（一）审议通过《关于<公司"提质增效重回报"专项行动方案>的议 案》。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《中铁高新 工业股份有限公司关于"提质增效重回报"专项行动方案的公告》（编号： 临 2024-047）。 表决情况：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 证券代码：600528 证券简称：中铁工业 编号：临 2024-046 中铁高新工业股份有限公司 第九届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 一、董事会会议召开情况 本公司第九届董事会第八次会议通知和议案等材料已于 2024 年 12 月 25 日以电子邮件方式送达至各位董事，会议于 2024 年 12 月 30 日以 通讯表决方式召开。会议应参与表决董事 7 名，实际参与表决董事 7 名。 会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》 的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名投票的方式，审议通过以下议案： （五）审议通过《关于修订<公司机构管理办法>的议案》。 表决情况：7 票同意、0 票反对 ...

公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 中铁工业作为隧道掘进机产业的领军企业，业务结构持续改善，受益于稳增长和化债政策 [1] - 隧道掘进需求增长，主要下游包括地铁、铁路、水利水电、矿山等应用场景，水利水电和矿山需求有望提振 [1] - 公司将重回增长通道，受益于水利水电高景气、海外业务增长、化债政策以及规模效应带来的毛利率改善 [1] 投资要点总结 - 中铁工业是中国中铁旗下的隧道工程及道岔、钢结构设备平台，盾构机/TBM订单总数超过1700台，已出厂超过1600台，隧道掘进里程超过5000公里 [1] - 隧道掘进机产销量连续十二年国内第一，连续七年世界第一，在国内水利水电工程建设领域市场占有率超过60%，其中抽蓄电站领域占有率约85% [1] - 道岔产品市占率保持领先，钢结构产品广泛应用于桥梁、车站、工业厂房等建筑当中 [1] 隧道掘进需求增长 - 隧道掘进的主要下游包括地铁、铁路、水利水电、矿山等应用场景 [1] - 在新能源和国家安全战略推进的背景下，水利水电建设需求有望保持较高增速 [1] - 受益于西部大开发，矿山需求也将保持增长 [1] - 由于隧道掘进设备在工期及整体经济效益上的优势，TBM及大直径掘进设备在水利、矿山中的渗透率有望逐渐提升 [1] 结构改善拥抱高景气 - 公司是水利水电高景气的核心受益者，掘进设备需求有望提升 [1] - 近年来公司掘进设备产品结构有改善，TBM掘进机占比由2015年的4.6%提升至2022年的7.3% [1] - 2023年大直径及超大直径掘进机产量同比上升69.70%至56台，占比进一步提升 [1] - 海外业务保持较高增速，进一步提供增长动能 [1] - 化债受益，道岔、钢结构等业务需求预计将受益于地方政府资金到位情况改善 [1] - 伴随需求改善，公司规模效应有望逐渐体现，带动毛利率改善 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为294.98/325.39/342.81亿元，同比变化分别为-1.89%/10.31%/5.35% [4] - 预计2024-2026年归母净利润为15.83/20.44/22.63亿元，同比变化分别为-9.20%/29.11%/10.70% [4] - 对应EPS为0.71/0.92/1.02，对应2024年12月3日收盘价分别为11.87/9.19/8.30倍PE [4] 关键假设 - 2024年收入：2024前三季度公司营业收入实现205.39亿元，同比-5.56%，主因上半年国内建设需求有一定压力 [8] - 2025-2026年收入增速：重点水利水电、矿山项目2025-2026年将逐渐进入施工高峰，带动需求在2025-2026年体现在收入当中 [8] - 毛利率：预计2024年公司专用工程机械装备及相关服务板块整体毛利率同比2023年下降0.1个百分点至29.0%；交通运输装备及相关服务板块整体毛利率同比下降0.3个百分点至14.3% [9] - 2025-2026年，由于需求总体呈现恢复态势，公司产品售价及整体规模效应保持上升态势，带动毛利率逐渐恢复 [9] 创新之处 - 概括总结并强调了隧道工程设备行业需求端的积极变化：应用场景从交通隧道，向水利水电矿山隧道（隧洞）等拓展，需求中枢因此有望提升 [10] - 对于隧道掘进机进行了更详细的拆分：对主要品类的性能和市场格局做了分析，并指出了最有可能受益的细分方向 [10] 潜在催化 - 水利水电、矿山、海外等业务取得进展 [11] - 基建资金面改善、整体投资修复 [11] - 毛利率改善 [11]

报告投资评级 - 给予中铁工业“增持”评级[4][6] 报告核心观点 - 2024年前三季度中铁工业实现收入205.39亿元同比 -5.56% 归母净利润13.2亿元同比 -11.25% Q3单季度收入65.6亿元同比 -4.21% 归母净利润3.84亿元同比 -20.88%[2] - 2024年前三季度新签合同额373.28亿元同比下降2.82% 国内新签合同额351.12亿元海外新签合同额22.04亿元同比增长4.72% 海外订单中隧道施工装备道岔两项高毛利率业务占比达76%[2] - 2024H1盾构产品占公司收入比重上升至28%（2023:23%）归母净利润占比47%（2023:48%）判断Q3整体延续上述趋势[3] - 2024年前三季度毛利率18.84%同比下降0.43个百分点Q3单季度毛利率18.94%同比下降2.42个百分点期间费用率12.90%同比上升1.0个百分点[3] - 截止到2024年前三季度应收账款及票据191.25亿元同比 +30% 经营净现金流流出15.47亿元同比多流出3.86亿元[3] - 看好水利水电项目建设及化债力度加大给中铁工业带来的业绩弹性中铁工业隧道掘进机销量连续7年世界第一在水利水电/抽水蓄能行业中市场占有率约60%/85%[3] - 预测2024 - 2026年中铁工业归母净利润15.83/20.44/22.63亿元同比 -9.20%/+29.11%/+10.70% 对应目前市值为11.94/9.25/8.35x PE[6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度总市值18905.40百万元流通市值18905.40百万元52周最高/最低（元）为9.09/6.45 52周涨幅8.84% 换手率170.22%[1] - 2024年前三季度中铁工业营业收入294.98亿元增长率 -1.89% EBITDA 25.82亿元归属母公司净利润15.83亿元增长率 -9.20% EPS 0.71元/股市盈率11.94市净率0.71 EV/EBITDA 3.91[7] - 2024 - 2026年中铁工业预计营业收入分别为294.98/325.39/342.81亿元增长率分别为 -1.89%/10.31%/5.35% 归属母公司净利润分别为15.83/20.44/22.63亿元增长率分别为 -9.20%/29.11%/10.70%[7] - 2024年前三季度中铁工业营业利润16.91亿元营业外收入0.40亿元营业外支出0.04亿元利润总额17.27亿元所得税1.26亿元净利润16.01亿元少数股东损益0.18亿元[12] - 2024年前三季度中铁工业资产总计588.38亿元负债合计316.77亿元归属母公司股东权益265.01亿元少数股东权益6.60亿元[12] - 2024年前三季度中铁工业经营活动现金流44.66亿元投资活动现金流 -17.68亿元筹资活动现金流 -1.41亿元现金净增加额25.63亿元[12] 业务发展方面 - 2024年前三季度新签合同额虽同比下降但降幅有所收窄海外订单增长且部分区域市场取得较好经营成果[2] - 盾构业务占比上升且在2024H1收入和归母净利润占比有一定变化趋势Q3整体延续[3] - 作为国内隧道掘进设备头部企业在水利水电项目建设中有较大市场占有率有望受益于相关项目建设和化债力度加大[3]

业绩情况 - 2024年1-9月,中铁工业完成新签合同额373.28亿元,同比下降2.82%,较2024年上半年同比降幅收窄8.84个百分点[2] - 实现营业收入205.39亿元,实现归属于上市公司股东的净利润13.19亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.74亿元[2] - 综合毛利率18.84%,较2024年上半年有所增长[2] - 经营活动产生的现金流量净额较上半年有所改善,少流出7亿元[2] 费用情况 - 2024年,中铁工业制定了较大幅度的费用压降计划,并通过预算进行刚性控制,取得了较好的成效[3] - 1-9月,销售费用同比增长3.91%,增幅较2024年上半年同比增幅下降4.46个百分点[3] - 管理费用同比下降1.06%,降幅在2024年上半年同比下降的基础上进一步扩大[3] - 财务费用持续为负[3] 产品市场占有率 - 中铁工业盾构机/TBM订单总数超过1700台,已出厂超过1600台,隧道掘进里程超过5000公里[3] - 隧道掘进机产销量已连续十二年国内第一,连续七年世界第一[3] - 在国内水利水电工程建设领域市场占有率超过60%,其中抽蓄电站领域占有率约85%[3] - 在矿山建设领域市场占有率超过40%[3] - 公司盾构机/TBM年产能300台,隧道专用设备年产能380台[3] 研发投入 - 2024年1-9月,公司累计投入研发费用11.94亿元,同比增长6.07%[3] - 聚焦高端化、智能化、绿色化、服务化四大发展方向,开发新技术、新工艺[3] 海外市场拓展 - 2024年1-9月,中铁工业海外业务新签合同额22.04亿元,同比增长4.72%[4] - 隧道施工装备、道岔两项高毛利率业务占比达76%[4] - 将持续加大对中东、澳洲和美洲等市场的拓展,进一步提升市场份额[4]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4][5] - 中铁工业是一家从事投资银行业务的上市公司,主要业务包括施工装备、道岔、钢结构等 - 2022年前三季度,公司新签订单373亿元,同比下降2.82个百分点,但单三季度订单同比增长30% - 公司前三季度营业收入205亿元,同比下降5.56%,毛利率18.84%,净利润13.19亿元,同比下降11.25% - 经营性现金流负15亿元,但较上半年有所改善 2. 核心观点和论据 [6][7][8][9][10][11] - 宏观层面,政府将加大化债力度,有利于公司回款和订单获取 - 公司全年新签订单目标554亿元,营业收入目标315亿元,利润降幅有望收窄 - 研发投入主要集中在核心零部件、产品迭代升级、适用性技术等方面 3. 其他重要内容 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 应收账款方面,公司将借助中铁系统内部清欠、化债等契机加大回款力度 - 海外市场方面,公司在意大利、新加坡、中东、北美等区域布局,市占率逐步提升,但与海瑞克仍有一定差距 - 行业需求方面,铁路、水利、矿山等领域需求较好,但城轨投资有所下降

投资评级 - 中铁工业(600528.SH) 买入(维持评级) [2] 业绩简评 - 2024年三季报显示，公司实现收入205.39亿元，同比-5.56%；归母净利润13.19亿元，同比-11.25% [2] - 单Q3实现收入65.61亿元，同比-4.21%；归母净利润3.84亿元，同比-20.88% [2] 经营分析 - 3Q24公司收入同比降幅较Q2收窄，合同负债达90.17亿元，创23年以来历史新高，看好公司收入长期增长 [2] - 2024年1-9月公司新签订单373.28亿元，其中专用工程机械装备及相关服务业务同比增长34.1%，钢结构制造与安装业务同比增长3.87% [3] - 2024年1-9月公司境外新签订单22.04亿元，同比增长4.72% [3] - 2024年1-9月全国铁路固定资产投资同比+10.3%，交通运输设备更新替换节奏有望加速，利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入为314.17/330.67/347.47亿元，归母净利润为18.26/19.55/21.03亿元，对应PE为10/9/9X [4] - 2024E公司营业收入为31,417百万元，同比增长4.49%；归母净利润为1,826百万元，同比增长4.71% [6] - 2024E摊薄每股收益为0.822元，每股经营性现金流净额为0.59元，ROE为6.90% [6] 业务分析 - 隧道施工装备及相关服务业务2024年1-9月新签订单80.75亿元，同比下滑23.25% [3] - 道岔业务2024年1-9月新签订单55.15亿元，同比下滑8.85% [3] - 公司盾构机/TBM产销量已连续7年位居世界第一，是我国出口海外盾构机/TBM数量最多、市场占有率最高的企业 [3]

证券代码：600528 证券简称：中铁工业 公告编号：2024-045 中铁高新工业股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2024 年 10 月 30 日 （二）股东大会召开的地点：北京市丰台区汽车博物馆西路 10 号院 5 号楼 711 会议室 （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况 等。 公司 2024 年第二次临时股东大会由公司董事会召集，由董事长张威主持， 会议的召集、召开及表决方式符合《公司法》等法律、法规及规范性文件以及《公 司章程》的规定。 （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 1、出席会议的股东和代理人人数 699 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） 1,264,957,363 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 份总数的比例（%） 56.9402 （五）公司董事、监 ...

会议安排 - 第九届监事会第八次会议通知和议案材料于2024年10月20日送达监事[2] - 会议于2024年10月30日在北京召开[2] 会议审议 - 审议通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》，表决3票同意[3][4] - 审议通过《关于<公司2024年第三季度财务报告>的议案》，表决3票同意[4]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为65.61亿元，同比下降4.21%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为205.39亿元，同比下降5.56%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为3.84亿元，同比下降20.88%[2] - 公司2024年前三季度净利润为12.95亿元，同比下降13.41%[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为13.19亿元，同比下降11.26%[18] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-15.47亿元[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-15.47亿元，较2023年同期的-11.61亿元有所下降[19] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-0.86亿元，而2023年同期为0.51亿元[20] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-24.36亿元，较2023年同期的-57.68亿元有所改善[20] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为47.83亿元，较2023年同期的56.22亿元有所减少[20] 资产与负债 - 公司总资产为628.79亿元，同比增长9.04%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为261.78亿元，同比增长4.01%[3] - 公司2024年前三季度负债合计为3602.29亿元，同比增长13.09%[14] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为2685.61亿元，同比增长4.05%[14] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益为0.17元，同比下降22.73%[2] - 加权平均净资产收益率为1.54%，减少0.43个百分点[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.56元，同比下降9.68%[18] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为88,202人[5] - 中国中铁股份有限公司为公司第一大股东，持股比例为49.13%[6] 新签合同额 - 公司2024年1-9月新签合同额为3,732,802万元，同比下降2.82%[10] - 专用工程机械装备及相关服务业务新签合同额为1,019,903万元，同比下降15.75%[10] - 隧道施工装备及相关服务业务新签合同额为807,493万元，同比下降23.25%[10] - 工程施工机械及相关服务业务新签合同额为212,410万元，同比上升34.10%[10] - 交通运输装备及相关服务业务新签合同额为2,456,552万元，同比上升0.72%[10] - 钢结构制造与安装业务新签合同额为1,905,043万元，同比上升3.87%[10] - 境内新签合同额为3,512,372万元，同比下降3.25%[11] - 境外新签合同额为220,430万元，同比上升4.72%[11] 货币资金与应收账款 - 公司2024年9月30日货币资金为4,907,552,420.69元，较2023年12月31日下降29.7%[12] - 公司2024年9月30日应收账款为19,062,113,151.94元，较2023年12月31日上升21.3%[12] 营业利润与研发费用 - 公司2024年前三季度营业利润为14.13亿元，同比下降10.96%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为11.94亿元，同比增长6.07%[17] 销售商品与提供劳务收到的现金 - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为180.78亿元，与2023年同期的180.69亿元基本持平[19]

北京市嘉源律师事务所 关于中铁高新工业股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 舞 原 律师事务所 IA YUAN LAW OFFICES 在本法律意见书中,本所律师仅对本次股东大会的召集、召开程序、出席会 议人员资格、召集人资格、会议表决程序、表决结果等所涉及的有关法律问题发 表意见,不对本次股东大会审议的议案内容以及该等议案所表述的事实或数据的 真实性及准确性发表意见。 中铁工业 2024年第二次临时股东大会 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONGKONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI AN 致:中铁高新工业股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于中铁高新工业股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的 法律意见书 嘉源(2024)- 04-787 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")受中铁高新工业股份有限公司 (以下简称"公司")委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》")《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》")等现 行有效的法律、 ...