发行方案概述 - 公司拟向特定对象中国石油集团非公开发行A股股票 募集资金总额不超过59.13亿元 发行价格为3.53元/股 发行数量为1,674,944,241股 不超过发行前总股本的30% [2][12][13] - 中国石油集团以现金方式全额认购 认购金额59.13亿元 认购股份限售期为36个月 [2][12][22] - 本次发行尚需获得国有资产管理部门批准 股东大会审议通过 上交所审核及证监会注册 [2][16] 募集资金用途 - 募集资金拟用于两个油气储运工程总承包项目：伊拉克巴士拉省海水输送管道项目（合同金额25.24亿美元）和阿联酋巴伯油田与布哈萨油田天然气管线项目（合同金额5.13亿美元） 以及补充流动资金17.73亿元 [3][15][33] - 项目均属"一带一路"重要能源项目 位于伊拉克和阿联酋 管线总长度约1064.5公里 [9][10][34] - 补充流动资金将用于加大科技研发投入 包括氢/氨储运新能源技术 百万吨级CCUS技术 PTT新材料技术等 [11] 发行背景与战略目的 - 积极响应"一带一路"倡议 提升国际化经营能力和国际业务管理水平 [8][10] - 贯彻能源安全新战略 保障国家重点能源项目实施 支持油气增储上产和绿色低碳发展 [10] - 优化海外市场布局 2024年海外市场新签合同额371.20亿元 占比29.7% 高端市场新签合同额329.83亿元 同比增长46.2% [11] - 降低资产负债率 优化资本结构 推动高质量发展 [12] 发行对象情况 - 发行对象中国石油集团为控股股东 直接持股45.99% 通过子公司间接持股17.91% 合计持股63.90% [12][18] - 中国石油集团2024年末资产总额44,351.65亿元 营业收入31,022.84亿元 净利润2,058.71亿元 [18][19] - 认购资金为合法自有资金 不存在代持 结构化安排或利益输送情形 [21] 财务影响分析 - 发行完成后总股本增加至7,258,091,712股 净资产规模增加 资产负债率下降 [41][43][56] - 短期内可能导致每股收益和净资产收益率摊薄 2025年基本每股收益可能从0.1138元降至0.0876元（假设净利润持平） [56] - 长期将增强资金实力 支持业务扩张和盈利能力提升 [41][43] 公司业务与治理 - 公司连续7年入围ENR国际承包商250强 具备原油处理4500万吨/年 天然气处理400亿方/年 长输管道8000公里/年等EPC总承包能力 [37] - 在中东市场有丰富经验 已完工和在建项目超过300个 [38] - 本次发行不会导致控制权变化 业务结构和高管团队保持稳定 [16][42]

发行背景与目的 - 积极响应"一带一路"倡议 募集资金投入伊拉克巴士拉海水输送管道项目和阿联酋阿布扎比天然气管线项目 推动共建能源项目行稳致远 [1][2] - 贯彻能源安全新战略 通过发行改善现金流 支持油气增储上产和炼化转型升级 [2] - 优化市场布局 2024年海外市场新签合同额371.20亿元（占比29.7%） 高端市场新签合同额329.83亿元（同比增长46.2%） [2] - 加大科技研发投入 开展氢/氨储运新能源技术、百万吨级CCUS双碳技术攻关 [3] - 降低资产负债率 优化资本结构 推动高质量发展 [4] 发行方案细节 - 向控股股东中国石油集团发行1,674,944,241股A股 发行价3.53元/股 募集资金总额59.13亿元 [6][7][10] - 采用定价基准日前20个交易日股票交易均价定价 若遇除权除息将按公式调整发行价格 [6][7] - 发行对象认购股份锁定36个月 不会导致上市公司控制权变化 [10] - 募集资金70%用于海外能源项目（41.40亿元） 30%补充流动资金（17.73亿元） [10][20] 项目可行性分析 - 符合"一带一路"能源合作方向 项目位于伊拉克和阿联酋等资源富集地区 [2][20] - 公司具备国际领先技术实力 长输管道工程技术和大口径高压力管道建设能力达国际领先水平 [21][22] - 人员储备雄厚 拥有32名国家级设计大师、23名国务院特殊津贴专家、36名全国技术能手 [21] - 2024年管道与储运工程业务新签合同额483.87亿元 市场基础扎实 [22] 财务影响分析 - 发行后总股本从55.83亿股增至72.58亿股 增幅30% [15][18] - 以2024年归母净利润6.35亿元为基准 测算2025年基本每股收益在0.0876-0.1051元之间 [18][19] - 存在即期回报摊薄风险 但公司承诺通过专款专用、完善利润分配机制等措施保障股东权益 [22][23][24] 合规性论证 - 符合《证券法》《注册管理办法》等法规要求 不属于失信惩戒企业范围 [8][9][11] - 前次募集资金已使用完毕 最近一期末无重大财务性投资 [10][11] - 已通过董事会专门会议审议 尚需国资委批准、股东大会审议及证监会注册 [7][13]

公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票 相关议案已于2025年8月28日经第九届董事会第八次临时会议审议通过 [1] - 本次发行需经有权国资监管单位或有权的国家出资企业批准 公司股东会审议通过 上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 发行预案已通过上海证券交易所网站披露 具体内容可查阅www.sse.com.cn [1]

文章核心观点 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金59.13亿元 主要用于伊拉克和阿联酋的油气管道项目及补充流动资金 发行后短期内可能摊薄每股收益 但长期将增强国际竞争力和盈利能力 [1][5][9] 发行方案及财务影响 - 发行募集资金总额59.13亿元 发行后总股本从55.83亿股增至72.58亿股 [2][3] - 假设2025年净利润与2024年持平 基本每股收益从0.1138元摊薄至0.0876元 [3] - 假设2025年净利润增长10% 基本每股收益从0.1252元摊薄至0.0963元 [4] - 假设2025年净利润增长20% 基本每股收益从0.1366元摊薄至0.1051元 [4] 募集资金用途 - 70%募集资金（约41.39亿元）用于伊拉克海水输送管道项目（合同金额25.24亿美元）和阿联酋天然气管线项目（合同金额5.13亿美元） [5][9] - 30%募集资金（约17.74亿元）用于补充流动资金 [9][11] - 项目总合同金额234.93亿元 募集资金59.13亿元 [5] 项目必要性与可行性 - 伊拉克和阿联酋油气资源丰富但开发受限 项目可促进当地油气产业发展并创造就业 [7] - 项目属于"一带一路"能源项目 有助于公司抓住海外油气产能释放机遇 [8] - 公司连续7年入围ENR全球十大油气工程公司 具备原油年处理4500万吨/天然气年处理400亿方/长输管道年建设8000公里能力 [8] - 公司在中东市场经验丰富 已完工和在建项目超过300个 [8] 公司竞争优势 - 拥有国家级科技领军人才队伍 包括1名国家卓越工程师/32名设计大师/23名国务院特殊津贴专家 [12] - 技术实力国际领先 长输管道建设能力达国际领先水平 掌握超临界二氧化碳管道设计技术 [13] - 2024年管道与储运工程业务新签合同额483.87亿元 [13] - 与道达尔/ADNOC/SABIC等国际能源公司建立长期合作关系 [7] 发行后长期影响 - 总资产和净资产规模增加 资产负债率下降 现金流和财务状况改善 [10] - 长期将扩大营收规模 提升盈利能力 支持高质量发展 [10] - 有助于公司迈向产业链中高端 提升全球油气工程领域影响力 [9][11]

发行方案核心内容 - 公司向特定对象发行A股股票 中国石油集团拟全额认购本次发行的股票 发行数量为1,674,944,241股 认购价格为3.53元/股 认购资金来源为自有资金 [1][4] - 本次发行定价基准日为第九届董事会第八次临时会议决议公告日 认购价格按定价基准日前20个交易日股票交易均价确定 [4] 股东权益变动情况 - 权益变动前 中国石油集团直接持有2,567,826,809股 占总股本45.99% 通过子公司间接持有1,000,000,000股 占总股本17.91% 合计控制3,567,826,809股 占总股本63.90% [2][5] - 权益变动后 中国石油集团直接持股增至4,242,771,050股 占总股本58.46% 通过子公司持股数保持不变 合计控制5,242,771,050股 占总股本72.23% 持股比例提升8.33个百分点 [2][5] - 本次权益变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [2][5] 交易实施条件 - 本次权益变动需以《附条件生效的股份认购协议》约定条件达成为实施要件 [3][6] - 发行尚需有权国资监管单位或有权的国家出资企业批准 公司股东会审议通过 上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册 [3][6]

公司融资安排 - 公司于2025年8月28日召开第九届董事会第八次临时会议审议通过向特定对象发行A股股票的相关议案 [1] - 本次发行相关议案尚需提交公司股东会审议 [1][2] - 公司决定暂不召开股东会审议本次发行事项 待工作准备完成后另行确定召开时间并发出通知 [2] 公司治理程序 - 本次发行需遵守《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规及公司章程规定 [1][2] - 董事会已审议通过发行议案 后续需由股东会进行最终表决 [1][2]

公司融资活动 - 公司于2025年8月28日召开第九届董事会第八次临时会议审议通过向特定对象发行A股股票的相关议案 [1] - 本次发行不存在向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺的情形 [1] - 公司不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿 [1]

融资方案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过59.13亿元[1] - 发行股票种类为人民币普通股 每股面值1.00元 采用向特定对象发行方式[1] - 发行价格为3.53元/股 发行股票数量为1,674,944,241股 不超过发行前总股本30%[1] 资金用途 - 募集资金净额将用于油气储运工程总承包项目和补充流动资金[1] - 发行对象中国石油集团以现金方式全额认购[1] 股权结构 - 发行对象为中国石油天然气集团有限公司 系公司控股股东及实际控制人[1] - 本次发行构成关联交易 不会导致公司控制权发生变化[1] - 中国石油集团由国务院国资委持有100%股权[1]

板块整体表现 - 油服工程板块当日下跌1.11%，跑输上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 板块内10只个股下跌，4只个股上涨，海油发展领跌（-2.44%）[1][2] - 板块主力资金净流出1.65亿元，游资资金净流入8439.76万元，散户资金净流入8099.38万元[2] 个股价格表现 - 中曼石油涨幅最大（1.98%），收盘价19.57元，成交额3.40亿元[1] - 仁智股份上涨1.48%，收盘价6.85元，成交额8723.88万元[1] - 潜能恒信上涨1.28%，收盘价20.56元，成交额1.33亿元[1] - 海油发展跌幅最大（-2.44%），成交量92.75万手，成交额3.74亿元[2] - 中海油服下跌1.41%，收盘价14.01元，成交额2.91亿元[2] - 中油工程下跌1.11%，成交量57.58万手，成交额2.08亿元[2] 资金流向 - 中曼石油主力净流入5620.24万元，占比16.55%，游资净流出1500.52万元[3] - 中油工程主力净流入1068.63万元，占比5.15%，游资净流入650.16万元[3] - 通源石油主力净流入990.42万元，占比4.62%，游资净流出992.28万元[3] - 贝肯能源主力净流出935.44万元，占比9.37%，散户净流入1383.34万元[3] - 石化油服主力净流出259.73万元，游资净流入926.63万元，占比3.99%[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 公司背靠中国石油集团资源优势 持续开拓海内外市场 "一带一路"背景下石化行业对外合作进一步加深 公司有望持续受益 [10] 核心观点 - 拟向中国石油集团定增59.13亿元 发行16.75亿股 占公司总股本30% 发行价格3.53元/股 [4][5] - 定增资金将用于伊拉克巴士拉石油公司海水输送管道项目(合同额180亿元 使用募集资金37亿元) 阿联酋阿布扎比天然气公司天然气管线项目(合同额36.88亿元 使用募集资金4.4亿元) 以及补充流动资金17.73亿元 [7] - 本次定增彰显控股股东对公司的支持与长期发展信心 有助于保障"一带一路"项目建设 推动设备更新 扩大海外市场合作 降低资产负债率 优化资本结构 [5][6] - 公司推出三年分红规划 承诺最近三年以现金方式累计分配的利润不少于年均可分配利润的30% [8] 财务数据与预测 - 当前总股本55.83亿股 总市值200.99亿元 股价3.60元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元 对应EPS分别为0.13元、0.15元、0.17元 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为900.76亿元、943.34亿元、988.03亿元 增长率分别为4.84%、4.73%、4.74% [11] - 2024年公司毛利率8.2% 预计2025-2027年将提升至8.3%、8.4%、8.5% [16] - 2024年ROE为2.40% 预计2025-2027年将提升至2.73%、2.99%、3.29% [11] 业务与市场 - 公司已建立起与国际接轨的管理体系和项目运作模式 形成覆盖中东、中亚、非洲、亚太等区域的开发网络 与道达尔、ADNOC、SABIC等国际客户建立长期稳定合作关系 [7] - 2024年中国石油集团为公司提供销售收入362.79亿元 占年度销售收入总额的42.23% [9] - 中国石油集团2024年实现营业总收入31362亿元 净利润2059亿元 原油产量18722万吨 原油加工量22608.5万吨 为石化行业绝对龙头 [9] - 公司有望深度受益于母公司"一带一路"合作推进 全产业链协同效应有望体现 [9] 股东结构 - 截至8月28日 中国石油集团直接持有公司45.99%股份 通过全资子公司工程服务公司间接持有17.91%股份 合计持有63.90%股份 为控股股东、实际控制人 [5]