保定天威保变电气股份有限公司 关于对西电集团财务有限责任公司的风险持续评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与 关联交易》等规则要求，保定天威保变电气股份有限公司（以下简称 "保变电气"或"公司"）通过查验西电集团财务有限责任公司（以 下简称"财务公司"）《金融许可证》《企业法人营业执照》等证件资 料，取得并审阅财务公司的 2025 年半年度财务报表及风险指标等， 对财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告 如下： 一、财务公司基本情况 财务公司是经中国人民银行批准设立，由中国电气装备集团有限 公司（持股 41%）、中国西电电气股份有限公司（持股 40%）、许继电 气股份有限公司（持股 5.99%），河南平高电气股份有限公司（持股 5.99%），山东电工电气集团有限公司（持股 5.98%），中国西电集团 有限公司（持股 1.04%）出资的一家非银行金融机构。 注册资本金：36.55 亿元 注册地址：陕西省西安市高新区唐兴路 7 号 C 座 企业类型：有限责任公司 金融许可证机构编码：L0072H261010001 统一社会信用代码：916101042206063 ...

保定天威保变电气股份有限公司 关于对兵器装备集团财务有限责任公司的风险持续评估报告 按照上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 5 号―交易与关联 交易》等规则要求，保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"本公 司"）与兵器装备集团财务有限责任公司（以下简称"财务公司"） 作为关联方，须以公正、合理的原则对本公司与财务公司之间的存、 贷款等关联交易进行定期风险评估。本公司通过查验财务公司《金融许 可证》、《企业法人营业执照》等证件资料，审阅财务公司相关财务报表 及风险管理报告等经营资料，重点对财务公司所面临的信用风险、市场 风险、操作风险及其它风险因素予以关注和评估。现就财务公司 2025 年半年度风险评估状况报告如下： 一、财务公司基本情况 财务公司是经国家金融监督管理总局（原中国银行保险监督管理 委员会）批准成立的非银行金融机构,其中中国兵器装备集团有限公 司出资人民币69,456万元，占注册资本的22.90%；南方工业资产管理 有限责任公司出资人民币68,546万元，占注册资本的22.60%；中国长 安汽车集团有限公司（自2025年6月20日起更名为辰致汽车科技集团 有限公司）出资人民币40,249万元 ...

证券代码：600550 证券简称：保变电气 公告编号：临 2025-031 保定天威保变电气股份有限公司 第八届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 一、监事会会议召开情况 保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"或"保变电气"） 于 2025 年 8 月 8 日以邮件或送达方式发出关于召开公司第八届监事会第 十七次会议的通知，于 2025 年 8 月 19 日以通讯表决的方式召开了公司 第八届监事会第十七次会议，3 名监事全部出席了会议。本次会议召开 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 与会监事经过认真审议，通过了以下议案： （一）审议通过了《关于计提资产减值准备的议案》（该项议案同 意票 3 票，反对票 0 票，弃权票 0 票） 详见同日披露于上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn 和《证 券日报》的《保定天威保变电气股份有限公司关于计提资产减值准备的 公告》。 （二）审议通过了《关于<公司 2025 ...

第八届董事会第三十七次会议决议公告 证券代码：600550 证券简称：保变电气 公告编号：临 2025-030 保定天威保变电气股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、董事会会议召开情况 保定天威保变电气股份有限公司（以下简称"公司"或"保变电 气"）于 2025 年 8 月 8 日以邮件或送达方式发出了召开公司第八届董 事会第三十七次会议的通知，于 2025 年 8 月 19 日以现场召开与通讯 表决相结合的方式召开了第八届董事会第三十七次会议，公司现任 9 名董事全部出席了本次会议（参加现场会议董事：刘淑娟、刘东升、 赵永强、张超、刘延、鹿盟，参加通讯表决董事：张庆元、杨璐、高 理迎），现场会议由董事长刘淑娟女士主持，公司监事及部分高管人 员列席了会议，本次会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司章程的规定。 二、董事会会议审议情况 与会董事经过认真审议和表决，通过了以下议案： （一）审议通过了《关于计提资产减值准备的议案》（该议案同 意票 9 票，反对票 0 票，弃权票 0 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入同比增长60.89%至29.95亿元，主要因产品订单增加带动销售[19] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长230.76%至7536.67万元[19] - 基本每股收益同比增长241.67%至0.041元/股[20] - 加权平均净资产收益率同比提升7.4个百分点至11.80%[20] - 扣非后净利润同比增长297.25%至7159.26万元[19] - 营业收入同比增长60.89%，达到29.95亿元人民币，主要由于公司中标产品订单增加并在报告期内实现销售[34] - 公司2025年上半年营业收入为25.09亿元，同比增长81.55%[92] - 归属于母公司股东的净利润为7536.67万元，同比增长230.77%[89] - 母公司净利润为4154.08万元，去年同期亏损3104.44万元[93] - 2025年上半年营业总收入29.949亿元，较2024年同期的18.615亿元增长60.9%[88] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长68.21%，达到26.10亿元人民币，主要由于营业收入增加及销售产品结构变化[34] - 研发费用为4652.18万元，同比增长18.38%[89] - 财务费用为2609.90万元，同比下降28.64%[89] - 利息收入为446.94万元，同比增长27.37%[89] - 信用减值损失为-2061.60万元，同比扩大6.57%[89] - 资产减值损失为-2663.62万元，同比扩大115.85%[89] - 2025年上半年营业总成本28.906亿元，较2024年同期的18.163亿元增长59.2%[88] - 2025年上半年营业成本26.097亿元，较2024年同期的15.514亿元增长68.2%[88] 经营活动现金流量 - 经营活动现金流量净额为负6.25亿元，同比恶化主要因订单增长导致采购支付增加[19][20] - 公司2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为29.43亿元，同比增长51.7%[95] - 经营活动产生的现金流量净额为-6.25亿元，较2024年同期-5.21亿元恶化19.8%[96] - 母公司2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为21.88亿元，同比增长78.3%[98] - 母公司经营活动产生的现金流量净额为-4.13亿元，较2024年同期改善4.9%[98] 筹资活动现金流量 - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长149.94%，达到5.22亿元人民币，主要由于经营规模增加导致借款现金流入增加[34][35] - 公司2025年半年度取得借款收到的现金为27.67亿元，同比增长230.3%[96] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.22亿元，同比增长149.9%[96] - 期末现金及现金等价物余额为7.74亿元，较期初下降15.3%[96] - 母公司期末现金及现金等价物余额为4.89亿元，较期初下降11.2%[99] 资产和负债变化 - 应收票据同比增长120.40%，达到1.85亿元人民币，占总资产比例从1.12%上升至2.50%，主要由于经营规模增加导致票据结算量增加[37] - 长期借款同比增长900%，达到10亿元人民币，占总资产比例从1.33%上升至13.47%，主要由于偿还短期借款同时取得长期借款[37] - 2025年6月30日货币资金为10.19亿元，较2024年12月31日的11.76亿元下降13.4%[81] - 应收账款从2024年末的19.82亿元降至2025年6月末的19.23亿元，降幅3.0%[81] - 存货从2024年末的20.52亿元降至2025年6月末的19.47亿元，降幅5.1%[81] - 短期借款从2024年末的12.41亿元增至2025年6月末的16.49亿元，增幅32.9%[82] - 长期借款从2024年末的1亿元增至2025年6月末的10亿元，增幅900%[82] - 公司2025年6月末总资产为74.26亿元，较2024年末的75.13亿元下降1.2%[82] - 归属于母公司所有者权益从2024年末的5.998亿元增至2025年6月末的6.775亿元，增幅13.0%[83] - 未分配利润亏损从2024年末的55.62亿元收窄至2025年6月末的54.86亿元，改善1.4%[83] - 货币资金从2024年底的7.777亿元降至2025年6月的7.005亿元，降幅9.9%[84] - 应收账款从2024年底的13.27亿元降至2025年6月的12.77亿元，降幅3.8%[84] - 存货从2024年底的16.03亿元降至2025年6月的14.30亿元，降幅10.8%[84] - 流动资产合计从2024年底的45.06亿元降至2025年6月的42.01亿元，降幅6.8%[85] - 短期借款从2024年底的12.405亿元增至2025年6月的16.005亿元，增幅29%[85] - 应付账款从2024年底的16.751亿元降至2025年6月的11.924亿元，降幅28.8%[85] - 合同负债从2024年底的15.103亿元降至2025年6月的11.308亿元，降幅25.1%[85] 业务线表现 - 公司主营110kV-1000kV超高压、大容量变压器，在特高压交、直流变压器制造领域具有较强市场竞争力[27] - 报告期内公司实施科技项目75项，15项成果通过国家级鉴定，均达到国际领先或国际先进水平[28] - 公司构建两级研发架构，规划4级技术专家体系，推进三维参数化设计提升效率[28] - 公司完成多套智能化工艺设备新增改造，推进数字化转型[28] - 国内市场持续稳固，国际业务稳步增长，营销协同深化[29] - 公司拥有7个省级科技创新平台，是国家技术创新示范企业[32] - 公司在750kV以上变压器、核电变压器等领域市场占有率较高[32] - 公司形成以保定为核心，秦皇岛、合肥为支撑的变压器产业群布局[31] - 公司通过集中采购和战略储备机制降低采购成本，保障供应链安全[27] - 报告期内公司落实应收账款专项管控方案，强化逾期回款工作[29] 子公司表现 - 天威保变（合肥）变压器有限公司总资产为91,640.02万元，净资产为33,198.76万元，营业收入为38,142.56万元，净利润为3,448.76万元[47] - 保定保菱变压器有限公司总资产为52,538.07万元，净资产为18,922.10万元，营业收入为19,000.93万元，净利润为1,460.57万元[47] - 保定天威线材制造有限公司营业收入为27,614.81万元，净利润为1,036.96万元[47] - 保定天威互感器有限公司营业收入为3,174.48万元，净利润为220.66万元[47] - 保定天威新域科技发展有限公司营业利润为2,263.59万元，净利润为1,915.63万元[47] 关联交易 - 公司与山东电力设备有限公司的关联交易金额为1,110.93万元，占同类交易金额的12.23%[62] - 公司与山东电工电气集团常州东智变压器有限公司的关联交易金额为781.05万元，占同类交易金额的8.60%[62] - 公司与五矿天威钢铁有限公司的关联交易金额为2,252.93万元，占同类交易金额的6.97%[62] - 公司与西安西电高压套管有限公司的关联交易金额为1,763.06万元，占同类交易金额的9.32%[62] - 公司与西电集团财务有限责任公司的存款业务本期存入金额为283,759.00万元，取出金额为229,392.11万元，期末余额为54,366.89万元[65] - 公司与兵器装备集团财务有限责任公司的存款业务本期存入金额为315,934.51万元，取出金额为399,215.62万元，期末余额为0.00万元[65] - 公司与西电集团财务有限责任公司的贷款业务本期发生额为107,950.00万元，还款金额为20,000.00万元，期末余额为87,950.00万元[66] - 公司与西电集团财务有限责任公司的综合授信实际发生额为114,538.07万元，总额为251,230.00万元[66] - 公司与兵器装备集团财务有限责任公司的综合授信总额为300,000.00万元，实际发生额为0.00万元[66] - 公司与关联方的总关联交易金额为8,006.64万元[63] 股东和股权结构 - 截至报告期末普通股股东总数为161,757户[71] - 中国电气装备集团有限公司为第一大股东，持股699,412,517股，占比37.98%[73] - 中国兵器装备集团有限公司为第二大股东，持股294,734,746股，占比16.00%[73] - 兵器装备集团财务有限责任公司持股36,419,333股，占比1.98%[73] - 香港中央结算有限公司持股6,587,266股，占比0.36%[73] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股8,529,600股，占比0.46%[73] - 招商银行股份有限公司－华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股5,013,800股，占比0.27%[73] - 公司控股股东变更为中国电气装备集团有限公司，变更日期为2025年2月7日[76] 其他重要事项 - 公司对部分资产计提减值4725.22万元，同时收到其他收益3313.90万元，对利润产生重大影响[36] - 境外资产为1.73亿元人民币，占总资产比例为2.33%，主要为印度子公司资产[38][40] - 公司计划投资1.55亿元人民币用于绿色节能及智能化改造，截至报告期已完成投资4456万元[44] - 公司正在推进以1.37亿元人民币转让印度子公司90%股权的交易[45] - 公司面临宏观经济风险、行业风险及原材料价格波动风险，主要原材料包括硅钢片、铜、变压器油等[48] - 公司应收账款和存货较大，对经营效率和业绩有一定影响[49] - 公司于2025年2月14日总会计师周鹏离职，4月9日聘任苟通泽为新任总会计师[51] - 公司2025年上半年未进行利润分配或资本公积金转增[52] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的子公司数量为4个，包括保定天威保变电气股份有限公司等[54] - 中国电气装备集团承诺在2024年9月26日起五年内解决与上市公司的同业竞争问题[57] - 中国电气装备集团承诺减少及规范关联交易，确保定价公允并履行信息披露义务[57] - 中国电气装备集团保证上市公司资产独立完整，不违规占用资金或要求担保[58] - 中国电气装备集团确保上市公司人员独立，高管不在关联方兼任除董事、监事外的职务[58] - 中国电气装备集团承诺上市公司财务独立，拥有独立核算体系及银行账户[58] - 中国电气装备集团保证上市公司业务独立，不干预其自主经营权[58] - 中国电气装备集团承诺上市公司机构独立，办公场所与控股股东分开[58] - 报告期内公司及控股股东无重大诉讼、仲裁事项[60] - 公司及控股股东诚信状况良好，无未履行法院判决或大额债务逾期情况[60]

财务表现 - 2025年上半年营业收入29.95亿元，同比增长60.89% [1] - 净利润7536.67万元，同比增长230.76% [1] - 基本每股收益0.041元/股，同比增长241.67% [1]

市场整体表现 - 沪指8月13日报3683.46点创近4年新高，较去年10月8日3674.4点上涨0.48%，深成指与创业板指分别涨1.76%和3.62% [1] - 两市成交额达2.15万亿元，较前一交易日放量2694亿元，为114个交易日后重回2万亿上方 [1] - 65.9%个股（3511只）股价已超越去年10月8日开盘价，但172只个股仍低于去年9月24日行情启动前水平，其中ST板块占39只 [1] ST板块表现 - *ST苏吴以87.8%跌幅居首，股价从8.50元跌至1.04元，*ST紫天、*ST沐邦分别回撤77.8%和60.0% [3] - 跌幅前十中仅海兴电力（-37.6%）和保变电气（-31.3%）为非ST公司，海兴电力一季度营收与净利润均同比下滑 [3] - ST板块整体面临退市风险与持续经营能力质疑，成为资金重点回避对象 [3] 行业分化特征 弱势行业 - 食品饮料板块中迎驾贡酒跌20.2%，口子窖、金种子酒、洋河股份分别跌3.9%、2.7%、1.6% [12] - 房地产板块*ST中地跌58.2%，招商蛇口、中国国贸分别跌9.7%和15.7%，行业估值修复尚未完成 [13] 强势行业 - 医药生物与国防军工板块涌现多只牛股，60只个股较去年10月8日涨超200%，其中医药生物占9只，国防军工占4只 [15] - 上纬新材以1130.8%涨幅成为唯一十倍股，长城军工、北方长龙分别涨466.11%和339.25%，热景生物、舒泰神涨幅达553.4%和441.41% [15][16] - *ST宇顺因资产重组预期涨幅达580.28%，拟收购三家数据中心运营公司股权 [15] 机构观点 - 浙商证券认为A股处于系统性"慢牛"，上证目标已突破3674点历史高位 [18] - 太平洋证券指出财政政策转向居民端将支撑经济恢复潜力，中长期上涨趋势未改 [19] - 国泰海通证券预计白酒行业2026年上半年见业绩底，股价拐点或先行出现 [13] - 华泰证券看好商业地产价值重估逻辑，C-REITs通道提升运营类资产变现能力 [13]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程采用世界首创的800MW冲击式水轮发电机组，突破当前世界之最，配套机电设备及关键零部件面临高海拔、高水头等极端挑战[1] - 气体绝缘输电线路(GIL)在特殊场景下成为架空线与电缆的替代首选，具有输送容量大、电网适应性强、输电损耗低等综合优势[2] - 高原环境下电气设备需进行海拔修正，特高压建设为雅江水电外送消纳奠定基础[2] - 我国拥有全面可靠的机电设备关键供应链，涵盖水轮机、GIL输电和电气设备环节[3] 大容量冲击式水轮机 - 雅江水电工程冲击式水轮机组单机容量800MW，远超现有水平，需解决超高水头大容量机组研发等重大课题[10] - 西藏扎拉水电站500MW冲击式机组为世界首台，额定水头671m，转轮节圆直径4.9m，面临高水头、高海拔等技术难点[12] - 冲击式水轮机采用锻焊结构转轮，材料选用300t级马氏体不锈钢04Cr13Ni5Mo，具有优良强度、塑韧性及抗腐蚀性能[16] - 雅江工程将同时应用冲击式(适用超高水头)和混流式(径向与轴向水流都做功)水轮机[16][17] 气体绝缘输电线路(GIL) - GIL技术起源于20世纪60年代，我国从90年代开始引进并研究，2019年苏通GIL综合管廊投运标志技术实现赶超[27] - GIL与传统输电方式相比具有五大优势：输送容量大且电网适应性强、输电损耗和电容负载低、安全可靠寿命长、占地面积小且环境友好、长期运行成本较低[36][37][39] - 在发电端领域，GIL应用较为成熟，在核电、水电等领域稳步发展；城市输电中GIL是解决输电走廊限制难题的最优方案[41] 高原电气设备 - 高海拔地区每升高1000m，电气设备外绝缘强度降低8-13%，需进行海拔修正[42] - 西藏扎拉水电站(海拔2200m)高压配电装置、变压器等均需海拔修正，雅江工程主体施工海拔3000m以上，挑战更大[43] - 川渝1000kV特高压交流工程使我国特高压变电站经验从海拔1300m提升到3450m，为雅江工程进行技术准备和供应链储备[45] 关键供应链 - 水轮机环节建议关注哈尔滨电气、东方电气、浙富控股等8家公司[3] - GIL输电环节建议关注中国西电、安靠智电、平高电气、长高电新4家公司[3] - 电气设备环节建议关注永福股份、四方股份、金冠电气等10家公司[3]

雅下水电工程相关公告 - 凯龙股份主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售 未来能否参与雅下水电工程项目存在不确定性 [3] - *ST正平拥有三十多年高原地区施工管理经验 在西藏设有两家全资子公司 但能否参与雅下水电工程项目仍不确定 [4] - 华新水泥在西藏有水泥、骨料及混凝土产能 具备为大型基建项目提供材料能力 但能否取得雅下水电站相关业务收入存不确定性 [5] - 大禹节水在西藏有水电站建设经验 但雅下水电项目尚处建设初期 目前业务承接暂不涉及该项目 [6] - ST西发明确表示主营业务为啤酒生产销售 不涉及水电站建设 [7] 公司重大事项 - *ST紫天收到深交所《事先告知书》 拟决定终止公司股票上市交易 [9] - 苏垦农发董事长朱亚东因工作调动辞职 不再担任公司任何职务 [10][11] - 赛意信息拟1000万元增资逗号科技 持股3.23% 提升企业级AI技术连接能力 [12] - ST赛为收到深圳中院《决定书》 启动预重整并指定管理人 [13] - 大连圣亚筹划向特定对象发行股票 可能导致控制权变更 继续停牌不超过3个交易日 [14] - 文科股份拟进行债权重组和债务重组 涉及金额合计约3.07亿元 [15] 业绩公告 - 容知日新预计2025年上半年净利润1400万至1500万元 同比增长2027.62%至2179.59% 主要受益于风电、石化行业收入增长 [16] - 微光股份2025年上半年营业总收入7.5亿元 同比增长10% 净利润1.72亿元 同比增长11.32% [17] 重大合同中标 - 南天信息拟与控股股东工投集团签署5827万元采购框架合同 有效期3年 [18] - 中国通号2025年5-6月中标14.31亿元轨道交通项目 占2024年营收4.41% [19] - 北新路桥子公司合计中标16.29亿元公路项目 [20] 股东减持 - 天成自控遭云南信托减持不超过1%股份 [21] - 保变电气遭兵装财务减持不超过1%股份 [22][23] - 宏昌科技员工持股平台拟合计减持不超过2.56%股份 [24] - 天禄科技实控人之一拟减持不超过2%股份 [25] - 奕瑞科技遭天津红杉、北京红杉合计减持不超过2%股份 [26] - 中汽股份遭悦达集团减持不超过3%股份 [27] - 蓝天燃气股东及董秘拟合计减持不超过261万股 [28] - 高争民爆控股股东在股价异动期间减持12.81万股 [29][30] 股份回购 - 劲仔食品拟5000万元至1亿元回购股份 回购价不超过16元/股 资金来源含专项贷款 [31]

银行与金融 - 工商银行拟于2025年9月23日赎回全部29亿美元境外优先股 金融监管总局对赎回无异议 [1] - 光大银行股东中信金融资产持股比例由7.08%增至8% 通过增持A股2.64亿股和H股2.79亿股实现 [1] - 劲仔食品拟以5000万元至1亿元回购股份 回购价格不超过16元/股 专项贷款资金占比不超90% [8] 能源与环保 - 伟明环保2025年上半年完成发电量22.62亿度 同比增长7.54% 上网电量18.63亿度增长7.65% 垃圾入库量689.32万吨 [1] - 容知日新预计2025年上半年净利润1400万至1500万元 同比增幅2027.62%至2179.59% 营业收入2.5亿至2.6亿元增长13.67%至18.21% [6] 制造业与工程 - 中国通号2025年5-6月中标14.31亿元轨道交通项目 约占2024年营收4.41% 含铁路市场五个和城轨市场二个项目 [5] - 北新路桥子公司中标16.29亿元公路项目 包括G217阿拉尔至图木舒克公路三个合同段 [12] - 保变电气股东兵装财务拟减持不超过1841.53万股 占总股本比例不超过1% [3] 科技与创新 - 泰坦科技拟以5585万元收购ASL公司100%股权 拓展海外销售渠道 [4] - 启迪设计联合中标8.6亿元河南空港智算中心项目 含建设及运营服务 [10] - 南天信息拟与控股股东签署5827万元采购框架合同 有效期2025-2027年 [11] 消费与零售 - 苏泊尔2025年上半年营业总收入114.78亿元 同比增长4.68% 净利润9.4亿元同比下降0.07% [8] - 三夫户外获证监会同意向特定对象发行股票注册批复 [8] 生物医药 - 沃森生物与玉溪国有资本运营公司签署三年战略协议 聚焦疫苗及生物制品产业升级 [9] 减持与诉讼 - 天成自控股东云南信托拟减持不超过397.1万股 占总股本比例不超过1% [2] - 三木集团涉及买卖合同纠纷诉讼 涉案金额约1.07亿元 [7][8] 订单与业务 - 矩阵股份2025年第二季度新签装修装饰订单2.72亿元 截至季末未完工订单6.77亿元 [12]