业绩总结 - 2025年1 - 9月主营业务经销收入17.9571033441亿元，直销收入2.1686424248亿元，合计20.1257457689亿元[3] - 2025年1 - 9月主营业务疆内收入11.05721052亿元，疆外收入9.0685352489亿元，合计20.1257457689亿元[4] - 2025年1 - 9月常温乳制品收入10.9609730058亿元，低温乳制品收入8.2221373668亿元，畜牧业产品收入0.8304141631亿元，其他收入0.1122212332亿元，合计20.1257457689亿元[5] 用户数据 - 2025年第三季度疆内经销商增加1个，期末数量388个[7] - 2025年第三季度疆外经销商增加8个，期末数量574个[7] - 2025年第三季度经销商合计增加9个，期末数量962个[7]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为6.78亿元，同比下降4.84%[2] - 年初至报告期末营业收入为20.74亿元，同比下降3.81%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1124.18万元，同比下降77.60%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-1061.45万元，同比下降147.66%[2] - 第三季度利润总额为158.25万元，同比下降96.50%[2] - 年初至报告期末利润总额为-4043.88万元，同比下降3496.12%[2] - 2025年1-9月营业收入207,362.74万元，较上年同期下降3.81%[11] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-1,061.45万元，较上年同期下降147.66%[11] - 营业总收入为20.74亿元人民币，同比下降3.8%至21.56亿元人民币[17] - 净利润为-3590.70万元人民币，而去年同期为盈利269.69万元人民币[18] - 归属于母公司股东的净利润为-1061.45万元人民币，同比下降147.7%至2226.93万元人民币[18] - 基本每股收益为-0.0337元/股，去年同期为0.0706元/股[19] - 营业收入为7.5亿元，同比下降4.6%[28] - 净利润为1.97亿元，而去年同期为净亏损906.7万元，实现扭亏为盈[29] - 营业利润为1.95亿元，去年同期为营业亏损876.7万元[29] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为17.38亿元人民币，同比下降1.5%至17.65亿元人民币[18] - 财务费用为1768.19万元人民币，同比下降39.4%至2918.15万元人民币[18] - 利息费用为2077.79万元人民币，同比下降41.7%至3564.94万元人民币[18] - 利息费用为2632.1万元，同比增长102.7%[28] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为4.54亿元，同比增长4.37%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为4.54亿元，较去年同期的4.35亿元增长4.4%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，较去年同期的-5.17亿元亏损大幅收窄60.7%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.83亿元，较去年同期的0.98亿元由正转负[22][23] - 经营活动产生的现金流量净额为-6858.7万元，去年同期为2.07亿元，由正转负[31][32] - 投资活动产生的现金流量净额为2.23亿元，去年同期为-8.8万元，主要因收回投资及取得投资收益[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1247.4万元，去年同期为-1.43亿元，现金流出同比减少[32] - 销售商品、提供劳务收到的现金为8.7亿元，同比增长5.2%[31] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为57.67亿元，较上年度末下降6.87%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为23.97亿元，较上年度末下降0.67%[3] - 截至2025年9月30日货币资金为716,725,301.08元，较2024年末下降15.6%[14] - 2025年9月30日存货为474,569,161.70元，较2024年末下降23.6%[14] - 2025年9月30日固定资产为2,742,068,548.22元，较2024年末增长7.1%[14] - 资产总计为57.67亿元人民币，同比下降6.9%至61.92亿元人民币[15] - 短期借款为1.70亿元人民币，同比下降68.8%至5.44亿元人民币[15] - 负债合计为31.68亿元人民币，同比下降10.7%至35.46亿元人民币[16] - 期末现金及现金等价物余额为7.17亿元，较期初的8.49亿元减少15.6%[23] - 母公司货币资金为3.87亿元，较2024年底的2.45亿元增长57.8%[24] - 母公司应收账款为0.79亿元，较2024年底的1.14亿元下降30.9%[24] - 母公司其他应收款为15.77亿元，较2024年底的13.08亿元增长20.5%[24] - 母公司资产总计为43.47亿元，较2024年底的39.81亿元增长9.2%[24][25] - 母公司未分配利润为6.01亿元，较2024年底的4.11亿元增长46.3%[26] - 母公司所有者权益合计为23.52亿元，较2024年底的21.61亿元增长8.8%[26] - 期末现金及现金等价物余额为3.87亿元，较期初增长57.8%[32] 业务运营表现 - 2025年1-9月乳制品销量22.68万吨，较上年同期增长1.91%[11] - 截至报告期末牛只存栏5.19万头，全群成母牛占比提高至56%[12] - 2025年9月年产20万吨乳制品加工项目投入试运营[12] - 2025年9月第4周主产省份生鲜乳平均价格同比下跌3.2%[10] 投资收益 - 对联营企业和合营企业的投资收益为2.09亿元，去年同期为239.8万元，大幅增长[28] 其他重要事项 - 净利润大幅下降主要系公司加大低生产价值牛只淘汰力度及计提学生奶等应收账款坏账准备所致[6] - 2025年1-9月上缴各项税费3,884.54万元[11]

公司第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入6.78亿元，同比下降4.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1124.18万元，同比下降77.60% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1874.89万元，同比下降62.71% [1] - 基本每股收益为0.0356元 [1]

人民财讯10月23日电，天润乳业（600419）10月23日发布2025年三季报，公司第三季度营业收入6.78亿 元，同比下降4.84%；净利润1124.18万元，同比下降77.6%。前三季度营业收入20.74亿元，同比下降 3.81%；净利润亏损1061.45万元。业绩变动主要系公司加大低生产价值牛只淘汰力度、计提学生奶和哺 育工程奶应收账款坏账准备。 ...

南财智讯10月23日电，天润乳业公告，2025年前三季度公司实现营业收入20.74亿元，同比下降3.81%； 归属于上市公司股东的净利润-0.11亿元，同比下降147.66%。基本每股收益-0.0337元，同比下降 147.73%。 ...

天润乳业公告，第三季度营收为6.78亿元，下降4.84%；净利润为1124.18万元，下降77.60%。前三季度 营收为20.74亿元，下降3.81%；净利润亏损1061.45万元，下降147.66%。 ...

板块整体表现 - 饮料乳品板块在10月23日整体下跌0.15%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内资金呈现净流出态势，主力资金净流出1.3亿元，游资资金净流出7487.42万元，但散户资金净流入2.05亿元 [2] 领涨个股表现 - 香飘飘涨幅最大，为3.98%，收盘价13.57元，成交量为11.13万手，成交额达1.53亿元 [1] - 阳光乳业上涨2.56%，收盘价14.43元，成交量为7.60万手，成交额为1.08亿元 [1] - 天润乳业上涨1.76%，收盘价10.42元，成交量为6.73万手，成交额为6965.94万元 [1] 领跌个股表现 - 养元饮品领跌板块，跌幅为5.62%，收盘价29.40元，成交量为18.32万手，成交额达5.41亿元 [2] - 贝因美下跌0.62%，收盘价6.37元，成交量为37.53万手，成交额为2.37亿元 [2] - 庄园牧场下跌0.37%，收盘价10.71元，成交量为12.26万手，成交额为1.31亿元 [2] 个股资金流向 - 香飘飘获得主力资金净流入2947.73万元，主力净占比达19.27%，但游资和散户资金分别净流出1078.37万元和1869.36万元 [3] - 东鹏饮料获得主力资金净流入1786.71万元，主力净占比为4.46%，游资净流出2790.65万元，散户净流入1003.94万元 [3] - 佳禾食品获得主力资金净流入1114.18万元，主力净占比高达21.27%，游资和散户资金分别净流出408.55万元和705.63万元 [3]

板块整体表现 - 饮料乳品板块在10月22日整体上涨0.15%，表现优于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 养元饮品领涨板块，收盘价31.15元，单日涨幅达4.92%，成交量为26.54万手，成交额为8.35亿元[1] - 庄园牧场涨幅2.38%，收盘价10.75元，成交额为2.43亿元[1] - 皇氏集团上涨1.37%，三元股份上涨1.04%，光明乳业上涨0.94%[1] 领跌个股表现 - 新乳业跌幅最大，下跌2.34%，收盘价17.11元[2] - 骑士乳业下跌1.79%，品渥食品下跌1.48%，欢乐家下跌1.12%[2] - 贝因美成交额达3.02亿元，为下跌个股中最高[2] 资金流向分析 - 饮料乳品板块整体呈现主力资金净流出1.74亿元，游资资金净流出4361.39万元[2] - 散户资金净流入2.18亿元，显示散户资金与主力资金流向出现分歧[2] - 燕塘乳业获得主力净流入455.59万元，主力净占比5.33%，为板块最高[3] - 养元饮品虽股价领涨，但主力净流入仅454.90万元，主力净占比0.55%，同时出现散户资金净流出1296.36万元[3]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

公司市场地位与规模 - 公司是新疆乳业领先品牌，跻身中国奶业20强，并获全国奶啤第一品牌及新疆牛奶第一品牌等三项认证 [1] - 公司日产销乳制品超过680吨，销售网络覆盖全国30个省市 [1] - 公司成立23年，从区域品牌发展为全国性名片 [1] 全产业链与奶源优势 - 公司构建了从饲草种植、奶牛养殖到生产销售的全产业链闭环体系 [2] - 公司在新疆黄金奶源带布局26个现代化牧场，自有奶源比例超过90%，牛只存栏量接近7万头 [2] - 公司牧场位于天山北坡黄金奶源带，奶源品质部分指标优于欧盟标准 [2] - 公司旗下拥有8家专业化养殖企业，11个牧场通过国家级学生奶奶源基地验收 [2] 产品创新与核心产品 - 公司产品线已拓展至68个，从早期低温奶到2013年凭借创新单品奶啤获得市场成功 [3] - 奶啤是公司明星单品，公司是全国唯一拥有奶啤自建产线的乳企，拥有5项关键技术国家专利 [3] - 公司鲜牛乳采用巴氏杀菌工艺，每100g含3.8g蛋白质和120mg钙，营养成分超过国标 [3] - 公司产品包括爱克林酸奶、饭盒酸奶、佳丽纯牛奶、雪山有机纯牛奶等，深受市场喜爱 [3][4] 市场口碑与销售表现 - 公司在浙江市场的乳制品复购率逐年攀升，产品凭借浓郁香气和醇厚口感获得良好口碑 [3] - 公司产品在超市冷藏区占据重要位置，并通过品鉴活动获得消费者一致好评 [3] - 公司经销商评价公司产品具有硬气、靠谱、放心的特点 [2]