投资评级 - 报告维持重庆百货的"买入"评级 [2][8] 核心观点 - 重庆百货2024年Q4业绩超预期，营收同比下降2.5%，归母净利润同比增长137.5%，扣非净利润同比增长209.7% [8] - 公司主业Q4收入降幅明显收窄，元旦假期四大业态实现双位数增长，累计销售4.67亿元，同比增长10.4% [8] - Q4毛利率明显改善，降本增效显著，马消投资收益同比增长88%，贡献2.29亿元 [8] - 公司四大业态变革经营改善，电器业态受益于以旧换新政策，超市业态调改后客流及销售显著提升 [8] - 预计2025年公司新世纪超市将完成至少38家门店调改，未来2-3年完成所有门店升级 [8] 财务数据 - 2024年公司实现营收171.16亿元，同比下降9.89%，归母净利润13.15亿元，同比增长0.53% [8] - 2024Q4公司实现营收41.12亿元，同比下降2.5%，归母净利润3.92亿元，同比增长137.5% [8] - 2024年马消投资收益同比增长15.10%，预计达7.08亿元 [8] - 2024年毛利率同比提升0.88个百分点，费用总额同比下降9.14% [8] - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.15/14.06/14.87亿元，对应PE为10/9/8倍 [8] 市场数据 - 2025年1月15日收盘价为28.54元，市净率为1.8，股息率为4.75% [2] - 流通A股市值为53.78亿元，每股净资产为16.12元，资产负债率为62.73% [2] - 2024年营业总收入为170.08亿元，同比下降9.9%，归母净利润为13.15亿元，同比增长0.0% [7]

投资评级 - 报告对重庆百货的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 2024年重庆百货归母净利润同比增长0.5%，其中国补等政策催化促进Q4业绩回暖[1] - 2024年全年收入171.2亿元，调整后同比下降9.9%；归母净利润13.15亿元，调整后同比增长0.5%，超出预期[7] - 2024Q4收入41.1亿元，调整后同比下降2%；归母净利润3.92亿元，调整后同比增长137.5%；扣非净利润3.2亿元，调整后同比增长210%[7] - 马上消费金融（马消）2024年贡献投资收益约7亿元，同比增长15.1%；2024Q4贡献投资收益2.3亿元，同比增长88%[7] - 公司电器板块受益于国补以旧换新政策，Q4主业业绩修复明显[7] - 2024年12月宣布门店调改计划，预计调改38家门店，打造精致生活馆、商圈品质店、社区品质店及"生鲜+折扣店"超级市集[7] - 上调2024~26年归母净利润预测至13.15/13.94/14.63亿元，同比+0.5%（调整后）/ +6.1%/ +4.9%[7] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入171.16亿元，同比下降9.84%；归母净利润13.15亿元，同比下降0.02%[1] - 2025E营业总收入181.60亿元，同比增长6.10%；归母净利润13.94亿元，同比增长6.07%[1] - 2026E营业总收入187.69亿元，同比增长3.35%；归母净利润14.63亿元，同比增长4.95%[1] - 2024E EPS为2.98元/股，P/E为9.67倍[1] 市场数据 - 收盘价28.10元，一年最低/最高价为16.91/34.30元[5] - 市净率1.74倍，流通A股市值52.95亿元，总市值123.79亿元[5] 基础数据 - 每股净资产16.12元，资产负债率62.73%[6] - 总股本440.55百万股，流通A股188.42百万股[6] 财务预测 - 2024E流动资产106.55亿元，货币资金及交易性金融资产75.59亿元[8] - 2024E营业总收入171.16亿元，营业成本127.82亿元，毛利率25.32%[8] - 2024E归母净利润13.15亿元，归母净利率7.68%[8] - 2024E经营活动现金流4.76亿元，投资活动现金流4.47亿元[8] 门店调改计划 - 2025年计划调改38家门店，包括2家精致生活馆、18家商圈品质店、13家社区品质店及5家"生鲜+折扣店"超级市集[7]

营业收入与利润 - 2024年度公司营业总收入同比下降9.89%，调整后为189.85亿元[4] - 2024年度公司营业利润同比增长1.14%，调整后为14.26亿元[4] - 2024年度公司归属于上市公司股东的净利润同比增长0.53%，调整后为13.08亿元[4] 毛利率与费用 - 2024年度公司毛利率同比增加0.88个百分点[7] - 2024年度公司费用总额同比下降9.14%[7] 投资收益 - 2024年度公司通过马上消费取得投资收益同比增长15.10%[7] 资产与股东权益 - 2024年度公司总资产同比增长4.75%，调整后为191.26亿元[5] - 2024年度公司归属于上市公司股东的所有者权益同比增长20.04%，调整后为67.51亿元[5] - 2024年度公司股本同比增长8.37%，调整后为4.065亿股[5] - 2024年度公司归属于上市公司股东的每股净资产同比增长10.76%，调整后为16.61元[5]

会议信息 - 2024年12月30日在重庆渝中区青年路18号16楼会议室召开股东大会[4] - 出席会议股东和代理人145人，持股272,997,308股，占比61.9677%[3] 议案情况 - 《关于聘请2024年度财务和内控审计机构并决定其报酬的议案》获通过[5] - A股股东同意、反对、弃权票数比例分别为99.9099%、0.0525%、0.0376%[5] 人员出席 - 公司12名董事、5名监事全部出席，董秘出席，其他高管列席[6]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会通知于12月13日刊登[5][7] - 现场会议12月30日上午11点30分在重庆举行[8] - 网络投票通过上交所交易和互联网平台进行[8] 股东情况 - 出席现场会议7人，代表股份255,285,413股，占比57.9473%[8] - 参加大会145人，代表股份272,997,308股，占比61.9677%[10] 议案审议 - 《关于聘请2024年度审计机构议案》同意272,751,486股，占比99.9099%[10] - 该议案反对143,522股，占比0.0525%；弃权102,300股，占比0.0376%[10] - 该议案审议通过，决议合法有效[11]

股权变更 - 渝富资本拟将25.32%公司股权及渝富华贸100%股权（含公司1.03%股权）划转至渝富控股[2] - 变更后渝富控股将直接持有公司26.35%股权[2] 股份增持 - 天津滨海新区物美津融商贸增持4,521,800股，累计持股占比26.35%[4] 其他情况 - 无偿划转后公司仍无控股股东和实控人[5] - 股东权益变动交割存在不确定性[5]

增持计划 - 物美津融计划增持226.09 - 452.18万股，比例0.5132% - 1.0264%[3][5] - 增持资金自筹与自有结合[3][5] - 实施时间为2024年12月16 - 26日[3][5] 增持结果 - 2024年12月19 - 24日累计增持452.18万股，金额1.38亿[6] - 完成后持股1.16062505亿股，占比26.35%[6] - 截至24日增持计划实施完毕[3][6] 股权情况 - 增持前物美津融持股25.32%[4] - 增持后公司无控股股东和实控人[7]

重庆百货大楼股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议材料 1 2024 年第四次临时股东大会议案 1 重庆百货大楼股份有限公司 关于聘请 2024 年度财务和内控审计机构并决定其报酬的议案 各位股东： 2024 年 12 月 12 日，重庆百货大楼股份有限公司（以下简称"公司"）第八届 八次董事会审议通过《关于聘请 2024 年度财务和内控审计机构并决定其报酬的议 案》，并于 2024 年 12 月 13 日对外披露了《关于续聘会计师事务所的公告》（公告 编号：临 2024-075）。公司决定继续聘请天健会计师事务所（特殊普通合伙）为公 司 2024 年度财务审计和内部控制审计机构，财务报表审计费用为 137 万元，内部 控制审计费用为 30 万元，共计 167 万元。具体情况如下： 一、机构信息 1.基本信息 | 事务所名称 | | | 天健会计师事务所（特殊普通合伙） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 年 7 月 18 | 2011 | 日 | | 组织形式 | 特殊普通合伙 | | | 注册地 ...

市场扩张 - 浦发北京分行拟为物美津融提供不超1亿元股票增持专项贷款，期限不超1年[2][4] - 物美津融计划2024年12月16 - 26日增持重庆百货流通A股[3] - 增持股份数量226.09 - 452.18万股，比例0.5132% - 1.0264%[3] - 增持资金来源为自筹、自有资金及金融机构借款[3][4]

市场扩张和并购 - 2023年12月26日，中国证监会同意公司吸收合并重庆商社（集团）有限公司注册[6] 其他新策略 - 物美津融计划2024年12月16 - 26日增持公司股份，226.09 - 452.18万股，比例0.5132% - 1.0264%[2][6][7] - 增持前物美津融持股1.11540705亿股，比例25.32%[2] - 增持资金自筹和自有结合，无价格区间[6][7] - 物美津融承诺增持期及法定期限内不减持[7]