核心财务表现 - 25H1营收1050.42亿元，同比下降28.04%，归母净利润7.10亿元，同比下降14.07%，扣非净利润2.17亿元，同比下降69.13% [1] - Q2单季营收647.26亿元，同比下降9.14%但环比增长60.55%，归母净利润8.89亿元，同比大幅增长65.94%且环比激增595.82% [1] - 25H1综合毛利率8.28%，同比提升0.66个百分点，其中Q2毛利率达8.74%，环比提升1.20个百分点 [2] 业务分部表现 - 建筑施工业务营收921亿元（占比88.3%），同比下降30.1%，毛利率6.6%同比微增0.2个百分点 [2] - 建材工业营收61亿元（占比5.9%），同比下降12.5%，毛利率10.7%同比下降2.2个百分点 [2] - 房产开发营收5.5亿元（占比5.5%），同比大幅下降59.1%，毛利率5.4%同比下降4.6个百分点 [2] - 设计咨询营收15亿元（占比15.4%），同比下降3.8%，毛利率15.2%同比提升1.8个百分点 [2] 费用与现金流 - 期间费用率7.69%同比上升1.36个百分点，其中管理费率3.57%同比上升0.88个百分点 [3] - 减值净冲回3.15亿元（去年同期为减值2.35亿元），显著增厚利润 [3] - 经营性现金流净额-184.8亿元，同比少流出41.4亿元，收现比126%同比提升7.6个百分点 [3] - 资产负债率85.6%，有息负债率28.1%，同比分别下降0.18和0.83个百分点 [3] 新签合同情况 - 25H1新签合同额1302亿元，同比下降37%，其中Q2新签657亿元，同比下降28%但降幅收窄 [4] - 建筑施工新签980亿元同比下降44%，设计咨询新签73亿元同比下降34%，建材工业新签134亿元同比下降10%，房地产新签70亿元同比逆势增长69% [4] - 六大新兴业务新签302亿元，占比达23%，其中城市更新/生态环境/水利水务业务分别同比增长14%/62%/13% [4] - 长三角区域新签占比84%，其中上海地区新签905亿元同比下降42%，长三角（不含上海）新签191亿元同比增长11%，海外新签33亿元同比增长20% [4] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利润预测为23.02/24.26/25.43亿元 [5] - 基于可比公司25年14倍PE均值，给予公司25年14倍PE估值，目标价调整至3.63元 [5]

公司治理与会议情况 - 公司第九届董事会第十三次会议于2025年8月28日召开 全体8名董事出席并参与表决[6][7] - 会议审议通过2025年半年度报告及副总裁聘任议案 所有议案均获8票同意 无弃权或反对票[7][9] - 会议通知于8月18日发出 符合公司法与公司章程规定 部分高级管理人员列席会议[6] 人事任命 - 董事会聘任张亮担任副总裁 任期与第九届董事会一致[8] - 张亮为1972年12月出生博士、正高级工程师 曾任上海市政工程设计研究总院总裁及公司副总经济师 现任公司副总裁兼多家子公司董事长[9] - 张亮无失信记录及监管处罚记录[10] 制度修订 - 董事会通过修订20项企业管理制度的议案 涵盖公司治理、信息披露、投资者关系等领域[10] - 修订范围包括董事会各专业委员会工作细则、信息披露管理规范、内幕信息管理制度等核心运营规范[10] - 该议案获全体董事一致通过[10] 财务与报告信息 - 半年度报告未经审计 完整报告需查阅上海证券交易所网站[1][3] - 报告包含债券情况披露 涉及5只存续债券 总规模单位为人民亿元[5] - 每股收益与净资产收益率计算需扣除其他权益工具影响[4] 股东与股权结构 - 公司存在优先股股东情况表但不适用本期披露[5] - 报告期内控股股东或实际控制人未发生变更[5] - 前10名股东持股情况表以股为单位列示[5]

核心观点 - 公司制定信息披露暂缓与豁免业务管理办法 旨在规范信息披露暂缓与豁免行为 确保依法合规履行信息披露义务 [1] 适用范围与依据 - 办法适用于公司根据《上海证券交易所股票上市规则》及相关业务规则办理的信息披露暂缓与豁免业务 [2] - 制定依据包括《证券法》《股票上市规则》《上海证券交易所上市公司信息披露暂缓与豁免业务指引》及公司章程等规定 [1] 暂缓披露信息定义 - 暂缓披露信息指存在不确定性 属于临时性商业秘密等情形 及时披露可能损害公司利益或误导投资者的拟披露信息 [3] 豁免披露信息定义 - 豁免披露信息指属于国家秘密或商业秘密 披露可能导致违反保密法规或损害公司及投资者利益的信息 [4] 商业秘密认定标准 - 商业秘密需符合《反不正当竞争法》规定 具有非公知性、商业价值且经保密措施的技术与经营信息 [5] - 符合三种情形可暂缓或豁免披露：涉及核心技术可能引致不正当竞争 涉及公司或他人经营信息可能侵犯商业秘密 其他可能严重损害利益的情形 [5] 国家秘密认定标准 - 国家秘密需符合《保守国家秘密法》规定 关系国家安全和利益 按法定程序确定且限范围知悉的事项 [6] 暂缓与豁免披露条件 - 信息需满足三项条件：相关信息未泄漏 内幕人士已书面承诺保密 公司股票交易未发生异常波动 [8] 内部审批流程 - 相关部门需填写信息披露暂缓与豁免业务内部登记审批表并提交董事会办公室 [10] - 董事会秘书需在2个交易日内审核信息是否符合暂缓或豁免披露条件 不符合则及时披露 [10] - 最终由董事长审批 董事会办公室归档保管 [11] 登记事项内容 - 登记事项包括暂缓或豁免披露的事项内容、信息类型、原因依据、披露方式、所涉文件类型、暂缓期限、知情人名单、保密承诺及内部审批流程等 [11] - 涉及商业秘密的还需登记信息是否已公开、认定理由、披露影响及内幕信息知情人名单 [11] 事后报备要求 - 公司需在定期报告公告后10日内将暂缓或豁免披露的登记材料报送上海证监局和上海证券交易所 [12] 披露触发情形 - 出现信息泄露、市场传闻、暂缓豁免原因消除或信息难以保密时 公司需及时核实并对外披露 [13] - 原因消除或期限届满时需公告相关信息 并披露暂缓豁免事由、内部登记审核及知情人买卖证券情况 [13] 替代披露方式 - 涉及国家秘密或商业秘密的定期报告信息可采用代称、汇总或隐去关键信息等方式豁免披露 [14] - 临时报告可采取相同方式处理 若仍存在泄密风险可豁免披露整份临时报告 [14] 责任追究机制 - 公司建立责任追究机制 对不符合规定或未及时披露的行为采取惩戒措施 参照《信息披露管理规范》问责条款执行 [15] 制度效力与解释 - 本办法自董事会批准后施行 由董事会秘书负责解释 [19] - 其他信息披露制度与本办法不一致时以本办法为准 [17]

公司治理动态 - 上海建工第九届第十三次董事会会议于2025年8月28日召开[1] - 会议审议《上海建工关于聘任副总裁的议案》等文件[1] 业务结构分析 - 2024年公司营业收入构成中建筑施工占比88.83%[1] - 建材工业业务占比4.85%[1] - 工程项目管理咨询与劳务派遣及其他业务占比1.69%[1] - 设计和咨询服务占比1.63%[1] - 房产开发业务占比1.21%[1] 行业活动信息 - 下半年国内首个A级车展开幕[1] - 车展涵盖近120个品牌和1600辆车[1] - 新能源领域被描述为"第三极"将改写车市格局[1]

核心观点 - 2025年8月第四周A股绿色周报显示6家上市公司暴露环境风险 涉及股东66.62万户 合计市值超1300亿元[2][4][7] - 环境违法违规行为集中于建筑装饰、电力设备、煤炭等行业 地域分布涵盖北京、山东、上海等地[3][4] - 典型案例如上海建工因未编制建筑垃圾处理方案被罚100万元 其控股公司另被罚5万元[4][7]；兖矿能源控股公司因超标排放大气污染物被罚50万元[8]；北京科锐控股公司因未安装废气处理设施被罚8.66万元[10] 上市公司处罚详情 - 上海建工（600170 SH）未编制建筑垃圾处理方案 被上海市城管执法局罚款100万元 其控股公司上海建工一建集团因未与环保部门联网被罚5万元 合计罚款105万元[4][7] - 兖矿能源（600188 SH）控股公司陕西未来能源化工超排污许可标准排放大气污染物 二氧化硫及氮氧化物排放浓度超标 被榆林市生态环境局罚款50万元[8][9] - 北京科锐（002350 SZ）控股公司武汉科锐电气未安装废气收集处理设施 导致挥发性有机物直排 被武汉东湖新技术开发区生态环境局罚款8.66万元[10] 数据统计 - 本期环境风险关联6家上市公司 其中国资控制企业占比67%（4/6家）[7] - 涉及股东总数66.62万户 相关上市公司总市值达1300亿元[2][7] - 行业分布涵盖建筑装饰、电力设备、煤炭、医药生物、房地产[3] - 地域分布包括北京市、山东省、上海市、广东省[3] 监管与信息披露 - 环境数据来源基于31个省份337个地级市政府发布的权威监管记录 覆盖数万家上市公司旗下公司[4] - 上市公司需依据《排污许可管理条例》《大气污染防治法》等法规履行环境责任 违规处罚信息由生态环境部门公开披露[8][9][10] - 环境信息公开受《环境信息公开办法》及《环境保护法》保障 以"公开为常态"为原则[11]

核心观点 - 8月第四周共有6家上市公司暴露环境风险 涉及66.62万户股东 其中4家为国资控制企业 [1][5] - 环境风险已成为上市公司重要经营风险 直接影响企业发展和形象 [2] - 环境信息披露制度逐步完善 推动企业环境责任透明度提升 [9][10] 上市公司环境处罚案例 - 上海建工因未编制建筑垃圾处理方案被罚100万元 其控股公司因未联网环保监测设备被罚5万元 合计罚款105万元 [6] - 兖矿能源控股公司陕西未来能源因超排污许可排放大气污染物（二氧化硫/氮氧化物超标）被罚50万元 [7][8] - 北京科锐控股公司武汉科锐因未安装废气处理设施导致挥发性有机物直排 被罚8.66万元 [8] 环境监管趋势 - ESG投资理念升温 投资者日益关注企业可持续发展能力 [9] - 环境信息以"公开为常态"成为原则 A股绿色报告项目将参股企业环境数据纳入数据库 [9][10] - 从《环境信息公开办法》到《环境保护法》专章条款 环境信息披露制度持续完善 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1050.42亿元，同比下降28.04% [1] - 归母净利润7.10亿元，同比下降14.07%，扣非归母净利润2.17亿元，同比下降69.13% [1] - 基本每股收益0.05元，加权平均净资产收益率1.39% [1] - 毛利率8.28%，同比上升0.66个百分点，净利率0.60%，同比下降0.01个百分点 [1] - 第二季度毛利率8.74%，同比下降0.41个百分点但环比上升1.20个百分点，净利率1.25%，同比上升0.46个百分点且环比上升1.69个百分点 [1] 估值指标 - 市盈率（TTM）12.66倍，市净率（LF）0.47倍，市销率（TTM）0.08倍 [1] - 股东总户数19.59万户，较一季度末增加120户，增幅0.06% [2] - 户均持股市值由一季度末11.57万元下降至10.84万元，降幅6.33% [2] 成本结构 - 期间费用80.75亿元，同比减少11.62亿元，期间费用率7.69%，同比上升1.36个百分点 [2] - 销售费用同比下降7.57%，管理费用同比下降4.50%，研发费用同比下降22.99%，财务费用同比下降4.11% [2] 业务构成 - 主营业务以房屋建设为主（占比64.76%），基建工程（9.80%）、专业工程（5.39%）、建筑装饰（4.92%）及商品混凝土（4.36%）为主要补充 [3] - 业务布局涵盖房地产开发、基础设施投资、工程设计咨询及建筑材料等多领域 [3] - 所属申万行业为建筑装饰-房屋建设Ⅱ-房屋建设Ⅲ，概念板块包括破净股、PPP概念、证金汇金等 [3]

核心观点 - 2025年8月第四周共有6家上市公司因环境违法违规行为被处罚 暴露环境风险 涉及罚款总额184.6万元[11][12][6] - 环境监管信息公开力度持续加强 基于337个地级市政府数据对上市公司及数万家关联公司进行环境表现监测[10][16][17] 上市公司处罚案例 - 上海建工因未编制建筑垃圾处理方案被罚100万元 其控股公司因未与环保部门联网被罚5万元 合计罚款105万元[13] - 兖矿能源控股公司陕西未来能源因超排污许可标准排放大气污染物被罚50万元 监测显示二氧化硫及氮氧化物排放浓度超标[14] - 北京科锐控股公司武汉科锐因未安装废气收集处理设施被罚8.66万元 涉及挥发性有机物废气直排[15] 环境风险分布特征 - 涉及上市公司分布在建筑装饰、电力设备、煤炭、医药生物、房地产等行业[9] - 地域覆盖山东省、上海市、广东省、北京市等地区[9] - 4家涉事企业属于国资控制企业[13] 数据统计维度 - 本期环境风险榜关联6家上市公司 影响66.62万户股东[13] - 环境数据库覆盖31个省（区、市）337个地级市政府权威数据[10] - 监测范围包括数千家上市公司及数万家关联公司（分公司、参股公司和控股公司）[10][16]

上海建工集团股份有限公司 公开承诺管理规范 第一章 总 则 第一条 为加强对上海建工集团股份有限公司（以下简称"集团公司"）及其 控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员、关联方、其他承诺人等（以下合 称"承诺相关方"）公开承诺的管理，规范公司及承诺相关方履行承诺行为，切 实保护中小投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司监管指引第 4 号——上市公司及其相关方承诺》《上海证券 交易所股票上市规则》等有关法律法规、部门规章、规范性文件以及《上海建工 集团股份有限公司章程》的规定，并结合集团公司实际情况，制订本规范。 第二条 本规范所指的公开承诺，是指集团公司及相关信息披露义务人就重 要事项向公众或者证券监管部门所做的保证和相关解决措施。 第三条 本规范由集团公司董事长或董事会指定的部门或人员负责实施。 第二章 承诺事项及内容 第四条 承诺事项是指公开承诺必须执行并且完成的事项。承诺事项包括但 不限于集团公司及承诺相关方在首次公开发行股票、再融资、股改、并购重组以 及公司治理专项活动等过程中做出的解决同业竞争、减少及/或规范关联交易、 资产注入、股权激励、盈利预测补偿条 ...

第一章 总 则 第一条 为完善集团治理机制，规范独立董事行为，充分发挥独立董事在公 司治理中的作用。促进提高上市公司质量，维护集团整体利益及中小投资者的利 益。依据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司独立董 事管理办法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引 1 号——规范运作》和《公司章程》的有关规定， 制定本规范。 第二条 集团应当依照法律、行政法规、中国证监会规定和上海证券交易所 （以下简称"上交所"）业务规则的规定，建立独立董事制度，并为独立董事依 法履职提供必要保障。 上海建工集团股份有限公司 独立董事管理规范 第三条 独立董事是指不在集团担任除董事外的其他职务，并与集团及其主 要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独 立客观判断关系的董事。 独立董事应当独立履行职责，不受集团及其主要股东、实际控制人等企业或 者个人的影响。 第四条 独立董事对集团及全体股东负有忠实与勤勉义务，并应当按照相关 法律、行政法规、中国证监会规定、上交所业务规则和《公司章程》的规定，认 真履行职责，在董事会中发挥参与决策、 ...