算力租赁概念股表现 - 拓维信息封涨停 [1] - 鸿博股份、天娱数科涨停 [1] - 宏景科技、云赛智联、迈信林、并行科技、铜牛信息、优刻得均涨超5% [1] 行业动态 - 算力租赁概念股持续拉升 [1]

文章核心观点 A股DeepSeek概念股表现活跃，多只个股上涨 [1] 个股表现 - 天娱数科涨停 [1] - 每日互动涨超9% [1] - 卫宁健康、云赛智联等个股上涨 [1]

文章核心观点 云赛智联计划于2025年4月30日参加2024年度沪市主板人工智能专题集体业绩说明会，就2024年度及2025年第一季度经营成果和财务状况与投资者交流 [2] 说明会类型 - 以视频直播和网络互动形式召开，针对2024年度及2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者互动交流，回答普遍关注问题 [3] 说明会召开的时间、地点 - 时间为2025年4月30日下午14:00 - 17:00 [2][4] - 地点是上海证券交易所上证路演中心及上海证券报·中国证券网路演中心 [2][4] - 召开方式为上证路演中心视频直播和网络互动 [2][4] 参加人员 - 总经理翁峻青、独立董事李远勤、总会计师唐青、董事会秘书张杏兴 [4][5] 投资者参加方式 - 2025年4月30日下午14:00 - 17:00，通过互联网登录上证路演中心及上海证券报·中国证券网路演中心在线参与，公司及时答疑 [5] - 2025年4月24日至28日16:00前，可登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司邮箱提问，公司在说明会上回答普遍关注问题 [2][5] 联系人及咨询办法 - 联系人是董事会办公室，电话为021 - 34695838、021 - 34695939，邮箱是stock@inesa - it.com [6] 其他事项 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看召开情况及主要内容 [6]

报告披露 - 公司2025年3月27日披露2024年年度报告[2] - 公司将于2025年4月26日披露2025年第一季度报告[2] 业绩说明会 - 2025年4月30日14:00 - 17:00参加业绩说明会[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[2][3][5] 投资者参与 - 2025年4月24日至28日16:00前可预征集提问[2][6] - 2025年4月30日14:00 - 17:00可在线参与[5] 参会人员 - 总经理翁峻青、独立董事李远勤等参加[5] 联系信息 - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[7]

云赛智联股价及资金流向情况 - 4月21日云赛智联涨6.07%，收盘报22.35元，换手率6.58%，成交量70.72万手，成交额15.49亿元 [1] - 4月21日主力资金净流入1.41亿元，占总成交额9.08%，游资资金净流出2279.36万元，占总成交额1.47%，散户资金净流出1.18亿元，占总成交额7.61% [1] - 近5日融资净流出2686.06万，融资余额减少；融券净流出2.07万，融券余额减少 [1] 云赛智联概念及机构评级情况 - 云赛智联为DeepSeek概念股等多概念热股 [1] - 最近90天内7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为31.61 [2] 重仓云赛智联的公募基金情况 - 重仓云赛智联的前十大公募基金涉及万家人工智能混合A等10家基金 [2] - 根据2025基金Q1季报，重仓云赛智联的公募基金共3家，持有数量最多的是万家人工智能混合A [3] 万家人工智能混合A基金情况 - 万家人工智能混合A规模为19.51亿元，最新净值2.1151（4月18日），较上一交易日下跌0.65%，近一年上涨3.3% [3] - 现任基金经理耿嘉洲在任的基金产品包括万家远见先锋一年持有期混合A等，各产品有不同管理时间和期间收益率 [3] 万家人工智能混合A前十大重仓股情况 - 2025年一季度十大重仓股包括海光信息、麦格米特等，有不同持股数、持仓市值、占净值比例及较上季度增减仓情况 [5] - 中心国际、中兴通讯等退出十大重仓股 [5]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50核心数据 - 2025年4月21日中国科技互联网公司市值前50名榜单发布 涵盖电商、半导体、新能源汽车、软件服务等多个细分领域 [1][3][4][5] 头部企业市值分布 - 京东以504.58亿美元市值位列第8 成为电商领域代表企业 [3] - 中芯国际以473.13亿美元市值排名第9 位居半导体行业首位 [3] - 新能源汽车领域理想汽车247.49亿美元（第12）、小鹏汽车173.41亿美元（第16）、蔚来79.71亿美元（第21）形成梯队分化 [3] 中游企业竞争格局 - 内容平台方面 快手-W以277.81亿美元位列第11 哔哩哔哩67.76亿美元排名第23 [3] - 软件服务企业集中涌现 宝信软件106.16亿美元（第19）、用友网络65.02亿美元（第26）、金山软件62.85亿美元（第28） [3][4] - 教育板块新东方73.29亿美元（第22）、好未来59.34亿美元（第29）进入榜单 [3][4] 细分领域代表企业 - 人工智能企业科大讯飞市值142.5亿美元排名第18 [3] - 金融科技同花顺196.24亿美元（第15）、奇富科技49.57亿美元（第36） [3][4] - 游戏公司三七互娱47.38亿美元（第39）、昆仑万维52.04亿美元（第33）、恺英网络48.54亿美元（第38） [4] - 物流企业中通快递151.32亿美元位列第17 [3] 市值区间分布特征 - 200亿美元以上企业共7家 100-200亿美元区间包含腾讯音乐（210.91亿）、中通快递等5家企业 [3] - 50-100亿美元区间聚集17家企业 包括唯品会（64.15亿）、好未来等 [3][4] - 50亿美元以下企业21家 最低入围门槛为光环新网34.28亿美元 [5]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：云散智联 - **行业**：云服务、大数据、IDC服务、行业解决方案、智能产品、数据要素、AIGC、数据经济 纪要提到的核心观点和论据 - **云服务大数据板块业务情况** - 2022年云服务大数据板块占云散智联总营收的57%，分为云服务、大数据、IDC服务三个领域 [2] - 云服务领域：下属南洋万邦和北京讯录两家全资子公司，是微软、阿里等核心云服务MSP服务商，通过微软AEMSP认证，还通过微软阿罗云代理销售OpenAI [2] - 大数据领域：2022年成为上海市大数据中心资源平台总结成商和运维商、数据运营平台总运营商，为上海10个区相关平台建设做项目，经验拓展到四川成都，2023年一季度完成上海超算中心建设项目，实现上海市国资委等委办派出所服务 [3] - IDC服务领域：徐汇和宝山有3000个机柜运营超三年，松江4300个机柜2022年底建成运营，太保租用松江1000个机柜 [4] - **算力公司投资情况** - 算力公司总投资20亿，云散智联投资11%，大股东上海一键集团投资44%，两家关联企业控股55%，其余四家股东共占45% [5] - 2023年6月底算力公司成立后下单1万张H800卡，项目按计划推进，倒卡情况良好 [5] - **其他业务板块情况** - 行业解决方案板块：有徐汇体育公园等超亿元管控项目，智慧民生方面有医院学校信息化等项目 [7] - 智能产品板块：有科学仪器和广电通信两家公司，科学仪器公司是国内细分领域龙头，董事会已公告准备转让 [7][8] - **OpenAI业务情况** - 南洋万邦和北京讯录取得微软OpenAI AISP认证有代理权，业务已开展且有项目实施 [9][10] - B端用户反馈不错，业务刚开始，后续B端客户可能增多 [10] - 合作模式是代理销售AI并提供技术服务，收微软代理费和向客户收技术服务费 [12] - **松江IDC情况** - 一期有客户，二期可看十月底公告，机架有定向性客户 [14] - 最大客户是技术团队，租赁价格在市场价基础上有一定优惠 [14] - **数据要素情况** - 数据授权运营主动权在政府，云散智联一直在为市区两级政府做数据治理工作 [16][17] - **公司业绩情况** - 从去年半年报和三季报看，公司能保持应用收入和规模净利润双增长 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023年11月28日公告投资建设松江IDC二期，总投资7.95亿，建1124个机架，总功耗22兆瓦 [6] - 公司暂无采购H20计划，因今年刚进入中国市场适配推广需时间 [18] - 微软在国内授权四家代理AI的代理商，云散智联占两家 [18]

文章核心观点 公司2024年年报表现良好，营收和利润均有增长，各业务板块积极发展，2025年有望实现收入利润双增长，且在人工智能和数据要素领域有探索计划，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“增持”评级 [1][2][4][7] 公司业绩情况 - 2024年公司营收56.23亿元，同比+6.82%；归母净利润2.02亿元，同比+4.92%；扣非后归母净利润为1.71亿元，同比+39.84% [1] - 2024Q4公司营收16.11亿元，同比+3.40%；归母净利润为0.44亿元，同比+20.53%；扣非后归母净利润为0.33亿元，同比+41.50% [2] - 2024年公司毛利率为19.29%、同比增长1.30pct，净利率3.95%、同比下降0.39pct [2] - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为4.21%/5.15%/6.57%，分别同比-0.76pct/-0.09pct/-0.51pct [2] 研发投入情况 - 2024年公司研发投入3.69亿元，申请知识产权84项，其中发明专利27项，授权发明专利19项 [2] - 下属14家子公司保持高新技术企业称号，2家公司拥有市级企业技术中心称号 [2] 业务发展情况 云服务大数据 - 松江大数据技术中心二期项目于2024年1月正式开工，目前具备试运营条件，全面投产后将成为全国算力规模领先的智算中心 [3] 行业解决方案 - 旗下企业仪电鑫森合资成立控股合资公司，布局扩展医疗健康领域、市场监管领域的数字化转型市场 [3] 智能产品 - 完成了智能产品板块旗下上海广电通信技术有限公司的股权转让，同时积极推进上海仪电分析仪器有限公司股权的置入工作 [3] 市场业务情况 - 公司深耕ToG和ToB市场，2024年承建项目正式验收交付，新中标多个项目，参与信创生态圈建设，续约项目 [4] - 公司实现传统企业云市场重点客户数量和销量双提升，及新行业领域的增长 [4] 2025年规划 - 深化推进企业改革，力争实现主营业务收入和净利润双增长，主营业务收入目标59.71亿元 [4] - 加快完成松江大数据中心二期智算中心的建设及配套运营，支持参股企业发展，打造自主智能算力产业生态 [5] - 做好市大数据中心和区级大数据中心的数据资源平台建设和数据运营服务，推进公共数据授权运营能力建设，探索数据流通领域业务机会 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为61.59/71.26/81.70亿元，归母净利润为2.25/2.75/3.23亿元，EPS为0.16/0.20/0.24元/股，当前股价对应PS为5/4/4X [7] 投资评级 - 维持“增持”评级 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入，原评级也是买入；板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2024年云赛智联业绩小幅增长，智能算力和大数据业务稳步发展，维持买入评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为39.1%、1.4%、60.0%、71.6%，相对上证综指涨幅分别为36.4%、0.5%、61.4%、60.2% [3] 公司基本信息 - 发行股数和流通股均为13.6767亿股，总市值311.8295亿元，3个月日均交易额26.5618亿元，主要股东上海仪电(集团)有限公司持股28.03% [4] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入56.23亿元，同增6.8%；归母净利2.02亿元，同增4.9%；扣非归母净利1.71亿元，同比大幅增长39.84% [5] - 2024Q4，公司实现营业收入16.11亿元，同增3.4%；归母净利0.44亿元，同增20.5%；扣非归母净利0.33亿元，同比大幅增长41.5% [10] - 2024年公司毛利率为19.29%，同增1.30pct；归母净利率为3.60%，同比小幅下降0.06pct；公司期间费用率为14.56%，同比下降0.66pct [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入为71.1/83.9/96.4亿元；归母净利为2.8/3.3/3.9亿元；EPS分别为0.20/0.24/0.28元；PE分别为113.3/93.5/80.5倍 [7] 支撑评级要点 - 单四季度公司扣非归母净利同比大幅增长，盈利能力方面有一定变化，2024年投资收益同比下降，信用减值损失和资产减值损失计提规模增加 [10] - 智慧城市建设进展显著，行业信息化解决方案需求提升，利好信息服务企业 [10] - 公司智能算力和大数据业务稳步发展，国资背景利好客户开拓，松江大数据计算中心二期项目已具备试运营条件，且连续六年承接市大数据中心数据运营服务 [10] - 公司在行业解决方案领域致力于做深做专，完成多个政府机构数字化信息系统信创升级，中标多个大型综合性场馆项目，加速布局医疗健康、市场监管等领域数字化转型市场 [10] 详细财务数据 - 损益表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E年公司的各项财务指标，包括营收、利润、现金流、资产负债等情况 [11][13]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收稳健增长，扣非利润表现突出，运营效率进一步提升 [7] - 松江大数据计算中心二期成政策导向型重大项目，数据运营服务优势稳固，已成为上海算力+大数据服务主力军，长期增长值得期待 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 3月28日收盘价22.80元，52周股价波动9.16 - 30.26元，总股本1368百万股，流通A股1074百万股，总市值和流通市值均为31183百万元 [2] 市场表现 - 2024年4月至2025年1月，云赛智联绝对涨幅分别为1.4%、67.7%、60.0%，相对涨幅分别为0.7%、65.1%、61.7% [4] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|5264|16.1%|193|6.7%|0.14|18.0%|4.2%| |2024|5623|6.8%|202|4.9%|0.15|19.3%|4.3%| |2025E|6417|14.1%|243|20.0%|0.18|19.3%|4.9%| |2026E|7474|16.5%|297|22.1%|0.22|19.6%|5.7%| |2027E|8858|18.5%|371|25.2%|0.27|19.9%|6.8%|[5] 业务分析 - 2024年公司扣非利润大增40%，云计算大数据业务营收29.98亿元，同比增长17.89%；行业解决方案业务营收23.81亿元，同比增长8.03%；智能产品业务营收4.12亿元，同比下降33.98% [6] - 松江大数据技术中心二期稳步推进，已具备试运营条件，全面投产后将成全国算力规模领先的智算中心 [6] - 2024年完成上海广电通信技术股权转让，推进上海仪电分析仪器有限公司股权置入工作，在解决方案板块布局新赛道 [6] - 2024年再度中标上海市大数据中心数据运营服务项目，向各区级大数据中心延伸服务，形成全链路闭环大数据解决方案 [6] AI领域情况 - 公司是“上海算力网络协会理事长单位”等，2024年当选“中国人工智能产业发展联盟常务副组长单位”，在多行业实现商用垂类大模型应用场景项目落地，积极推进政务垂类模型开发 [7] 2025年经营举措 - 聚焦主业，推进人工智能产业布局，完成松江大数据中心二期智算中心建设及运营，支持参股企业发展，打造垂类模型应用场景 [7] - IDC业务聚焦绿色环保与智能运维，云服务业务关注出海和信创 [7] - 大数据业务维持市/区级优势，AI应用业务参与政务/商业垂类大模型，智能产品坚持创新，拓展新领域和海外市场 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为64.17、74.74、88.58亿元，归母净利润分别为2.43、2.97、3.71亿元，EPS分别为0.18、0.22、0.27元 [7] - 给予2025年动态PE 150 - 180倍，PE估值法合理价值区间为26.64 - 31.96元；给予2025年动态PS 6 - 7倍，PS估值法合理价值区间为28.15 - 32.84元，综合给予合理价值区间26.64 - 32.84元 [7] 可比公司估值 |证券简称|PE（2023）|PE（2024E）|PE（2025E）|PS（2023）|PS（2024E）|PS（2025E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |深桑达A|79.3|63.9|51.5|0.5|0.4|0.4| |易华录|-|-|259.3|23.1|21.0|15.7| |中国软件|-|359.8|188.8|5.5|5.1|4.5| |平均|79.3|211.8|166.5|9.7|8.8|6.8|[8][9] 财务报表分析和预测 - 2024 - 2027年营业收入、净利润等指标呈增长趋势，毛利率、净资产收益率等盈利能力指标向好，资产负债率有所上升 [10] - 经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等情况各有不同，现金净流量2024年为负，后续年份转正 [10]