股价表现 - 9月3日股价下跌5.03%至63.06元/股 成交额7.98亿元 换手率2.71% 总市值285.99亿元 [1] 主营业务结构 - 智能控制产品占比49.81% 背光源及应用占比36.15% 激光系列及传统LED芯片产品占比7.77% 光电通信与智能装备线缆及金属材料占比4.45% 其他业务占比1.83% [1] 股东持仓变动 - 国泰中证军工ETF二季度增持65.78万股 总持股达421.42万股 占流通股比例0.93% [2] - 该基金当日浮亏约1407.53万元 [2] 基金产品表现 - 国泰中证军工ETF最新规模156.01亿元 今年以来收益22.33% 近一年收益56.93% 成立以来收益27.43% [2] - 基金经理艾小军管理规模1418.59亿元 任职期间最佳回报208.95% 最差回报-42.8% [3]

股份回购情况 - 2025年8月通过集中竞价交易方式回购公司股份160万股 占公司当前总股本比例0.3528% [2] - 截至2025年8月31日累计回购股份171.34万股 占公司当前总股本比例0.3778% [2]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价累计回购171.34万股 占公司总股本0.3778% [1] - 回购价格区间为53.44元/股至56.50元/股 价差幅度约5.4% [1] - 已支付总金额9538.65万元 不含交易相关税费 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月24日[2] - 实施期限为2025年2月10日至2026年2月9日[2] - 预计回购金额10,000万元至15,000万元[2] - 回购用途为减少注册资本[2] 回购情况 - 累计已回购股数1,713,400股，占比0.3778%[2] - 累计已回购金额95,386,505.38元[2] - 实际回购价53.44元/股至56.50元/股[2] 2025年8月回购 - 回购1,600,000股，占比0.3528%[5] - 购买最高价56.50元/股，最低价55.08元/股[5] - 已支付总金额89,291,756.38元[5] 价格调整 - 2024年权益分派后，回购上限调为不超69.95元/股[3]

股权结构 - 控股股东电子集团持股94,736,092股，占总股本20.89%[2] 质押情况 - 本次解质1,001,733股，占其所持1.06%，总股本0.22%[2] - 本次质押2,380,000股，占其所持2.51%，总股本0.52%，用于生产经营[5] - 解质再质押后，累计质押75,728,484股，占其所持79.94%，总股本16.70%[2] 到期情况 - 未来半年内到期质押28,838,212股，融资余额44,950.00万元[7] - 未来一年（不含半年内）到期质押14,620,000股，融资余额32,235.00万元[7] 风险评估 - 控股股东资信好，质押风险可控，不影响公司多方面情况[8]

股东质押情况 - 股东江西省电子集团有限公司向杭州富明企业管理有限公司质押142.86万股股份，占总股本比例0.31% [1] - 江西省电子集团有限公司累计质押股份7435.02万股，占其持股总数比例达78.48% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入16.48亿元，同比增长6.51% [3] - 归母净利润2.63亿元，同比增长15.18%；扣非净利润2.37亿元，同比增长14.01% [3] - 第二季度单季主营收入8.47亿元，同比增长2.16%；单季归母净利润1.47亿元，同比增长19.1% [3] - 毛利率19.44%，负债率40.04%，财务费用3068.77万元，投资收益2.51亿元 [3] 主营业务构成 - 主营业务涵盖激光系列及传统LED芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发、生产和销售 [4]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 2025Q2归母净利润同比增长19.1%，激光与高温超导业务驱动未来成长 [1][6] - 激光业务收入同比大幅增长176.87%，高温超导在可控核聚变和商业航天领域取得突破 [6] - 传统业务通过结构优化和管理提升抵消部分压力，新兴业务技术壁垒持续筑牢 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.5亿元（+6.5%），归母净利润2.6亿元（+15.2%）[6] - 2025Q2营业收入8.5亿元（+2.2%），归母净利润1.5亿元（+19.1%）[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.83亿元（+141.6%）、7.21亿元（+23.7%）、8.75亿元（+21.3%）[2][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为35.96亿元（+15.8%）、40.02亿元（+11.3%）、45.06亿元（+12.6%）[2][6] 分业务表现 - 激光及LED芯片业务：2025H1收入1.28亿元（+176.87%），子公司中久光电净利润1762.38万元（+400.58%）[6] - 智能控制系列：2025H1收入8.21亿元（-7.07%），受关税摩擦影响但通过供应链优化缓解压力 [6] - 背光源及应用产品：2025H1收入5.96亿元（+17.95%），工控和车载领域主导项目进入量产阶段 [6] - 光电通信与智能装备线缆：2025H1收入0.73亿元（-2.54%），聚焦军工和5G通信领域并通过成本管控优化 [6] 技术突破与产业进展 - 激光技术：轻量化泵浦源、窄线宽激光器、单模光纤激光器取得突破，光刃-Ⅱ方舱部署效率提升40%，跟瞄精度提升15% [6] - 高温超导：完成可控核聚变磁体线圈设计，全球核聚变设备市场2031-2035年均规模达2172亿元（CAGR 35%）[6] - 商业航天：中标资阳研究院超导磁体制备项目，为低成本航天发射提供核心技术支撑 [6] 估值指标 - 当前市盈率50倍（2025E），预计2026-2027年降至41倍和33倍 [2][6] - 当前市净率6.2倍（2025E），预计2026-2027年降至5.4倍和4.7倍 [2][13] - 每股收益预计从2024年0.53元提升至2027年1.93元 [2][13]

股权质押情况 - 控股股东江西省电子集团有限公司持有公司股份数量约为9474万股 占公司总股本比例为20.89% [1] - 本次解除质押并再质押后累计质押股份数量约为7435万股 占其所持有公司股份总数的78.48% 占公司总股本的16.39% [1] - 截至发稿时联创光电市值为302亿元 [1]

股份情况 - 控股股东电子集团持股94,736,092股，占总股本20.89%[2] - 本次解除质押2,380,000股，占其所持2.51%，总股本0.52%[2] - 本次质押1,428,572股，占其所持1.51%，总股本0.32%[5] - 累计质押74,350,217股，占其所持78.48%，总股本16.39%[2][6] 到期情况 - 未来半年内到期质押29,839,945股，融资余额45,280万元[7] - 未来一年（不含半年内）到期质押15,180,000股，融资余额31,780万元[7] 其他 - 本次质押资金用于生产经营[5][7] - 电子集团资信好，还款资金多样[8] - 本次质押对公司无重大影响，不涉业绩补偿[8]

机构持股概况 - 截至2025年8月26日 28家机构投资者合计持有联创光电1.28亿股 占总股本比例28.17% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达27.60% 较上一季度上升0.58个百分点 [1] - 全国社保基金一零七组合为新披露社保基金持仓 [2] 公募基金持仓变动 - 3家公募基金增持 其中国泰中证军工ETF、华夏高端制造混合A、富国积极成长一年定开混合合计增持0.21% [2] - 3家公募基金减持 包括华夏智造升级混合A、华夏兴源稳健一年持有混合A、华夏兴华混合A [2] - 12家新披露公募基金入场 主要包括南方中证500ETF、华夏内需驱动混合A、华夏行业龙头混合等产品 [2] - 15家公募基金退出持仓 包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等指数产品 [2] 险资持仓动态 - 瑞众人寿保险自有资金账户为唯一增持险资机构 持股占比小幅上涨 [2]