报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 双碳战略下发电侧清洁化与用电侧电气化趋势明显，电网衔接两者但发展存争议 市场曾回归传统电网框架 特高压建设低于预期 需解决终端需求 配电网投资不足但改革初现端倪 建议关注特高压和配电网核心设备供应商 [4] 各部分总结 特高压 特高压十四五回顾 - 特高压是双碳战略核心环节 但进度低于预期 三北与中东部供需错配使特高压成远距离输送选择 我国技术路线向柔性直流转变 [4][8] - 直流特高压进度低于预期 疫情致前期工作困难 且存在技术和需求问题 技术上输送新能源比例难超50% 需求上中间省份协调难 积极性下降 [16][18] 特高压2030展望 - 到2030年特高压直流技术和经济性无分歧 但全球经济不确定或冲击用电需求 终端需求是影响建设的核心原因 [31] - “136号文”可解决省内新能源价格劣势 跨区域需求拉动依赖碳或绿证市场 “136号文”可解决省内新能源价格劣势 跨区域需求拉动依赖碳或绿证市场 [37] 配电网 配电网十四五回顾 - 双碳战略后配电网功能变化 面临技术和商业模式挑战 成为分布式消纳制约因素 [39][40] - 配网投资加大是共识 但实际投资额低于预期 投资比例下滑与风光大基地建设使电网投资向特高压倾斜有关 [41][47] - 分布式光伏和充电桩大规模建设使配网容量不足问题显现 限制了分布式消纳能力 充电桩缺乏问题凸显 [49][59] - 我国输配未分离 源网荷储等新商业模式推行困难 增量配网试点问题制约其推进 源网荷储发展问题急需解决 [66][74] 配电网2030展望 - 源网荷储和增量配电有推动作用 但推进困难 原因是不符合电网利益和市场化机制未解决 [80] - 十四五末期相关政策出台 明确新型经营主体范围 智能微电网概念首次明确 部分省份放开源网荷储反送规定 [81][83] - 2025年5月绿电直连政策发布 规范项目建设 明确多方面规定 有助于体现绿电价值 提高经济性和可行性 [87] 投资分析意见 - 建议关注特高压核心设备供应商 如国电南瑞、许继电气等 [4][96] - 建议关注配电网核心设备供应商 如三星医疗、四方股份等 [4][96]

虚拟电厂概念板块表现 - 截至7月7日收盘，虚拟电厂概念上涨2.62%，位居概念板块涨幅第4，板块内94股上涨 [1] - 苏文电能20%涨停，奥特迅、乐山电力、新中港等涨停，南网科技、天亿马、保变电气等涨幅居前，分别上涨14.72%、10.94%、8.68% [1] - 跌幅居前的有精艺股份、润建股份、天合光能等，分别下跌2.04%、1.76%、1.55% [1] 资金流动情况 - 今日虚拟电厂概念板块获主力资金净流入5.10亿元，其中66股获主力资金净流入 [2] - 7股主力资金净流入超5000万元，净流入资金居首的是乐山电力，今日主力资金净流入1.51亿元 [2] - 净流入资金居前的还有保变电气、奥特迅、华电国际等，主力资金分别净流入1.27亿元、9708.87万元、8473.94万元 [2] 个股资金流入比率 - 奥特迅、科大智能、特锐德等流入比率居前，主力资金净流入率分别为29.79%、15.00%、14.58% [3] - 乐山电力主力资金净流入1.51亿元，净流入比率8.01% [3] - 保变电气主力资金净流入1.27亿元，净流入比率9.37% [3] 其他概念板块表现 - 中船系涨幅居首，上涨5.23%，生物质能发电、2025中报预增、虚拟电厂分别上涨2.83%、2.77%、2.62% [2] - 跌幅居前的概念板块包括同花顺果指数、重组蛋白、减肥药，分别下跌1.53%、1.42%、1.10% [2]

特高压概念板块表现 - 截至7月7日收盘，特高压概念上涨1.98%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内95股上涨，奥特迅涨停，金利华电、通光线缆、灿能电力涨幅居前，分别上涨11.29%、9.90%、8.70% [1] - 跌幅居前的有大东南、民士达、斯瑞新材等，分别下跌6.11%、2.76%、1.62% [1] 资金流动情况 - 特高压概念板块获主力资金净流入4.50亿元，55股获主力资金净流入 [2] - 7股主力资金净流入超3000万元，保变电气净流入1.27亿元居首，奥特迅、中国西电、平高电气分别净流入9708.87万元、6246.55万元、5705.83万元 [2] - 奥特迅、金杯电工、中国西电主力资金净流入比率居前，分别为29.79%、13.02%、12.95% [3] 个股资金流入榜单 - 保变电气今日涨8.68%，主力资金净流入1.27亿元，净流入比率9.37% [3] - 奥特迅涨停，主力资金净流入9708.87万元，净流入比率29.79% [3] - 中国西电涨2.28%，主力资金净流入6246.55万元，净流入比率12.95% [3] - 平高电气涨3.41%，主力资金净流入5705.83万元，净流入比率10.83% [3] 其他相关概念板块表现 - 中船系概念涨幅居首，上涨5.23% [2] - 生物质能发电、2025中报预增、虚拟电厂概念分别上涨2.83%、2.77%、2.62% [2] - 同花顺果指数、重组蛋白、减肥药概念跌幅居前，分别下跌1.53%、1.42%、1.10% [2]

柔性直流输电概念板块市场表现 - 截至7月7日收盘 板块整体上涨2.00% 位居概念板块涨幅第9位 板块内41只个股上涨[1] - 奥特迅涨停 涨幅9.99% 通光线缆上涨9.90% 保变电气上涨8.68% 永福股份上涨6.99%[1][3] - 跌幅居前个股包括大东南下跌6.11% 亨通光电下跌1.49% 东方电缆下跌1.06%[1][5] 板块资金流向 - 主力资金净流入4.06亿元 26只个股获得主力资金净流入[2] - 6只个股主力资金净流入超5000万元 保变电气净流入1.27亿元居首 奥特迅净流入9708.87万元 百利电气净流入6288.11万元 中国西电净流入6246.55万元[2][3] - 资金流入比率方面 奥特迅主力资金净流入率29.79% 中国西电12.95% 远东股份11.62%[3] 个股资金流量明细 - 平高电气主力资金净流入5705.83万元 换手率2.54% 净流入率10.83%[3] - 许继电气主力资金净流入4950.75万元 换手率2.64% 净流入率8.38%[3] - 通光线缆主力资金净流入2679.48万元 换手率11.29% 净流入率5.08%[4] - 资金净流出方面 大东南净流出8524.09万元 中天科技净流出3454.70万元 经纬辉开净流出3185.80万元[5] 行业比较表现 - 当日涨幅前列概念板块包括中船系上涨5.23% 生物质能发电上涨2.83% 2025中报预增上涨2.77%[2] - 跌幅较大概念板块包括同花顺果指数下跌1.53% 重组蛋白下跌1.42% 减肥药下跌1.10%[2] - 特高压概念上涨1.98% 表现与柔性直流输电概念相近[2]

抽水蓄能概念板块表现 - 截至7月7日收盘，抽水蓄能概念上涨2.26%，位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内62股上涨，韶能股份、豫能控股涨停，保变电气、赣能股份、九洲集团涨幅居前，分别上涨8.68%、7.45%、7.31% [1] - 跌幅居前的个股包括咸亨国际、江特电机，分别下跌0.64%、0.28% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 中船系以5.23%涨幅位居榜首，生物质能发电、2025中报预增、虚拟电厂分别上涨2.83%、2.77%、2.62% [2] - 抽水蓄能概念涨幅2.26%，超过特高压（1.98%）和柔性直流输电（2.00%） [2] - 跌幅最大的是同花顺果指数（-1.53%）和重组蛋白（-1.42%） [2] 主力资金流向 - 抽水蓄能概念板块获主力资金净流入1.39亿元 [2] - 31股获主力资金净流入，5股净流入超5000万元 [2] - 保变电气主力资金净流入1.27亿元居首，韶能股份、豫能控股、湘电股份分别净流入6518.41万元、6429.78万元、5948.28万元 [2][3] 个股资金流入比率 - 韶能股份主力资金净流入率高达66.58%，吉电股份、天富能源分别为13.92%、13.57% [3] - 保变电气、豫能控股、湘电股份资金净流入率分别为9.37%、11.34%、8.43% [3] - 许继电气、吉电股份、天富能源主力资金净流入额分别为4950.75万元、5397.60万元、4010.07万元 [3][4] 资金流入榜个股详情 - 国投电力、广州发展、申能股份分别净流入2969.01万元、1937.78万元、1909.96万元 [4] - 永福股份、广西能源、三峡能源净流入1776.17万元、1752.73万元、1658.04万元 [4] - 东方电气、福能股份、国电南瑞净流入1585.27万元、1584.13万元、1501.87万元 [4] 资金流出个股 - 协鑫能科主力资金净流出3.44亿元，九洲集团、巨力索具分别流出3182.24万元、2203.65万元 [6][7] - 金盘科技、湖北能源、川润股份净流出1584.44万元、1681.84万元、1561.17万元 [7] - 长源电力、申菱环境、福鞍股份净流出918.90万元、847.15万元、834.19万元 [7]

可控核聚变板块市场表现 - 王子新材（002735）触及涨停 [1] - 保变电气（600550）涨超4% [1] - 合锻智能（603011）、雪人集团（002639）、中泰股份（300435）跟涨 [1]

会议信息 - 公司2025年6月27日发通知，7月2日通讯表决召开八届三十六次董事会会议，9名董事全出席[2] 议案表决 - 《2024年度内控体系工作报告》等4项修订议案均9票同意通过[3] - 《制定<市值管理制度>的议案》9票同意通过[4] - 董事刘东升回避本人薪酬方案表决，其薪酬方案8票同意通过，其余人员薪酬方案9票同意通过[4]

股东大会召集与召开程序 - 公司于2025年通过上海证券交易所网站和《证券日报》公告召开第二次临时股东大会的通知，明确列明时间、地点、审议事项及股权登记日等内容 [1] - 股东大会实际召开地点为市天威西路2222号公司会议室，由董事长刘淑娟女士主持，程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [2] 股东大会出席情况 - 实际出席股东及代理人共2,900人，代表表决权股份总数1,072,700,166股，占公司总股本的58.25% [2] - 出席人员包括在册股东或其授权代表、董事、监事、高管及见证律师，资格经核查合法有效 [2][3] 议案表决结果 - 股东大会审议通过《关于转让保变股份-阿特兰塔变压器印度有限公司90%股权的议案》，同意票占比99.6763%（1,069,228,404股），反对票占比0.2247%（2,410,094股） [3] - 表决采用现场记名投票与网络投票结合方式，计票由股东代表和监事代表共同监督，网络投票数据由上交所信息网络有限公司提供 [3] 法律程序合规性结论 - 律师认为股东大会召集程序、出席人员资格、表决程序及结果均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [3][4]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月17日在公司会议室召开 [1] - 会议由董事长刘淑娟主持，召集、召开及表决程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 部分董事因公务原因缺席会议，包括庆元、杨璐、高理迎 [1] 议案审议结果 - 非累积投票议案以99.6763%同意票通过，反对票占比0.2246%，弃权票占比0.0991% [1] - 涉及重大事项的5%以下股东表决情况未披露具体数据 [1] - 议案包括转让保变股份-阿公司90%股权的交易，但未披露表决细节 [1] 法律程序合规性 - 律师孙晓雷、翟冯确认会议程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》 [1] - 出席人员资格、召集人资格及表决结果均被认定为合法有效 [1] 公告文件完整性 - 公告包含股东大会决议及法律意见书，未提及否决议案 [2] - 董事会声明公告内容无虚假记载或重大遗漏 [3]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于6月17日召开[2] - 出席会议股东及代理人2900人，表决权股份占比58.25%[2] - 董事9人出席4人，监事3人出席2人，董秘出席[2][3] 议案表决情况 - 转让保变股份议案通过，同意票占比95.5803%[4][5] - A股同意票占比99.6763%[7] 其他 - 见证律所及律师[6] - 律师见证结论合法有效[6] - 公告备查文件为决议和意见书[8]