行业背景与全球供需格局 - 马斯克提出“算力的尽头是电力，电力的核心是变压器”，突显电力基础设施对AI数据中心发展的关键制约 [1] - 北美市场电力变压器交付周期极长，超过100周，直接卡住了众多AI数据中心的建设进度 [1] - 专家预计，这种因电力设备短缺导致的“电等算”局面可能持续至2030年 [1] - 相比之下，中国在特高压领域的技术和产能已处于世界第一梯队，形成鲜明对比 [2] 特变电工分析 - 公司是变压器行业龙头，在特高压核心设备变压器和电抗器市场占有率位居前列 [3] - 业务多元化，横跨输变电、煤炭、多晶硅、新材料四大板块 [3] - 2025年第三季度营收达245.88亿元，在特高压直流概念板块中营收规模排名第一 [3] - 国际化取得重大突破，去年拿下沙特价值24亿美元的超级订单，供应超高压变压器和电抗器，该订单执行期7年，推动其国际产品签约额暴涨超过80% [3] - 净利润表现受多晶硅业务市场价格波动影响较大 [3] - 2025年销售净利率为7.86%，权益乘数为2.28，总资产周转率为0.34 [2][14][10] 中国西电分析 - 公司是特高压领域的“国家队”龙头，技术积淀深厚，擅长重大成套装备，实现了多项从零到一的技术突破 [3] - 在2025年国家电网特高压设备集中招标中，集团及子公司合计中标29.80亿元，展现了全面的拿单能力 [6] - 研发制造体系最为完整，产品覆盖变压器、组合电器等 [6] - 财务风格稳健，2025年净资产收益率约为4.20%，在对比公司中偏低 [6] - 2025年销售净利率为6.95%，权益乘数为1.86，总资产周转率为0.36 [2][14][10] 国电南瑞分析 - 公司专注于特高压的“大脑”和“神经中枢”，核心产品为控制系统、自动化软件和保护设备 [8] - 在特高压直流关键设备换流阀和直流控制保护系统市场占据统治地位，换流阀市场份额近半，直流控制保护系统份额达50%或以上 [8] - 背靠国家电网，在电网智能化、自动化招标中优势明显 [10] - 财务模型健康，呈现高利润、高周转、低杠杆特征，2025年第三季度净资产收益率为9.68% [10] - 2025年销售净利率为13.34%，权益乘数为1.76，总资产周转率为0.42 [2][14][10] 保变电气分析 - 公司业务高度聚焦于变压器，特别是在110kV至1000kV高电压、大容量变压器领域 [10] - 在特高压换流变压器细分市场，与特变电工、中国西电形成三足鼎立之势，各占约三分之一份额 [10] - 在2025年国家电网招标中中标11.38亿元 [10] - 2025年第三季度净资产收益率高达21.11%，在四家公司中最高 [12] - 高收益源于高财务杠杆与高资产周转率模式，其资产负债率接近90%，但销售净利率在四家公司中排在末位 [12] 公司综合对比与行业地位 - 四家公司占据特高压产业链不同生态位，不存在唯一的“老大” [13][16] - 特变电工是营收规模最大、业务多元化且国际化迅猛的产业巨头 [14][16] - 中国西电是技术底蕴深厚、能搞定最复杂成套装备的“国之重器” [14][16] - 国电南瑞是掌控核心控制系统、盈利质量高且财务健康的产业链“大脑” [16] - 保变电气是聚焦细分领域、通过高杠杆和高周转博取高回报的激进选手 [16] - 这些公司的竞争与合作共同构筑了中国特高压坚固的产业护城河，并致力于将中国标准和技术输出至全球 [16]

证券日报网讯 1月14日，保变电气发布公告称，公司第八届董事会第四十二次会议审议通过《关于补选 许涛先生为公司董事的议案》《关于聘任苟通泽先生为公司董事会秘书的议案》《关于召开公司二〇二 六年第一次临时股东会的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

公司治理与股东会议 - 保变电气将于2026年1月30日9：30召开2026年第一次临时股东会 [1]

公司人事变动 - 保变电气董事长刘淑娟因工作变动辞去所有职务 包括公司董事长 董事和董事会专门委员会相关职务 辞职后不再担任公司任何职务 [2]

（记者 张明双） 每经头条（nbdtoutiao）——海利生物增值9倍并购的企业，估值8个月"腰斩"，其第一大客户竟是尚未 成立的公司，离奇的事还不少…… 每经AI快讯，保变电气1月14日晚间发布公告称，因工作变动，刘淑娟女士申请辞去公司董事长、董事 和董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司任何职务。 ...

保定天威保变电气股份有限公司 二〇二六年第一次临时股东会会议材料 二〇二六年一月 保变电气 二〇二六年第一次临时股东会会议材料目录 目 录 | 1.保变电气二〇二六年第一次临时股东会会议须知 2 | | --- | | 2.保变电气二〇二六年第一次临时股东会授权委托书 4 | | 3.保变电气二〇二六年第一次临时股东会会议议程 5 | | 4.保变电气二〇二六年第一次临时股东会会议议案 6 | | （1）关于补选许涛先生为公司董事的议案 6 | 1 保变电气 二〇二六年第一次临时股东会会议须知 4、股东及股东代表参加股东会，依法享有发言权、表决权等各项权 利，并认真履行法定义务，不得侵犯其他股东合法权益，不得扰乱会议的 正常秩序。 5、股东会对提案进行表决前，推举两名股东代表参加计票和监票。 审议事项与股东有关联关系的，相关股东及代理人不得参加计票、监票。 股东会对提案进行表决时，由律师、股东代表共同负责计票、监票。 6、股东会召开过程中，股东及股东代表临时要求发言或就有关问题 提出质询的，应当先向会议秘书处报名，经会议主持人许可，方能发言或 提出问题。 7、每位股东及股东代表发言一般不超过两次，时间最好不超 ...

二、离任对公司的影响 根据《公司法》《公司章程》及相关规定，刘淑娟女士的离任不 会导致公司董事会低于法定最低人数，不会影响董事会的正常运作和 公司日常生产经营。刘淑娟女士已按照相关法律法规做好工作交接， 其辞职报告自送达公司之日起生效。公司已按法定程序开展董事补选 等相关工作。 证券代码：600550 证券简称：保变电气 公告编号：临 2026-001 保定天威保变电气股份有限公司 关于董事长离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、提前离任的基本情况 保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收 到董事长刘淑娟女士的书面辞职报告。因工作变动，刘淑娟女士申请 辞去公司董事长、董事和董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担 任公司任何职务。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | | 原定任 | | 是否继续在上 | 具体职务 | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期到期 ...

证券代码：600550 证券简称：保变电气 公告编号：临 2026-003 保定天威保变电气股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 股东会召开日期：2026年1月30日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络 投票系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2026年第一次临时股东会 (二) 股东会召集人：董事会 1 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的 投票程序 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网 络投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 1 月 30 日 9 点 30 分 召开地点：公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 1 月 ...

会议信息 - 公司2026年1月12日发董事会会议通知，1月14日通讯表决开会，8名董事全出席[2] 议案情况 - 补选许涛为董事议案待2026年第一次临时股东会审议[3] - 聘任苟通泽为董事会秘书议案通过[3] - 召开2026年第一次临时股东会议案通过[4] 人员信息 - 许涛现任许继电气董事等职[7] - 苟通泽现任天威保变总会计师，有董秘任职证明[9]

格隆汇1月14日丨保变电气(600550.SH)公布，保定天威保变电气股份有限公司于近日收到董事长刘淑娟 女士的书面辞职报告。因工作变动，刘淑娟女士申请辞去公司董事长、董事和董事会专门委员会相关职 务，辞职后不再担任公司任何职务。 ...