报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 新签合同创历史记录 - 2024年H1，公司新签合同额757.49亿元，同比增长38.40%，创历史同期最好水平 [4] - 其中国内市场新签合同563.48亿元，占比74.39%，较上年同期增长75.22% [4] - 在境外斩获了沙特国家天然气管网三期增压站扩建项目，合同额123.4亿元 [4] 减值影响业绩 - 公司2024年中计提资产减值准备25,780.06万元，其中应收款项坏账准备11,158.73万元，合同资产减值准备14,621.33万元 [3] - 减值造成公司2024年上半年利润总额相应减少24,585.48万元 [3] 成本管控改善 - 公司大力实施低成本发展战略，2024H1毛利28.67亿元、同比增加0.78亿元，毛利率8.86%、同比增长0.83个百分点 [5] - 大力实施应收账款、存货及合同资产"三金"压控攻坚，经营活动现金流同比增加26.45亿元 [5] 财务预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润预测为8.57/10.21/11.61亿元 [6] - 对应PE为21.18/17.78/15.63倍 [6]

财务表现 - 营业收入为323.48亿元，同比下降6.86%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为5.27亿元，同比下降22.05%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.07亿元，同比下降12.73%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为-70.52亿元，上年同期为-96.97亿元[14] - 归属于上市公司股东的净资产为264.40亿元，同比增长1.28%[14] - 总资产为1095.68亿元，同比增长1.86%[14] - 基本每股收益为0.0945元，同比下降22.03%[15] - 稀释每股收益为0.0945元，同比下降22.03%[15] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0907元，同比下降12.79%[15] - 加权平均净资产收益率为2.00%，同比下降0.62个百分点[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-70.52亿元，较上年同期增加26.45亿元[1] - 归属于上市公司股东的净利润为5.27亿元，较上年同期减少1.49亿元[1] - 营业收入为323.48亿元，较上年同期减少23.82亿元[1] - 主营业务收入为321.57亿元，同比减少23.85亿元[1] - 油气田地面工程业务营业收入为109.79亿元，同比减少29.10亿元[1] - 管道与储运业务营业收入为96.13亿元，同比减少8.75亿元[1] - 炼油与化工业务营业收入为97.39亿元，同比增加16.07亿元[1] - 环境、项目管理及其他业务营业收入为18.25亿元，同比减少2.07亿元[1] - 上半年实现毛利28.67亿元，同比增长0.78亿元，毛利率8.86%，同比增长0.83个百分点[29] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加26.45亿元，其中销售商品、提供劳务收到现金同比增加27.33亿元[29] - 营业收入为323.48亿元，同比下降6.86%[37] - 营业成本为294.81亿元，同比下降7.70%[37] - 研发费用为5.28亿元，同比增长48.93%[37] - 经营活动产生的现金流量净额为-70.52亿元，较上年同期增加27.25亿元[37] - 筹资活动产生的现金流量净额为19.01亿元，同比增长38.06%[37] - 公司2024年上半年营业总收入为323.48亿元，同比下降6.86%[85] - 营业成本为294.81亿元，同比下降7.70%[85] - 研发费用为5.28亿元，同比增长49.00%[85] - 公司2024年上半年净利润为526,192,044.48元，相比2023年同期的676,026,649.51元有所下降[86] - 归属于母公司股东的净利润为527,449,254.09元，相比2023年同期的676,611,502.14元有所下降[86] - 基本每股收益为0.0945元/股，相比2023年同期的0.1212元/股有所下降[87] - 稀释每股收益为0.0945元/股，相比2023年同期的0.1212元/股有所下降[87] - 营业利润为839,304,442.71元，相比2023年同期的1,092,109,943.38元有所下降[86] - 利润总额为837,252,304.34元，相比2023年同期的1,080,376,988.69元有所下降[86] - 利息收入为152,276,068.02元，相比2023年同期的73,953,451.66元有所增加[86] - 利息费用为61,118,637.22元，相比2023年同期的50,176,247.62元有所增加[86] - 销售商品、提供劳务收到的现金为32,703,940,273.37元，相比2023年同期的29,970,606,043.76元有所增加[90] - 管理费用为5,037,269.75元，相比2023年同期的6,177,545.15元有所下降[88] - 经营活动现金流入小计为355.69亿元，同比增长9.7%[91] - 经营活动现金流出小计为426.21亿元，同比增长1.2%[91] - 经营活动产生的现金流量净额为-70.52亿元，同比减少27.3%[91] - 投资活动现金流入小计为6082万元，同比增长33.1%[91] - 投资活动现金流出小计为1.55亿元，同比增长46.2%[91] - 投资活动产生的现金流量净额为-9401万元，同比减少84.3%[91] - 筹资活动现金流入小计为20.01亿元，同比增长33.3%[91] - 筹资活动现金流出小计为9980万元，同比增长24.1%[91] - 筹资活动产生的现金流量净额为19.01亿元，同比增长38.1%[91] - 现金及现金等价物净增加额为-51.85亿元，同比减少38.7%[91] 资产负债情况 - 货币资金为286.66亿元，占总资产比例26.16%，较上年期末减少16.04%[40] - 应收账款为114.48亿元，占总资产比例10.45%，较上年期末增加23.02%[40] - 存货为179.33亿元，占总资产比例16.37%，较上年期末增加39.38%[40] - 长期借款为40.02亿元，占总资产比例3.65%，较上年期末增加99.98%[40] - 受限资产合计为5.86亿元[42] - 公司股权投资账面余额为64,202.48万元，较年初减少803.34万元，下降1.24%[43] - 公司购买了面值总计124,620,235.61元的安哥拉国债，票面利率为8.00%和9.00%，到期日从2025年2月7日至2027年12月29日[44] - 以公允价值计量的金融资产包括应收款项融资和其他权益工具投资[45] - 货币资金在2024年6月30日为286.66亿元，相比2023年12月31日的341.43亿元有所减少[79] - 应收账款在2024年6月30日为114.48亿元，相比2023年12月31日的93.06亿元有所增加[79] - 预付款项在2024年6月30日为70.78亿元，相比2023年12月31日的58.10亿元有所增加[79] - 存货在2024年6月30日为179.33亿元，相比2023年12月31日的128.67亿元有所增加[79] - 合同资产在2024年6月30日为283.76亿元，相比2023年12月31日的293.02亿元有所减少[79] - 应付账款在2024年6月30日为335.69亿元，相比2023年12月31日的348.34亿元有所减少[80] - 合同负债在2024年6月30日为254.22亿元，相比2023年12月31日的244.70亿元有所增加[80] - 应交税费在2024年6月30日为9.74亿元，相比2023年12月31日的12.91亿元有所减少[80] - 长期借款在2024年6月30日为40.02亿元，相比2023年12月31日的20.01亿元有所增加[80] - 递延收益在2024年6月30日为3700万元，相比2023年12月31日的2225万元有所增加[80] - 流动资产合计为900.65亿元，同比增长39.06%[83] - 非流动资产合计为2456.85亿元，同比下降0.02%[83] - 流动负债合计为23.12亿元，同比增长1088.88%[83] - 非流动负债合计为68.46万元，与上年持平[84] - 所有者权益合计为252.37亿元，同比增长0.08%[84] - 负债和所有者权益总计为254.69亿元，同比增长1.03%[84] - 递延所得税负债为27.42万元，与上年持平[84] - 公司2024年上半年所有者权益合计为26,161,354,531.85元[96] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益为26,105,773,057.70元[96] - 2024年上半年未分配利润为4,819,039,626.42元[96] - 2024年上半年资本公积为14,575,760,587.84元[96] - 2024年上半年盈余公积为1,331,180,471.65元[96] - 2024年上半年专项储备为283,554,390.16元[96] - 2024年上半年少数股东权益为55,581,474.15元[96] - 2024年上半年其他综合收益为-486,909,489.37元[96] - 2024年上半年实收资本为7,471,000,000.00元[96] - 2024年上半年本期增减变动金额为333,464,600.92元[96] - 公司所有者权益合计为25,943,774,587.46元[99] - 本期综合收益总额为248,508,611.34元[100] - 本期利润分配为-228,909,046.31元[100] - 本期专项储备提取为144,960,232.74元[99] - 本期专项储备使用为129,242,324.75元[99] - 本期期末余额为26,007,742,297.47元[99] - 本期期末余额为25,237,278,085.12元[101] - 本期综合收益总额为255,036,502.00元[102] - 本期利润分配为-217,742,751.37元[102] - 本期期末余额为25,217,825,879.47元[102] - 公司累计发行总股份为5,583,147,471股[106] - 公司注册资本为5,583,147,471.00元[103] - 公司所有者权益期末余额为25,255,119,630.10元[103] - 货币资金期末余额为286.66亿元，期初余额为341.43亿元[185] - 存放在境外的款项总额期末为22.06亿元，期初为36.81亿元[185] - 应收账款期末账面余额为123.99亿元，期初账面余额为101.78亿元[188] - 按单项计提坏账准备的应收账款期末余额为5.80亿元，计提比例为98.83%[189] - 按组合计提坏账准备的应收账款期末余额为118.19亿元，计提比例为3.20%[189] - 公司总应收账款为12,399,767,732.63元，坏账准备为951,452,694.26元[191] - 按单项计提坏账准备总额为573,541,123.27元，计提比例为98.83%[191] - 按组合计提坏账准备总额为377,911,570.99元，计提比例为4.77%[192] - 本期坏账准备变动总额为951,452,694.26元，其中按单项计提变动为573,541,123.27元，按组合计提变动为377,911,570.99元[193] - 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款和合同资产总额为21,843,971,910.10元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的比例为52.40%[195] - 合同资产总额为29,290,491,573.44元，坏账准备为914,404,344.19元，账面价值为28,376,087,229.25元[196] - 按单项计提坏账准备金额为196,276,182.72元，比例为0.67%[197] - 按组合计提坏账准备金额为29,094,215,390.72元，比例为99.33%[197] - 客户1的坏账准备金额为76,805,277.89元，计提比例为100.00%[198] - 客户2的坏账准备金额为36,099,477.33元，计提比例为35.00%[198] - 2024年半年度报告中，客户3至客户5及小计的坏账准备金额均为100.00%[199] - 组合2的合同资产坏账准备金额为741,592,821.74元，计提比例为4.10%[199] - 合同资产减值准备本期计提金额为14

公司概况 - 中油工程是中国石油天然气集团公司控股的大型油气工程综合服务商，业务覆盖油气田地面工程、管道与储运工程、炼化工程等多个领域，服务能力涵盖油气工程建设全产业链[3] - 公司位列美国ENR杂志评选的"全球最大250家国际承包商"榜单第31名、中国企业第8名、国际油气工程承包商第4名，业务规模在行业处于领先地位[3] 国企改革与发展战略 - 公司立足世界一流目标，聚焦主责主业，全面贯彻高质量发展要求，"两利五率"实现了"两增一稳四提升"[4] - 公司制定世界一流目标，明确企业发展战略，秉持"世界一流能源工程综合服务商"的发展愿景以及"奉献清洁能源，呵护碧水蓝天"的企业使命[78] 市场机遇与业务发展 - 油气田地面工程方面，全球上游资本开支复苏，2023年同比增长10.6%，中国石油响应"增储上产"号召，2024年预计实现上游资本开支2130亿元，有望支持公司油气田工程业务发展[5] - 管道与储运工程方面，政策驱动油气管网建设，管道储运发展空间广阔，预计2022到2035年油气管道里程CAGR为3%，天然气管网建设布局加速[5] - 炼化工程方面，国内炼化行业转型加速，中东炼化工程市场带来新机遇，沙特阿美计划在2030年以前将炼化总产能提升400万桶/日，2023年炼化资本开支同比增长10.8%，炼化生产能力逐年提升[5] 海外市场与合作 - 公司海外市场优势稳固，有望充分受益于"一带一路"合作，中国石油集团深化"一带一路"合作，形成集勘探开发、管道运营、炼油化工、工程服务、金融贸易等业务于一体的完整产业链[6] - 公司在26个国家形成了合同额1亿美元以上的规模市场，2023年，公司海外市场新签合同额占公司总体市场份额的33%，海外收入占比回升至30%[6] 盈利预测与评级 - 公司是中石油下属的油气工程行业综合巨头，随着海内外项目持续释放业绩，公司净利润有望进一步增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.53、9.66、10.83亿元，对应的EPS分别为0.15、0.17、0.19元/股，维持对公司的"增持"评级[7]

公司概况和经营情况 - 公司是中国石油集团工程股份有限公司，主营工程技术服务业务 [1] - 2023年公司新签合同额达1093.42亿元，同比大幅增长 [11] - 公司在"双碳三新"业务领域新签合同额达168.21亿元，发展前景良好 [9][10] - 公司海外市场新签合同额365亿元，同比增长48.35%，海外市场开拓成效显著 [26][27] 财务和投资者回报 - 公司2023年度拟派发现金红利228,909,046.31元，体现了公司重视股东回报 [22] - 公司毛利率和净利率均有所提升，盈利能力有所改善 [20][21] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长，现金流可持续 [31] - 公司资产减值计提较大，需要进一步说明具体原因 [19] 风险管控和未来发展 - 公司面临的主要风险包括安全环保、项目管理、市场需求、国际经营、现金流等 [29][30] - 公司将持续优化海外市场布局和营销能力，确保风险可控 [26][27] - 公司将聚焦主责主业，强化技术引领和数智赋能，提升经营质效 [4][8] - 公司管理层对公司发展充满信心，但暂无增持计划 [12]

公司概况 - 中国石油集团工程股份有限公司参加"2024年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待日活动" [1] - 活动采用网络远程方式举行,投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号"全景财经"或"全景路演"APP参与互动交流 [1] - 活动时间为2024年6月14日(周五)16:00-18:00 [1] 公司交流内容 - 公司高管将就2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通和交流 [1] 投资者参与 - 公司欢迎广大投资者踊跃参与本次活动 [1]

公司业务发展和经营情况 传统业务和新兴业务并重 - 公司主动顺应新旧能源转换发展大势，锚定高端化、智能化、绿色化转型方向[3] - 公司在"双碳三新"业务领域的设计、施工能力处于国际先进水平，具备分布式、集中式风光气储一体化大型能源基地建设能力等[3] - 公司深度参与中国石油"7+3"新兴产业布局，"双碳三新"业务已成为公司发展的重要支撑[3][4] 海外市场拓展成效显著 - 公司海外市场的开发重点依然是"一带一路"沿线的主要油气资源国和消费国，中东和非洲地区短期内仍将是支撑公司海外市场的基本盘[3] - 2023年公司海外市场实现新签合同额365.00亿元，同比增长48.35%[4] - 公司在阿联酋、沙特阿拉伯、马来西亚等27个国家形成了合同额1亿美元以上的规模市场[4] 国企改革深化提升 - 公司按照国资委部署,印发实施了改革深化提升行动实施方案(2023-2025年),聚焦自立自强战略支持、奋进高质量发展两大中心任务[5] - 公司将进一步强动力、提效率、增活力、防风险,着力打造成为优强发展的央企控股上市公司表率[5] 经营目标和财务指标 - 2024年公司新签合同额预算为1050亿元,营业总收入预算820亿元[6] - 公司已将净资产收益率指标纳入内部考核管理体系,将持续挖潜攻坚、降本控费,努力提高项目盈利能力[7] - 公司在境内按15%-25%的所得税率缴纳,在境外个别国家需按开票收入的一定比例预缴综合所得税费[9] 重点项目进展 - 公司在执行的中国石油大型炼化转型升级项目包括吉林石化、广西石化、塔里木二期乙烯等[8] - 2024年公司将重点加强伊拉克哈法亚GPP、尼日尔二期一体化等项目生产准备,推进阿联酋、东非原油管道、阿尔及利亚聚丙烯等项目建设[9] 提质增效举措 - 公司将持续打造提质增效"增值版",从控成本提效益、强营销提质量、优运营提水平等六个方面精准发力[9] - 重点围绕"成本管理"核心,抓住"过程控制"主线,突出"效益最大化"原则,强化项目全过程精益化管理[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1公司实现营业总收入147亿元，同比-1.71%，环比-46%，实现归母净利润2.42亿元，同比+17%，环比增加3.92亿元 [1] - 公司"一利五率"指标持续改善，24Q1年化ROE为3.7%，同比增长0.4pct，成本费用利润率为1.7%，同比增长0.3pct，资产负债率为75.0%，同比下降0.2pct [3] 新签合同情况 - 2024Q1公司累计新签合同额277.52亿元，同比增长34.48% [4] - 新签合同中，按市场区域划分：国内226.24亿元，占81.52%；境外51.28亿元，占18.48% [4] - 按专业领域划分：油气田地面工程50.01亿元，管道与储运工程43.63亿元，炼油与化工工程115.05亿元，"双碳三新"业务63.89亿元 [4] - 公司与福建中沙石化签署73.11亿元的乙烯及附属装置EPC总承包合同 [5] 海外市场拓展 - 公司在中东市场加强市场开拓，签署99.97亿元的沙特天然气管网扩建项目 [2][6] - 公司境外项目实现营业收入236亿元，同比增长9.55%，占公司总营收的30% [8] - 公司已成为多家国际石油公司的合格承包商，在24个国家形成1亿美元以上的规模市场 [8] 行业及公司展望 - 2024年油气炼化工程景气度持续回升，公司大力推进重点工程建设 [9] - 公司目标新签合同额1050亿元、营业收入820亿元，较2023年实现值分别同比-3.9%、+2.1% [9] - 公司将着力发挥战略支持作用，高水平完成重点工程建设任务 [9] 盈利预测与估值 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8.53、9.66、10.83亿元，对应EPS分别为0.15、0.17、0.19元/股 [10][11] - 维持公司"增持"评级 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收803.43亿元,归属于上市公司股东的净利润7.46亿元,同比增长3.07% [1] - 2024年Q1,公司实现营收147.33亿元,实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,同比增长16.74% [1] - 公司2023年全年累计新签合同额1093.42亿元,同比增长14.25% [1] - 公司海外市场实现新签合同额365.00亿元,占公司总体市场份额的33.38%,同比增长48.35% [1] - 公司成功进入沙特阿美市场,收获近百亿大订单 [1] 分组1 - 公司2023年营业收入、归母净利润增长情况 [1] - 公司2024年Q1营业收入、归母净利润增长情况 [1] - 公司2023年新签合同额增长情况 [1] - 公司海外市场新签合同额增长情况 [1] 分组2 - 公司成功进入沙特阿美市场,获得近百亿大订单 [1]

营业收入与净利润 - 公司2024年第一季度营业收入为147.33亿元，同比下降1.71%[13] - 公司一季度实现营业收入147.33亿元，同比下降1.71%[33] - 公司2024年第一季度营业总收入为147.33亿元，同比下降1.7%[41] - 归属于上市公司股东的净利润为2.42亿元，同比增长16.74%[13] - 公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比增长16.74%[33] - 公司2024年第一季度净利润为2.43亿元，同比增长16.3%[42] - 公司2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为2.42亿元，同比增长16.8%[50] - 公司2024年第一季度综合收益总额为2.44亿元，同比增长16.5%[50] 新签合同额 - 公司累计新签合同额277.52亿元，同比增长34.48%[8] - 新签合同额中，国内市场占比81.52%，境外市场占比18.48%[8] - 炼油与化工工程业务新签合同额115.05亿元，占比41.46%[8] 资产与负债 - 公司总资产为1056.98亿元，同比下降1.74%[13] - 归属于上市公司股东的所有者权益为263.52亿元，同比增长0.94%[13] - 公司固定资产为45.69亿元，同比增长2.75%[9] - 公司2024年第一季度货币资金为274.32亿元，同比下降19.7%[39] - 公司2024年第一季度应收账款为116.74亿元，同比增长25.5%[39] - 公司2024年第一季度存货为148.33亿元，同比增长15.3%[39] - 公司2024年第一季度合同资产为290.36亿元，同比下降0.9%[39] - 公司2024年第一季度流动负债合计为751.9亿元，较上季度增长2.8%[48] - 公司2024年第一季度长期借款为20亿元，较上季度基本持平[48] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为40.98亿元，较上季度下降0.2%[48] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为264.1亿元，较上季度下降0.9%[48] 现金流量 - 公司一季度经营活动产生的现金流量净额为-62.43亿元，同比增加30.40亿元[16] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-62.43亿元，同比改善32.7%[44] - 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为138.24亿元，同比增长3.0%[44] - 公司2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为151.32亿元，同比下降16.9%[44] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-3302.5万元，同比下降102.2%[52] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为269.58亿元，同比下降25.4%[52] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-63.06亿元，同比下降20.3%[52] 财务比率与费用 - 公司一季度净资产收益率为0.93%，同比增加0.11个百分点[33] - 公司一季度资产负债率为75.01%，较期初下降0.67个百分点[33] - 公司一季度营业现金比率为-42.37%，同比增加19.56个百分点[33] - 公司一季度发生管理费用5.99亿元，同比减少0.46亿元[33] - 公司一季度发生财务费用-0.44亿元[33] - 公司一季度实现毛利13.21亿元，同比减少1.15亿元[33] - 公司一季度汇兑净收益0.20亿元，同比增加0.60亿元[16] - 公司2024年第一季度研发费用为1.66亿元，同比增长12.8%[42] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.0434元，同比增长16.7%[50]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入为803.43亿元，同比下降3.88%[1] - 公司高端市场占比不断扩大，IOC、NOC等高端客户市场新签合同额达到225.59亿元，占公司整体市场份额的20.63%，同比增长26.64%[1] - 公司累计执行项目超过万个，展现强大工程履约交付能力，油气上产保供项目建设进展顺利[1] - 分析师预计公司2024~2026年归母净利润分别为8.24亿元、9.88亿元、10.40亿元，维持“优于大市”投资评级[3] 研发投入和科技成果 - 公司全年研发投入24.20亿元，形成科技成果207项，撬动合同额达到183.7亿元[2] 风险提示 - 风险提示包括项目建设进展不及预期和产品价格大幅波动[4] 主营业务和业务拆分 - 公司主营业务包括油气田地面工程、管道与储运工程、炼油与化工工程、环境工程、项目管理及其他，各项业务均呈稳定增长趋势[6] - 公司业务拆分显示不同项目的营业收入、毛利和毛利率情况，总体呈现稳定增长态势[7] 盈利与估值 - 可比公司盈利与估值数据显示公司的盈利和估值水平相对较优[7] 财务数据展望 - 中油工程（600339）2023年营业总收入预计为80343百万元，2024年预计增至84554百万元[8] - 2023年每股收益为0.13元，2026年预计达到0.19元，净资产收益率逐年提升[8] - 资产负债率在2023年至2026年间波动在75.7%至78.0%之间，流动比率在1.24至1.28之间[8]