证券代码:600050 证券简称:中国联通 公告编号:2025-009 业绩说明环节将于 2025 年 3 月 18 日（星期二）17:00-约 17:20 进行， 问答环节将于当日约 17:20-18:30 进行，投资者可于当日 17:00-18:30 1 会议召开时间：2025 年 3 月 18 日（星期二）17:00-18:30 网络直播地址：上海证券交易所上证路演中心 （http://roadshow.sseinfo.com）、本公司网站 （http://www.chinaunicom-a.com）、中国联通 APP 和东方财富路演平 会议召开方式：网络直播（业绩说明环节）及文字互动（问答环节） 投资者可于即日起至 2025 年 3 月 14 日（星期五）16:00 前登录上海 证券交易所上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目 登录上述平台观看业绩说明短视频及参观"云上展厅"。 中国联合网络通信股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 台 ...

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 | | | -20% 0% 20% 40% 60% 通信 沪深300 公司深度报告 · 通信行业 中国银河证券|CGS AI 浪潮大周期,数智云应用破局 ―― 中国联通（600050.SH）深度报告 通信首席分析师:赵良毕 通信分析师:赵中兴 研究助理：刘璐 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 3 公司深度报告 · 通信行业 中国银河证券|CGS 目录 Catalog | 一、 联通创新与股权优化,深化改革促产业链升级 | | --- | | (一） 创新不断，推动通信服务升级变革 . | | (二) 战略投资者促多元化发展, 优化股权助市场化治理 | | 深化改革持续推进,算网产业链"链主"引领作用增强 . (三) | | 二、 夯实科技 ICT, 价值重构带来估值提振 | | (一) 运营商行业基本面稳健、电信业务总量两位数增长 | | (二) 电信周期波动促运营商求新,AI 赋能加速数字化转型… | | 5G 投资结构调整，资本开支优化助力算力新业务崛起 (三) | | (四) 提质增效重回报，价值重构有望带来估值溢价 … | ...

报告公司投资评级 报告首次覆盖中国联通，给予“推荐”评级[110][112]。 报告的核心观点 报告认为中国联通作为科技国家队代表，受益算网基建新变革有望超预期，云业务拓展加速迈向第一阵营，成长性带来估值提升；盈利能力和现金流资产改善，资产价值优势凸显且分红增加；公司基本盘经营稳健，“AI+”行动打造第二增长曲线，赋能国家新质生产力转型升级[109][110]。 根据相关目录分别进行总结 联通创新与股权优化，深化改革促产业链升级 - 创新推动通信服务升级变革：中国联通历经四个阶段发展，从通信服务企业升级为科技创新引领的全业务电信运营商，2023年第二曲线业务营收达752亿元，占主营业务收入的23.5%[9][13]。 - 战略投资者与股权优化：引入腾讯、百度等战略投资者，实现股权多元化和适度集中，混改后经营业绩等明显改善，为新兴业务发展奠定基础[17]。 - 深化改革与“链主”作用：国资国企改革政策推动下，中国联通聚焦网络、数据、智能方向加大研发投入，降本增效，布局新兴业务，有望引领科技产业链发展[20][21]。 夯实科技ICT，价值重构带来估值提振 - 运营商行业基本面：三大运营商盈利能力等表现稳健，2024年前三季度联通营收2901.23亿元、归母净利润83.38亿元，净利润增速保持双位数；电信业务总量两位数增长，用户规模扩大，联通“大联接”等业务表现良好[24][35][48]。 - 电信周期与数字化转型：运营商面临挑战，加速数字化转型和产业升级，拓展连接外服务，在大模型领域有优势，联通算网数智业务扩盘增效，元景大模型启新[49][53][55]。 - 5G投资与资本开支：2025年运营商资本开支5G投资下滑、算力和数字化投资增长，总体稳中略降，算力投资成重要增长点，联通算网数智投资适度超前[58][59]。 - 提质增效与估值溢价：运营商重视股东回报率，分红派息率有望提升，国资委支持央企市值管理，联通等有望延续高股息高分红[69][72]。 基本盘稳步提升，新旧动能转化带来边际改善 - 网络基建与大联接：联通“大联接”用户达11.37亿户，5G套餐和物联网终端用户增长，创新应用、智慧服务和科技创新业务表现良好[74][75]。 - 数智业务推进：算网数智业务包含六大板块，2024上半年收入435亿元，联通云等业务营收快速增长，数智应用创收有望双位数增长[84][97]。 - 数据要素与网信安全：数据要素领域发展领先，24H1收入32亿元，网信安全业务增势强劲，24H1收入14亿元，构建安全云市场[100][104]。 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计2024 - 2026年归母净利润为90.08亿元、101.43亿元、116.46亿元，对应EPS为0.28元、0.32元、0.37元，对应PE为21.82倍、19.38倍、16.87倍[110][112]。 - 投资建议：选取中国移动、中国电信为可比公司，采用FCFF方法估值，每股合理估值区间为9.26 - 9.68元，首次覆盖给予“推荐”评级[112][113]。

证券代码:600050 证券简称:中国联通 公告编号:2025-008 中国联合网络通信股份有限公司 关于注销已回购股份的实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 注销已回购股份的原因：为深入落实《国务院关于加强监管防范风险推 动资本市场高质量发展的若干意见》（简称"新国九条"）和国务院国有资 产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会关于"提升上市公司质量和投 资价值"方面的要求，以实际行动积极回报投资者，增强投资者信心，鉴于 中国联合网络通信股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）在回购 股份存续期内未将回购专用证券账户中的股份用于实施限制性股票计划，且 回购专用证券账户股票存续时间即将期满三年，经履行董事会、股东大会的 决策程序，公司对回购专用证券账户中的股份513,314,385股全部予以注销。 本次注销已回购股份的有关情况： | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | --- | --- | | 513,314,385 | 2025 年 3 月 10 日 | 一、本次注销已回 ...

文章核心观点 中央纪委国家监委对中国联通原党组成员、副总经理曹兴信严重违纪违法问题进行审查调查并作出处理 [1] 分组1：违纪违法事实 - 政治意识淡漠，对党不忠诚不老实，对抗组织审查 [1] - 组织原则缺失，在干部选拔任用工作中为他人谋取利益 [1] - 廉洁底线失守，违规收受礼金，搞权色、钱色交易 [1] - 违规干预和插手执法活动 [1] - 利用职务便利为他人在项目承揽、工作安排、职务晋升等方面谋利，非法收受巨额财物 [1] 分组2：处理结果 - 给予曹兴信开除党籍处分 [1] - 由国家监委给予其开除公职处分 [1] - 收缴其违纪违法所得 [1] - 将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送 [1]

文章核心观点 - 2月17日港股通成交活跃榜个股情况，包括成交金额、净买入金额、上榜次数等信息，且中国联通为近一个月首次上榜 [1] 港股通整体情况 - 2月17日港股通成交活跃股合计成交1019.88亿港元，占当日港股通成交金额的50.82%，净买入金额44.42亿港元 [1] 上榜个股成交金额情况 - 2月17日上榜成交活跃股中腾讯控股成交额366.98亿港元居首 [1] - 2月17日上榜成交活跃股中阿里巴巴 - W成交金额206.05亿港元 [1] - 2月17日上榜成交活跃股中中芯国际成交金额88.08亿港元 [1] - 2月17日中国联通港股通成交额31.66亿港元 [1] 上榜个股上榜次数情况 - 2月17日上榜个股中美团 - W、腾讯控股近一个月均上榜15次，最受港股通资金关注 [1] 中国联通情况 - 中国联通为近一个月首次上榜，成交净买入3.20亿港元，当日收盘上涨7.65% [1]

文章核心观点 中国联通与华为联合发布5G - A毫米波创新项目成果，为5G - A通信产业发展提供参考借鉴 [1] 项目情况 - 中国联通与华为在中国联通5G - A行动计划发布会上联合发布5G - A毫米波创新项目成果 [1] 技术应用 - 通过毫米波构建万兆eMBB和高可靠低空经济等领先网络技术 [1] 业务示范 - 在8K视频转播、低空经济和高低频协同等方面开展创新业务示范 [1] 项目影响 - 为观众、运动员和媒体等提供极致网络体验 [1] - 为低空经济发展奠定坚实技术基础 [1] - 为5G - A通信产业的持续发展提供重要参考和借鉴 [1]

文章核心观点 中国联通圆满完成蛇年春晚分会场通信保障工作 [1] 各分会场保障情况 湖北分会场 - 湖北联通保障团队精心布局5G网络，对1523个覆盖春晚直、录播会场和2145个覆盖两江四岸灯光秀的基站设备展开拉网式综合测试与优化，实现信号覆盖全面和稳定 [2] - 扩容4/5G小区634个，运用5G - A技术提升5G下载速率，可满足10万余人现场使用需求 [2] 无锡分会场 - 江苏联通针对分会场三个点位独特布局，采取“三个到位”硬核举措确保节目精致精彩传递 [2] 拉萨分会场 - 拉萨联通作为应急通信保障主体和唯一提供现场直播线路的运营商，全力做好全程保障工作 [2]

文章核心观点 中国联通甘肃省分公司原党委委员、副总经理徐全生涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [1] 分组1 - 涉事人员为中国联通甘肃省分公司原党委委员、副总经理徐全生 [1] - 徐全生涉嫌严重违纪违法 [1] - 徐全生正接受中国联通纪检监察组和甘肃省临夏州监委纪律审查和监察调查 [1]

文章核心观点 中国联通甘肃省分公司原党委委员、副总经理徐全生涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [1] 分组1 - 涉事人员为中国联通甘肃省分公司原党委委员、副总经理徐全生 [1] - 徐全生涉嫌严重违纪违法 [1] - 徐全生正接受中国联通纪检监察组和甘肃省临夏州监委纪律审查和监察调查 [1]