收入和利润表现 - 第三季度营业收入为5.21亿元人民币，同比下降59.14%[4] - 年初至报告期末营业收入为24.52亿元人民币，同比下降41.16%[4] - 营业总收入同比下降41.2%，从41.67亿元降至24.52亿元[20] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-2856.17万元人民币，同比改善61.60%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-3.07亿元人民币，同比下降89.29%[4] - 净亏损同比扩大108.2%，从1.43亿元增至2.98亿元[21] - 归属于母公司股东的净亏损为3.07亿元，去年同期为1.62亿元[21] - 基本每股收益为-0.3099元，去年同期为-0.1637元[22] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为-93.99%，同比减少69.02个百分点[5] 成本和费用表现 - 营业成本同比下降37.7%，从39.20亿元降至24.46亿元[20] - 财务费用同比下降28.5%，从1.25亿元降至8956万元[21] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3459.41万元人民币，同比下降100.82%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅改善，从流出34.58亿元转为流入5.31亿元[23] - 经营活动产生的现金流量净额由正转负，从5.12亿元净流入变为-3459万元净流出[24] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长17.1%，从28.10亿元增至32.92亿元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金增长43.8%，从4.85亿元增至6.97亿元[24] - 支付的各项税费增长32.3%，从1.33亿元增至1.76亿元[24] - 支付其他与经营活动有关的现金大幅减少78.9%，从36.37亿元降至7.68亿元[24] - 经营活动现金流出总额减少41.2%，从63.38亿元降至37.28亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额由净流入5790万元转为净流出-3.51亿元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额改善，从净流出-2.36亿元转为净流入6341万元[24] - 现金及现金等价物净增加额由3.35亿元转为净减少-3.22亿元[24] 资产负债状况 - 报告期末总资产为8.00亿元人民币，较上年度末下降87.94%[5] - 公司资产总计800,480,269.13元，较期初6,639,663,387.81元下降约88%[16] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1.55亿元人民币，较上年度末下降67.93%[5] - 所有者权益合计从5.61亿元降至3.52亿元，下降37.3%[18] - 总负债从60.78亿元大幅减少至4.48亿元，下降92.6%[18] - 公司货币资金为78,833,386.49元，较期初695,258,077.17元大幅下降[16] - 期末现金及现金等价物余额减少87.6%，从6.35亿元降至7883万元[25] - 公司应收账款为68,094,310.70元，较期初452,543,844.37元下降约85%[16] - 公司存货为351,831,711.71元，较期初430,446,515.01元下降约18%[16] - 公司短期借款为125,073,830.59元，较期初3,227,811,452.66元下降约96%[17] - 公司应付账款为21,846,163.13元，较期初257,075,946.23元下降约91%[17] - 公司流动负债合计435,727,175.91元，较期初5,074,253,034.73元下降约91%[17] 非经常性损益及重大变动原因 - 年初至报告期末非经常性损益合计为1529.48万元人民币，主要为政府补助及企业合并损益[7][8] - 主要财务指标变动原因为公司置出煤炭相关资产负债以及置入金环磁选所致[9][10] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数989,959,882户[12] - 控股股东江西钨业控股集团有限公司持股389,486,090股，占总股本39.34%[12]

江西江钨稀贵装备股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为了进一步规范江西江钨稀贵装备股份有限公司（以下简称"公司或本 公司"）董事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董 事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》） 《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》和《上 海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运 作》等法律法规和《公司章程》的有关规定，制订本规则。 第二章 董事会组织机构 第二条 公司依法设立董事会。董事会是公司的常设机构，对股东会负责，执行 股东会决议，维护公司和全体股东的利益，负责公司发展目标和重大经营活动的决策。 第三条 公司董事会成员 9 名，其中独立董事 3 名。董事会设董事长 1 人，可以 设副董事长 1 人。 第四条 董事由股东会选举或更换，任期 3 年（从股东会决议通过之日起计算， 至本届董事会任期届满时为止）。董事任期届满，连选可连任，但独立董事连任时间不 得超过六年。董事在任期届满以前，股东会不得无故解除其职务。 第五条 董事会每 3 ...

1 | = | | --- | | 第一章 | 总 则 | 4 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 5 | | 第三章 | 股 份 | 6 | | 第一节 | 股份发行 6 | | | 第二节 | 股份增减和回购 7 | | | 第三节 | 股份转让 9 | | | 第四章 | 股东和股东会 | 10 | | 第一节 | 股东 10 | | | 第二节 | 控股股东和实际控制人 | 12 | | 第三节 | 股东会的一般规定 13 | | | 第四节 | 股东会的召集 16 | | | 第五节 | 股东会的提案与通知 17 | | | 第六节 | 股东会的召开 19 | | | 第七节 | 股东会的表决和决议 21 | | | 第五章 | 党的委员会 | 25 | | 第六章 | 董事和董事会 | 27 | | 第一节 | 董事 27 | | | 第二节 | 董事会 31 | | | 第三节 | 独立董事 | 36 | | 第四节 | 董事会专门委员会 | 39 | | 第七章 | 总经理及其他高级管理人员 41 | | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 ...

江西江钨稀贵装备股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范江西江钨稀贵装备股份有限公司（以下简称"公司或本公司"） 股 东会的运作，提高股东会议事效率，维护股东合法权益，保证大会程序及决议合法性， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《中华人民共和国证券法》（以 下简称《证券法》）《上市公司股东会规则》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事 管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号—规范运作》等有关法律、法规、规范性文件的规定及《公司章程》，特制定本 议事规则。 第二章 股东的权利与义务 第二条 公司股东为依法持有公司股份的人。 （一）依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配； （二）依法请求召开、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东会，并行 使相应的表决权； （三）对公司的经营进行监督，提出建议或者质询； （四）依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的股份； （五）查阅、复制公司章程、股东名册、公司债券存根、股东会会议记录、董事 会会议决议、财务会计报告，对公司的经营提出建议或者质询，符合规定 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 美国煤炭能源议程进入快车道，联邦政府通过宣布“煤炭周”、开放联邦土地租赁及提供资金支持等政策，旨在重振国内煤炭产业并保障能源安全 [2] - 政策支持包括开放1300万英亩联邦土地进行煤炭租赁，并拨款约6.25亿美元用于煤电机组的重启或现代化改造 [2] - 尽管美国国内煤炭矿权拍卖的早期市场检验迹象参差不齐，但土地管理局计划推出总量数亿吨的煤炭资源储量矿权租赁 [3] 能源价格回顾 - **原油**：截至2025年10月24日，布伦特原油期货结算价为65.94美元/桶，较上周上涨4.65美元/桶（+7.59%）；WTI原油期货结算价为61.5美元/桶，较上周上涨3.96美元/桶（+6.88%）[1] - **天然气**：美国HH天然气期货结算价为3.337美元/百万英热，较上周上涨0.337美元/百万英热（+11.23%）；东北亚LNG现货到岸价为11.205美元/百万英热，较上周上涨0.074美元/百万英热（+0.66%）；荷兰TTF天然气期货结算价为31.925欧元/兆瓦时，较上周上涨0.109欧元/兆瓦时（+0.34%）[1] - **煤炭**：海运煤炭价格小幅调整，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为96美元/吨，较上周下降1.77美元/吨（-1.81%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价为110.65美元/吨，较上周下降0.8美元/吨（-0.72%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为81.5美元/吨，较上周下降0.5美元/吨（-0.45%）[1][29] 投资建议与重点标的 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3] - 关注绩优公司陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3] - 关注弹性标的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化、昊华能源 [3] - 建议关注前期完成控股变更并正在办理资产置换的江钨装备 [3] - 重点标的财务数据摘要：中国神华2025年预测EPS为2.56元，对应PE为16.61；陕西煤业2025年预测EPS为1.65元，对应PE为13.78；兖矿能源2025年预测EPS为0.99元，对应PE为15.16 [6]

并购重组市场整体趋势 - 政策暖风频吹下并购重组市场持续升温上市公司以高质量产业并购为主线向新质生产力聚焦[4] - 三季度以来至少8家沪市公司宣布并购重组实施完成为增厚全年业绩奠定基础并为资本市场注入新活力[5] - 近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文收购事项取得重大进展为后续流程落地奠定有利条件[6] 已完成并购重组的具体案例 - 爱柯迪收购卓尔博71%股权已于9月底过户10月10日新增股份完成登记交易进程迈进一步[4] - 安孚科技以发行股份及支付现金方式购买安孚能源31%股权持股比例由62.25%升至93.26%根据备考数据公司2024年归母净利润将从1.68亿元上升至2.53亿元[6] - 安源煤业重大资产重组于8月中旬实施完毕更名为江钨装备通过资产置换主营向磁选装备研发生产转型并显著降低资产负债率[6] - 广西广电于8月底实施完毕重组置出广电主业置入交科集团51%股权实现亏损业务剥离[9] 并购重组的产业整合逻辑 - 产业整合仍为主线并购标的多为同行业或上下游企业通过资源整合实现协同效应提升业务质量与投资价值[8] - 过去一年沪市公司重大资产重组中基于产业逻辑的并购整合占据主流同行业并购合计77单占比超七成对应金额超过2200亿元[8] - 具体案例包括爱柯迪完善汽车零部件供应链长盈通实现光通信业务上下游协同华海诚科提升环氧塑封料市场份额[8] 获得监管批文的重大进展案例 - 远达环保于9月30日获得证监会注册批文将购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权重组后新增水力发电及新能源综合开发运营业务[7] - 至正股份千金药业芯联集成等近10家沪市公司在三季度获得证监会注册批文[6] 转型类重组的进展与效果 - 转型类重组因公司迫切意愿进展迅速为未来发展赢得空间例如江钨装备和广西广电[9] - *ST松发通过置出传统陶瓷业务置入恒力重工实现向高端装备制造的转型更早见效[9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 印度各邦为满足不断增长的电力需求，正积极签署长期煤电采购协议，表明煤炭需求在中长期内将保持强劲 [2][5] - 尽管印度设定了可再生能源目标，但预计其煤电装机容量将从目前的210吉瓦增长46%至2035年的307吉瓦，煤电消费峰值将推迟至2040年代初 [5] - 全球主要港口煤炭价格近期普遍上涨，例如欧洲ARA港口煤炭价格上涨5.6美元/吨至96美元/吨（+6.19%），纽卡斯尔港煤炭价格上涨6.9美元/吨至111.45美元/吨（+6.60%） [1] 能源价格动态 - 原油价格震荡下行：布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-2.30%）；WTI原油期货结算价为57.54美元/桶，较上周下降1.36美元/桶（-2.31%） [1][14] - 天然气价格表现分化：东北亚LNG现货到岸价为11.131美元/百万英热，较上周上涨0.374美元/百万英热（+3.48%）；美国HH天然气期货结算价为3美元/百万英热，较上周下降0.106美元/百万英热（-3.41%） [1][18] - 煤炭价格普遍上涨：除欧洲ARA和纽卡斯尔港价格显著上涨外，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为82美元/吨，较上周微涨0.4美元/吨（+0.38%） [1][34] 行业重点事件与趋势 - 印度电力需求强劲驱动煤电投资：印度北方邦和阿萨姆邦计划在未来两个月内签署至少7吉瓦燃煤发电采购协议；截至今7月的16个月内，超过17吉瓦煤电装机容量已进入合同流程 [5] - 企业资本开支活跃：阿达尼电力近期在两座燃煤电厂投资约50亿美元；湍流电力公司宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，并评估未来十年建设5-7吉瓦发电能力的计划 [5] - 可再生能源替代进程缓慢：印度电池储能目前仅有219兆瓦小时投入运营，部分邦以可再生能源项目存在延误为由选择新煤电项目 [5] 重点公司投资建议 - 推荐业绩弹性较大的公司：潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3] - 重点关注智慧矿山领域公司：科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3] - 重点推荐困境反转公司：中国秦发 [3] - 关注绩优及弹性标的：包括陕西煤业、电投能源、平煤股份等；建议关注存在增量预期的华阳股份、甘肃能化，以及完成控股股东变更的安源煤业 [3] 重点标的财务数据 - 中国神华（601088.SH）：2025年预测EPS为2.53元，对应预测PE为16.56倍 [6] - 潞安环能（601699.SH）：2025年预测EPS为1.19元，对应预测PE为12.93倍 [6] - 兖矿能源（600188.SH）：2025年预测EPS为0.99元，对应预测PE为15.25倍 [6] - 中国秦发（00866.HK）：2026年预测EPS为0.27元，对应预测PE为11.76倍 [6]

交易概述 - 公司以煤炭业务相关资产及负债与江钨发展持有的金环磁选57%股份（8,550万股）进行等值资产置换 [1] - 交易价格差额部分由一方以现金方式补足 [1] - 截至公告披露日 标的资产交割及相关工商变更登记手续已完成 [1] 过渡期损益安排 - 过渡期定义为2024年12月31日次日起至交割审计基准日 [2] - 过渡期内置出资产产生的盈利及亏损均由交易对方江钨发展享有及承担 [2] - 过渡期内置入资产产生的收益归上市公司 亏损由江钨发展补足 [2] 过渡期审计结果 - 中兴华会计师事务所对置出资产和置入资产的过渡期损益进行了专项审计 [3] - 审计结果显示 过渡期间置入资产实现盈利 该盈利由上市公司享有 [3] - 审计结果显示 过渡期间置出资产产生亏损 该亏损由江钨发展承担 [3]

市场整体表现 - 上证指数在10月14日下跌0.62% [2] - 申万行业分类中，有11个行业上涨，23个行业下跌 [2] - 两市主力资金全天净流出936.16亿元 [2] 行业涨跌幅 - 银行和煤炭行业涨幅居前，分别上涨2.51%和2.18% [2] - 通信和电子行业跌幅居前，分别下跌4.98%和4.64% [2] 行业资金流向 - 有8个行业实现主力资金净流入，银行行业净流入规模最大，达17.25亿元 [2] - 食品饮料行业资金净流入11.74亿元，日涨幅为1.69% [2] - 电子行业主力资金净流出规模最大，全天净流出299.10亿元 [2] - 有色金属、计算机、电力设备、通信等行业资金净流出也较多，其中有色金属行业净流出132.14亿元 [2] 煤炭行业详细分析 - 煤炭行业整体上涨2.18%，主力资金净流入4.98亿元 [3] - 行业共37只个股，其中36只上涨，2只涨停，仅1只下跌 [3] - 行业内有24只个股获得资金净流入，6只个股净流入资金超5000万元 [3] 煤炭个股资金流向 - 江钨装备资金净流入居首，达1.52亿元，今日上涨7.65% [3] - 潞安环能资金净流入1.21亿元，今日上涨5.70% [3] - 晋控煤业资金净流入1.11亿元，今日上涨3.82% [3] - 永泰能源资金净流出居首，达1.28亿元，今日下跌2.30% [3][4] - 陕西煤业资金净流出7105.71万元，今日上涨3.75% [3][4] - 兰花科创资金净流出5919.12万元，今日上涨1.21% [3][4]

煤炭概念板块整体表现 - 截至10月14日收盘，煤炭概念板块整体上涨1.17%，在概念板块涨幅中排名第4 [1] - 板块内共有56只个股出现上涨 [1] - 板块获得主力资金净流入1.27亿元，其中40只个股获得主力资金净流入 [2] 个股价格表现 - 宝泰隆和大有能源股价涨停，涨幅为10.00% [1][4] - 江钨装备、合锻智能、潞安环能涨幅居前，分别上涨7.65%、5.81%、5.70% [1] - 桐昆股份、东阳光、中创智领跌幅居前，分别下跌4.62%、3.24%、2.49% [1] 主力资金流向 - 6只个股主力资金净流入超过1亿元 [2] - 衢州发展主力资金净流入居首，达2.14亿元 [2] - 江钨装备、中孚实业、潞安环能主力资金分别净流入1.52亿元、1.35亿元、1.21亿元 [2] - 江钨装备、大有能源、衢州发展主力资金净流入比率最高，分别为20.92%、15.25%、14.55% [3] 板块间表现对比 - 培育钻石板块涨幅最高，达3.74% [2] - 白酒概念板块上涨1.64% [2] - 国家大基金持股板块跌幅最大，为-5.47% [2] - 光刻机、先进封装、AI PC板块跌幅均超过-3.90% [2]