公司业务定位 - 公司为再生铝供应商 [1] 欧盟政策潜在影响 - 欧盟若限制废铝出口 对公司直接影响较小 [1]

股价表现与资金流向 - 11月18日盘中股价下跌2.04%至4.33元/股，成交金额4076.81万元，换手率0.56%，总市值71.78亿元 [1] - 当日主力资金净流出751.74万元，特大单卖出553.40万元占比13.57%，大单卖出716.38万元占比17.57% [1] - 今年以来股价累计下跌18.30%，近5个交易日下跌1.37%，近20日上涨0.93%，近60日下跌4.63% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为废电的回收与拆解处理以及产业园区固体废弃物一体化处置 [2] - 主营业务收入构成：废电拆解物70.60%，工业废弃物及深加工29.30%，租赁收入0.10% [2] - 所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括低价、供销社概念、固废处理、小盘、节能环保等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入24.49亿元，同比减少15.56% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-3.73亿元，同比大幅减少689.07% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为4.58万，较上期减少4.10% [2] - 人均流通股36190股，较上期增加4.27% [2] - 南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现1.54亿元 [3] - 近三年累计派现5138.73万元 [3]

现金管理 - 公司2025年10月30日披露现金管理公告，10月31日发布更正公告[1][3] - 公司总现金管理额度为20000万元[1] - 更正后已使用募集资金现金管理额度为15000万元[1] - 尚未使用的现金管理额度为5000万元[1]

核心观点 - 公司披露2025年第三季度未经审计的财务报告 [3][7] - 公司经营模式依赖废电器电子产品拆解处理业务及相关的专项资金补贴 [6] - 公司基于对政策的判断确认了2025年前三季度的专项资金收入 [6] 主要财务数据 - 财务报表的编制单位为元 币种为人民币 [3][7] - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司对主要会计数据、财务指标发生变动的情况及原因进行了说明 [5] 股东信息 - 报告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份的情况不适用 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化的情况不适用 [5] 经营情况与政策影响 - 公司所属11家拆解企业根据各自省份情况确认了2025年前三季度的专项资金收入 [6] - 专项资金政策发生变化 废电拆解处理不再有确定的单台补贴标准 [6] - 公司根据会计准则 按照期望值或最可能发生金额确定最佳估计数来确认专项资金收入 [6] - 公司结合2024年度及2025年1-2季度已公示的废电合规拆解量以及对2025年下半年市场情况的判断 来估计2025年全年拆解量 [6] - 公司判断2025年专项资金总额及分配办法较上年维持稳定 [6]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为24.49亿元，同比下降15.56% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-3.73亿元，上年同期为盈利6331.5万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.225元 [1]

资金募集 - 2024年向特定对象发行股票募资88,230万元，净额87,186万元，7月31日到账[4] 募投项目 - 山东中绿项目（一期）结项，节余1,586.38万元拟补流[5] - 募投项目调减投入7,649.75万元[8] - 项目承诺用资29,645.68万元，实际用28,059.33万元[10] 后续进展 - 2025年10月29日董事会通过议案，待股东会审议[15] - 保荐机构对结项及补流无异议[18]

业绩数据 - 本报告期营业收入10.68亿元，同比减少0.72%；年初至报告期末24.49亿元，同比减少15.56%[4] - 本报告期利润总额 -854.57万元；年初至报告期末 -3.78亿元，同比减少508.99%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润 -791.54万元；年初至报告期末 -3.73亿元，同比减少689.07%[4] - 本报告期扣除非经常性损益的净利润 -982.17万元；年初至报告期末 -3.84亿元，同比减少804.28%[4] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额8.82亿元[5] - 本报告期基本每股收益 -0.0048元/股；年初至报告期末 -0.2250元/股，同比减少604.48%[5] - 本报告期末总资产66.39亿元，较上年度末减少14.93%；归属于上市公司股东的所有者权益30.74亿元，较上年度末减少10.82%[5] - 非经常性损益项目本期合计190.63万元，年初至报告期末合计1114.49万元[8] - 地方产业扶持资金8065万元，即征即退应退增值税34.65万元[9] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数45,804[12] 财务指标变动 - 利润总额、净利润等指标大幅变动因公司依据实际分配金额与2024年度估计收入差额冲减报告期收入[10] 股权结构 - 中国再生资源开发集团有限公司持股428,120,283股，持股比例25.83%[12] - 中再资源再生开发有限公司持股104,667,052股，持股比例6.31%[12] - 中再生（广东）再生资源开发有限公司持股62,549,685股，持股比例3.77%，质押股份62,549,685股[12] 不同时期数据对比 - 2025年9月30日货币资金927,827,262.22元，2024年12月31日884,917,549.83元[17] - 2025年9月30日应收账款3,999,280,721.80元，2024年12月31日5,214,959,478.40元[17] - 2025年9月30日预付款项10,910,060.32元，2024年12月31日1,784,991.81元[17] - 2025年9月30日流动资产合计5,319,587,694.04元，2024年12月31日6,576,469,207.50元[17] - 2025年9月30日长期股权投资64,983,157.29元，2024年12月31日66,184,200.00元[17] - 2025年9月30日在建工程61,930,082.33元，2024年12月31日31,061,290.97元[17] - 2025年前三季度营业总收入24.49亿元，2024年前三季度28.99亿元[20] - 2025年前三季度营业总成本28.99亿元，2024年前三季度27.62亿元[20] - 2025年前三季度净利润 -3.78亿元，2024年前三季度6802.9万元[21] - 2025年前三季度基本每股收益 -0.2250元/股，2024年前三季度0.0446元/股[22] - 2025年资产总计66.39亿元，2024年78.05亿元[18] - 2025年负债合计35.63亿元，2024年43.51亿元[19] - 2025年所有者权益合计30.76亿元，2024年34.54亿元[19] - 2025年长期借款19.72亿元，2024年6.63亿元[18] - 2025年一年内到期的非流动负债1.61亿元，2024年20.47亿元[18] - 2025年研发费用128.57万元，2024年59.51万元[21] 现金流量 - 销售商品、提供劳务收到的现金39.74亿美元，上年同期25.12亿美元[25] - 收到的税费返还138.48万美元，上年同期7308.41万美元[25] - 经营活动现金流入小计41.13亿美元，上年同期26.35亿美元[25] - 经营活动产生的现金流量净额8818.27万美元，上年同期 -4103.42万美元[25] - 投资活动现金流入小计9.03亿美元，上年同期57.53万美元[25] - 投资活动产生的现金流量净额 -1467.54万美元，上年同期 -1235.18万美元[26] - 取得借款收到的现金29.26亿美元，上年同期13.1亿美元[26] - 筹资活动现金流入小计33.1亿美元，上年同期27.1亿美元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额 -6926.45万美元，上年同期6129.69万美元[26] - 现金及现金等价物净增加额4242.76万美元，上年同期7910.87万美元[26]

会议情况 - 公司第八届董事会第四十六次会议于2025年10月29日召开[1] - 5位董事参与《2025年第三季度报告》等议案表决且全票通过[1] 项目进展 - 山东中绿一期项目基本建设完毕并投入使用，同意结项[1] 资金安排 - 公司将山东项目节余募集资金用于永久补充流动资金[1] - 相关议案尚需提交公司股东会审议[3]

募资情况 - 公司向特定对象发行268,993,891股A股，发行价3.28元/股，募资882,299,962.48元，净额871,857,421.44元[2] 募投项目调整 - 募投项目原计划投入94,835.49万元，现调减7,649.75万元至87,185.74万元[6] - 唐山中再生、浙江蓝天项目及补充流动资金均调减投入[6] 项目资金情况 - 截至2025年9月30日，山东中绿一期项目节余1,586.38万元[8] - 公司拟将该项目节余资金永久补流并注销专户[12] 决策进展 - 2025年10月29日董事会通过部分募投项目结项及节余资金补流议案[16] - 保荐人认为待股东会通过，无损害股东利益情况[17]

募集资金现金管理操作 - 公司赎回一笔到期的现金管理产品，收回本金15,000万元并获得理财收益20.67万元，本金及收益已归还至募集资金专户 [2][3] - 公司随即使用15,000万元闲置募集资金继续购买中国光大银行的保本浮动收益型结构性存款产品，期限为3个月 [2][4] - 此次现金管理旨在提高募集资金使用效益，在不影响项目建设和正常经营的前提下增加资金收益 [4] 募集资金基本情况 - 公司通过向特定对象发行A股股票募集资金，发行268,993,891股，每股发行价3.28元，募集资金总额为882,299,962.48元 [8] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为871,857,421.44元，该资金已进行专户存储并签订监管协议 [8] 理财产品具体条款 - 本次购买的结构性存款产品挂钩标的为彭博社于东京时间11:00公布的BFIXEURUSD即期汇率 [8] - 产品收益率根据观察日汇率相对于基准汇率N的波动区间确定，分别为1%、1.6%或1.7% [9] 决策程序与授权 - 公司第八届董事会第四十四次会议及监事会第二十次会议已审议通过相关议案，授权使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理 [10] - 授权额度内资金可滚动使用，投资于期限不超过12个月的保本型产品，决议有效期为12个月 [10]