公司表示，从资源保障与实施可行性来看，本次重组具备国资背景加持的确定性优势。交易对方天津城 市运营发展有限公司为天津市国资委100%控股企业，这样的路径有效降低了交易谈判成本与履约风 险。公司转型后的轻资产运营模式普遍享有更稳健的估值溢价，其稳定的现金流支撑能力、较低的经营 风险，使公司未来的分红潜力与估值修复空间值得期待。同时，这种国资背景赋予的信用优势，将在融 资成本控制、业务拓展等方面持续发挥作用，为公司稳定运营提供有力支撑。 津投城开表示，本次重组充分体现了天津国资系统以务实态度应对市场变化的战略智慧。交易完成后， 公司将通过完善治理结构、优化决策机制、强化内部控制等措施，进一步提升运营效率与盈利能力，为 公司实现高质量发展、提升价值潜力奠定坚实基础。 截至2025年6月末，津投城开资产负债率100.36%，归母净资产为-5亿元左右，2025年上半年净利润亏损 超5亿元。此次以1元价格向天津城市运营发展有限公司置出房地产开发相关资产及负债，是剥离负资产 的关键举措。特别是对于上市公司负债，大股东及国资积极协调各种资源，确保债务置出为上市公司减 负和债权人的利益。 津投城开表示，上市公司完成资产置出后， ...

公司基本情况 - 公司成立于1992年2月8日，于1996年9月9日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京市 [1] - 公司是综合性城市运营服务商，主营业务聚焦城市运营服务，涵盖酒店运营和物业管理等，正进行战略转型 [1] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括小盘、低价、REITs概念、核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东为北京市华远集团有限公司，实际控制人为北京市西城区人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长为王乐斌，1967年出生，于2021年1月上任 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为2.21亿元，行业排名61/69，远低于行业第一名保利发展的1737.22亿元和行业平均数117.27亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-3650.12万元，行业排名43/69，优于行业平均数-7.07亿元和中位数-936.87万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为63.65%，较去年同期的92.03%有所下降，但高于行业平均的60.51% [3] - 2025年三季度毛利率为34.45%，较去年同期的19.22%大幅提升，且高于行业平均的19.19% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.93万，较上期减少7.44% [5] - 户均持有流通A股数量为5.96万，较上期增加8.04% [5]

公司基本情况 - 公司成立于1994年12月31日，于1993年6月28日在上海证券交易所上市，是国内商业地产龙头企业，核心业务涵盖房地产租赁、销售及物业管理 [1] - 公司控股股东为上海陆家嘴（集团）有限公司，实际控制人为上海市浦东新区国有资产监督管理委员会 [4] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-商业地产，所属概念板块包括券商相关、证金汇金、国资改革等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入120.38亿元，在行业中排名第5，行业平均数为185.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润达14.12亿元，在行业中排名第2，行业平均数为-1.37亿元 [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入120.38亿元，同比增长74.23%；归母净利润10.62亿元，同比增长0.66% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为70.03%，高于行业平均的68.96% [3] - 2025年三季度公司毛利率为39.78%，显著高于行业平均的22.73% [3] - 截至2025年三季度末，公司长期持有物业总建筑面积394.66万平方米，成熟物业总建筑面积313.52万平方米 [5] 管理层与股东结构 - 董事长徐而进2024年薪酬为32.83万元，较2023年的104.43万元减少71.6万元 [4] - 总经理邓佳悦2024年薪酬为119.47万元，较2023年的101.33万元增加18.14万元 [4] - 2016年10月18日，A股股东户数为5.94万，较上期减少23.02%；户均持有流通A股数量为4.12万，较上期增加133.83% [5] 业务运营亮点与挑战 - 开源证券指出公司三季度业绩表现亮眼，维持"买入"评级 [5] - 公司持有物业出租率有所下行，甲级办公楼、租赁住宅物业等平均出租率同比有不同程度下降 [5] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）位居第十大流通股东，持股1714.33万股，相比上期减少34.84万股 [5]

云南城投成立于1997年4月21日，1999年12月2日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于云南省昆 明市。它是云南领先的房地产企业，核心业务涵盖房地产开发、土地一级开发等，具有区域资源整合的差 异化优势。 公司主营业务包括房地产开发、土地一级开发、物业管理、商品房租赁等，所属申万行业为房地产 - 房地 产开发 - 商业地产，涉及小盘、低价、在线旅游核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第八，净利润行业第六 2025年三季度，云南城投营业收入为13.36亿元，行业排名8/10，远低于行业第一名招商蛇口的897.66亿元 和第二名新城控股的343.71亿元，行业平均数为185.56亿元，中位数为91.62亿元。净利润为 - 5294.12万 元，行业排名6/10，行业第一名招商蛇口净利润达35.98亿元，第二名陆家嘴为14.12亿元，行业平均数为 - 1.37亿元，中位数为3816.94万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度云南城投资产负债率为80.34%，较去年同期的80.57%略有下降，但仍高于行 业平均的68.96%。从盈利能力看，2025 ...

交易方案核心调整 - 公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债以1元对价转让至关联方天津城市运营发展有限公司[1] - 置出资产范围由全部资产及负债变更为仅房地产开发业务相关资产及负债 保留物业管理、资产管理与运营业务[1] - 交易方案不再包括发行股份及支付现金购买资产 亦不再募集配套资金[1] - 置出资产由交易对手方城运发展承接 公司指定全资子公司作为归集主体 通过股权交割方式实施[1][6] 置出资产财务状况 - 截至评估基准日2024年12月31日 置出标的总资产账面价值161.18亿元 评估值124.6亿元 减值36.58亿元 减值率22.70%[2] - 置出标的负债账面价值126.99亿元 评估值无增减值[2] - 置出标的净资产账面值34.2亿元 评估价值为-2.39亿元 减值36.58亿元 减值率106.99%[2] 交易战略意图与影响 - 交易标志着公司确定剥离重负、聚焦轻资产的转型路径[2] - 剥离高波动、资金占用量大、负债高的房地产开发业务 有望使公司摆脱财务困境[3] - 保留的物业管理及资产运营业务具有抗周期特性 受宏观经济波动影响小 能提供稳定现金流[2] - 交易有助于公司构建稳定可持续的盈利模式 与城市精细化运营需求契合[2][3] 交易对财务指标的改善 - 截至2025年6月末 公司资产负债率100.36% 归母净资产-5.01亿元 2025年上半年净利润亏损超5.4亿元[3] - 备考财务报表显示 若重组于2024年初完成 2025年6月末资产负债率将从100.36%骤降至46.28% 下降54.08个百分点[3] - 归母净资产将从-5.01亿元转为9832.61万元 成功由负转正 每股收益从-0.4695元/股提升至0.0014元/股[3] - 重组或将扭转持续亏损态势 规避因净资产为负可能触发的退市风险警示[3] 交易对手方与后续发展 - 交易对手方城运发展为天津市国资委100%控股企业 主营保障性租赁住房、商业运营、物业管理等[5] - 城运发展成立于2022年11月 注册资本20亿元人民币 2025年上半年资产总计29.86亿元 营业总收入1303.77万元[5] - 国资接手负资产体现对公司的坚定支持和维护中小股东权益的担当 属于国资体系内资源优化配置[7] - 留存业务奠定稳定可持续发展基础 未来具备通过并购优质标的形成第二主业及新增长曲线的条件[4] - 转型后的轻资产运营模式将对标物业板块上市公司 凭借稳定现金流和较低经营风险 打开未来估值修复空间[7]

房企化债取得实质性进展。中指研究院数据显示，截至10月30日，21家出险房企债务重组、重整获批及 完成，化债总规模约合1.2万亿元。 中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者表示："这些企业总有息负债规模接近2万亿元，债务 重组及重整获批，将极大减轻上述企业在短期内公开债务偿还压力，使得企业得以进入安全期。出险房 企通过多种方式削债，改善资产负债表，将加速房地产行业整体风险出清进程。" 中指研究院统计数据显示，截至2025年10月份，境内及境外债重组均完成的企业有融创中国控股有限公 司(以下简称"融创中国")、广州富力地产股份有限公司，旭辉控股(集团)有限公司(以下简称"旭辉集团") 等房企；完成境外债重组的企业有中梁控股集团有限公司等房企。境外债重组获批的企业有佳兆业集团 控股有限公司(以下简称"佳兆业")、碧桂园控股有限公司等。除此之外，A股方面，近几年，已有新华 联文化旅游发展股份有限公司、金科地产集团股份有限公司等上市房企完成重整。 出险房企在重组过程中，主要通过债转股、以资抵债、全额长展期等方式降低债务负担，优化资产负债 表，为长期恢复经营创造条件。以龙光集团有限公司为例，其境内债重组方案采用现 ...

公司基本情况 - 公司成立于2000年3月28日，于2004年3月18日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内产业地产领域企业，具有国资背景和多元化业务布局优势 [1] - 主营业务涵盖土地开发、房地产开发、建筑施工、物业出租、物业管理以及仓储物流 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.44亿元，在行业中排名第10位，远低于行业第一名外高桥的43.27亿元和行业平均数20.46亿元 [2] - 主营业务构成中，热力服务占比37.37%，建筑施工占比31.65%，租赁占比21.16%，物业管理及其他占比8.48% [2] - 当期净利润为-8343.58万元，在行业中排名第7位，行业平均净利润为-7.21亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为64.68%，高于去年同期的54.58%和行业平均的62.76% [3] - 当期毛利率为19.59%，低于去年同期的27.84%和行业平均的30.80% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为北京空港经济开发有限公司，实际控制人为北京市顺义区人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.42万，较上期减少36.26% [5] - 户均持有流通A股数量为2.11万，较上期增加56.89% [5] 管理层信息 - 董事长夏自景，1979年11月出生，硕士研究生学历 [4] - 董事长曾任北京市顺义区南彩镇党委副书记、镇长，现任北京空港经济开发有限公司党委副书记、董事、经理 [4]

金地集团成立于1988年1月20日，于2001年4月12日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东 省深圳市。该公司是国内房地产行业的知名企业，核心业务涵盖房地产开发与经营、物业管理等，具有较 强的品牌影响力和多元化业务布局。 主营业务方面，金地集团主要从事房地产开发与经营、物业管理和物业租赁等，所属申万行业为房地产 - 房地产开发 - 住宅开发，所属概念板块包括房屋租赁、中盘、低价核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第六，净利润第六十五 2025年三季度，金地集团营业收入为239.81亿元，行业排名6/69，高于行业平均数117.27亿元和中位数 19.38亿元，但与行业第一名保利发展的1737.22亿元、第二名万科A的1613.88亿元差距较大。主营业务构 成中，房地产开发97.24亿元占比62.07%，物业管理39.28亿元占比25.07%，其他9.08亿元占比5.79%，物业 出租8.93亿元占比5.70%，其他(补充)2.14亿元占比1.37%。当期净利润为 -51.86亿元，行业排名65/69，远 低于行业第一名保利发展的65.15亿元、第二名*ST中地的45.86亿元，低于行业平 ...

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 曾健辉） 2024年1至12月份，城建发展的营业收入构成为：房地产开发（房屋销售）占比73.5%，房地产开发 （土地一级开发）占比23.68%，租赁收入占比2.22%，其他业务占比0.31%，物业管理占比0.19%。 截至发稿，城建发展市值为109亿元。 每经AI快讯，城建发展（SH 600266，收盘价：5.24元）10月30日晚间发布公告称，公司第九届第二十 七次董事会会议于2025年10月30日在公司六楼会议室召开。会议审议了《关于计提存货跌价准备的议 案》等文件。 ...

津投城开业务剥离方案 - 公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债以1元转让价格置出，保留物业管理、资产管理与运营等轻资产业务 [2][3] - 在评估基准日2024年12月31日，标的资产的评估价值约为-2.39亿元 [3] - 交易完成后，相关资产将不再纳入合并报表，公司总资产、总负债将大幅下降，净资产、净利润及资产负债率将得到改善 [4] 行业“退房”趋势概况 - 2020年至今，共有12家上市企业宣布剥离或退出房地产开发业务 [2][6] - 近期案例包括中交地产、珠江股份、*ST南置及珠免集团等，均以1元或底价转让房地产业务相关资产 [6] - 企业退出方式包括将开发业务剥离至控股股东、彻底转向新业务或聚焦轻资产运营 [6] 企业“退房”驱动因素 - 市场深度调整导致企业利润空间收窄，部分公司房地产业务持续亏损，拖累整体业绩 [10] - 房地产开发属重资产、高负债行业，剥离该业务可有效降低资产负债率并改善现金流 [10] - 资本市场对房地产板块估值较低，剥离地产业务有助于重塑估值逻辑，吸引青睐稳定现金流的投资者 [10] 代表性企业转型案例 - 广宇发展于2022年1月完成资产置换，主营业务由房地产开发销售转型至新能源投资建设运营 [7] - 鲁商发展于2023年3月完成重组，转让房地产业务资产以集中资源发展生物医药板块 [7] - 珠免集团置出多地房地产业务，置入珠海免税集团51%股权，全面转型免税业务 [7]