财务表现 - 2024年营业总收入53.57亿元，同比下降24.41%，归母净利润3.46亿元，同比下降80.46% [3] - 酒类产品毛利率70.93%，同比减少7.65个百分点，主要因200元以上产品销售占比从60.38%下滑至50.68% [4][5] - 销售商品收到的现金57.67亿元，同比减少15.99亿元，货币资金余额15.43亿元，同比下降36.28% [8][10] 毛利率下滑原因 - 经销商订货数量阶段性下降，主动控量稳价以消化库存 [4] - 除50元以下和200-300元价位段产品外，其他产品平均售价下降，销售折扣增加3%-5% [5] - 经销商折扣及市场开发费余额6.36亿元，同比增长44%，占营收12% [6] - 酒类业务单位成本22.43元/500ml，同比增长38.80%，因材料采购价格和人工工资上涨 [7] 负债与资金使用 - 有息负债11.66亿元，同比激增744.07%，占货币资金比例74.95% [12] - 2025年增产扩能项目预计支出10亿元，已投资1.47亿元设立文旅公司 [13] - 购建固定资产支付现金10.01亿元，同比增加1.28亿元，年度分红款7.10亿元，同比增加2.10亿元 [10][11] 存货与老酒战略 - 存货期末账面价值52.19亿元，占流动资产70%，高于行业平均水平 [15] - 存货增长主要因老酒战略推进，规划提高原酒储存量 [17] - 库存商品周转率2022-2024年分别为2.7、3.04、2.65，公司称周转正常无积压 [18][19]

行业现状 - 2024年白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复 [1] - 整体白酒行业发展较为平稳，未来仍保持稳定发展，市场集中度会不断提升 [3] 公司经营情况 - 2024年舍得酒业营业收入下滑，主要受白酒需求不足和公司"控量稳价"政策影响 [1] - 2024年公司销售回款减少，而分红较上年同期增加，致使货币资金规模下降 [1] - 公司库存在合理范围内，不存在积压情况，主要产品市场均价总体保持平稳 [1] - 酒类存货及自制半成品的增长与同行业不存在显著差异，库存商品、自制半成品的库龄未出现明显变化 [1] - 2024年有息负债增加，主要由于持续推进老酒战略、增产扩能项目建设投资以及建设舍得酒旅融合项目投资需要 [2] 老酒战略 - 老酒战略步入第二个五年，经多年在老酒生产和储备上的超前投入，逐步跨越战略浅滩区进入深水区 [2] - 舍得系列产品采用储存多年的基酒，对基酒生产的需求量和储存量相对较大 [2] - 增产扩能项目预计新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能34.25万吨，新增制曲年产能约5万吨 [2] - 原酒生产设施建设周期约为2年至3年，竣工投运到完全正式达产还需要大约1年，新增6万吨原酒产能将会分阶段和分批次投放 [2] - 增产扩能项目虽短期带来负债压力，但中长期效应明显，有利于长期释放优质老酒的产能和储能 [2] 一季度业绩 - 一季度实现营业收入15.76亿元，环比增长75.68% [3] - 实现归母净利润3.461亿元，去年全年为3.458亿元 [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长106.76% [3] - 合同负债比上年末增加0.41亿元，渠道打款和合作意愿回升 [3] - 营业成本同比下降11.25%，管理费用同比下降25.24%，精益化管理水平继续提升 [3] 发展前景 - 公司在品牌、质量、渠道和技术等多方面具有优势，未来仍具备较大发展空间 [3] - 市场销售量具有进一步提升的空间 [3] - 老酒战略将为公司带来更高的市场和品牌价值 [2]

公司业绩表现 - 2024年营业总收入53.57亿元，同比下降24.41%，净利润3.46亿元，同比下降80.46% [2] - 2025年一季度营业收入15.76亿元，环比提升75.68%，净利润3.461亿元，超越2024年全年水平 [5] - 一季度经营活动现金流量净额同比大幅增长106.76%，合同负债比上年末增加0.41亿元 [5] 行业环境与竞争 - 白酒行业整体处于调整期，行业竞争加剧，次高端产品消费需求仍待恢复 [2] - 公司主动控量稳价，增加3%—5%的销售折让以帮助经销商消化库存 [2] - 材料采购价格、人工成本逐年上涨，导致产品毛利率同比下降 [2] 库存与动销策略 - 库存商品周转合理，不存在积压，存货周转率下降与老酒储备战略相关 [3] - 2021-2023年主要产品终端销售保持两位数增长，市场均价总体平稳 [3] - 2024年连续三个季度实施“强动销、去库存、稳价格”策略，效果显著 [3] 财务与资金状况 - 2024年货币资金15.43亿元，同比下降36.28%，有息负债11.66亿元，大幅增加 [4] - 货币资金可支持2个月左右的日常经营活动开支 [5] - 增产扩能项目2025年预计支出10亿元，酒旅融合项目已支出1.47亿元 [5] 产能与战略规划 - 增产扩能项目将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能34.25万吨，年新增制曲产能5万吨 [6] - 原酒生产设施建设周期2—3年，达产还需1年，产能将分阶段投放 [6] - 老酒战略中长期效应明显，有利于释放优质产能，提升品牌和技术优势 [6] 市场展望 - 白酒行业未来仍保持稳定发展，市场集中度将不断提升 [6] - 公司在品牌、质量、渠道和技术方面具备优势，市场销售量有进一步提升空间 [6]

主营业务与毛利率分析 - 2024年公司酒类产品毛利率为70 93%，较上年同期减少7 75个百分点 [1] - 200元以上产品销售收入占比下滑是毛利率下降的直接原因，其中300元～500元产品销售收入占比同比减少7 83个百分点 [1] - 酒类产品平均售价同比增长2%，但50元以下和200元～300元价格带产品平均售价分别增长31%和59%，其他价格带产品售价个位数下降 [1] - 酒类业务单位成本同比增长38 8%，其中50元以下产品单位成本同比增长55 27% [1] 经营策略与市场表现 - 公司采取"强动销、去库存、稳价格"策略，增加3%～5%的销售折让以推动去库存 [2] - 市场投入增加及中高档酒收入占比下滑，叠加材料采购和人工成本上涨导致毛利率下降 [2] - 2024年一季度实现营业收入15 76亿元，环比提升75 68%，净利润3 461亿元超越去年全年水平 [2] 行业展望与竞争优势 - 白酒行业发展平稳，未来市场集中度将不断提升 [2] - 公司在品牌、质量、渠道和技术等方面具备优势，市场销售量有进一步提升空间 [2]

主营业务与存货情况 - 公司针对上交所问询函进行回复，涉及主营业务、货币资金、存货规模、在建工程等问题 [1] - 公司产品采购生产周期为2-3个月，库存商品周转情况显示不存在积压，处于合理范围 [1] - 结合近3年市场均价及终端销售情况，以及老酒储备战略，存货周转率下降具有合理性 [1] 库存管理策略 - 根据采购生产周期，公司库存商品规模在合理范围内，未出现积压现象 [1] - 老酒储备战略是存货周转率下降的重要因素之一 [1]

主营业务与经营策略 - 2024年营业收入下滑，主要受行业调整期、竞争加剧及次高端产品需求恢复缓慢影响 [2] - 采取"强动销、去库存、稳价格"策略，增加3%-5%销售折让推动库存消化，保持市场均价平稳 [2][3] - 生产成本上升导致毛利率同比下降，但库存未积压且库龄结构稳定 [2][3] 财务表现与现金流 - 2024年货币资金规模下降至15.43亿元，可支持2个月日常经营开支，行业分析师认为属合理现象 [4] - 2024年一季度货币资金环比增至15.8亿元，流动资产余额增长3.25%，现金流改善显著 [5] - 一季度净利润3.461亿元超去年全年，经营活动现金流净额同比大增106.76% [7] 产能与老酒战略 - 在建6万吨原酒产能项目，建设周期2-3年，达产需额外1年，分阶段投放以提升长期储能 [6] - 老酒战略进入第五年，超前投入导致短期资金压力，但中长期将增强品牌价值与产能利用率 [4][6] - 一季度营业成本同比下降11.25%，管理费用降25.24%，反映精益化管理成效 [7] 行业前景与公司展望 - 白酒行业集中度持续提升，公司在品牌、质量、渠道等方面具备竞争优势 [8] - 2021-2023年主要产品终端销售保持两位数增长，2024年去库存后价格体系稳定 [2][3] - 分析师预计2025年老酒战略红利将进一步释放，轻装上阵后发展空间可期 [8]

主营业务表现 - 2024年公司实现营业总收入53.57亿元，同比下降27.08%，酒类业务收入47.89亿元，同比下降27.08% [1] - 酒类业务成本13.92亿元，同比下降1.04%，毛利率从2021年的81.54%下滑至2024年的78.55% [1] - 酒类产品生产量3.13万千升，同比下降28.21%，销售量3.1万千升，同比下降28.7% [1] 客户与供应商情况 - 前十大客户销售额占比约68.18亿元，主要客户包括成都盛世品味供应链、德州智成宝真酒业等，合作年限1-5年以上 [2] - 前十大供应商采购额约55.53亿元，主要供应商为蚌埠安江米业、无锡市恒昌包装彩印厂等 [2] - 公司与主要客户及供应商不存在关联关系或其他潜在利益关系 [2] 成本与毛利率分析 - 单位材料成本同比增长39.18%，主要因外包装材料采购调整及粮食价格上涨 [5] - 单位人工工资同比增长31.34%，因薪酬水平调整及产线结构调整 [6] - 单位运输费用同比增长50.63%，因经销商订单碎片化导致运输单量增加 [6] - 毛利率下降主要受销售结构变化（高端产品占比下降）和成本上升共同影响 [7][8] 货币资金与负债 - 货币资金余额15.43亿元，同比下降36.28%，其中银行存款下降43.59% [13] - 有息负债11.66亿元，同比增长744.07%，主要用于老酒战略及产能建设 [13] - 受限货币资金1.42亿元，同比增长252.79% [13] 交易性金融资产 - 主要投资于银行理财产品，期限多在90-180天，收益率在0.3%-2.5%区间 [21] - 2024年投资收益3608万元，公允价值变动损益306万元 [13]

业绩总结 - 报告期公司营业总收入53.57亿元，同比下降24.41%，归母净利润3.46亿元，同比下降80.46%[1] - 2024年公司酒类业务营业收入478887.89万元，较2023年下降27.08%[19] - 2024年公司酒类业务营业成本139230.02万元，较2023年下降1.04%[19] - 2024年公司酒类业务销售量31034.67千升，较2023年下降28.70%[19] - 2024年公司成品酒产量31335.81千升，较2023年下降28.21%[19] - 2024年公司单位营业成本22.43元/500ml，较2023年增长38.80%[19] - 2024年公司单位材料成本16.27元/500ml，较2023年增长39.18%[19] - 2024年报告期酒类产品毛利率70.93%，较同期78.58%减少7.65个百分点[22] - 2024年公司酒类业务合计销售额47.89亿元，2023年为65.67亿元[22] - 2024年销售商品收到现金57.67亿元，较2023年73.66亿元减少15.99亿元[52] - 2024年购买商品支付现金18.74亿元，较2023年20.24亿元减少1.5亿元[52] - 2024年支付职工薪酬15.93亿元，较2023年15.75亿元增加0.18亿元[52] - 2024年支付的各项税费22.29亿元，较2023年21.85亿元增加0.44亿元[52] - 2024年营业收入53.57亿元，同比下降24.41%[168] - 2024年归属于母公司股东的净利润3.46亿元，同比下降80.44%[168] - 2024年经营活动现金流入61.37亿元，同比下降20.64%[168] - 2024年经营活动现金流出68.45亿元，同比下降2.45%[168] - 2024年存货52.21亿元，同比增长17.96%[168] - 2024年应交税费2.02亿元，同比下降65.47%[168] 用户数据 - 2022 - 2024年销售前10名客户交易额分别为68182.51万元、87877.75万元、54020.98万元[4][7][9] - 2022 - 2024年成都盛世品味供应链有限公司交易额分别为12140万元、18829.83万元、6053.96万元[4][6][9] - 2022 - 2024年德州智成宝真酒业有限公司交易额分别为12114.14万元、14919.21万元、8189.89万元[4][6][9] - 2022 - 2024年枣庄新天澳饮品有限公司交易额分别为5431.02万元、7595.66万元、3920.4万元[4][7][9] 未来展望 - 增产扩能项目2025年预计支出10亿元左右[58] 新产品和新技术研发 - 无相关内容 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 2024年为助经销商消化库存，部分产品增加3%-5%销售折让[26]

业绩数据 - 2024年公司营业总收入53.57亿元，同比下降24.41%，归母净利润3.46亿元，同比下降80.46%[2] - 2024年酒类业务收入47.89亿元，同比下降27.08%，成本13.92亿元，同比下降1.04%，毛利率70.93%，同比减少7.65个百分点[2] - 2024年酒类产品生产量3.13万千升，同比下降28.21%，销售量3.1万千升，同比下降28.7%[2] 客户与供应商数据 - 2022 - 2024年销售前10名客户销售额合计分别为68182.51万元、未提及、54020.98万元[5][8] - 2022 - 2024年采购前10名供应商年采购额合计分别为55525.19万元、74733.51万元、71725.86万元[12][17][16] 成本与费用数据 - 2024年单位营业成本22.43元/500ml，较2023年增长38.80%[19] - 单位人工工资同比增长31.34%，单位制造费用及动力同比增长47.62%，单位运输费用同比增长50.63%[1] 资金与现金流数据 - 2024年末货币资金余额15.43亿元，同比下降36.28%，有息负债期末余额11.66亿元，同比增长744.07%[40] - 2024年销售商品收到的现金为57.67亿元，较2023年减少15.99亿元，购买商品支付的现金为18.74亿元，较2023年减少1.5亿元[52] 存货数据 - 2022 - 2024年存货账面价值分别为35.83亿元、44.24亿元、52.19亿元，存货周转率分别为0.42、0.45、0.38[70] - 2024年自制半成品存货金额419190.98万元，库存商品54798.24万元[74] 项目投资数据 - 增产扩能、酿酒配套工程技术改造、年产50万吨高档优质轻量玻瓶项目暨一期6万吨技术改造项目计划投资分别为70.54亿元、18.91亿元、4.93亿元[101] - 近3年公司产能利用率分别为68%、64%、46%[101] 应收与应付数据 - 2022 - 2024年应收票据及应收账款合计期末账面价值分别为2.48亿元、4.79亿元、4.63亿元[119] - 2024年舍得酒业其他应付款 - 计提经销商折扣及市场开发费6.36亿元，同比增44%，占营收12%[154] 未来展望与策略 - 2024年经销商订货数量阶段性下降，公司主动控量稳价并支持去库存[23] - 2025年增产扩能项目预计支出10亿元左右[57]

升学宴市场动态 - 全国各地2025年高考结束后，升学宴市场即将迎来高峰期，各大白酒厂商已开启营销大战 [1] 舍得酒业营销策略 - 公司突破传统营销范式，在升学宴买赠促销基础上精准切入Z世代家庭需求，携手得到App创始人罗振宇开展"青春逐梦，需要舍得"成长季活动 [3] - 6月10日在沱牌舍得文化旅游区举办活动，吸引成都、遂宁、绵阳等地240位高考学子及家长参与，围绕升学规划与成长选择等议题展开讨论 [3] - 借势第七季《舍得智慧人物》节目影响力（全网曝光7.6亿）与罗振宇IP势能，实现线上节目热度与线下营销场景联动 [5][17] 活动内容设计 - 罗振宇演讲紧扣"舍得"智慧内核，探讨"高考后人生规划""应对AI时代挑战"等核心问题，提出"打一口深井"的长期主义建议 [9] - 完整版演讲视频将于6月20日上线得到APP，持续触达更广泛受众群体 [11] - 6月1日至8月31日推出多重促销福利：购买舍得酒系列产品可获上海5天4晚游学营名额、最高3000元升学礼包、针对高考状元及清北录取生的豪华状元礼 [12] - 藏品舍得10年额外推出成长季礼包，包括游学营名额、开瓶红包、品牌会员权益，C9学子可获3000ml大坛酒赠酒 [12] 线上线下整合营销 - 京东平台推出"荣耀舍得"礼盒新品，开展"金榜题名时，喝荣耀舍得"促销活动，提供舍得小酒、积分翻倍、满额礼赠三重福利 [14] - 通过端午期间埃文·凯尔直播开启618大促，结合罗振宇影响力精准切入升学宴市场，形成"内容曝光-场景共鸣-销售转化"闭环 [19] - 《舍得智慧人物》IP历经八年深耕，今年通过嫁接多个营销场景加速文化资产向商业动能转化 [19] 品牌价值传递 - 活动体现公司"价值共鸣+走心回馈"策略，通过智慧分享传递品牌人文关怀与长期主义价值观 [6][7] - 罗振宇在节目中展现的"舍与得"人生哲学与品牌精神高度共鸣，强化企业长期主义理念 [17]