股权变动 - 中航投资拟将持有的中航机载2267 72万股股份(占公司股份总数的0 47%)以非公开协议转让方式转让给中国航空工业集团 [1] - 转让完成后中航投资将不再持有公司股份 中国航空工业集团持股比例将增至6 31% [1] - 本次权益变动属于同一控制下股东之间的内部转让 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年第一季度报告，实现营业收入47.25亿元，同比下滑16.26%，归母净利润1.01亿元，同比下滑77.79% [5] - 2025年第一季度公司收入下滑且研发费用增加，导致归母净利润下滑；公司在民用领域有布局，参与大飞机研制并建立民机机载系统研制体系，多家子公司为C919项目配套供应商，还支撑打造系列无人机/eVTOL平台 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为11.13亿元、12.43亿元、14.07亿元，同比增速为7.0%、11.7%、13.2%，对应PE分别为47.03倍、42.12倍、37.21倍，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23880|24441|26962|30009| |收入同比（%）|-17.7%|2.3%|10.3%|11.3%| |归属母公司净利润（百万元）|1041|1113|1243|1407| |净利润同比（%）|-44.8%|7.0%|11.7%|13.2%| |毛利率（%）|28.2%|28.2%|28.2%|28.2%| |ROE（%）|2.8%|2.9%|3.1%|3.4%| |每股收益（元）|0.22|0.23|0.26|0.29| |P/E|57.32|47.03|42.12|37.21| |P/B|1.59|1.36|1.32|1.27| |EV/EBITDA|21.02|14.91|13.49|12.83| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|59493|59315|65155|72912| |现金|13044|13062|14061|16147| |应收账款|23471|23083|25464|28342| |存货|15648|17067|18830|20957| |非流动资产|18627|20666|22502|23416| |资产总计|78120|79981|87657|96328| |流动负债|35101|35990|42223|49250| |非流动负债|3807|3585|3585|3585| |负债合计|38908|39576|45809|52836| |少数股东权益|1758|1978|2178|2415| |归属母公司股东权益|37454|38427|39670|41078| [11] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|23880|24441|26962|30009| |营业成本|17151|17555|19368|21555| |营业利润|1286|1432|1548|1777| |利润总额|1308|1432|1548|1777| |净利润|1194|1334|1443|1644| |少数股东损益|153|220|200|237| |归属母公司净利润|1041|1113|1243|1407| |EBITDA|2834|3662|4185|4400| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|-1989|2337|2685|3581| |投资活动现金流|-889|-3857|-3926|-2862| |筹资活动现金流|3035|1536|2241|1368| |现金净增加额|164| - |999| - | [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-17.7%|2.3%|10.3%|11.3%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-42.3%|11.3%|8.1%|14.8%| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|-44.8%|7.0%|11.7%|13.2%| |获利能力 - 毛利率（%）|28.2%|28.2%|28.2%|28.2%| |获利能力 - 净利率（%）|4.4%|4.6%|4.6%|4.7%| |获利能力 - ROE（%）|2.8%|2.9%|3.1%|3.4%| |获利能力 - ROIC（%）|2.3%|2.9%|3.1%|3.4%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|49.8%|49.5%|52.3%|54.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|99.2%|97.9%|109.5%|121.5%| |偿债能力 - 流动比率|1.69|1.65|1.54|1.48| |偿债能力 - 速动比率|1.19|1.15|1.07|1.03| |营运能力 - 总资产周转率|0.31|0.31|0.32|0.33| |营运能力 - 应收账款周转率|1.10|1.05|1.11|1.12| |营运能力 - 应付账款周转率|1.05|1.10|1.22|1.13| |每股指标 - 每股收益（元）|0.22|0.23|0.26|0.29| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|-0.41|0.48|0.55|0.74| |每股指标 - 每股净资产（元）|7.74|7.94|8.20|8.49| |估值比率 - P/E|57.32|47.03|42.12|37.21| |估值比率 - P/B|1.59|1.36|1.32|1.27| |估值比率 - EV/EBITDA|21.02|14.91|13.49|12.83| [11]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入47.25亿元，同业排名第4，同比下降16.26%（减少9.18亿元）[1] - 归母净利润1.01亿元，同业排名第14，同比下降77.79%（减少3.53亿元）[1] - 经营活动现金净流入3.67亿元，同业排名第4，同比实现2年连续上涨（增加16.37亿元）[1] - 摊薄每股收益0.02元，同业排名第31，同比下降77.78%（减少0.07元）[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率49.63%，同业排名第35，环比下降0.17个百分点，同比上升1.11个百分点[3] - 毛利率24.54%，同业排名第31，环比下降3.64个百分点，同比下降0.59个百分点[3] - ROE 0.27%，同业排名第32，同比下降0.98个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.06次，同业排名第22，同比下降20.78%（减少0.02次）[3] - 存货周转率0.22次，同业排名第36，同比下降26.59%（减少0.08次）[3] 股权结构 - 股东户数18.44万户，前十大股东持股59.37%（28.73亿股）[3] - 主要股东包括中航机载系统有限公司（25.68%）、中国航空科技工业股份有限公司（16.50%）、中国航空工业集团有限公司（5.84%）[3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入47.25亿元，同比下降16.26% [1] - 归母净利润1.01亿元，同比下降77.79% [1] - 扣非净利润5994.78万元，同比下降83.40% [1] - 毛利率24.54%，同比下降1.21个百分点 [1] - 净利率2.93%，同比下降66.46个百分点 [1] - 三费占营收比10.07%，同比上升24.18% [1] 资产负债表 - 货币资金121.81亿元，同比下降8.32% [1] - 应收账款242.73亿元，同比上升11.23% [1] - 有息负债93.41亿元，同比上升13.91% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达2332.3% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.08元，同比上升128.91% [1] - 每股收益0.02元，同比下降77.78% [1] - 每股净资产7.73元，同比上升2.6% [1] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为2.59%，资本回报率较弱 [3] - 2024年净利率5%，产品附加值不高 [3] - 上市以来累计融资580.29亿元，累计分红25.10亿元，分红融资比0.04 [3] 基金持仓 - 富国中证军工龙头ETF持有3091.97万股，为最大持仓基金 [4] - 国泰中证军工ETF持有2364.92万股，增仓 [4] - 国防LOF持有1166.09万股，增仓 [4] - 鹏华中证国防ETF持有1036.99万股，增仓 [4] - 富国中证军工龙头ETF规模66.32亿元，近一年上涨7.76% [4] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩11.43亿元，每股收益0.24元 [3]

中航机载系统股份有限公司第八届董事会 中航机载 股票代码：600372 股票简称：中航机载 编号：临 2025-023 特此公告。 2025 年度第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航机载系统股份有限公司(以下简称公司)第八届董事会 2025 年度 第三次会议会议通知及会议资料于 2025 年 4 月 24 日以直接送达或电子邮 件等方式送达公司各位董事及高管人员。会议于 2025 年 4 月 28 日在北京 市朝阳区曙光西里甲 5 号院 16 号楼 2521 会议室以现场结合视频方式召开。 会议应参加表决的董事 9 人，实际表决的董事 9 人。会议的召开符合《中 华人民共和国公司法》及《公司章程》的规定。会议以记名表决的方式， 审议并一致通过如下议案： 一、《关于审议公司 2025 年第一季度报告的议案》 该议案经公司第八届董事会审计委员会 2025 年度第四次会议审议通 过后提交本次董事会审议。审计委员会认为：董事会关于公司 2025 年第一 季度报告编制和审议程序符合法律、行政法规和中国 ...

中航机载 股票代码：600372 股票简称：中航机载 编号：临 2025-024 中航机载系统股份有限公司第八届监事会 2025 年度第二次会议决议公告 本公司监事会及全监事体保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航机载系统股份有限公司(以下简称公司)第八届监事会 2025 年 度第二次会议会议通知及会议资料于 2025 年 4 月 24 日以直接送达或电 子邮件等方式送达公司各位监事。会议采取通讯表决的方式召开，表决 的截止时间为 2025 年 4 月 28 日 12 时。会议应参加表决的监事 5 人， 实际表决的监事 5 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 及《公司章程》的规定。会议以记名表决的方式，审议并一致通过如下 议案： 2、公司 2025 年第一季度报告全文及正文的内容和格式符合中国证 监会和上海证券交易所的各项规定，所包含的信息从各个方面真实、准 确、完整地反映出公司当期的经营管理和财务状况等事项； 3、在公司监事会提出本意见前，未发现参与公司 2025 年第一季度 - 1 - 中航机载 报告全文及正文的编制和 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为47.25亿元人民币，同比下降16.26%[4] - 2025年第一季度营业总收入为47.25亿元，同比下降16.3%（2024年同期为56.43亿元）[18] - 归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元人民币，同比下降77.79%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5994.78万元人民币，同比下降83.40%[4] - 2025年第一季度净利润为1.38亿元，同比下降71.9%（2024年同期为4.93亿元）[19] - 归属于母公司股东的净利润为1.01亿元，同比下降77.8%（2024年同期为4.54亿元）[19] - 基本每股收益为0.0208元/股，同比下降77.78%[5] - 基本每股收益为0.0208元/股，同比下降77.8%（2024年同期为0.0936元/股）[20] - 加权平均净资产收益率为0.27%，同比下降0.98个百分点[5] - 综合收益总额为-2859万元，同比下降107.6%（2024年同期为3.76亿元）[20] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为35.66亿元人民币，同比下降15.93%[4] - 销售费用为4887.31万元人民币，同比上升10.33%[4] - 研发费用为5.06亿元，同比增长22.6%（2024年同期为4.12亿元）[19] - 2025年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为19.22亿元，同比增长6.1%[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元人民币，上年同期为-12.70亿元人民币[4] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为56.46亿元，同比增长23.2%[22] - 经营活动产生的现金流量净额从2024年第一季度的-12.7亿元改善至2025年第一季度的3.67亿元[22][23] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.85亿元，较2024年同期的-2.97亿元有所改善[23] - 2025年第一季度取得借款收到的现金为21.76亿元，同比增长12.9%[23] - 偿还债务支付的现金从2024年第一季度的6.81亿元大幅增加至2025年第一季度的30.55亿元[23] - 期末现金及现金等价物余额为117.41亿元，较期初减少8.66亿元[23] - 2025年第一季度收到的税费返还为329万元，同比增长86.3%[22] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为2.94亿元，同比下降18.2%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-9.5亿元，而2024年同期为11.77亿元[23] 资产和负债 - 货币资金从2024年12月31日的13,044,054,512.75元降至2025年3月31日的12,181,130,410.61元[13] - 应收账款从2024年12月31日的23,470,748,154.50元增至2025年3月31日的24,272,803,477.67元[14] - 存货从2024年12月31日的15,647,914,279.06元增至2025年3月31日的16,563,601,805.49元[14] - 流动资产合计从2024年12月31日的59,493,346,401.19元微增至2025年3月31日的59,653,210,628.09元[14] - 固定资产从2024年12月31日的11,340,878,157.14元降至2025年3月31日的11,202,222,760.30元[14] - 在建工程从2024年12月31日的1,640,620,777.51元降至2025年3月31日的1,580,445,334.38元[14] - 资产总计为778.37亿元，较上年同期下降0.4%（2024年同期为781.20亿元）[15] - 流动负债合计为353.54亿元，较上年同期增长0.7%（2024年同期为351.01亿元）[15] - 短期借款为65.67亿元，较上年同期下降3.0%（2024年同期为67.74亿元）[15] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为184,361股[10] - 中航机载系统有限公司为第一大股东，持股1,242,768,901股，占比25.68%[10] - 中国航空科技工业股份有限公司为第二大股东，持股798,476,553股，占比16.50%[10] - 中国航空工业集团有限公司为第三大股东，持股282,701,714股，占比5.84%[10] 其他财务数据 - 非经常性损益项目合计为4093.61万元人民币，主要包括政府补助1784.78万元人民币和债务重组损益228.37万元人民币[7] - 其他综合收益税后净额为-1.67亿元，同比下降42.6%（2024年同期为-1.17亿元）[19]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入47 25亿元 同比下降16 26% [1] - 2025年第一季度净利润1 01亿元 同比下降77 79% [1] 经营状况 - 公司营收与净利润均呈现显著下滑趋势 盈利能力承压 [1]

中航机载 股票代码：600372 股票简称：中航机载 编号：临 2025-022 中航机载 下： 一、前十名股东持股情况 关于回购股份事项前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航机载系统股份有限公司（以下简称公司）董事会于 2025 年 4 月 18 日召开第八届董事会 2025 年度第二次会议审议通过了《关于审议公司 以集中竞价交易方式回购股份的议案》，公司拟使用自有资金 30,000 万元 （含）-50,000 万元（含），通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式进行股份回购，本次回购股份的价格不超过 17.13 元/股（含），本次 回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划。具体内容详见公司 于 2025 年 4 月 19 日披露的《中航机载系统股份有限公司关于以集中竞价 方式回购 A 股股份方案的公告暨回购报告书》（公告编号：临 2025-021） 及《中航机载系统股份有限公司第八届董事会 2025 年度第二次会议决议公 告》（公告编号：临 2025 ...

沪深300航天国防指数表现 - 上证指数低开高走 沪深300航天国防指数报9250 77点 [1] - 近一个月下跌5 27% 近三个月下跌5 06% 年至今下跌10 26% [1] 指数编制规则 - 沪深300指数样本按行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各层级行业的全部证券作为样本编制指数 [1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] 指数持仓分布 - 上海证券交易所占比58 24% 深圳证券交易所占比41 76% [1] - 航空行业占比100 00% [1] 样本调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 在下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本或样本公司行业归属变更时 沪深300行业指数样本相应调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购 合并 分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]