业绩总结 - 公司2023年实现营业收入70.8亿元，同比增长17%[1] - 公司2023年实现归母净利润17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 公司2023年中高档酒销量同比增长27.9%[2] - 公司2023年普通酒销量同比下降7.63%[2] - 公司2023年省外市场实现营业收入46.8亿元，同比增长15.6%[2] - 公司2023年毛利率为74.5%，同比下降3.22%[2] - 公司2023年期间费用率为28.33%，同比增长1.26%[2] - 公司2023年净利率为25.03%，同比下降3.05%[2] 未来展望 - 公司2024年继续推动沱牌T68、舍之道产品，加速全国化布局[3] - 公司产品端聚焦舍得系列和沱牌系列，预计2024-2026年营业收入分别为80.6、92.8、105.7亿元，同比增长13.8%、15.1%、14.0%[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.12、23.09、26.24亿元，同比增长13.6%、14.8%、13.7%[7] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争加剧、原材料成本上涨、省外拓展不及预期、食品安全问题、消费复苏进度不及预期等[8] 公司财务数据 - 每股经营现金流(最新摊薄)在过去五个季度中呈现下降趋势，从8.74降至2.15[6] - 每股净资产(最新摊薄)在过去五个季度中逐渐增长，从19.00上升至41.18[6] - EV/EBITDA比率在过去五个季度中稳步下降，从9.7降至5.1[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司2023年全年归母净利润为17.71亿元，同比增长5.09%[1] - 公司2023年现金流量净额为7.16亿元，同比减少3.25亿元[3] - 预计公司2024-2026年的营业收入分别为81.48亿元、95.76亿元和114.17亿元，归母净利润分别为20.97亿元、24.90亿元和29.79亿元[5] - 公司2026年预计营业收入将达到11417百万元，较2022年增长19.22%[7] - 预计2026年净利润为2980百万元，较2022年增长15.02%[7] - ROE预计2026年为19.51%，较2022年略有下降[7] - 营业收入增长率逐年递增，2022年至2026年分别为21.86%、16.93%、15.07%、17.53%、19.22%[7] - 营业利润增长率呈现波动，2022年至2026年分别为33.52%、3.07%、19.73%、18.29%、19.91%[7] 评级说明 - 申港证券行业评级包括增持、中性、减持三种评级标准[16] - 申港证券公司评级包括买入、增持、中性、减持四种评级标准[16]

业绩总结 - 公司23年全年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 23年第四季度营业总收入18.36亿元，同比增长27.58%[2] - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4] - 公司23年全年毛利率为74.5%，净利率为25.03%[5] - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] - 公司资产负债表显示2026年现金流量为2297百万元，净利润为2722百万元[8] 用户数据 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 未来展望 - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] 新产品和新技术研发 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 市场扩张和并购 - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4]

营收情况 - 公司2023年中高档酒/低档酒实现营收56.55/9.05亿元，同比增长16.0%/16.1%[1] - 公司2023Q4中高档酒/低档酒实现收入15.05/2.12亿元，同比+33.8%/-1.7%[7] 毛利率情况 - 公司2023年整体毛利率下滑3.2pcts，中高档酒/低档酒毛利率同比下滑1.3/0.8pcts[1] - 公司2023Q4整体毛利率下滑3.5pcts，预计系产品结构及增投费用促动销等[7] 费用率情况 - 公司2023年销售费用率同比提升1.4pcts，主要系公司逆势加大人才储备，职工薪酬同比增长约40%[1] - 公司2023Q4销售费用率同比+3.0pcts，预计系费用兑付季度间扰动[7] - 公司2023Q4管理费用率同比+2.9pcts，预计系团队绩效奖金兑付等[7] 财务状况 - 公司2023Q4末合同负债约2.77亿元，环比下滑0.49亿元，同比-7.0%[8] - 公司2023年收现+22.4%，增速快于收入增速，预计系基数效应等[8] - 公司2023年经营性现金流净额同比-31%，预计系本年支付采购货款、广告宣传及市场开发费用增加所致[8] 未来展望 - 舍得酒业计划在2024年进行组织裂变，以提升组织经营效率和费效比[9] - 预计舍得酒业在2024-2026年实现营收77.94/87.90/97.73亿元，同比增长10.1%/12.8%/11.2%，归母净利润18.76/21.40/23.88亿元，同比增长5.9%/14.0%/11.6%[10] 估值和投资建议 - 舍得酒业在可比公司中具有较高的盈利预测和估值，PE分别为15.1/14.3/12.5X[12] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司预计2024年营收为80.9亿元，同比增长14%[8] - 营业收入预计2026年将达到105亿美元，增长率为13.40%[10] 用户数据 - 公司产品结构持续优化，毛利率下滑至74.50%[5] 未来展望 - 公司全年业绩符合预期，具备长期潜力[10] - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[11] 新产品和新技术研发 - 公司评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[12]

业绩总结 - 舍得酒业2023年营收为70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 2023年Q4营收为18.4亿元，同比增长27.6%[2] - 2024年-2026年预计舍得酒业归母净利润分别为20.3亿、23.5亿、27.1亿元[2] - 2023年中高档酒实现收入56.6亿元，同比增长16.0%[2] - 2023年酒类销量同比增长5.20%[2] 用户数据 - 2023年省内收入为18.8亿元，同比增长16.8%[2] - 2023年酒类吨价增长10.25%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到10525百万元，较2022年增长73.7%[6] - 2026年预计净利润为2735百万元，较2022年增长60.6%[6] - ROE预计2026年为19.2%，较2022年下降6.8%[6] 新产品和新技术研发 - 2024年预计舍得酒业营业收入为8,040百万元[5] - 2024年预计舍得酒业EPS为6.08元[5] 市场扩张和并购 - 2023年省外收入为46.8亿元，同比增长15.6%[2] 其他新策略 - 风险提示包括宏观经济波动导致需求下滑和省外扩张不及预期等[4]

营业收入 - 公司2023年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 公司23年酒类收入中高档酒/普通酒分别同比增长15.96%/16.11%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为82.65/97.43/114.23亿元，同比增长16.7%/17.9%/17.3%[2] - 舍得酒业2026年预计营业总收入将达到11,423亿元，较2023年增长了61.2%[5] 利润率 - 公司2023年毛利率为74.50%，同比下降3.22pct，扣非归母净利率同比下降2.60pct[2] - 预计2026年净利润率将达到25.31%，较2023年提高了0.29个百分点[5] 每股收益 - 公司2026年每股收益预计为8.68元，较2023年增长了3.36元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 23年酒类收入65.6亿元，同比增长16%，其中Q4同增28%[1] - 23年实现归母净利润17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 预计24-26年公司收入增速分别为12%/15%/15%[2] - 预计24-26年归母净利润增速分别为13%/16%/16%[2] - 23年实现归母净利率25%，同比下滑2.8%[1] - 23年毛利率下滑3.2%，销售费用率提升1.4%[1] - 公司预计全年费率保持平稳[1] 公司策略 - 公司坚持“强动销，控库存”策略，基本面逐步向好[2] - 公司年初宣布提价，预计全年业绩在量价理顺基础上有望稳健增长[2] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5865.30百万元，较2022年增长139.5%[3] - 预计2026年营业收入将达10519.41百万元，较2022年增长73.6%[3] - 营业利润率预计2026年将达到16.96%，较2023年有显著增长[3]

业绩总结 - 公司2023年实现总营收70.8亿元，同比增长16.9%[1] - 公司Q4实现总营收18.4亿元，同比增长27.6%[1] - 公司2024年预计营业总收入为80.57亿元，同比增速13.8%[2] - 舍得酒业2023年预计营业总收入将从7081百万元增长至10754百万元，增长率为16.5%[4] 用户数据 - 公司2023年归母净利润为17.7亿元，同比增长5.1%[1] - 公司Q4归母净利润为4.8亿元[1] - 预计2023年净利润为1772百万元，2026年预计净利润将增长至2686百万元，增长率为51%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股盈利为6.02/6.83/8.06元，对应目标价下调至120元，维持“推荐”评级[2] - ROE预计从2023年的24.5%下降至2026年的18.9%[4] 新产品和新技术研发 - 公司全年毛利率下降至74.5%，Q4净利率下降至25.9%[1] 市场扩张和并购 - EBIT增长率预计从2023年的4.4%逐年增长，2026年预计为18.1%[4]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入7080.96亿元，同比增长16.93%[1] - 公司预计2024年归母净利润为2052.16亿元，利润增速为15.86%[5] - 公司基地市场表现有韧性，省内收入同比增长16.8%，省外收入同比增长15.6%[2] - 公司2023年归母净利率为25%，同比下降2.8pcts，毛利率同比下降3.2pcts[3] - 公司2026年预计营业收入将达到10735.12百万元，较2023年增长51.6%[6] - 预计2026年净利润将达到2853.30百万元，较2023年增长60.8%[6] - 公司2026年预计ROE为19.88%，较2023年下降4.61%[6] 分析师信息 - 银河证券的分析师刘来珍具有7年食品饮料和其他消费品行业证券研究经验[7] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅来划分，推荐、中性和回避三个级别[10] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别要求在-5%～10%之间，回避级别要求跌幅在5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10]