担保信息 - 公司为子公司提供2.4亿元融资担保，最高债权额不超2.4亿，无反担保，担保期2025.8.28 - 2026.7.23[2][5][11][14] - 公司及控股子公司对外担保总额25亿，占净资产35.06%[3][14] - 实际对外担保余额2.4亿，占净资产3.37%[14] 子公司情况 - 四川沱牌舍得营销有限公司注册资本3000万，公司持股100%[7] - 2024年底资产总额27.01亿，营收22.02亿，净利润4.51亿[9] - 2025年1 - 6月资产总额23.41亿，营收43.06亿，净利润5.44亿[9] 其他 - 2025年3、4月董、股东大会同意提供不超25亿融资担保，额度可调剂[6] - 被担保人信用好，无重大或有事项，担保提效且风险可控[10][12]

品牌战略与产品发布 - 公司发布首个名人联名高端浓香白酒系列产品"舍得·万木争春"与"舍得坛装酒·舍得智慧人物" [1] - 发布会是《舍得智慧人物》文化IP向商业运营延伸的深度转化 [3] - 活动在北京郡王府举办 80余位文化界 健康领域 学术界及企业界核心人物出席 [3] 产品价值定位 - 产品立足稀缺老酒核心价值 从四大维度构建价值内涵：生态稀缺（北纬30.9°产区 98.5%绿植率） 工艺独特（400余年黄金酒曲技艺 紫砂陶坛贮存） 限量收藏（专属编号证书 非遗大师勾调） 文化溢价（融合舍得智慧人物IP精神） [11] - 联名产品将舍得智慧具象化为可品味 可分享 可珍藏的生活载体 [9] - 产品采用"名人流量+名酒品牌"深度联合模式 [3] 营销策略创新 - 构建"产品+超值权益+管家服务"买赠模式 提供产品品鉴 专属权益及全流程管家陪同服务 [13] - 打造以郎永淳为核心的To C团购生态圈 精准突破高价值私域圈层 [13] - 通过"高端私域圈层"践行"全面向C"策略 实现品销协同闭环 [3] 战略方向 - 此次发布标志公司在IP运营与高端圈层营销迈出关键一步 [14] - 公司将持续深化老酒战略 落实"全面向C"品牌策略 [14] - 合作源于对舍得"智慧"的深度认同 是价值观碰撞与情怀共鸣 [6]

财务表现 - Q2归母净利润0.97亿元 同比大幅增长139.48% [1] - 上半年归母净利润4.43亿元 同比下降24.98% [1] - 收入结构分化明显 Q2中高档酒收入7.39亿元同比下降15.65% 普通酒收入2.37亿元同比增长62.25% [1] 产品与战略 - 次高端价位带需求仍待恢复 但T68产品同比增速较高 [1] - 公司坚持以老酒战略为基石 推动多品牌战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进 [1] - 通过库存去化和费用管控措施 上半年基本盘较为稳固 [1] 业绩展望 - 下调2025-2027年收入增速预测至-9%、5%、10% [1] - 下调归母净利润增速预测至100%、11%、23% [1] - 费用管控和产品结构调整推动净利润逐步回升 [1] - 当前股价对应2026年PE为30倍 [1]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中股价下跌2.03%至66.68元/股 成交额2.55亿元 换手率1.14% 总市值221.88亿元 [1] - 主力资金净流出3050.82万元 特大单净卖出1189.99万元(买入1576.23万元占比6.17% 卖出2766.22万元占比10.83%) [1] - 大单净卖出1860.84万元(买入5491.78万元占比21.50% 卖出7352.62万元占比28.78%) [1] - 年内股价涨幅1.79% 近5日下跌0.71% 近20日上涨24.64% 近60日上涨34.30% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.97万户 较上期减少0.72% 人均流通股2564股 较上期增加0.72% [2] - 招商中证白酒指数A(161725)为第二大流通股东 持股1645.38万股未变动 [3] - 酒ETF(512690)为第五大流通股东 增持85.44万股至436.87万股 [3] - 香港中央结算有限公司减持96.93万股至135.23万股 仍为第六大流通股东 [3] - 交银启道混合(010483)新进第八大流通股东 持股132.24万股 [3] - 鹏华酒A(160632)退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入27.01亿元 同比下降17.41% [2] - 归母净利润4.43亿元 同比下降24.98% [2] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务为白酒制造与销售 酒类收入占比89.52% [1] - 中高档酒收入占比73.05% 普通酒占比16.47% [1] - 玻瓶业务占比8.58% 其他业务占比1.90% [1] - 所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ [1] - 概念板块涵盖MSCI中国 白酒 基金重仓 融资融券 C2M概念等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现22.90亿元 [3] - 近三年累计派现13.53亿元 [3]

大宗交易情况 - 9月8日发生一笔大宗交易 成交量5.61万股 成交金额381.82万元 成交价68.06元/股 与当日收盘价持平[2] - 买方为招商证券内设营业部（自营） 卖方为招商证券西安曲江新区证券营业部[2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易 合计成交金额695.57万元[2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价68.06元 上涨2.25% 日换手率4.80% 成交额10.89亿元[2] - 全天主力资金净流出39.55万元 近5日累计下跌1.86%[2] - 近5日资金合计净流出6438.63万元[2] 融资余额变化 - 最新融资余额15.35亿元 近5日减少4411.72万元 降幅2.79%[2]

股价表现 - 9月8日收盘价68.06元 单日上涨2.25% [1] - 近5个交易日累计下跌1.86% [1] - 主力资金近5日净流出1.21亿元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易 成交量5.61万股 成交金额381.82万元 [1] - 成交价格68.06元 溢价率为0.00% [1] - 买方为招商证券自营营业部 卖方为招商证券西安曲江新区营业部 [1] - 近3个月累计发生2笔大宗交易 总成交金额695.57万元 [1]

股票交易情况 - 9月8日舍得酒业发生大宗交易成交量5.61万股[1][2] - 大宗交易成交金额381.82万元[1][2] - 成交价68.06元与市场收盘价持平[1][2] - 该笔交易占当日总成交额的0.35%[1] 交易细节 - 证券代码为600702[2] - 买入营业部为招商证券股份有限公司内设营业部[2] - 卖出营业部为招商证券股份有限公司西安曲江新区营业部[2] - 交易通过招商证券股份有限公司进行[2]

财务业绩 - 上半年营业收入27.01亿元 同比减少17.41% [1] - 归母净利润4.43亿元 [1] - 第一季度营收15.76亿元 第二季度营收11.25亿元 [1] 产品结构 - 中高档酒实现营收19.73亿元 毛利率达76.82% [1] - 核心产品包括"天子呼""舍之道"等 [1] 行业环境 - 白酒需求短期不及预期 消费价位呈现明显分化趋势 [1] - 行业挤压式存量竞争加剧 [1] - 客户信心仍处于修复阶段 [1] 公司战略 - 坚持"老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化"战略 [1] - 实施老酒"3+6+4"营销策略 [1] - "控量挺价"战略使业绩逐渐回归正常轨道 [1] 营销活动 - 以"过年要舍得，把福都满上"为主题整合营销活动 [1] - 打造"舍得×福"IP [1] - 上线播客《历史长河里的舍得》 [1] 管理层变动 - 2024年10月9日副总裁王维龙因个人原因辞职 [1] - 2025年2月28日首席财务官发生变更 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年19家A股上市白酒企业合计营收2352.09亿元同比下降0.5% 合计净利润943.88亿元同比下降0.92% [2] - 白酒行业呈现"强者恒强 分化加剧"特征 头部6家企业营收合计2112.54亿元占行业总营收89.82% [2] - 行业进入"挤压式增长"阶段 投资逻辑转向聚焦确定性 拥有品牌护城河/渠道管控/产品升级能力的头部企业更具优势 [3] 头部企业格局 - 营收超百亿元的6家企业分别为贵州茅台893.89亿元/五粮液527.71亿元/山西汾酒239.64亿元/泸州老窖164.54亿元/洋河股份147.96亿元/古井贡酒138.80亿元 [3] - 前六名市场份额从2022年86.82%攀升至2025年中期89.82% 行业从"二八定律"向"一九定律"加速演进 [4] - 贵州茅台市占率从2022年36.37%提升至2025年H1的38% 五粮液市占率维持在22.44% 双寡头垄断高端价格带 [4] 企业动态与战略 - 山西汾酒市占率从2022年7.68%升至2025年H1的10.19% 通过全国化扩张/青花系列增长实现连续八年双位数增长 [4] - 多家头部酒企涉足低度酒市场 五粮液推出29度"一见倾心" 舍得酒业推出29度"舍得自在"以吸引年轻消费群体 [6] - 酒企积极备战双节销售 茅台文旅推出限量中秋礼盒 舍得酒业与京东达成战略合作 [6] 行业发展趋势 - 2025年上半年白酒产量191.59万千升同比下降5.8% 行业进入政策调整/消费调整/存量竞争三期叠加的深度调整期 [5] - 行业需回归理性 注重为消费者提供有价值产品 加强年轻一代味蕾教育 盲目扩产和提价风险加大 [6] - 山西汾酒通过央视冠名/CBA男篮赞助/汾酒杏花节/酒业考古研究等多维度提升品牌影响力 [5] 消费者投诉问题 - 产品质量问题集中在假酒泛滥及高端名酒仿冒 如年份酒造假和茅台镇黑产业链事件 [8] - 营销环节存在直播带货虚假宣传/"专供"噱头/节日大促"先涨后降"等价格套路 [8] - 消费体验问题包括过度包装误导/售后维权困难/通过旧包装伪造生产日期等方式售假 [8]

行业趋势 - 白酒行业处于深度调整期 企业将增长目光转向低度酒 低价产品和低线市场 [1] - 85后 90后及年轻女性成为最具潜力酒类消费人群 更倾向个性化 低度化 利口化 悦己化消费 [2] - 消费理念日趋理性 消费者更加注重酒体本身品质 口感和饮用体验 价值回归成为共识 [6] 低度酒发展 - 2025年低度酒市场规模将突破740亿元 年复合增长率达25% [3] - 古井贡酒推出26度轻度古20 五粮液推出29度一见倾心 舍得酒业推出29度舍得自在 [2] - 泸州老窖38度产品占比跃升至50% 国窖1573系列销售额突破200亿元 [3] - 天佑德推出果味+产品包括28度柠檬风味青稞酒和43度雪莉青稞酒 [2] - 水井坊将把握低度化消费趋势 探索部分超低度产品 [2] 低价产品表现 - 五粮液其他酒产品生产量76650吨同比增长60.15% 销售量86005吨同比增长58.81% [7] - 舍得酒业普通酒收入4.45亿元同比增长15.86% 中高档白酒收入19.73亿元同比减少24.15% [7] - 沱牌特级T68主流价格约60-70元/瓶 销售同比增幅较大 [7] - 1919平台数据显示2025年1-5月白酒销量top3价格带为300-500元 100元以下 800-1500元 [9] 渠道下沉 - 泸州老窖系统推进县级以下市场消费者培育 实现品牌白酒渠道下沉 [10] - 五粮液持续推进三店一家建设 合计新增242家 填补18个空白区县 [10] - 名酒企渗透大众价格带 通过光瓶酒 简装酒等高性价比产品进行挤压式销售 [9] - 地方酒企面临被高端白酒挤压市场风险 行业集中度不断提高 [10] 企业应对策略 - 河南省12家酒企共同推出高质价比简装白酒系列产品 定价较同类精装产品低20%-40% [11] - 天佑德酒进行全价位段产品覆盖 导入百元及以下价位带渠道产品 [7] - 地方酒企可利用乡土优势开展酒庄 社群 互联网等差异化竞争 [11]