回购注销情况 - 公司回购注销60,600股限制性股票，减少股本总额60,600股[2] - 2024年8月29日董事会、监事会审议通过回购注销议案[3] - 预计2024年11月7日完成回购注销，后续办工商变更登记[2][9] 激励计划情况 - 限制性股票三个解除限售期比例分别为40%、30%、30%[5] - 各解除限售期对应股份分别为1,852,000股、1,389,000股、1,389,000股[5] - 各解除限售期有不同业绩考核目标[5][6] - 个人层面不同绩效考核等级对应不同解除限售比例[7] 股份数量变化 - 回购注销后有限售条件流通股减60,600股[10] - 无限售条件流通股数量不变[10] - 股份合计减60,600股[10] 其他说明 - 回购注销因部分激励对象绩效考核未达优秀[2][6][8] - 董事会称回购注销符合规定，不影响财务经营[10] - 律所认为公司已履行必要程序和信息披露[12]

激励计划授权 - 2022年8月3日公司授权董事会办理限制性股票激励计划相关事宜[5] 回购注销情况 - 2024年8月29日审议通过回购注销议案[6] - 60,600股限制性股票将被回购注销[6] - 回购价格为8.7889元/股[6] - 回购资金来源为公司自有资金[13] 解除限售比例 - 分年个人综合考核良好解除限售比例85%[10] - 分年个人综合考核不合格解除限售比例0%[10] 后续安排 - 已申请办理60,600股回购过户手续[15] - 预计2024年11月7日完成回购注销[15] - 尚需办理减资和股份注销登记等手续[16]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收130.04亿元,同比下降12%,归母净利润9.23亿元,同比下降19.24% [6] - 2024年第三季度实现营收40.24亿元,同比下降12.96%,归母净利润2.11亿元,同比下降12.43% [6] 业务发展 - 持续聚焦商品力改善,以旧换新拉动电器业态增长 [6] - 百货、超市、电器、汽贸四大业态2024年前三季度普遍承压,重庆地区营收同比分别改变-8.20%/-2.08%/1.88%/-30.31% [6] - 国庆黄金周期间,重百电器销售突破2亿元,同比增长115% [6] - 探索经营模式创新,发力新模式、新门店增长,第五家生鲜+折扣超级市集开业表现亮眼 [6] 财务数据 - 2024年前三季度毛利率25.94%,同比+0.17pct [6] - 2024年前三季度期间费用率19.56%,同比+0.50pct [6] - 2024年第三季度毛利率24.36%,同比-1.12pct [6] - 2024年第三季度马消拨备及高基数影响消除,实现投资收益1.47亿元,同比增长94.62% [6] 根据目录分别总结 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产16.12元,资产负债率62.73% [4] - 总股本/流通A股为441/188百万股 [4] 股价走势 - 2023年11月至2024年11月,公司股价走势低于沪深300指数 [5] 财务数据 - 2023年营业总收入为18,985百万元,同比增长3.7% [7] - 2023年归母净利润为1,315百万元,同比增长48.8% [7] - 2024年预计营业总收入为17,044百万元,同比下降10.2% [7] - 2024年预计归母净利润为1,246百万元,同比下降5.2% [7] - 2024-2026年预计毛利率分别为26.0%、26.1%、26.4% [7] - 2024-2026年预计ROE分别为18.1%、17.4%、16.8% [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 重庆百货（600729.SH）为西南地区零售龙头，主营+投资双轮驱动，持续推进国改，提升经营效率。零售主业通过存量场店调改和数字化加速线上线下融合，投资业务方面，消费信贷行业稳健扩充，马上消金持续贡献投资收益[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024Q1-3实现营业收入130.04亿元，同比-12.00%；归母净利润9.23亿元，同比-19.24%；扣非归母净利润9.01亿元，同比-12.12%。单2024Q3实现营业收入40.24亿元，同比-12.96%；归母净利润2.11亿元，同比-12.43%；扣非归母净利润1.96亿元，同比-9.12%[1] 主业经营 - 2024Q3线下零售门店环比-1家至273家，其中百货/超市/电器/汽贸分别环比变化0/0/+1/-2家门店，期末门店数量分别为50/149/42/32家。2024Q3百货/超市/电器/汽贸业态实现营收4.51/17.13/7.59/10.50亿元，分别同比-15.1%/-0.8%/+4.4%/-33.5%[1] 投资收益 - 2024Q3实现投资收益1.47亿元，同比+94.62%，马上消金利润贡献持续向好[1] 毛利与费用 - 2024Q3毛利率同比+0.85pct至24.36%，销售/管理/研发/财务费用率同比+0.98pct/+0.58pct/-0.06pct/-0.21pct至15.24%/5.02%/0.08%/0.34%，整体期间费用率同比+1.30pct至20.68%[1] 盈利能力 - 2024Q3归母净利率同比+0.44pct至5.25%，归母净利润2.11亿元，同比-12.43%，其中主业利润/投资收益/非经常性损益分别达0.49/1.47/0.15亿元[1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为168.2/171.5/179.8亿元，归母净利润分别为12.36/13.17/14.23亿元，EPS分别为2.81元/股、2.99元/股、3.23元/股，当前股价对应估值分别为7.9X/7.4X/6.8X[1] 财务指标 - 2024E营业收入16,821百万元，同比增长-11.4%；归母净利润1,236百万元，同比增长-6.0%；EPS 2.81元/股，净资产收益率17.9%，P/E 7.9倍，P/B 1.4倍[2] 股票信息 - 10月31日收盘价22.06元，总市值9,719.82百万元，总股本440.61百万股，自由流通股占比42.76%，30日日均成交量6.68百万股[3] 股价走势 - 2023-11至2024-10期间，股价走势为-40%至20%[4] 分析师信息 - 分析师杜玥莹，执业证书编号：S0680520080008，邮箱：duyueying@gszq.com[5]

投资评级和目标价格 - 报告给予重庆百货(600729)增持评级,目标价格为25.56元 [5] - 上次评级也为增持,上次目标价格为25.56元 [5] - 当前股价为22.06元 [5] 报告核心观点 - 2024年前三季度营收130亿元/-12%,归母净利9.23亿元/-19.2%,扣非9.01亿元/-12.1% [10] - Q3单季度营收40.2亿元/-13%,归母2.11亿元/-12.4%,扣非1.96亿元/-12.1% [10] - 维持预测公司2024-26年EPS为2.84/3.07/3.31元,增速-5/8/8% [10] - 前三季度毛利率25.9%/+0.25pct,净利率7.1%/-0.649pct;Q3分别24.4%/-0.85pct、5.16%/+0.28pct [10] - 期间费用率19.6%/+0.54pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别14.4/4.8/0.32/0.09%,同比分别+0.82/+0.14/-0.36/-0.05pct [10] - 经营净现金流15.2亿元/-5%,Q3单季度4.61亿元/+15% [10] - Q3投资净收益(马消)1.47亿元/+96%,前三季度累计4.81亿元/-2.9% [10] 门店及业务表现 - 前三季度新增4家门店(超市1+电器2+汽贸1),关闭12家门店(超市3+电器1+汽贸7),共273家门店 [10] - 分业务:前三季度百货营收17.8亿元/-8.6%,超市53.9亿元/-2.7%,电器24.2亿元/+1.9%,汽贸32.8亿元/-30.3% [10] - 电器受益以旧换新政策表现较佳,国庆期间重百电器销售超2亿元/+115% [10] 生鲜折扣店表现亮眼 - 公司旗下5家"生鲜+折扣"超级市集开业至9月末,日均交易次数增幅达74%、交易额增幅达49% [10] - 首家精致生活馆开业当天销售额增长580%,国庆期间销售额增长32%、交易次数增长36% [10] - 10月29日新折扣店开业,首日销售38.2万元/+968%、客流6628人次/+273% [10] - 线下零售调改、价格回归价值为大势所趋,看好后续生鲜折扣店调改推动超市等各项业务持续改善 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 重庆百货2024年前三季度业绩下滑，Q3业绩降幅较上半年收窄，马上消费利润增长但零售主业承压，期待后续消费刺激政策促进零售主业恢复，虽调整归母净利润预期但仍维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1 - 3，公司实现营收130亿元（调整后）同比-12.0%，归母净利润9.2亿元同比-19.2%，扣非净利润9.0亿元同比-12.12%；2024Q3，营收40.2亿元同比-13.0%，归母净利润2.11亿元同比-12.43%，扣非净利润2.0亿元同比-9.12%，单Q3业绩降幅较上半年收窄 [1] 分业务情况 - 2024Q3，公司投资收益约1.5亿元主要由参股的马上消费金融贡献，同比+95%；扣除马消后，零售主业归母净利润为0.64亿元，同比-56%；马消利润同比高增因去年同期计提较大，零售主业下滑因线下消费需求偏弱和汽贸业务下滑 [2] 利润率情况 - 2024Q3，公司毛利率/销售净利率为24.4%/5.2%，同比+0.85/-0.28pct，净利润率提升受益于马消投资收益增长；销售/管理/研发/财务费用率分别为14.82%/5.24%/0.08%/0.34%，同比+0.98/+0.58/-0.06/-0.21pct [2] 未来展望 - 公司电器板块有望受益于国补以旧换新政策，多家门店入选补贴范围；消费回暖有望带动Q4业绩，9月社零总额超预期且去年Q4业绩基数低，看好2024Q4业绩修复 [3] 盈利预测调整 - 将公司2024 - 26年归母净利润预期从13.3/14.0/14.7亿元调整至12.3/13.3/14.4亿元，同比-6%/+8%/+8%，对应10月30日收盘价8/7/7倍P/E [3] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2026E的相关财务数据，如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等，还给出了重要财务与估值指标，如每股净资产、ROIC、P/E等 [9][10] 市场数据 - 收盘价21.71元，一年最低/最高价16.91/33.00元，市净率1.35倍，流通A股市值4090.64百万元，总市值9565.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产16.12元，资产负债率62.73%，总股本440.61百万股，流通A股188.42百万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩持续承压 - 2024年前三季度收入130.0亿元/同比下降12.0%,归母净利润9.2亿元/同比增长19.2%,扣非归母净利润9.0亿元/同比下降12.1% [2] - 2024年第三季度收入40.2亿元/同比下降13.0%,归母净利润2.1亿元/同比下降12.4%,扣非归母净利润2.0亿元/同比下降9.1% [2] - 百货和汽贸业态销售额下滑幅度较大 [2] 毛利率略有提升 - 2024年前三季度毛利率25.94%/同比增加0.25个百分点,2024年第三季度毛利率24.36%/同比下降0.85个百分点 [2] - 除汽贸业态外各业态毛利率均有下滑 [2] 新业态生鲜折扣开业 - 5-9月公司新开业5家生鲜+折扣"超级市集"折扣店,门店包括3800+SKU,自营直采商品占比大幅提升 [2] - 新开门店销售额较平时增长6倍,其中禽类、水产销售增幅超过30倍 [2] 预测未来业绩 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润12.00/12.61/13.28元,分别同比变化-8.8%/+5.2%/+5.3% [3] - 对应2024年10月31日PE为8/8/7X,2020-2023年公司分红比率分别为142.73%/153.23%/30.85%/45.44%,高分红下估值较低 [3]

财务数据 - 公司2024年1-9月实现营业收入130.04亿元，同比下降12%[3] - 公司2024年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润9.23亿元，同比下降19.24%[3] - 公司2024年1-9月实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.01亿元，同比下降12.12%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额15.23亿元，同比下降4.96%[3] - 公司2024年第三季度实现营业收入40.24亿元，同比下降12.96%[3] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比下降12.43%[3] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.96亿元，同比下降9.12%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益0.48元，同比下降12.73%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.03%，同比下降0.64个百分点[3] - 2024年前三季度营业总收入为130.04亿元人民币[17] - 2024年前三季度营业总成本为123.07亿元人民币[17] - 2024年前三季度营业成本为96.30亿元人民币[17] - 2024年前三季度销售费用为18.66亿元人民币[17] - 2024年前三季度管理费用为6.24亿元人民币[17] - 2024年前三季度投资收益为4.81亿元人民币[17] - 2024年前三季度对联营企业和合营企业的投资收益为4.79亿元人民币[17] - 2024年前三季度公司实现营业利润100.54亿元，同比增长20.1%[18] - 2024年前三季度公司实现净利润92.29亿元，同比增长25.2%[18] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为152.34亿元[20] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-49.04亿元[21] - 2024年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-88.01亿元[21] - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为2023.93亿元[20] - 2024年前三季度公司支付给职工及为职工支付的现金为101.82亿元[20] - 2024年前三季度公司支付的各项税费为44.95亿元[20] - 2024年前三季度公司收到其他与经营活动有关的现金为86.18亿元[20] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产193.45亿元，较上年度末增长1.14%[4] - 2024年9月30日资产总计为193.45亿元人民币[15] - 2024年9月30日负债总计为121.36亿元人民币[16] - 2024年9月30日所有者权益总计为72.09亿元人民币[16] - 2024年9月30日公司期末现金及现金等价物余额为162.21亿元[22] 股东情况 - 公司普通股股东总数为16,945户，前10名股东持股情况如下[10]: - 重庆渝富资本运营集团有限公司持股25.32% - 天津滨海新区物美津融商贸有限公司持股25.32% - 深圳嘉璟智慧零售有限责任公司持股5.63% - 公司前10名无限售条件股东持股情况如下[10]: - 香港中央结算有限公司持有12,876,659股 - 中国工商银行股份有限公司－富国天惠精选成长混合型证券投资基金（LOF）持有10,000,000股 - 中信银行股份有限公司－交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金持有6,603,976股 - 公司前10名股东中，重庆渝富资本运营集团有限公司和重庆渝富华贸国有资产经营有限公司为一致行动人[10] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务，报告期末出借股份数量为0股[12]

门店数据 - 2024年1 - 3季度公司门店年初281个，期末273个[3] - 重庆地区超市业态期末144个，面积67.94万平方米[3] - 重庆地区电器业态期末42个，面积16.92万平方米[3] 业绩数据 - 2024年1 - 3季度公司营收130.04亿元，同比降12.00%[5] - 重庆地区百货营收16.29亿元，同比降8.20%[5] - 重庆地区汽贸营收32.76亿元，同比降30.31%[5]

关联交易 - 重百保理向蓝酷商管提供商业保理融资[1] - 蓝酷商管转让未来5年租金权利给重百保理[1] 决策合规 - 第八届六次董事会会议程序合规[1] - 关联交易未损害公司及股东利益[1] - 独立董事同意该关联交易[1]