报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 本周建筑指数上涨 0.32%，沪深 300 板块上涨 1.07%，建筑板块跑输大盘 0.75pct，专业工程、建筑设计、基建板块涨幅靠前[1][4] - 6 月基建投资延续托底，能源类基建及水利投资仍保持强度，交通类基建有所回暖，宏微观层面验证基建景气度仍可持续，而央国企当前估值仍处于较低水平，需重点关注[1] - 建筑央国企二季度订单有回暖趋势，中西部基建景气度较高，实物工作量有望加速回暖，建筑板块整体估值处于历史相对底部，具备较大提升空间[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏微观验证基建景气回升，重点关注低估值央国企 - 6 月基建投资增速放缓或与 5 月基建类财政支出下滑以及天气扰动因素相关，交运数据回升明显，水电燃热投资增速仍在高位，基建投资仍在经济稳增长中发挥重要作用，25 年 1 - 6 月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别 -11.2%/+4.6%/+8.9%/+7.5%，6 月单月同比分别 -12.4%/+2%/+5.3%/+5.1%（增速环比 -0.01/-3.1/-3.9/-2.7pct）[1][13] - 基建细分板块中，1 - 6 月交通仓储邮政投资同比 +5.6%，单月同比 +9.5%（增速环比 +5.2pct）；水电燃热投资同比 +22.8%，单月同比 +17%（增速环比 -8.2pct）；水利环境公共设施投资同比 +3.5%，单月同比 -5.2%（增速环比 -8.9pct）[14] - 1 - 6 月地产销售面积、新开工面积、竣工面积同比分别 -3.5%、-20%、-14.8%，单月同比分别 -6.5%、-9.5%、-2.1%（增速环比 -2、+9.2、+17pct），施工面积同比 -9.1%，单月同比 +4.8%（增速环比 -243.4pct），销售、新开工等地产数据仍处于下探趋势，施工数据单月回正[17] - 本周（7 月 19 日）水泥出货率 45.9%，环比 +2.4pct，本周（7 月 16 日）石油沥青装置开工率为 32.8%，环比 +0.1pct，反映基建开工整体仍有支撑[23] - 建筑央企订单二季度环比一季度有回暖趋势，如中国中铁 25Q1 订单同比下滑 9.9%，25H1 订单同比增速转正为 2.8%，Q2 单季度订单同比增速为 20.08%；地方国企不同区域呈现分化，中西部基建景气度较高，如四川路桥 25H1 公司订单同比增速 22.20%，环比 25Q1 提升 3.33pct，基建订单同比增速为 25.88%[2][27] - 截至 7 月 18 日收盘，建筑 PE（TTM）和 PB（LF）分别排在全部一级行业倒数第二（仅次于银行），SW 建筑 PE（TTM）为 11.12 倍，自 2010 年以来的分位值为 48.50%，对比 7 月 18 日沪深 300 PE 为 13.39 倍，地产 PE 为 41.25 倍；SW 建筑指数目前 PB（LF）为 0.76 倍，自 2010 年以来的分位值为 8.90%，对比沪深 300 整体的 PB（LF）为 1.41 倍，建筑板块估值具备较高性价比且 PB 后续提升空间大[3][29] - 纵向来看，建筑央企估值仍处于历史较低分位水平，如中国化学估值分位为 8.3%，中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国化学 PB 分位分别为 5.9%、3.1%、1.6%、5.2%；地方国企中安徽建工、广东建工等估值仍低于 1 倍，PB 分位值处于历史低位[30] 本周行情回顾 - 本周（0714 - 0719）建筑指数上涨 0.32%，沪深 300 板块上涨 1.07%，建筑板块跑输大盘 0.75pct，专业工程、建筑设计、基建板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有延华智能（+24.04%）、时空科技（+17.83%）、汇通科技（+12.70%）、尤安设计（+12.35%）、海波重科（+9.92%）[4][33] 投资建议 - 基建实物量改善带来的顺周期机会：关注基建产业链实物工作量转化节奏，关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设以及四川、浙江等区域性机会，重点推荐四川路桥、浙江交科、安徽建工等，建议关注新疆交建、北新路桥等[38] - 顺周期专业工程标的：看好钢结构行业智能化改造，推荐鸿路钢构；关注新疆煤化工项目，重点推荐三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程[39] - 重视建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：算力板块推荐海南华铁，建议关注甘咨询、宁波建工、城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，建议关注亚翔集成[40] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：重大水电工程建议关注中国电建、中国能建等；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程、中海油服等；低空经济推荐苏交科、华设集团等，建议关注中化岩土[41]

新签合同情况 - 2025年1 - 6月公司及子公司累计新签合同金额1302.45亿元，同比降36.96%[2] - 建筑施工新签合同金额979.58亿元，2869个项目，同比降43.50%[2] - 设计咨询新签合同金额73.26亿元，3108个项目，同比降34.02%[2] - 建材工业新签合同金额133.69亿元，同比降9.89%[2] - 房产开发新签合同金额69.59亿元，同比增69.32%[2] - 其他业务新签合同金额33.63亿元，同比增6.56%[2] 重大工程中标情况 - 2025年上半年公司中标重大工程施工项目合计213.18亿元[3] - 朱家角生态居住区D2地块项目中标金额18.98亿元[2] - 喀什1000P算力智算产业园项目工艺机电工程中标金额14.48亿元[2] - 上海中医药大学附属岳阳中西医结合医院松江院区一期工程中标金额12.70亿元[2]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [8] 报告的核心观点 - 年初至今固定资产投资增速放缓，制造业、地产有压力，总量偏弱下基建投资稳定，公用事业、水利形成支撑 [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，25H1企业利润有压力，预计跟踪重点公司2025H1归母净利润呈现不同增速情况 [2] - 弱投资催化央国企估值修复，当前建筑行业PE和PB处于低位，经济刺激政策优化和管理层市值管理方法出台，低估值建筑央企估值有望修复 [2] - 行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入获得较大弹性，给出不同性质企业的投资推荐和关注建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资与基建投资情况 - 2025年1 - 5月基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%；细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+4.0%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4% [2] 重点公司2025H1归母净利润增速预测 - 增速在-10%以下的公司：中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 增速在-10% - 0%的公司：中国交建、四川路桥 [2][3] - 增速在0% - 10%的公司：中国能建、中钢国际、安徽建工、东华科技 [2][3] - 增速在+10% - +20%的公司：中国化学 [2][3] - 增速在+20%以上的公司：志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 建筑行业重点公司估值及盈利预测 - 报告给出中国中铁、中国铁建等多家公司的收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等数据，时间涉及2024A、2025E、2026E [3] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [2] - 国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]

孙占托表示，桔井湄公河特大桥将显著改善当地以摆渡船为主的河道交通条件，能够有效打通湄公河两 岸在教育、医疗、农产品物流与旅游出行等方面的"瓶颈"，有助于提升地方经济活力，促进柬埔寨东北 部与全国干线交通网络的衔接。他特别指出，该大桥建成后将助力东盟和大湄公河次区域互联互通建 设，是中柬共建"一带一路"的最新成果。 当天，柬埔寨公共工程与运输部大臣宾波尼、柬埔寨桔井省政府官员，以及中资企业代表、桥梁工人、 当地学校师生及民众也出席了合龙仪式。 柬埔寨公共工程与运输部相关负责人指出，该桥所处位置对内衔接柬埔寨桔井省、蒙多基里省等农业重 地，对外将成为柬埔寨连接老挝、越南、泰国的交通节点。项目配套道路也将纳入大湄公河次区域 （GMS）合作体系与泛亚铁路联动规划之中，为多边贸易提供更高效的通行通道。 中国青年报客户端金边7月8日电（中青报·中青网驻柬埔寨记者 王岩）当地时间7月7日，柬埔寨桔井湄 公河特大桥（柬中友谊桔井湄公河大桥）合龙仪式在桔井省举行。该桥由上海建工集团承建，是湄公河 干流上首座中方援建的大型桥梁。柬埔寨副首相兼发展理事会第一副主席孙占托在合龙仪式上表示，这 座大桥既是设施联通之桥，更是柬中民心相通 ...

| 证券代码：600170 | 证券简称：上海建工 | | | 公告编号：2025-040 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240782 | 债券简称：24 | 沪建 | Y1 | | | 债券代码：240783 | 债券简称：24 | 沪建 | Y2 | | | 债券代码：241305 | 债券简称：24 | 沪建 | Y3 | | | 债券代码：241857 | 债券简称：24 | 沪建 | Y4 | | 上海建工集团股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 （一）2025 年 6 月，因申请各类贷款、银行承兑汇票、预付款保函、履约保 函和农民工工资保函等，上海建工集团股份有限公司（以下简称"公司"）为资产 负债率高于 70%的 13 家子公司提供 14.23 亿元担保，为资产负债率低于 70%的 1 家合营企业提供 0.10 亿元担保，合计提供 14.33 亿元担保。详情如下： | 担保人 | ...

人民网曼谷7月8日电 （记者白元琪）金边消息：7月7日，由上海建工集团承建的柬埔寨桔井湄公河特大桥成 功合龙，柬埔寨副首相兼发展理事会第一副主席孙占托主持合龙仪式，公共工程与运输部大臣宾波尼等官员，以 及中资企业代表和当地民众到场观礼。 为确保施工质量与安全，中方项目团队高度重视关键工艺控制，对挂篮锚固和行走系统安全性、块件连接、 悬臂混凝土施工、预应力张拉及管道压浆、梁跨体系转换等关键要点严格控制，保障最终全桥合龙精度达到毫米 级。 面对高温、水上和高空作业等复杂施工环境，中方技术人员不断优化施工方案。通过改装现有起重船实现水 下钢护筒的精确下沉，解决在海外有限资源条件下水中打桩设备落后的困境；引入"自动冲"装置，升级传统冲击 钻系统，提高打桩稳定性和效率；采用"全自动数控钢筋笼绕丝机"，提高了桩基钢筋笼的成品质量；通过T梁成套 标准化施工措施，提高了T梁成品控制质量。 据悉，该项目合同额超过1亿美元，由中国进出口银行提供优惠贷款。自2023年1月2日开工以来，项目主桥工 程完成约96%，整体进度达70%，预计2026年2月实现通车，9月全面竣工。 桔井湄公河特大桥航拍图。上海建工供图 桔井湄公河特大桥航拍 ...

项目概况 - 柬埔寨桔井湄公河特大桥是中柬共建"一带一路"的最新成果，被当地官员称为设施联通和民心相通的友谊之桥 [1] - 项目由中国上海建工集团承建，合同额超过1亿美元，由中国进出口银行提供优惠贷款 [3] - 项目全长33.45公里，由湄公河特大桥（桥梁全长1761米）、接线公路主线和支线三部分组成，是中国提供优惠贷款建设的最长桥梁 [3] 工程进展 - 项目自2023年1月2日奠基以来进展顺利，截至2025年6月底，湄公河特大桥主体工程进度达96%，整体工程进度达70% [3] 经济与社会效益 - 大桥建成将显著改善柬埔寨东北部交通网络，促进农业、工业发展和旅游业繁荣 [3] - 项目将便利当地居民日常出行、学生上学和紧急医疗救治 [3] - 建成后将助力东盟和大湄公河次区域互联互通建设 [3] 重要参与方 - 柬埔寨副首相兼发展理事会第一副主席孙占托主持合龙仪式，柬公共工程与运输部大臣宾波尼等官员出席 [3] - 驻柬中资企业代表、桥梁工人、学校师生和民众共同见证合龙仪式 [3]

公司股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，上海建工报收于2.4元，较上周持平 [1] - 本周最高价2.42元（7月2日），最低价2.38元（6月30日） [1] - 当前总市值213.26亿元，在房屋建设板块市值排名2/8，两市A股市值排名752/5149 [1] 政府补助情况 - 2025年1-6月累计收到政府补助5.48亿元，全部为与收益相关 [1] - 补助金额占最近一期经审计净利润的22.79% [1] - 其中4.94亿元将确认为当期损益，计入营业外收入、其他收益、递延收益等科目 [1][3] 高管变动 - 副总裁周军因到龄退休辞去职务，离任时间为2025年7月1日 [1][2] - 原定任期到期日为2027年5月13日 [2] - 已按规定完成工作交接，不会对公司正常生产经营产生影响 [1][2]

人事变动 - 公司副总裁周军2025年7月1日因到龄退休辞职[3][4] - 周军原定任期到2027年5月13日[4] - 周军离任后不在上市公司及其控股子公司任职[4] - 周军不存在未履行完毕的公开承诺[4] - 周军离任不影响公司正常生产经营[6]

| 证券代码：600170 | 证券简称：上海建工 | | | 公告编号：2025-038 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240782 | 债券简称：24 | 沪建 | Y1 | | | 债券代码：240783 | 债券简称：24 | 沪建 | Y2 | | | 债券代码：241305 | 债券简称：24 | 沪建 | Y3 | | | 债券代码：241857 | 债券简称：24 | 沪建 | Y4 | | 近日，上海建工集团股份有限公司（简称"公司"）董事会收到公司副总裁 周军先生的书面辞职报告。周军先生因到龄退休，辞去公司副总裁职务。 根据相关规定，上述辞职报告自送达董事会时生效。 公司对周军先生在担任公司副总裁期间做出的贡献和努力表示衷心的感谢！ 特此公告。 上海建工集团股份有限公司董事会 2025年7月2日 上海建工集团股份有限公司 关于高级管理人员辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...