板块整体表现 - 轨交设备板块在11月6日整体上涨1.52%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 通业科技(300960)领涨板块，股价上涨10.00%至28.60元，成交量为9.98万手，成交额为2.88亿元 [1] - 中国中车(601766)上涨2.46%至7.91元，成交量为141.11万手，成交额为11.13亿元，是板块中成交额最大的个股 [1] - 时代新材(600458)上涨2.43%至14.35元，成交量为15.29万手，成交额为2.19亿元 [1] 资金流向分析 - 轨交设备板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1513.16万元，游资资金净流出1369.61万元 [2] - 散户资金净流入2882.78万元，抵消了部分机构资金流出 [2] - 中国中车获得主力资金净流入5724.89万元，主力净占比达5.14%，但游资净流出1456.52万元 [3] - 时代新材获得主力资金净流入3020.64万元，主力净占比高达13.78% [3] - 通业科技虽然股价涨停，但主力资金净流入仅为910.31万元，而游资净流入1902.33万元，散户净流出2812.64万元 [3]

公司经营业绩 - 2025年1-9月，公司完成新签合同额3,193,833万元，同比下降14.44% [5] 公司资产处置 - 公司子公司中铁工程装备集团有限公司计划通过公开挂牌转让其持有的济南中铁重工轨道装备有限公司全部25%股权，对应评估值为1,723.38万元 [11] 公司治理与会议 - 公司第九届董事会第十四次会议于2025年10月30日召开，应出席董事9名，实际出席9名，会议由董事长张威主持 [8] - 董事会审议通过了包括《公司2025年第三季度报告》、《公司2025年第三季度财务报告》在内的多项议案，所有议案均获得高票通过 [9][10][11][12][13][14] - 会议审议通过了《公司经理层成员及高级管理人员2024年度薪酬结算方案》，因董事卓普周兼任总经理，此项议案回避表决，表决结果为8票同意 [13][14]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1999年9月24日，于2001年5月28日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内盾构机龙头，盾构机/TBM产销量连续八年世界第一 [1] - 公司主营业务为道岔、隧道掘进设备、钢结构、工程机械等的研发与制造 [1] - 公司控股股东为中国中铁股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达200.86亿元，行业排名第4位，高于行业平均数93.7亿元和中位数8.1亿元 [2] - 主营业务构成：交通运输装备及相关服务收入77.3亿元，占比56.91%；专用工程机械装备及相关服务收入47.46亿元，占比34.94%；其他业务收入11.06亿元，占比8.14% [2] - 2025年三季度净利润为9.56亿元，行业排名第4位，高于行业平均数6.46亿元和中位数5106.51万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为55.87%，去年同期为57.29%，高于行业平均38.16% [3] - 2025年三季度毛利率为18.62%，去年同期为18.84%，低于行业平均29.99% [3] 管理层与股东结构 - 董事长张威2024年薪酬为135.04万元，较2023年增加12.78万元 [4] - 总经理卓普周2024年薪酬为135.04万元，较2023年减少16.01万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.29万，较上期增加20.88%；户均持有流通A股数量为2.16万，较上期减少17.28% [5] - 南方中证500ETF为第八大流通股东，持股1621.23万股，较上期减少23.21万股；香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股1343.49万股，较上期增加38.68万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 东方财富证券预计2025-2027年公司归母净利润为15.95/18.32/20.30亿元，对应PE为11.88/10.34/9.33倍 [5] - 2025年上半年公司在水利、矿山及海外市场等新兴领域取得突破，水利水电领域占比提升 [5] - 第二季度回款能力环比改善，期间费用率同比下降，体现公司经营效率改善 [5] - 国金证券预计2025-2027年公司营业收入为299/317/338亿元，归母净利润为17.23/18.73/20.35亿元，对应PE为11/10/9倍 [6] - 公司将受益于雅下水电工程建设，铁路投资持续增长及设备更新政策支持，看好交通运输装备业务需求释放 [6]

财务表现 - 公司2025年前三季度营业总收入为200.86亿元，同比下降2.2% [1] - 公司2025年前三季度归属母公司股东净利润为9.93亿元，同比下降24.67% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.42元 [1]

财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入200.86亿元，利润总额11.30亿元，归属于上市公司股东的净利润9.93亿元 [1] - 新签合同额319.38亿元，主要经济指标如营业收入和净利润的降幅较2025年一季度和半年度均有所收窄 [1] - 管理费用为9.21亿元，同比下降9.19%，管理费用率同比下降0.36个百分点，财务费用为-0.85亿元 [2] - 销售费用为4.65亿元，同比增长4.12%，增幅保持在较低水平 [2] 业务运营 - 隧道施工装备及相关服务业务新签合同额91.59亿元，同比增长13.42%，该业务新签合同额占比较上年同期增长7.05个百分点 [1] - 海外新签合同额29.59亿元，同比增长17.73%，海外新签合同额占比较上年同期提升2.22个百分点 [1] - 海外业务中，隧道施工装备和道岔等毛利率较高的产品占比超过70% [1] - 公司为迪拜排污隧道项目研制4台可扩径圆形泥水顶管机，为迪拜地铁蓝线项目研制1台土压平衡盾构机 [2] - 公司为澳大利亚悉尼西部港湾项目研制第二台超大直径盾构机，为葡萄牙里斯本排水工程研制的盾构机成功贯通首条隧道 [2] 战略与展望 - 公司将持续加大国内外市场开拓力度，锚定价值创造和效益提升 [3] - 公司坚持降本提质增效，抓好大商务体系建设和项目管理效益提升行动 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司新签合同额319.38亿元，营业收入200.86亿元，利润总额11.30亿元，归属于上市公司股东的净利润9.93亿元 [1] - 新签合同额、营业收入、归属于上市公司股东的净利润等主要指标降幅较2025年一季度和半年度均有所收窄，显示发展态势持续向好 [1] 新签订单结构 - 毛利率较高的隧道施工装备及相关服务业务新签合同额91.59亿元，同比增长13.42%，重回增长区间 [1] - 海外新签合同额29.59亿元，同比增长17.73%，海外新签合同额占比较上年同期提升2.22个百分点 [1] - 海外业务中，隧道施工装备和道岔等毛利率较高的产品占比超过70% [1] 技术与项目进展 - 公司研制的4台可扩径圆形泥水顶管机下线，应用于迪拜排污隧道项目，可满足7种不同洞径隧道开挖需求 [2] - 为迪拜地铁蓝线项目研制的1台土压平衡盾构机下线，项目共使用公司研制的直径达9.61米盾构机负责三个掘进区间 [2] - 为澳大利亚悉尼西部港湾项目研制的第二台超大直径盾构机下线，整机集成多项智能化技术，提升施工效率及智能化水平 [2] - 应用于葡萄牙里斯本排水工程的土压平衡盾构机首条隧道成功贯通，该设备是中国出口欧洲伊比利亚半岛的首台盾构设备 [2] 未来发展战略 - 公司下一步将持续加大国内外市场开拓力度，锚定"价值创造、效益提升"，坚持降本提质增效 [2] - 公司将抓好大商务体系建设和项目管理效益提升行动，努力提升发展质量 [2]

核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入200.86亿元，利润总额11.30亿元，归属于上市公司股东的净利润9.93亿元 [1] - 新签合同额319.38亿元，主要经济指标如新签合同额、营业收入、净利润等指标的降幅较2025年一季度和半年度均有所收窄 [1] 新签订单结构 - 毛利率较高的隧道施工装备及相关服务业务新签合同额91.59亿元，同比增长13.42%，该业务新签合同额占比较上年同期增长7.05个百分点 [1] - 海外新签合同额29.59亿元，同比增长17.73%，海外新签合同额占比较上年同期提升2.22个百分点 [2] - 海外业务中，隧道施工装备和道岔等毛利率较高的产品占比超过70% [2] 海外项目进展 - 为迪拜排污隧道项目研制4台可扩径圆形泥水顶管机，可满足7种不同洞径隧道开挖需求 [2] - 为迪拜地铁蓝线项目研制1台土压平衡盾构机，项目共使用公司研制的直径达9.61米盾构机负责三个掘进区间 [2] - 为澳大利亚悉尼西部港湾项目研制的第二台超大直径盾构机下线，集成多项智能化技术 [2] - 应用于葡萄牙里斯本排水工程的土压平衡盾构机首条隧道贯通，该设备是中国出口欧洲伊比利亚半岛的首台盾构设备 [2] 费用控制成效 - 2025年1-9月管理费用9.21亿元，同比下降9.19%，管理费用率同比下降0.36个百分点 [3] - 财务费用为-0.85亿元，销售费用4.65亿元，同比增长4.12%，仍保持较低增长幅度 [3] - 公司通过大力实施费用管控，压缩非生产经营性支出，并借助预算控制取得成效 [3] 未来发展战略 - 公司计划持续加大国内外市场开拓力度，锚定价值创造与效益提升 [3] - 坚持降本提质增效，抓好大商务体系建设和项目管理效益提升行动，以提升发展质量 [3]

会议情况 - 公司第九届董事会第十四次会议于2025年10月30日召开，9名董事全出席[2] 议案审议 - 审议通过2025年第三季度报告、财务报告等多项议案[3][4][5][6] 股权交易 - 同意转让济南中铁重工轨道装备有限公司全部25%股权，对应评估值1723.38万元[4]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为65.03亿元人民币，同比下降0.88%[4] - 年初至报告期末营业收入为200.86亿元人民币，同比下降2.20%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.05亿元人民币，同比下降20.55%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为9.93亿元人民币，同比下降24.67%[4] - 第三季度利润总额为3.34亿元人民币，同比下降23.55%[4] - 年初至报告期末利润总额为11.30亿元人民币，同比下降20.40%[4] - 营业总收入为200.86亿元，同比下降2.2%[19] - 净利润为9.56亿元，同比下降26.2%[20] - 归属于母公司股东的净利润为9.93亿元，同比下降24.7%[20] - 基本每股收益为0.42元/股，同比下降25.0%[21] 成本和费用 - 研发费用为11.70亿元，同比下降2.0%[19] - 所得税费用为1.74亿元，同比增长40.0%[20] 新签合同额表现 - 2025年1-9月公司新签合同额319.38亿元，同比下降14.44%[12] - 专用工程机械装备业务新签合同额101.48亿元，同比微降0.51%，其中隧道施工装备业务增长13.42%至91.59亿元，工程施工机械业务下降53.45%至9.89亿元[12] - 交通运输装备业务新签合同额199.39亿元，同比下降18.83%，其中道岔业务下降32.52%至37.22亿元，钢结构业务下降14.87%至162.17亿元[12] 地区市场表现 - 境内市场新签合同额293.43亿元，同比下降16.46%，境外市场新签合同额25.95亿元，同比增长17.73%[14] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为流出18.16亿元人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-18.16亿元，同比恶化17.4%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为164.10亿元，同比下降9.2%[22] - 收到的税费返还为2.76亿元，同比大幅增长342.1%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.62亿元，相比上年的-8562.56万元，净流出扩大约3.23倍[23] - 投资活动现金流入小计为7234.28万元，较上年的4.27亿元大幅下降83.1%[23] - 购建固定资产等长期资产支付的现金为4.35亿元，较上年的3.55亿元增加22.5%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.50亿元，较上年的-2.44亿元，净流出收窄38.5%[23] - 取得借款收到的现金为1.83亿元，较上年的8800万元增加108.0%[23] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.46亿元，与上年的2.48亿元基本持平[23] - 现金及现金等价物净增加额为-23.04亿元，期末余额为44.71亿元[23] - 汇率变动对现金的影响为2389.37万元，较上年的566.19万元增长322.0%[23] 资产负债关键项目变动 - 截至2025年9月30日公司货币资金为45.29亿元，较2024年末的68.97亿元下降34.33%[15] - 公司应收账款为180.48亿元，较2024年末的182.93亿元下降1.34%[15] - 公司存货为212.69亿元，较2024年末的204.30亿元增长4.10%[15] - 公司合同资产为26.50亿元，较2024年末的13.27亿元增长99.67%[15] - 公司短期借款为0.56亿元，较2024年末的1.21亿元下降53.72%[16] - 公司未分配利润为163.29亿元，较2024年末的156.29亿元增长4.48%[17] 其他财务数据 - 报告期末总资产为634.47亿元人民币，较上年度末下降0.80%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为273.25亿元人民币，较上年度末增长2.64%[5] - 年初至报告期末非经常性损益项目中政府补助为4900.51万元人民币[7] - 投资收益为-1345万元，同比由盈转亏[19]

信息申报 - 新任董事和高管任职通过后2个交易日内申报个人等身份信息[6] - 现任董事和高管信息变化或离任后2个交易日内申报个人等身份信息[6] 股份转让 - 任期内和届满后6个月内每年转让股份不得超所持总数25% [10] - 所持股份不超1000股可一次全部转让[10] - 离婚分割股份后减持各方每年转让不超各自持股总数25% [12] 买卖限制 - 年度、半年度报告公告前15日内不得买卖股票[14] - 季度报告、业绩预告、业绩快报公告前5日内不得买卖股票[14] - 离职后半年内所持股份不得转让[14] - 公司因违法犯罪被立案调查等未满6个月股份不得转让[14] 减持规定 - 减持需在首次卖出前15个交易日报告并披露计划，时间区间不超3个月[18] - 实施完毕2个交易日内报告并公告，未实施或未完毕在时间区间届满后2个交易日内报告并公告[19] 其他规定 - 股份被强制执行2个交易日内披露相关内容[19] - 6个月内买卖股票违规董事会及时披露情况[19] - 持股变动及时报告并公告[18] - 规定时间区间内公司发生重大事项同步披露减持进展及关联性[18] - 确保特定人员不发生因获知内幕信息买卖公司股份及衍生品行为[21] - 办法自董事会审议通过之日起施行，原办法废止[22] - 办法由董事会解释和修订[22] - 未尽事宜按国家规定和章程执行，抵触时按规定修订[22]