企业还拥有行政许可11个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 联通数字科技有限公司，成立于2006年，位于北京市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的 ...

公司专利动态 - 中国联合网络通信集团有限公司与中讯邮电咨询设计院有限公司联合取得一项名为“访问请求的检测方法、装置、系统及存储介质”的专利，授权公告号为CN119835035B，申请日期为2024年12月 [1] 中国联合网络通信集团有限公司概况 - 公司成立于1994年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为10481551.957532万人民币 [1] - 公司对外投资了35家企业，参与招投标项目3336次 [1] - 公司拥有商标信息3734条，专利信息5000条，行政许可11个 [1] 中讯邮电咨询设计院有限公司概况 - 公司成立于1991年，位于北京市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为57333.3335万人民币 [1] - 公司对外投资了15家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息97条，专利信息1403条，行政许可20个 [1]

公司股价与交易表现 - 12月31日，中国联通股价收涨0.39%，收盘价为5.11元 [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为200万股，成交金额为934万元 [1] - 该笔大宗交易成交价格为4.67元，较收盘价折价8.61% [1] - 买方营业部为长江证券股份有限公司武汉分公司，卖方营业部为华泰证券股份有限公司武汉江汉路证券营业部 [1] 近期资金与交易动态 - 近3个月内，公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为2046.25万元 [1] - 近5个交易日，公司股价累计下跌0.39% [1] - 近5个交易日，主力资金合计净流出1.57亿元 [1]

融资买入概况 - 12月30日共有3757只个股获得融资资金买入 [1] - 融资买入金额最高的个股为三花智控，买入额为22.96亿元 [1] - 融资买入金额第二高的个股为中际旭创，买入额为22.93亿元 [1] - 融资买入金额第三高的个股为新易盛，买入额为19.10亿元 [1] - 有10只个股的融资买入额占其当日成交额比例超过30% [1] 融资买入占成交额比例居前个股详情 - 轻纺城融资买入额2434.96万元，成交额5650.31万元，融资买入占比43.09%，股价下跌0.78% [1] - 大亚圣象融资买入额1285.76万元，成交额3151.35万元，融资买入占比40.80%，股价下跌0.53% [1] - 光明肉业融资买入额1887.93万元，成交额5293.58万元，融资买入占比35.66%，股价下跌0.31% [1] - 技源集团融资买入额657.26万元，成交额1875.01万元，融资买入占比35.05%，股价持平 [1] - 汉邦科技融资买入额399.33万元，成交额1157.09万元，融资买入占比34.51%，股价下跌0.60% [1] - 正弦电气融资买入额718.22万元，成交额2165.15万元，融资买入占比33.17%，股价上涨0.12% [1] - 雷特科技融资买入额149.75万元，成交额456.54万元，融资买入占比32.80%，股价上涨0.45% [1] - 振德医疗融资买入额4816.14万元，成交额15365.64万元，融资买入占比31.34%，股价下跌1.05% [1] - 上海机电融资买入额19295.91万元，成交额64132.29万元，融资买入占比30.09%，股价上涨3.80% [1] - 冠农股份融资买入额2487.78万元，成交额8282.11万元，融资买入占比30.04%，股价下跌0.86% [1] 其他融资买入占比较高的个股 - 海尔生物融资买入额1546.33万元，成交额5292.86万元，融资买入占比29.22%，股价上涨0.76% [1] - 中国联通融资买入额20547.60万元，成交额71375.16万元，融资买入占比28.79%，股价下跌0.39% [1] - 开发科技融资买入额1108.66万元，成交额3858.64万元，融资买入占比28.73%，股价下跌0.03% [1] - 光大银行融资买入额19822.02万元，成交额70085.86万元，融资买入占比28.28%，股价下跌1.13% [1] - 趣睡科技融资买入额1838.22万元，成交额6694.98万元，融资买入占比27.46%，股价下跌1.33% [1] - 招商蛇口融资买入额11979.13万元，成交额44022.51万元，融资买入占比27.21%，股价下跌0.81% [1] - 汉朔科技融资买入额1893.68万元，成交额6986.13万元，融资买入占比27.11%，股价上涨0.70% [1] - 远信工业融资买入额2237.97万元，成交额8318.09万元，融资买入占比26.90%，股价下跌0.28% [1] - 天亿马融资买入额2698.82万元，成交额10229.74万元，融资买入占比26.38%，股价上涨0.72% [1] - 申万宏源融资买入额8773.55万元，成交额33368.82万元，融资买入占比26.29%，股价下跌0.38% [1] - 西高院融资买入额845.45万元，成交额3219.18万元，融资买入占比26.26%，股价下跌0.26% [1] - 科前生物融资买入额836.66万元，成交额3224.66万元，融资买入占比25.95%，股价下跌0.71% [1] - 上海医药融资买入额3560.13万元，成交额13753.65万元，融资买入占比25.88%，股价下跌0.06% [1] - 大唐发电融资买入额10080.07万元，成交额39045.08万元，融资买入占比25.82%，股价下跌1.11% [1] - 协创数据融资买入额70145.35万元，成交额276704.73万元，融资买入占比25.35%，股价上涨5.47% [1] - 奥瑞金融资买入额7992.73万元，成交额31873.31万元，融资买入占比25.08%，股价下跌0.66% [1] - 兴蓉环境融资买入额3897.59万元，成交额15656.68万元，融资买入占比24.89%，股价下跌0.98% [1] - 亿田智能融资买入额1364.74万元，成交额5487.87万元，融资买入占比24.87%，股价下跌1.29% [1][2] - 康希通信融资买入额1396.63万元，成交额5672.05万元，融资买入占比24.62%，股价下跌0.08% [2] - 博瑞传播融资买入额1535.54万元，成交额6270.04万元，融资买入占比24.49%，股价上涨0.21% [2]

公司近期动态 - 中国联合网络通信集团有限公司于2025年2月申请的一项物联网数据推送相关专利获得授权，授权公告号为CN119996506B [1] - 中国联合网络通信集团有限公司注册资本为10481551.957532万人民币，对外投资35家企业，参与招投标3332次，拥有商标信息3734条，专利信息5000条，行政许可11个 [1] - 联通数字科技有限公司注册资本为988983.091327万人民币，对外投资54家企业，参与招投标5000次，拥有商标信息24条，专利信息1959条，行政许可42个 [1] - 联通物联网有限责任公司注册资本为100000万人民币，参与招投标1694次，拥有商标信息47条，专利信息222条，行政许可6个 [2] 公司业务与技术布局 - 中国联合网络通信集团有限公司主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司近期获得的专利涉及“物联网数据的推送方法、装置、云平台、介质及产品”，表明其在物联网技术领域的持续研发投入 [1] - 联通数字科技有限公司与联通物联网有限责任公司均主要从事软件和信息技术服务业，是集团在数字化和物联网领域的重要业务载体 [1][2]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 核心观点 - 通信行业正经历由AI推理与多模态智算升级、以及商业航天发展驱动的产业变革 [1][2][4] - 英伟达以**200亿美元**收购Groq，整合其LPU架构以强化AI推理侧能力，完善从训练到推理的全栈生态 [2][5][8] - 阿里通义实验室推出自研分层架构图像模型Qwen-Image-Layered，推动国产多模态大模型技术发展与应用出海 [2][6][8] - 长征十二号甲火箭完成**3.8米级**首飞里程碑，同时科创板新规为商业火箭企业开启上市通道，标志着商业航天进入新发展阶段 [2][7][8] 板块行情表现 - **2025年第52周**，通信板块上涨**4.21%**，在长江一级行业中排名第**8**位 [2][4] - **2025年年初以来**，通信板块累计上涨**87.14%**，在长江一级行业中排名第**1**位 [2][4] - 个股层面，本周市值**80亿元**以上公司中，涨幅前三为：通宇通讯 (**+30.7%**)、永鼎股份 (**+28.1%**)、北斗星通 (**+27.3%**)；跌幅前三为：中国电信 (**-5.3%**)、德科立 (**-3.6%**)、仕佳光子 (**-3.6%**) [4] AI算力与芯片动态 - 英伟达与AI推理芯片公司Groq达成非独家授权协议，交易对价高达**200亿美元**，较Groq**9月份69亿美元**的估值有显著溢价 [5] - Groq的LPU（语言处理单元）架构采用全片上SRAM方案，其内部访存速度比传统GPU依赖的HBM高出**20倍以上**，旨在消除推理中的内存搬运瓶颈 [5] - 此次整合包括以“TPU之父”Jonathan Ross为首的研发团队，标志着英伟达产品路径向专用推理架构加速演进 [5] 多模态大模型进展 - 阿里通义实验室发布自研图像模型Qwen-Image-Layered，采用创新的“分层生成与分解”架构，实现图像元素的精准编辑与解耦 [6] - 该模型对全栈算力进行端到端优化，能显著降低推理时延与冗余计算 [6] 商业航天产业进展 - **12月23日**，长征十二号甲火箭在酒泉成功首飞，是我国首型**3.8米直径**单芯级液体火箭的里程碑，虽未实现一级回收目标，但获取了大量工程数据 [7] - **12月26日**，上交所发布指引，支持符合条件的商业火箭企业按科创板“第五套标准”上市，优化了行业融资环境 [7] 海外AI模型应用数据 - 根据Openrouter数据，在**2025年12月22日至12月28日**这一周，海外大模型整体Token调用量约为**5.69T**，环比上周下降**2.6%** [20] - 同期调用量份额最高的模型是Grok Code Fast 1，占比**52.4%** [20] - 2025年AI模型推理服务提供商采用率调查显示，OpenAI以**80%**的采用率位居第一，其次是Google (**68%**)和Anthropic (**50%**) [24] 投资建议与关注方向 - 报告在投资建议部分推荐了多个细分领域的公司 [8] - **运营商**：推荐中国移动、中国电信、中国联通 - **光模块**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 - **液冷**：推荐英维克 - **空芯光纤**：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 - **国产算力**：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 - **AI应用**：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 - **卫星应用**：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 重点公司财务数据摘要 - 报告列出了通信行业板块重点公司2024年及2025年第二、三季度的营收与业绩增速，以及2025年预测归母净利润和PE估值 [16] - 部分公司示例如下： - **中国移动 (600941.SH)**：2025年预测归母净利润**1,452.28亿元**，预测PE**15.0**倍 - **中际旭创 (300308.SZ)**：2025年第三季度营收同比增长**56.8%**，业绩同比增长**125.0%**；2025年预测归母净利润**104.00亿元**，预测PE**67.0**倍 - **新易盛 (300502.SZ)**：2025年第三季度营收同比增长**152.5%**，业绩同比增长**205.4%**；2025年预测归母净利润**87.63亿元**，预测PE**50.5**倍

核心观点 - 报告认为，全球AI产业在2026年将延续高景气，并看好“一主两副”三条投资主线：主线是AI算力链，副线一是以商业航天、低空经济、量子科技为代表的“新质生产力”，副线二是以电信运营商为代表的“核心资产” [1] 2025年行情回顾 - 2025年初至12月18日，通信（申万）指数累计涨幅为84%，跑赢沪深300指数（+19%），在31个申万一级行业中位列第1位 [14] - 板块走势分为四个阶段：第一阶段（1月1日至2月21日）受DeepSeek出圈影响，市场对海外算力逻辑产生担忧，国产算力链关注度提升；第二阶段（2月22日至4月8日）地缘政治因素成为核心矛盾，板块承压调整；第三阶段（4月9日至9月1日）板块迎来单边上涨，受北美云厂商加码AI资本开支、800G/1.6T光模块需求预期上修等因素推动；第四阶段（9月2日至12月18日）板块震荡，但AI巨头（谷歌、英伟达、阿里）有力回击“AI泡沫论”，国内超节点方案密集发布 [14] - 自生成式AI革命以来，AI算力需求带动GPU、液冷&铜连接、光模块环节的3Q25单季度归母净利润相比于1Q23分别扩张15.6倍、3.7倍、13.7倍 [17] 2026年投资主线：AI算力链 - 报告认为2026年或将迎来此轮AI的第三次算力需求高增，看好海外与国内算力链投资机会 [1][21] - **海外算力**：1）光通信方面，2026年800G、1.6T光模块需求有望快速提升，龙头厂商及上游核心物料环节（如光芯片）业绩有望延续高增 [1][21]；2）液冷方面，国内液冷产业链厂商出海进程提速，有望凭借制造业优势提升全球份额 [1][21]；3）光纤光缆方面，看好2026年空芯光纤在数据中心场景的产业化落地机遇 [1][21] - **国产算力**：超节点是弥补国产卡与海外先进卡算力差距的必由之路，预计2026年有望成为国产超节点放量元年，其中Scale Up为核心增量环节，国产卡集群放量有望带动网络配比提升，重点板块包括铜连接、交换机、交换芯片 [1][21] AI算力：海外链详细展望 - **光通信产业高景气延续**：3Q25光模块及光器件板块总营收/归母净利润分别同比增长51%/123% [28] - **1.6T升级周期开启**：英伟达GB300搭载CX-8网卡，Rubin架构将搭配CX-9网卡，单台Compute Tray配套网卡数量较GB系列翻倍至8张，有望推动GPU与1.6T光模块配比提升，利好头部厂商 [33] - **关注新晋供应商与核心物料**：随着800G、1.6T需求提升，上游光芯片（如100G/200G EML、70mW/100mW CW光源）需求快速释放，供应商正积极扩产 [43]。上游InP衬底市场集中度高，2020年全球前三大厂商（Sumitomo、北京通美、日本JX）占据90%以上份额 [44] - **新技术趋势**：1）**CPO（光电共封装）**：相比传统1.6T光模块的30W功耗，CPO方案可将光通信功耗降低至9W [49]。2025年英伟达、博通均发布CPO新品，产业进展积极 [53][56]。2）**OCS（全光交换）**：可有效降低数据中心组网功耗与成本，Coherent预计OCS可带来30%的成本节省及41%的功耗降低，并为其带来20亿美元的增量市场空间 [63] - **光纤光缆新机遇**：AI数据中心需求成为新引擎，CRU预计2029年数据中心光纤在全球总光纤需求占比有望达到11%（芯公里数） [70]。空芯光纤凭借超低时延等优势有望迎来快速发展，微软数据显示光通过空芯光纤的速度比传统方案快47% [75] - **液冷市场步入高增元年**：2026年北美云厂商主力出货的AI芯片（如GB300、TPU v7）均将采用液冷方案，产业链步入业绩收获期 [81]。Promersion统计2025年全球液冷市场规模预计增长85%至70亿美元 [84]。国内厂商（如英维克、申菱环境）出海进程提速，有望凭借工程师红利和供应链优势提升全球份额 [91][94] AI算力：国内链详细展望 - **超节点引领国产算力突围**：面对“单卡算力有差距”、“单位算力成本更高”的困局，超节点通过多卡协同有望在集群层面实现赶超，例如华为CM384超节点以5.3倍于英伟达GB200 NVL72的卡数，实现了1.7倍于后者的算力性能 [105] - **Scale Up为核心增量环节**：超节点的核心在于强化Scale Up（节点内部互联），国产超节点需求释放将为铜连接、交换芯片、交换机等Scale Up环节带来核心增长机遇 [109] - **铜连接全面受益**：高速铜连接（DAC）在短距互联场景相比光连接（AOC）具备成本低（单根25G DAC价格仅为25G AOC的1/3至1/4）、功耗低（25G DAC/AOC线缆功耗分别为0.1W/2W）、稳定性高等优势 [110]。英伟达GB200 NVL72超节点所用铜连接总价值量约65万元人民币，占GPU价值量的4% [114] - **市场规模测算**：报告测算，2026年中国高速铜连接（AI）市场规模有望达129亿元，同比增长56%，2025E-2029E市场空间CAGR为46% [121]。预计2026年英伟达GB系列服务器对应高速铜芯线市场规模为66.5亿元，同比增长106% [123][125] 副线一：核心资产（电信运营商） - 国内三大运营商收入增速虽有所放缓，但经营效率提升、资本开支下降的趋势仍在延续，为利润及股息的稳健增长留出充足空间 [2][21] - 三大运营商借助科技央企定位，在各行各业AI转型中发挥重要作用，同时秉持审慎投资原则 [2] - 运营商利润呈现稳步增长态势，叠加分红率提升，其港股股息率具备较强吸引力，是红利资产的优质选择 [2][21] 副线二：新质生产力（新兴产业） - “十五五”规划擘画了商业航天、低空经济、量子科技等新兴信息通信产业方向 [3][22] - **商业航天迎来三重拐点**：1）政策面：“十五五”规划首提建设航天强国目标；2）业绩面：中国星网、垣信卫星加快发射节奏，有望带动上游卫星制造、火箭发射等环节业绩兑现；3）技术面：商业火箭公司加快可回收技术突破，地面蜂窝网络产业优势有望赋能NTN技术发展 [3][22] - **低空经济**：省市级信息基础设施建设有望提速 [9] - **量子科技**：建议关注量子通信与计算在政策、技术等方面的催化 [9] 投资建议与重点公司 - 报告重点推荐光通信领域的中际旭创、新易盛、太辰光；ICT设备领域的锐捷网络、星网锐捷、中兴通讯、紫光股份；铜连接领域的沃尔核材；AIDC领域的润泽科技；光纤光缆领域的亨通光电；运营商领域的中国移动-H、中国电信-H、中国联通-H；商业航天领域的盟升电子；低空经济领域的莱斯信息 [4] - 报告同时列出了产业链其他相关公司，包括光通信领域的天孚通信、铜连接领域的华丰科技、液冷领域的英维克、光纤光缆领域的长飞光纤、商业航天领域的海格通信和上海瀚讯 [4]