航母产业板块市场表现 - 截至01月08日11:00，航母产业板块表现强势[1] - 板块内个股北斗星通、北方导航、中航机载、航发科技等涨幅居前[1]

1月8日，中航机载涨5.92%，截至发稿，报14.84元/股，成交11.90亿元，换手率1.72%，总市值718.09亿 元。 资料显示，中航机载系统股份有限公司位于北京市朝阳区曙光西里甲5号院16号楼25层A区，成立日期 1999年11月26日，上市日期2001年7月6日，公司主营业务涉及航空、航天、舰船、兵器等领域机械电 子、航空电子、自动控制、惯性导航等的研制、生产、销售及服务等。主营业务收入构成为：航空产品 81.75%，现代产业及其他14.59%，非航空防务产品3.66%。 从中航机载十大流通股东角度 数据显示，易方达基金旗下1只基金位居中航机载十大流通股东。易方达沪深300ETF（510310）三季度 新进十大流通股东，持有股数2977.62万股，占流通股的比例为0.62%。根据测算，今日浮盈赚取约 2471.42万元。 易方达沪深300ETF（510310）成立日期2013年3月6日，最新规模3051.65亿。今年以来收益3.17%，同 类排名3568/5493；近一年收益29.25%，同类排名2650/4197；成立以来收益145.89%。 庞亚平累计任职时间7年84天，现任基金资产总规模36 ...

行业动态与市场表现 - 星河动力航天计划近期择机发射“谷神星一号海射型（遥七）”商业运载火箭，任务代号“望海潮” [1] - 此次任务若顺利实施，星河动力航天或将成为2026年首家完成发射的民营航天企业 [1] - 截至2026年1月8日10:16，中证国防指数(399973)强势上涨2.69% [1] - 指数成分股光威复材(300699)上涨11.46%，航天电子(600879)上涨9.03%，臻镭科技(688270)上涨7.31%，其他个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的国防ETF(512670)上涨2.74%，最新价报0.97元 [1] 行业观点与趋势 - 全球航天产业正经历结构性变革，以SpaceX为代表的商业航天企业正在崛起 [1] - 中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点 [1] - 2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年 [1] - 行业投资逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资 [1] 相关指数与成分股 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司，以及为武装力量提供装备或与军方有实际承制合同的相关上市公司作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证国防指数前十大权重股包括航天电子、航发动力、中航沈飞等，合计占比42.34% [2]

报告行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [6] 报告的核心观点 - 民航将成为我国航空制造业重要增量，参考美国经验，民航制造业是航空制造企业做强做大的重要方向，也是收入和利润的重要来源 [1][2][55] - 国产大飞机C919商运向规模化迈进，其生产交付有望提速，将引领我国民航制造业产业链发展 [1][3][55] - 我国或将成为全球最大单一航空市场，民航飞机后装市场前景广阔，国产化航材有助于航司降低成本并提高保障能力 [1][4][55] 根据相关目录分别进行总结 参考美国：民航制造业是航空制造企业做强做大的重要方向 - **军机制造业务的周期性**：美国军机生产随装备升级换代呈现周期性，目前年产战斗机约250架，以F-35为主力机型，F-35项目收入占洛克希德·马丁公司航空业务收入的65%（2024年）[10][11] - **民航制造业是收入重要来源**：美国航空制造企业来自民航领域的收入与国防业务相当或更多，例如波音公司商用飞机业务在2018年占其营业收入的57%[20][24] - **主机厂案例——波音公司**：波音公司起家于军机制造，后形成军民结合模式，2010-2024年累计生产交付民航客机8223架，年均548架，尽管近年交付量减少，但2025Q1-Q3商用飞机业务收入仍占营业收入的46%[20][23][24] - **主机厂案例——GE航空航天**：GE航空航天约70%的收入来自民航领域，2025Q1-Q3商发及服务业务收入占营收72%，营业利润的92%来自该业务，其商发及服务业务营业利润率（2024年为26.25%）达到国防相关业务（11.19%）的2倍左右[2][27][54] - **分系统供应商案例——霍尼韦尔**：霍尼韦尔航空航天技术业务收入以商业航空为主，2019-2024年商业航空业务收入占该业务收入的59%，2025Q1-Q3占比为60%，业务毛利率维持在35%左右[32][34] - **材料厂商案例——美国赫氏**：赫氏公司是全球碳纤维复合材料头部供应商，商用航空航天业务是其主要收入来源，2019-2024年该业务收入占营业收入的60%，2024年对空客和波音及其分包商的销售收入合计占营业收入的55%[35][40][42] - **全球民航市场需求恢复**：新冠疫情后民航市场需求恢复，波音和空客商用飞机订单交付周期长达11年（按2025年11月末未交付订单和2025年预计交付量测算）[2][45] - **航空发动机高景气**：以GE航空航天、罗尔斯·罗伊斯为代表的商发主机厂新机和服务后市场需求共振，积压订单持续增长，盈利能力提升，例如罗尔斯·罗伊斯民用航空业务营业利润率从2023年的11.57%提升至2025H1的24.93%[2][46][51] 国产大飞机引领我国民航制造业发展 - **C919商运向规模化迈进**：C919订单（含意向订单）超1000架，截至2025年11月累计交付26架，国内三大航（东航、国航、南航）已签订大额购机协议[56] - **C919生产和交付能力有望提升**：中国商飞计划到2029年将C919年产能提升至200架，2025年目标产能为75架/年[3][58] - **机体制造国产化率高**：C919机体部分主要由国内企业生产，整体国产化率50%以上，其中中航西飞承担的机体结构占比超过35%[3][60][61] - **材料国产化支持能力提升**：C919使用的主要材料中，铝合金占比65%，复合材料占比11.5%，钛合金占比9.3%，国内企业如西南铝、西部超导、光威复材等积极推进供应商认证和产品供应[62][63][64] - **航发国产化可期**：C919国产航空发动机型号CJ1000A由中国航发商发研制，已进行试飞，国内相关配套上市公司包括航发动力、航发科技、航发控制等[3][66][68][69] - **机载设备国产替代空间大**：C919的机电和航电系统目前主要由16家合资企业供应，国内企业如中航机载、四川九洲、江航装备等积极参与配套，国产替代空间广阔[3][70][71][74][75] 我国或将成为全球最大航空市场，后装市场前景广阔 - **中国将成为全球最大单一航空市场**：2024年中国拥有民航客机4313架，占全球17.58%，预计到2044年中国市场将拥有1.02万架客机，占全球20.19%，未来20年中国新机交付需求达9736架，占全球22.20%[4][76][77] - **国内航空维修市场规模大**：2024年国内航空维修市场规模达到736亿元，同比增长22%，国内四大航司飞机维护修理费用合计约365亿元[77] - **国产航材有助于降本增效**：目前主流民航飞机所需航材90%来自欧美，采购国产替代件可将航材采购成本降低30%-70%，以东航为例，其国产航材采购金额占比从2019年的9.41%提升至2022年的12.6%[78] - **国内企业积极进入后装市场**：国内航空制造企业积极拓展民航后装市场，国产航材有望从非关键系统向关键系统、高价值零部件拓展，获得PMA和CTSOA认证的产品数量从2017年到2023年显著增长（PMA从224种增至332种，CTSOA从141项增至181项）[4][79] - **后装市场相关上市公司**：拥有民航局PMA或CTSOA认证的上市公司包括中航机载、江航装备、润贝航科、北摩高科等[4][79][80] 建议关注民航制造产业链投资机会 - **投资逻辑**：民航将成为我国航空制造业重要增量，投资机会主要围绕国产大飞机引领的制造业发展和广阔的后装市场[5][83] - **关注机体制造商**：飞机机体制造商有望直接受益于C919生产交付提速，相关上市公司包括中航西飞、中直股份、三角防务、中航重机等[5][83] - **关注材料、航发、机载设备配套商**：材料、航发、机载设备相关配套厂商积极进入产业链，有望受益于国产化率提升和市场份额扩大，相关上市公司包括中航机载、江航装备、烽火电子、四川九洲、航发动力、航发科技、航发控制、航天环宇、万泽股份、中航高科、光威复材、西部超导、金天钛业等[5][83] - **关注后装市场国产航材供应商**：后装市场空间广阔，国产化航材渗透率有望提升，相关上市公司包括江航装备、中航机载、润贝航科、烽火电子、北摩高科等[5][83]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日，中航机载股价上涨5.1%，报收14.21元/股，成交额达14.52亿元，换手率为2.19%，总市值为687.61亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中航机载系统股份有限公司，成立于1999年11月26日，于2001年7月6日上市，注册地址位于北京市朝阳区 [1] - 公司主营业务覆盖航空、航天、舰船、兵器等领域的机械电子、航空电子、自动控制、惯性导航等产品的研制、生产、销售及服务 [1] - 从主营业务收入构成看，航空产品占比81.75%，现代产业及其他占比14.59%，非航空防务产品占比3.66% [1] 基金持仓动态 - 中航基金旗下“中航华证商飞高端制造产业指数发起A（基金代码：017651）”重仓持有中航机载，该基金在三季度减持了2.3万股，截至三季度末持有13.45万股，占基金净值比例为3.62%，为其第八大重仓股 [2] - 基于1月6日股价上涨测算，该基金因持有中航机载单日浮盈约9.28万元 [2] - 该基金成立于2023年3月7日，最新规模为1711.02万元，成立以来收益率为2.99% [2] - 该基金今年以来收益率为1.33%，在同类5490只基金中排名4390；近一年收益率为22.3%，在同类4193只基金中排名3165 [2] 相关基金经理信息 - “中航华证商飞高端制造产业指数发起A”的基金经理为龙川和韩浩 [3] - 龙川累计任职时间10年241天，现任基金资产总规模1.83亿元，其任职期间最佳基金回报为44.49%，最差基金回报为-92.81% [3] - 韩浩累计任职时间8年26天，现任基金资产总规模155.89亿元，其任职期间最佳基金回报为260.81%，最差基金回报为-20.78% [3]

公司业务与市场地位 - 中航机载是昊龙货运航天飞机的主要供应商，配套了多个系统级产品、设备级产品及各类部件、器件 [1] 公司发展战略 - 后续，公司将继续依托航空机载技术，拓展航天领域业务 [1]

证券日报网讯 1月5日，中航机载在互动平台回答投资者提问时表示，子公司为多型火箭配套设备级产 品，各类传感器、惯性测量等器件。 （文章来源：证券日报） ...

公司业务拓展 - 中航机载依托航空机载技术向航天领域衍生拓展 [2] - 公司目前是昊龙货运航天飞机的主要供应商 [2] - 公司为昊龙货运航天飞机配套了多个系统级产品、设备级产品及各类部件、器件 [2] 子公司业务与产品 - 中航机载的子公司为多型火箭、卫星配套设备级产品 [2] - 子公司配套产品包括各类传感器、惯性测量等器件 [2]

格隆汇1月4日丨中航机载(600372.SH)公布，截至2025年12月31日，公司通过集中竞价方式累计回购股 份数量为1601.81万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.33%，回购的最高价为人民币13.56元/股， 回购的最低价为人民币11.70元/股，累计支付的总金额为人民币199,890,972.10元(不含交易费用)。 ...

格隆汇1月4日丨中航机载(600372.SH)公布，截至2025年12月31日，公司通过集中竞价方式累计回购股 份数量为1601.81万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.33%，回购的最高价为人民币13.56元/股， 回购的最低价为人民币11.70元/股，累计支付的总金额为人民币199,890,972.10元(不含交易费用)。 ...