证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-039 号 光明乳业股份有限公司 关于购买董事、高级管理人员责任险的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步完善风险管理体系，降低光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"） 运营风险，促进公司董事、高级管理人员充分履职，保障广大投资者的利益，根 据《公司法》《上市公司治理准则》等相关规定，公司拟为公司及全体董事、高 级管理人员购买责任保险。具体情况如下： 一、责任险方案 1、投保人：光明乳业股份有限公司 4、保费支出：不超过人民币 50 万元/年（最终根据保险公司报价及协商确 定） 5、保险期限：12 个月（后续每年可续保或重新投保） 二、相关授权 为提高决策效率，公司董事会提请股东大会在上述权限内授权公司管理层办 理公司及全体董事、高级管理人员责任险购买的相关事宜（包括但不限于确定其 他相关责任人员；确定保险公司；确定保险金额、保险费及其他保险条款；选择 及聘任保险经纪公司或其他中介机构；签署相关法律文件及处理与投保相关的其 他事项等）， ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-045 号 一、召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2025年第二次临时股东大会 召开的日期时间：2025 年 12 月 15 日 13 点 30 分 召开地点：上海市徐汇区宜山路 829 号 1 号楼 701 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 15 日 光明乳业股份有限公司 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 股东大会召开日期：2025年12月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 本次股东大会审议提案及投票股东类型 至2025 年 12 月 15 日 采用上海证券交易所 ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-035 号 光明乳业股份有限公司 第八届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）第八届董事会第六 次会议（以下简称"本次会议"）于 2025 年 11 月 28 日在上海市宜山路 829 号 1 号楼本公司会议室以现场表决方式召开。本次会议通知和会议材料于 2025 年 11 月 21 日以电子邮件方式发出。本次会议应参加表决董事七人，亲自出席会议董 事七人。本次会议出席人数符合《公司法》以及本公司《章程》有关召开董事会 会议法定人数的规定。本次会议由董事长黄黎明先生主持，公司部分监事和部分 高级管理人员列席本次会议。本次会议的召开符合相关法律、法规以及公司《章 程》的规定。 二、董事会会议审议情况 (一)审议通过《关于变更公司注册地址、取消监事会及修改章程的议案》。 同意 7 票、反对 0 票、弃权 0 票。 及上海证券交易所网站 www.sse.c ...

电影与产品联动 - 沪语电影《菜肉馄饨》于11月15日全国上映，影片核心元素为一碗承载城市记忆与亲情的菜肉馄饨 [1] - 光明肉业旗下品牌“上海爱森”作为电影指定供应商，同步推出电影联名款菜肉馄饨及馄饨馅料，实现银幕内容向实体产品的1:1转化 [3] - 公司通过“走进老汪家”主题线下活动，在思南公馆复刻电影场景，结合联名馄饨与大白兔、正广和等经典国货，打造沉浸式怀旧体验 [8] 产品核心卖点 - 原料采用“爱森冷鲜猪肉”，0-4℃全程冷链排酸的冷鲜猪腿肉，强调从农场到餐桌的安全保障 [5] - 产品复刻电影中出现的荠菜猪肉和马兰头猪肉两种经典沪式口味，定位为地道“本帮馄饨味” [5] - 工艺上坚持零添加、纯手工包制，并沿用24小时冷却工艺锁鲜，旨在还原家庭手工制作的口感 [7] 品牌营销战略 - 此次合作被定位为老字号品牌与本土电影的“双向奔赴”，旨在将老字号产品打造为城市记忆的符号 [7][8] - 公司将旗下正广和汽水、大白兔奶糖、佛手味精等老字号品牌共同纳入“上海食光地图”的叙事框架，强化品牌矩阵的协同效应 [7] - 联名产品在线下渠道同步电影上映时间推出，营销上强调产品是“会讲故事的食物”，连接电影情感与消费者味觉 [8][10]

行业趋势 - 乳制品行业形成新共识：常温奶失宠，低温鲜奶正迅速崛起 [1] - 众多乳企跨界进入宠物经济蓝海，包括伊利推出“依宝”、妙可蓝多布局宠物奶酪、贝因美推出分阶功能乳制品等 [1] - 宠物经济规模预计在2028年达到1.15万亿元，其中宠物食品占比超60% [7] - 宠物主粮市场中，高端主粮成为增长引擎，增速超30%，市场占比达45% [11] 公司业绩与财务状况 - 公司2025年前三季度营收同比下降0.99%至182.31亿元，净利润同比下跌25.05%至0.87亿元，连续三年营收同比下滑 [2] - 第三季度直接亏损1.3亿元，与伊利同期104.26亿元的净利润形成巨大差距 [2] - 前三季度液态奶营收为101.46亿元，同比减少8.57%，占总收入比重跌破56% [4] - 公司营业成本从148.6亿元同比上升1.02%至150.1亿元，呈现“减收增本”局面 [5] - 上海大本营市场营收2024年为67.29亿元，同比下降5.39%，2025年前三季度进一步跌至51.99亿元，再降4% [4] 市场竞争与战略困境 - 公司在华东地区市场份额从45%持续下滑，上海地区占有率也未能保住 [4] - 伊利、蒙牛凭借全国化渠道和资金优势不断渗透低温奶市场，区域乳企如君乐宝、新乳业也在长三角自建冷链抢占市场 [4] - 公司将低温鲜奶单价下调8%，毛利率压缩4.3个百分点，但仍未见效 [4] - 由于自有重点牧场集中在华东地区，公司未能享受原奶价格持续3年走低的红利 [5] 子公司问题与资产处置 - 子公司新莱特在2021年至2024年分别亏损0.4亿元、-0.28亿元、2.96亿元、4.5亿元，致使公司3年累计减值超过5.41亿元 [5] - 公司于今年9月底以1.7亿美元出售新莱特北岛资产给雅培旗下公司，该资产账面净值达2.82亿新西兰元，而当年投资预算高达3.5亿新西兰元 [5][6] 高管薪酬与研发投入 - 董事长黄黎明税前报酬从2022年86.77万元涨至2024年172.9万元，总经理贲敏从142万元涨至164万元，与业绩下滑形成反差 [5] - 公司2025年研发开支达1.00亿元，同比增加19.47% [10] 新业务拓展：宠物食品 - 公司正式推出宠物食品品牌“光明友益”，发布4款高端主粮切入宠物经济赛道 [1] - 进军宠物食品的优势包括：供应链与品控体系可复用、研发能力与经验具备迁移性、品牌自带信任基础 [9][10][11] - 公司联合江南大学未来食品研究院，将人体营养研究中的“精准配比”经验用于宠物食品，采用三重动物蛋白组合等科学配方 [10] - 新业务面临的挑战包括：成熟市场已有玛氏、雀巢等国际巨头和本土头部品牌；销售渠道与宠物食品核心渠道适配性不强；作为后发品牌难以快速撬动市场 [11][12]

行业产量数据 - 2025年9月中国乳制品单月产量为276万吨，同比下降0.1% [1] - 2025年1-9月中国乳制品累计产量为2197.9万吨，累计同比下降0.5% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、三元股份（600429）、新乳业（002946） [1] - 其他相关上市企业有皇氏集团（002329）、燕塘乳业（002732）、庄园牧场（002910）、品渥食品（300892） [1] 数据来源与参考报告 - 数据来源于国家统计局 [1][2] - 相关报告参考智研咨询发布的《2026-2032年中国乳制品行业市场运营态势及投资前景趋势报告》 [1]

食品饮料板块市场表现 - 在大盘深度回调的背景下，食品饮料板块在中信30个一级行业中表现位居前三，彰显行业韧性 [1] - 反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格收盘下跌1.29% [1] - 板块内部分个股跌幅显著，云南能投大跌7.73%，酒鬼酒、金达威跌幅均超过4%，光明乳业、金种子酒、古越龙山等多股跟跌超3% [1] 细分行业与个股动态 - 白酒次高端产品茅台1935在三季度于广东、山东、江苏、云南等多个市场动销同比增长超20%，部分市场动销同比增长超30% [2] - 茅台1935有经销商月均销售达10吨，产品开瓶率达70%以上，多地经销商申请下一年增量 [2] - 高开瓶率与经销商积极反馈反映了该产品在渠道与消费端获得认可，或为茅台系列酒战略提供业绩支撑 [3] 板块估值与配置观点 - 食品饮料板块估值处于历史低位，截至11月20日，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为21倍，位于近10年来10.2%分位点 [3] - 当前或为板块左侧布局较好时机，中长期配置性价比凸显 [3] - 机构展望2026年，判断板块"易涨难跌"，向下有底，向上有空间，涨幅将从估值修复向业绩驱动迁移 [4] - 预计2025年餐饮供应链、啤酒等大众品板块呈现业绩磨底、弱改善迹象，2026年一季度大部分白酒标的收入端下滑敞口或环比收窄，全板块有望在2026年迎来业绩底 [4] 机构关注方向与投资工具 - 机构重点看好白酒、零食保健品及饮料、乳制品、餐饮链四个细分板块 [4] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约六成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近四成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [4][5] - 该ETF前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [5]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日下跌1.44%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 三元股份领跌板块，跌幅达8.15% [2] - 板块内多数个股下跌，仅承德露录得0.23%的微幅上涨 [1] 个股市场表现 - 三元股份成交量最大，为96.19万手，成交额5.37亿元，股价下跌8.15% [2] - 伊利股份成交额最高，达13.97亿元，股价下跌0.61% [1] - 东鹏饮料股价最高，为256.54元，下跌0.95% [1] - 欢乐家跌幅居前，下跌4.81% [2] 资金流向分析 - 饮料乳品板块整体主力资金净流出3.0亿元，游资资金净流出5228.56万元，散户资金净流入3.52亿元 [2] - 伊利股份是唯一主力资金净流入的个股，净流入9164.84万元，主力净占比6.56% [3] - 多只个股主力资金大幅净流出，其中佳禾食品主力净流出557.23万元，主力净占比-12.92% [3] - 新乳业主力资金净流入422.72万元，但散户资金净流出1229.56万元，散户净占比-14.74% [3]

光明乳业进军宠物食品市场 - 公司在第八届中国国际进口博览会上推出首个宠物食品品牌“光明友益”，首发4款全价无谷冻干、鲜肉等高端主粮产品 [1] - 新品牌是联合江南大学未来食品研究院推动“全食功能粮”系列研发，旨在满足宠物全生命周期健康需求，以打造差异化竞争力 [1] - 宠物赛道成为乳企多元化方向，伊利在2023年推出宠物品牌依宝并投资疯狂小狗母公司，妙可蓝多布局宠物奶酪业务，贝因美也关注宠物营养赛道 [1] 光明乳业业绩表现与经营压力 - 2025年前三季度公司实现营收182.3亿元，同比下滑0.99%；实现净利润0.87亿元，同比下滑25.05% [2] - 第三季度公司实现营收57.59亿元，同比增长1.04%；实现净利润-1.3亿元，同比亏损 [3] - 公司营收自2022年以来已连续四年同比下滑 [4] - 2025年前三季度液态奶收入101.46亿元，同比下滑8.57%，核心业务明显失速 [4] - 2025年前三季度上海区域营收51.99亿元，同比下降4%；其他区域营收73.92亿元，同比下降3.6%，大本营市场出现下滑 [4] 乳制品行业竞争格局 - 伊利、蒙牛两大全国性乳业巨头凭借强大渠道和品牌优势不断侵蚀市场份额，尤其在低温奶领域表现强势 [5] - 君乐宝、燕塘乳业、卫岗乳业、辉山乳业等区域性龙头加速布局低温奶市场，使竞争格局更复杂 [5] - 新茶饮等替代品兴起持续冲击包装类液态奶市场空间，年轻消费者对现制茶饮的偏好替代了传统液态奶消费 [5] 光明乳业海外业务调整 - 公司海外重要布局新莱特（新西兰乳品原料供应商）亏损问题持续恶化，2021年至2024年净利润分别为-0.4亿元、0.28亿元、-2.96亿元、-4.5亿元 [5] - 2025年9月底公司以1.7亿美元向雅培旗下公司出售新莱特北岛资产，该资产因产能利用率不足导致大额亏损 [5] 宠物经济发展现状与潜力 - 宠物定位从陪伴物品转变为家人，成为情绪消费核心增长点之一 [7] - 2024年中国城镇宠物数量已超1.2亿只，同比增长2.1%，养宠家庭数量达1.2亿户，占全国家庭总数的23% [10] - 截至2024年底中国宠物行业市场规模突破5800亿元 [10] - 宠物食品市场规模从2015年的280亿元增长到2024年的2,272亿元，2028年有望增长到3,800亿元 [11] 宠物用品市场增长势头 - 天猫双11数据显示智能穿戴设备同比增长1560%，智能玩具同比增长1470%，智能饮水机同比增长250%，智能碗和智能储粮桶同比增长均超160% [11] 宠物食品市场竞争态势 - 宠物口粮销售复购率较高，先发优势明显，现有品牌拥有核心消费群 [14] - 市场竞争激烈，玛氏、雀巢、乖宝宠物、中宠股份技术研发投入高且全球化渠道覆盖 [14] - 跨界品牌众多，包括中饮巴比成立贝雅福、三只松鼠加码“金牌奶爸”、得利斯进军冻干宠物食品研发领域 [14] 光明乳业转型努力与研发投入 - 公司在多次跨界尝试中，2025年前三季度其他乳制品营收61.70亿元，同比增长9.91% [15] - 公司持续增加研发投入，2025年研发开支为1.00亿元，同比增加19.47% [18] - 在进博会上公司携手子公司新莱特带来新悦纯牧Joyhana与Emborg系列高温灭菌搅打稀奶油两款首发新品 [18]

板块整体表现 - 饮料乳品板块在11月19日整体上涨0.46%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，三元股份以3.80%的涨幅领涨，香飘飘则以-3.60%领跌[1][2] 领涨个股表现 - 三元股份收盘价为6.01元，涨幅3.80%，成交量为114.57万手，成交额为6.91亿元[1] - 均瑶健康涨幅2.21%，收盘价7.86元，成交额1.66亿元[1] - 熊猫乳品上涨1.75%，收盘价28.51元，成交额1.91亿元[1] - 新乳业上涨1.71%，收盘价17.83元，成交额1.19亿元[1] 领跌个股表现 - 香飘飘跌幅最大，为-3.60%，收盘价14.45元，成交额1.58亿元[2] - 贝因美下跌-1.86%，收盘价6.33元，成交额2.33亿元[2] - 欢乐家下跌-1.51%，收盘价24.13元，成交额4.78亿元[2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出689.37万元，游资资金净流出3348.71万元[2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为4038.08万元[2] 个股资金流向 - 伊利股份获得主力资金净流入5424.14万元，主力净占比2.90%，但游资净流出7233.91万元[3] - 养元饮品主力净流入3679.44万元，主力净占比高达15.07%[3] - 均瑶健康主力净流入1895.16万元，主力净占比11.44%[3] - 板块领涨股三元股份主力资金净流出27.06万元，但散户资金净流入1087.17万元[3]