融资进展 - 公司向不特定对象发行可转债申请于2023年12月5日经上交所审议通过[1] - 会同中介更新申请文件，形成《募集说明书（注册稿）》等文件[1] - 发行可转债尚需获中国证监会同意注册决定方可实施[2] - 能否获同意注册决定及其时间存在不确定性[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年5月22日[4]

信用与评级 - 公司主体信用等级、本期债券信用等级均为AA，评级展望为稳定[8][34][87][145] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[10] - 法定公积金转资本时，留存额不少于转增前公司注册资本的25%[11] - 董事会须在股东大会后2个月内完成股利派发[11] - 最近三年现金累计分配利润不少于年均可分配利润的30%，单一年度不少于当年可分配利润的10%[11][15] - 2023年现金分红4289.31万元，净利润14202.83万元，占比30.20%；2022年分红12030.32万元，净利润19646.59万元，占比61.23%；2021年分红4514.81万元，净利润14967.07万元，占比30.16%[21] - 最近三年预计现金分配利润20834.44万元，占年均可分配利润16272.16万元的128.04%[22] 业绩情况 - 2023年公司净利润14202.83万元，同比下降27.71%；2024年1 - 3月净利润454.35万元，同比下降91.74%[37][127] - 2024年1 - 3月合并口径营业收入64055.53万元，同比增长1.47%[40] - 2024年1 - 3月扣除非经常性损益后净利润2267.82万元，同比下滑53.64%[41] 市场扩张与并购 - 截至2023年12月31日，现金收购新农乳业100%股份完成过户登记[36][126] - 2023年收购新农乳业后牛只存栏数增至约6.5万头，奶源自给率从64%增至90%以上[121] 募集资金 - 拟发行可转债募集资金不超99000万元，用于年产20万吨乳制品加工项目（71230万元）和补充流动资金（27700万元）[59][84][88] 可转债条款 - 可转债按面值100元发行，期限6年，转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日[60][61][66] - 连续三十个交易日中十五个交易日收盘价低于转股价格85%，董事会有权提向下修正方案，经股东表决三分之二以上通过，修正价不低于相关均价[71][142] - 转股期内，连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价不低于转股价格130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[75] - 最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价低于转股价70%，持有人有权回售[77] 股东情况 - 截至2023年12月31日，股本总额320190246股，无限售流通股占比100%[147] - 十二师国资公司持股31.10%，兵团乳业持股5.75%，全国社保基金六零四组合持股2.82%等[147] - 2024年3月25日和4月25日，法院裁定冻结兵团乳业持有的天润乳业股份，占总股本5.75%[168][169] 子公司情况 - 截至2023年12月31日，有控股子公司18家[155] - 2023年新疆天润生物科技股份有限公司等多家子公司有相应的总资产、净资产、营业收入和净利润数据[157][158] 公司治理 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名；监事会由3名成员组成，其中职工代表监事1名[177][179] - 现任董事、监事、高级管理人员任期终止日期均为2026/2/13[177][179][180] - 刘让任董事长，胡刚任董事、总经理等[177]

公司基本信息 - 公司注册资本320,190,246元，截至2023年12月31日股本总额320,190,246股，均为无限售条件股[19][21] - 截至2023年12月31日，前十名股东持股总数142,491,686股，持股比例44.50%，新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营（集团）有限责任公司持股99,577,302股，占比31.10%[23] 融资情况 - 2001年首次公开发行3,000万股，发行价5.80元/股，募集资金总额17,400万元，净额16,633.50万元，完成后总股本80,160,000股[24] - 2015年发行股份购买资产并募集配套资金，发行数量3,109,540股，募集资金总额87,999,982元，净额74,348,331.10元，完成后总股本103,557,209股[27] - 2020年配股61,484,919股，发行价7.24元/股，募集资金总额445,150,813.56元，净额436,724,494.76元，完成后总股本268,599,337股[28] - 2021年非公开发行股票51,590,909股，发行价11.00元/股，募集资金总额567,499,999.00元，净额556,161,002.80元，完成后总股本320,190,246股[29][30] - 本次发行可转债拟募集资金总额不超过99,000.00万元，拟投入27,770.00万元用于补充流动资金，未超过募集资金总额的30%[68][85] 业绩数据 - 2021 - 2023年以现金方式预计分配利润共计20,834.44万元，占最近三年年均可分配利润16,272.16万元的128.04%[31] - 2023年营业总收入271,400.00万元，2022年为240,978.47万元，2021年为210,925.81万元[34] - 2023年归属于母公司所有者的净利润14,202.83万元，2022年为19,646.59万元，2021年为14,967.07万元[34] - 2023年经营活动产生的现金流量净额34,433.53万元，2022年为30,095.41万元，2021年为35,877.92万元[36] - 2023年投资活动产生的现金流量净额 -106,883.56万元，2022年为 -64,291.23万元，2021年为 -47,377.09万元[36] - 2023年末流动比率0.90倍，2022年末为1.29倍，2021年末为1.71倍[37] - 2023年末资产负债率（母公司）53.46%，2022年末为27.56%，2021年末为32.05%[37] - 2023年加权平均净资产收益率6.07%，每股收益0.45元/股[38] 市场扩张和并购 - 2023年公司收购新农乳业，12月31日完成100.00%股份现金收购过户登记，牛只总存栏数增长至约6.5万头，奶源自给率从64%增长至90%以上[119][124] 未来展望 - 募集资金投资项目拟主要用于年产20万吨乳制品加工项目，建成满产后将新增各类乳制品共20万吨/年的产能[134][135] 风险提示 - 公司面临原材料供应不足和价格波动、产品质量控制、疆内市场依赖度较高、疆外市场开拓受阻、并购整合、行业潜在负面新闻、监管趋严、上游疫病、市场竞争加剧、募集资金投资项目实施、折旧摊销及产能消化、转股摊薄收益、可转债赎回、转股价格修正、信用评级变化等风险[113][115][122][123][125][127][128][130][131][133][134][135][141][143][144][145]

股份冻结情况 - 兵团乳业18411532股无限售流通股被司法冻结，占其所持股份100%，占公司总股本5.75%[2] - 4月3日冻结10188419股，占其所持股份55.34%，占总股本3.18%，至2026年4月2日[4] - 5月10日冻结8223113股，占其所持股份45.66%，占总股本2.57%，至2027年5月9日[4] 其他说明 - 2024年5月20日公司收到股份被冻结告知函，因合同纠纷被起诉申请财产保全[3] - 兵团乳业非控股股东等，股份冻结不影响公司控制权和日常经营[2][6]

公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入27.14亿元，同比增长12.62%[1][2] - 2023年归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降27.71%[1][2] - 2024年一季度公司实现营业收入6.40亿元，同比增长1.47%[2] - 2024年一季度归属于上市公司股东的净利润454.35万元，同比下降91.74%[2] 业务发展 - 收购新农乳业后,公司奶源自给率达到较高水平[2] - 山东齐源工厂已于2023年11月底投产,以自有品牌"佳丽"通过山东齐河为核心辐射周边市场[2] - 天润科技年产20万吨乳制品加工项目预计将于2024年末前完成建设[2] - 公司积极推出有机奶、A2-β牛奶等新产品[3] - 公司将继续开展新品研发储备,后续将有节奏地推出新产品[3] 市场策略 - 公司加大传统媒体及新媒体的投入,尤其对抖音等旗舰店进行重点品项的市场拉动和销售支持[2] - 公司将维持核心单品的相对稳定价格体系,同时推出相对低端的百利包等产品抢占市场[3] - 公司将给予经销商一些政策支持,助力山东"佳丽"品牌在疆外市场的推广[5] - 公司将发挥山东销售分公司和齐河工厂的联动作用,开展节假日营销推广等[5] - 公司将根据各主要区域的销售业绩和增长潜力进行市场调整,对重点市场予以倾斜支持[5][6] 成本管控 - 公司将继续开展低产牛只及公牛的处置工作,预计上半年基本完成[3][4] - 公司将在生产经营各个环节开源节流,降本增效,渡过行业寒冬[2] 其他 - 公司正在有序推进可转债项目[5]

会议信息 - 2024年5月8日召开2023年年度股东大会[2] - 出席股东和代理人11人，持股118,773,464股，占比37.0946%[2] - 9位董事全出席，3位监事2人出席[3] 议案表决 - 9项议案A股同意票118,755,964，比例99.9852%[5][6][7] - 4项议案5%以下股东同意票约767,130 - 768,130，比例约97.7696% - 97.8970%[8] 律师见证 - 北京国枫律师事务所见证股东大会[10] - 见证结论为大会通知等程序合法有效[10]

会议信息 - 公司于2024年4月16日发布2023年年度股东大会通知[4] - 现场会议于2024年5月8日召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）11人，代表股份118,773,464股，占比37.0946%[7] 议案表决 - 多项报告及议案同意股数占比超99.98%，反对股数占比小，弃权0股[9][10][11][12][13][16][17] 会议合规 - 本次会议召集、召开等程序合法有效[21]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为6.41亿元，同比增长1.47%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为454万元，同比下降91.74%[1] - 公司2024年一季度常温乳制品、低温乳制品和畜牧业产品收入分别为3.63亿元、2.40亿元和3108万元，同比分别增长2.49%、下降2.27%和增长10.02%[2] - 公司2024年一季度归母净利润率为0.71%，同比下降8.00%[3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.44元、0.50元和0.71元，对应PE分别为22倍、19倍和14倍[5] 经营策略 - 公司通过加强经营管理，提升经营效率，穿越行业周期，包括在线上线下推广品牌、研发新产品、优化牛群结构等措施[4] 财务展望 - 公司2022-2026年营业总收入、净利润、EPS、PE等指标呈现逐年增长趋势[7] - 公司2022-2026年流动资产、固定资产、负债等财务数据逐年增长，资产总计和股东权益也呈现增长趋势[8] - 公司2022-2026年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据变动较大，但整体现金流净增额呈现波动[8]

业绩总结 - 2024年1 - 4月公司及控股子公司累计收到政府补助2057.93万元[3] - 与收益相关补助1607.93万元，占2023年净利润11.32%[3] - 与资产相关补助450.00万元，占2023年所有者权益0.19%[3] 补助明细 - 2024年4月多部门发放多项与收益、资产相关补助[3][4] - 2024年1 - 4月其他零星与收益相关补助22.12万元[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业总收入同比增长5.56%[1] - 公司24Q1常温业务增长稳健，低温业务略有下滑，乳制品销量同比增长0.63%[1] - 公司下调2024-2026年收入预期，归母净利润预期同比下调8.7%-16%[3] 市场扩张和并购 - 公司持续推进疆外渠道扩张，疆外市场收入同比增长4.2%，疆外收入占比达41.8%[2] 未来展望 - 天润乳业2026年预计营业总收入将达到337.9亿元，较2023年增长24.4%[6] - 2026年预计净利润为18.6亿元，同比增长33.6%[6] - 2026年每股收益预计为0.58元，较2023年增长31.8%[6] - 2026年预计ROE为6.45%，较2023年提升0.51个百分点[6] 策略建议 - 东吴证券对公司的投资评级为中性，预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间[9]