基金表现 - 太平行业优选股票C 4月17日下跌0 33% 最新净值0 75元 连续3个交易日下跌 区间累计跌幅1 98% [1] - 该基金成立于2020年9月 基金规模0 78亿元 成立以来累计收益率-21 54% [1] 持有人结构 - 截至2024年末 基金机构持有0 20亿份 占总份额20 11% 个人投资者持有0 80亿份 占总份额79 89% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理林开盛为上海财经大学金融学专业证券投资方向硕士 具有证券投资基金从业资格 [1] - 2009年7月至2016年4月在申银万国证券研究所任首席分析师 2016年4月加入太平基金管理有限公司 [1] - 2017年5月9日至2023年3月29日担任太平灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 [1] - 2019年3月25日至2020年4月13日担任太平睿盈混合型证券投资基金基金经理 [1] - 2020年5月18日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理 2020年9月1日起担任太平行业优选股票型证券投资基金基金经理 [1] 持仓情况 - 截至2024年12月31日 前十持仓占比合计44 05% [2] - 前三大持仓为焦点科技(5 58%) 易点天下(5 50%) 中芯国际(4 81%) [2] - 其他持仓包括闻泰科技(4 62%) 沪电股份(4 53%) 国盾量子(4 29%) 华海诚科(4 08%) 水晶光电(3 66%) 蓝色光标(3 65%) 茂莱光学(3 33%) [2]

股权结构 - 闻天下科技集团有限公司持股153,946,037股，占比12.37%[3] - 无锡国联产业投资相关企业持股109,137,709股，占比8.77%[3] - 天津融泽通远相关企业持股78,930,340股，占比6.34%[3] 其他新策略 - 公司2025年4月11日通过回购股份议案用于员工持股计划[3]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司拟将通讯业务转让给立讯精密，转让后将专注半导体业务，主业更聚焦，成长曲线更清晰 [1] - 公司是全球汽车半导体龙头之一，半导体业务超90%产品符合车规级标准，与汽车企业合作密切，汽车领域收入占比逐年提升，未来将受益于汽车功率半导体市场增长 [2] - 因2024 - 2025年下游消费电子行业景气度较弱，下调2024 - 2025年公司归母净利润预测，新增2026年预测 [3] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 2024 - 2026年预测营业收入分别为675亿元、760亿元、857亿元，增长率分别为10.27%、12.59%、12.76% [4] - 2024 - 2026年预测归母净利润分别为 - 33.06亿元、15.78亿元、25.18亿元，增长率分别为 - 379.87%、- 、59.62% [4] 利润表 - 2024 - 2026年预测营业收入分别为675亿元、760亿元、857亿元，营业成本分别为599.3亿元、651.83亿元、727.74亿元 [8] - 2024年预测营业利润为 - 50亿元，2025 - 2026年分别为25.13亿元、39.6亿元 [8] 现金流量表 - 2024 - 2026年预测经营活动现金流分别为77.12亿元、74.22亿元、87.91亿元 [8] - 2024 - 2026年预测投资活动产生现金流分别为 - 46.02亿元、 - 40.95亿元、 - 40.7亿元 [8] 资产负债表 - 2024 - 2026年预测总资产分别为777.33亿元、817.45亿元、861.61亿元，总负债分别为434.78亿元、458.63亿元、479.1亿元 [9] 盈利能力 - 2024 - 2026年预测毛利率分别为11.2%、14.2%、15.1%，归母净利润率分别为 - 4.9%、2.1%、2.9% [10] 偿债能力 - 2024 - 2026年预测资产负债率均为56%，流动比率分别为1.1、1.14、1.21 [10] 费用率 - 2024 - 2026年预测销售费用率分别为2.1%、2%、2%，管理费用率分别为3.8%、3.5%、3.5% [11] 每股指标 - 2024 - 2026年预测每股经营现金流分别为6.2元、5.96元、7.06元，每股净资产分别为27.08元、28.35元、30.21元 [11] 估值指标 - 2024 - 2026年预测PE分别为 - 、25、16，PB分别为1.2、1.1、1.1 [11] 市场表现总结 - 当前价31.93元，总股本12.45亿股，总市值397.39亿元，一年最低/最高为24.06/50.98元，近3月换手率96.55% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 4.34%、 - 2.09%、 - 12.35%，绝对收益分别为 - 10.23%、 - 3.12%、 - 5.22% [7]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月12日[3] - 实施期限为2025年4月14日至2026年4月10日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数70万股，占总股本0.06%[3] - 累计已回购金额2230.17万元[3] - 实际回购价格31.61元/股至32.13元/股[3] 重要时间 - 2025年4月11日董事会审议通过回购议案[4] - 2025年4月14日首次回购700,000股[6] - 首次回购支付资金22,301,715.50元[6]

回购计划 - 回购资金总额不低于2亿元，不超过4亿元[3] - 回购价格不超过50元/股，不高于前30个交易日均价150%[5] - 回购期限从2025年4月14日至2026年4月10日[6] - 按上限4亿、50元/股测算，预计回购800万股，占总股本0.64%[11] - 按下限2亿测算，预计回购400万股，占总股本0.32%[11] - 回购股份拟用于员工持股计划，未使用部分将注销[17] - 回购方式为集中竞价交易，资金来源为自有资金[4][6] 股东情况 - 持股5%以上股东无锡国联、珠海融林及其一致行动人珠海格力未来3、6个月有减持计划[6][29] - 全体董监高、控股股东、实际控制人未来3、6个月无减持计划[29] 资金与账户 - 截至2024年9月30日，合并报表账面货币资金62.61亿元，母公司12.04亿元[24] - 公司已开立股份回购专用证券账户，账号为B884318763[38] 其他 - 2025年4月11日董事会通过回购议案，无需股东大会审议[9] - 董事会授权经营管理层办理回购事宜，有效期至办理完毕[33][34] - 回购可能因多种因素无法实施[35][36] - 公司将根据回购进展及时披露信息[40]

公司信息 - 证券代码600745，简称为闻泰科技[1] - 转债代码110081，简称为闻泰转债[1] 问询函情况 - 2025年3月27日收到上交所《问询函》[3] - 《问询函》回复需补充完善，申请延期不超5个交易日[3]

会议情况 - 公司第十二届董事会第八次会议于2025年4月11日通讯表决召开[2] - 应出席董事5人，实际出席5人，0人缺席[2] 决策事项 - 审议通过《关于回购公司股份的议案》，拟用于员工持股计划[3] - 授权经营管理层办理回购事宜，有效期至事项完毕[3][5] - 表决结果为5票赞成，0票反对，0票弃权[6]

文章核心观点 公司第十二届董事会第七次会议决定不向下修正“闻泰转债”转股价格，因“闻泰转债”距存续届满期尚远，且综合考虑公司情况、股价走势、市场环境等因素及对公司长期发展潜力与内在价值的信心，目的是维护全体投资者利益 [5][9] 董事会会议召开情况 - 会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》规定 [2] - 2025年4月2日通过邮件发会议通知，与会董事同意豁免通知时限要求 [2] - 2025年4月3日以通讯表决方式召开会议 [3] - 应出席董事5人，实际出席5人，无人缺席，均以通讯表决方式出席 [3] - 会议由董事长张秋红主持，监事会成员、财务总监及董事会秘书列席 [4] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于不向下修正“闻泰转债”转股价格的议案》 [5] - 表决结果为5票赞成，0票反对，0票弃权 [6] 转股价格触发修正条件 - 可转债存续期间，公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会审议表决 [9] 不向下修正“闻泰转债”转股价格的具体情况 - 自2025年3月14日重新起算，截至4月3日“闻泰转债”已触发向下修正条款 [9] - 公司董事会决定本次不向下修正转股价格 [9] - 自2025年4月7日重新起算，若再次触发向下修正条款，将再开董事会会议决定是否行使修正权利 [9]

文章核心观点 公司第十二届董事会第七次会议审议通过不向下修正“闻泰转债”转股价格的议案 [2] 董事会会议召开情况 - 会议召开符合相关规定 [1] - 2025年4月2日以邮件方式发出会议通知，与会董事同意豁免通知时限要求 [1] - 会议于2025年4月3日以通讯表决方式召开 [1] - 应出席董事5人，实际出席5人，无人缺席 [1] - 会议由董事长张秋红主持，监事会成员、财务总监及董事会秘书列席 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过不向下修正“闻泰转债”转股价格的议案 [2] - 截至2025年4月3日，“闻泰转债”已触发向下修正条款 [2] - 鉴于“闻泰转债”距离存续届满期尚远等因素，为维护投资者利益，决定不向下修正 [2] - 表决结果为5票赞成，0票反对，0票弃权 [2]

转债情况 - 截至2025年4月3日，“闻泰转债”已触发向下修正条款[3] - 公司董事会决定本次不向下修正“闻泰转债”转股价格[3] - 自2025年4月7日重新起算，若再次触发将再开董事会决定是否修正[5] 修正规则 - 可转债存续期，连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[4]