市场整体表现 - 2024年1月19日，饮料乳品板块整体下跌0.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1] 领涨个股表现 - 泉阳泉(681009)领涨板块，收盘价8.11元，单日涨幅达10.04%，成交量32.80万手，成交额2.63亿元 [1] - 西部牧业(300106)涨幅4.70%，收盘价11.36元，成交额2.08亿元 [1] - 庄园牧场(002910)涨幅4.34%，收盘价12.02元，成交额2.69亿元 [1] - 维维股份(600300)涨幅2.81%，收盘价3.66元，成交量68.55万手，成交额2.50亿元 [1] - 贝因美(002570)涨幅2.69%，收盘价6.50元，成交量95.95万手，成交额6.07亿元 [1] 领跌个股表现 - 欢乐家(300997)领跌板块，收盘价26.12元，单日跌幅达5.09%，成交量22.54万手，成交额5.97亿元 [2] - 东鹏饮料(605499)跌幅2.39%，收盘价260.49元，成交额8.41亿元 [2] 其他个股交易情况 - 品渥食品(300892)上涨2.34%，收盘价34.10元，成交额1.71亿元 [1] - 天润乳业(600419)上涨2.22%，收盘价10.14元，成交额6454.50万元 [1] - 熊猫乳品(300898)上涨2.14%，收盘价29.06元，成交额2.63亿元 [1] - 皇氏集团(002329)上涨2.11%，收盘价3.87元，成交额1.07亿元 [1] - 李子园(605337)上涨1.92%，收盘价12.20元，成交额7867.11万元 [1] - 伊利股份(600887)上涨0.44%，收盘价27.09元，成交额12.40亿元 [2] - 新乳业(002946)上涨0.79%，收盘价19.16元，成交额1.49亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出4859.23万元，游资资金净流出1944.95万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为6804.18万元 [2] 个股资金流向详情 - 泉阳泉(681009)主力资金净流入7236.96万元，主力净占比27.49%，但游资和散户资金均呈净流出 [3] - 养元饮品(603156)主力资金净流入1721.19万元，主力净占比3.42% [3] - 品渥食品(300892)主力资金净流入1341.09万元，主力净占比7.85% [3] - 西部牧业(300106)主力资金净流入1263.94万元，主力净占比6.08% [3] - 骑士乳业(920786)主力资金净流入915.35万元，主力净占比5.67% [3] - 伊利股份(600887)主力资金净流入873.46万元，主力净占比0.70% [3] - 承德露露(000848)主力资金净流入839.18万元，主力净占比9.49% [3] - 李子园(605337)主力资金净流入799.14万元，主力净占比10.16% [3] - 光明乳业(600597)主力资金净流入389.63万元，主力净占比5.75% [3] - 皇氏集团(002329)主力资金净流入363.08万元，主力净占比3.39% [3]

会议安排 - 2026年第一次临时股东会现场会议于1月26日下午2点在上海闵行区举行[5] - 网络投票时间为1月26日，交易系统和互联网投票平台时间不同[10] - 提案需出席会议有表决权股份总数过半数通过[9] 人事变动 - 控股股东推荐张宇桢接替陆琦锴担任普通董事[13] - 公司提名张宇桢为第八届董事会普通董事候选人[14]

新浪财经2025年ESG“金责奖”评选 - 新浪财经于2025年11月启动了2025中国企业ESG“金责奖”评选，旨在嘉奖对中国ESG事业做出卓越贡献的企业和机构 [1][4] - 评选秉持“公平、公正、公开”原则，依托权威ESG评级数据库，结合ESG综合绩效、专业评审打分及网络投票结果 [1][4] - 本次评选吸引了超5000家企业参评，历经三个多月的角逐后，获奖名单正式出炉 [1][4] 获奖企业名单 - 被评为2025中国企业ESG“金责奖”最佳公司治理(G)责任奖的企业包括：紫金矿业、顺丰控股、中兴通讯、工业富联、晶澳科技、三一重工、南钢股份、光明乳业、TCL中环、福耀玻璃 [2][5] - 评选共遴选出十个奖项类别下的优秀企业 [2][5] 中国ESG发展现状 - 2025年，中国众多优质企业以实际行动践行环境、社会及公司治理责任，持续深耕可持续发展领域 [1][4] - 国内金融机构在ESG责任投资领域稳步前行，将ESG投资理念全面融入融资授信、资产管理等全业务流程 [1][4] 新浪财经ESG评级中心业务 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台 [3][6] - 该中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现 [1][3][4][6] - 依托该中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [3][6] - 新浪财经成立了中国ESG领导者组织论坛，携手合作伙伴推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展 [3][6]

市场整体表现 - 2025年1月13日，饮料乳品板块整体下跌1.09%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅泉阳泉上涨2.82%，其余19只个股均录得下跌 [1][2] - 欢乐家领跌板块，单日跌幅达10.06% [2] 个股价格与交易表现 - **涨幅最大个股**：泉阳泉收盘价7.29元，上涨2.82%，成交额2.24亿元 [1] - **跌幅最大个股**：欢乐家收盘价28.60元，下跌10.06%，成交额8.03亿元 [2] - **权重股表现**：伊利股份下跌0.76%，成交额15.47亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - **其他活跃个股**：东鹏饮料收盘价272.61元，下跌0.62%，成交额5.01亿元 [1] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局 [2] - 板块主力资金净流出2.97亿元，游资资金净流出3042.5万元，散户资金净流入3.28亿元 [2] - **主力资金净流入个股**：天润乳业主力净流入1096.01万元，净占比16.51%，一鸣食品主力净流入611.87万元，净占比3.31% [3] - **主力资金大幅净流出个股**：佳禾食品主力净流出630.54万元，净占比-13.70%，泉阳泉主力净流出2257.75万元，净占比-10.09% [3]

板块整体表现 - 2024年1月12日，饮料乳品板块整体上涨0.25%，跑输当日上证指数（上涨1.09%）和深证成指（上涨1.75%）[1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出7461.37万元，而游资资金净流入1930.0万元，散户资金净流入5531.38万元[2] 领涨个股表现 - 品渥食品（300892）领涨板块，收盘价35.68元，单日涨幅达12.56%，成交额3.80亿元[1] - 欢乐家（300997）涨幅6.32%，收盘价31.80元，成交额7.63亿元[1] - 庄园牧场（002910）涨幅4.43%，收盘价12.02元，成交额2.90亿元[1] - 熊猫乳品（300898）涨幅3.58%，收盘价28.67元，成交额2.57亿元[1] - 骑士乳业（920786）涨幅3.57%，收盘价10.73元[1] 部分个股下跌及资金流向 - 东鹏饮料（605499）当日下跌1.08%，收盘价274.30元，成交额4.41亿元，主力资金净流入976.69万元，但游资资金净流出4319.31万元[2][3] - 维维股份（600300）下跌0.27%，收盘价3.65元，成交额1.98亿元[2] - 新乳业（002946）下跌0.16%，收盘价18.67元[2] 个股资金流向详情 - 品渥食品（300892）尽管股价大涨，但主力资金净流出4443.06万元，游资净流出1827.60万元，散户净流出2615.46万元[3] - 庄园牧场（002910）主力资金净流入1569.15万元，但游资和散户资金分别净流出405.51万元和1163.64万元[3] - 骑士乳业（920786）主力资金净流入1125.75万元，游资净流入234.59万元，散户净流入71.11万元[3] - 贝因美（002570）主力资金净流入955.21万元，游资净流入677.93万元，但散户净流出1633.14万元[3]

交易所问询与公司回应 - 上交所就光明乳业拟收购控股子公司小西牛剩余40%股权的合理性发出问询 核心关注点在于小西牛业绩承诺期后业绩大幅下滑的背景下 进一步收购的原因及合理性 以及是否有利于保护上市公司利益 [1] - 小西牛在2022-2024年业绩承诺期内 扣非净利润完成率分别为103.10%、82.56%和95.22% 承诺期刚过 其2025年1-8月扣非净利润仅为3,458万元 明显低于2024年度扣非后净利润1.04亿元 [1] - 光明乳业回应称 本次收购首要原因是履行2021年签订的《60%股份收购协议》约定 原股东湖州福昕已行使出售选择权 若公司拒绝收购将面临违约责任及诉讼风险 [1] 业绩下滑原因与交易定价 - 公司解释小西牛业绩下滑系短期因素导致 一方面受2025年前三季度全国液态奶市场量额双降的行业环境影响 另一方面股权交易谈判带来的不确定性分散了管理层精力 [1] - 此次交易定价经协商调减至5亿元 且前期3,243万元业绩补偿款将从交易价款中抵扣 [2] - 公司强调此次交易对应市盈率倍数低于前次收购及行业均值 [2] 收购的战略意义与预期效益 - 公司强调收购具有明确战略意义 旨在整合小西牛优质奶源与区域渠道 完善西北市场布局 [2] - 公司预期通过资源共享与协同效应推动小西牛业绩回升 [2] - 公司认为此次交易能充分保障公司权益 符合长期发展战略与股东利益 [2]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为68388.35万元、63986.36万元、61727.39万元[90] - 2022 - 2024年公司营业成本分别为52629.34万元、47776.51万元、41460.90万元[90] - 2022 - 2024年公司净利润分别为8629.10万元、7380.36万元、8941.57万元[90] 用户数据 - 公司在青海本地市场占有率为40%，省外覆盖16个省市地区的中心城市，建成8个营销中心[77] 未来展望 - 预计到2034年全球乳制品市场规模将达1809.5亿美元，2025 - 2034年复合年增长率为4.75%[95] 新产品和新技术研发 - 公司有57个商标、2个作品著作权、48个专利等表外资产[110] - 公司共有18项授权专利，如“包装箱(小西牛茶卡大青盐·宁蒙)”等[135] 市场扩张和并购 - 光明乳业拟10.8亿元收购青海小西牛生物乳业股东全部权益，已持有60%股权[2][71] - 评估基准日为2024年12月31日，有效期至2025年12月30日[17][20] 其他新策略 - 评估采用收益法和市场法，以收益法结果为评估结论[17] - 本次评估仅对公司合并层面2025 - 2029年的营业收入、成本、费用等进行预测，自2030年起收益保持2029年水平[195]

文章核心观点 - 光明乳业回复监管函 解释其收购标的公司小西牛前期业绩承诺未实现的原因 并阐述收购的战略意义与未来整合计划 认为小西牛业绩波动是暂时的 且中长期具备增长潜力 [1][2][3] 小西牛业绩表现与原因 - 2025年1-8月 小西牛实现营业收入35308.73万元 较同期减少16.48% [1] - 业绩下滑主要原因是销售价格和销售量同比下降 [1] - 业绩未达承诺的直接原因包括乳制品行业产能过剩 乳制品消费需求下降 液态奶市场规模缩小 [1] - 股份交易谈判耗时较长 导致小西牛时任总经理工作重心分散 部分利益相关方产生顾虑 对业务产生阶段性影响 [2] 行业与市场环境分析 - 乳制品行业面临产能过剩 消费需求下降 液态奶市场规模缩小的挑战 [1] - 中长期看 随着消费结构升级和健康意识增强 乳制品行业增长趋势有望企稳回升 [2] - 西部地区人均乳制品消费量仅为8.94公斤 远低于全国平均水平 [2] - 西部地区城镇化进程加快 乳制品消费水平提升 未来增长潜力显著 [2] 小西牛公司基本情况与优势 - 小西牛是青海乳制品行业龙头企业 [2] - 小西牛液态奶产量占青海省液态奶产量的比重超过60% [2] - 公司拥有“小西牛”、“青海老酸奶”、“托伦宝”等核心品牌 具有独特的青藏高原概念和鲜明地域特色 [3] - 小西牛乳制品在青海省内市场占有率多年保持第一 [3] - 小西牛在宁夏有两个自有牧场 奶源自给率50%以上 具有稳定的奶源优势 [3] 光明乳业收购的战略目标与协同效应 - 收购的核心战略目标是整合小西牛优质奶源资源 完善西部产能布局 拓展西北区域市场 [3] - 光明乳业优势市场主要集中在上海和华东地区 在西北地区的品牌认知度相对较低 [3] - 收购可以丰富公司品牌矩阵 使光明乳业能够更大程度地覆盖市场 [3] - 小西牛多款地域特色产品受限于青海省以外渠道不足 销售潜力未充分发挥 [3] - 收购后 光明乳业将利用自身渠道优势 加强小西牛产品在华东地区的销售 [3] - 小西牛在青海省及周边有成熟销售渠道 光明乳业产品也可通过其渠道售卖 [3] - 保留创始股东部分股份有助于保障收购后经营的连续性 [3] 未来展望与整合措施 - 股份收购完成后 交易不确定性带来的不利影响将会逐步消除 [2] - 公司将在品牌管理和运营上发挥小西牛本土优势 同时积极发挥协同效应 [2] - 具体措施包括资源优化配置 销售渠道共享 供应链降本增效 优化激励机制提升团队积极性 [2] - 公司认为小西牛的业绩波动是暂时的 不存在持续性业绩下滑风险 [2] - 随着西部地区乳制品消费复苏 小西牛未来具备增长潜力 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月9日，光明乳业发布公告称，公司第八届董事会第七次会议审议通过《关于召开2026 年第一次临时股东会的议案》。 ...

证券日报网讯1月9日，光明乳业（600597）发布公告称，公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临 时股东会。 ...